仰卧起坐的民工-CSDN博客

原创【CFA三级笔记】资产配置：第一章资本市场预期（宏观分析）

无违约债券（比如国家发行的国债，基本不会赖账）的平均收益，本质是 “把钱借给别人的长期回报”，而这个回报高低，得跟着经济长期增长的 “节奏” 走 —— 因为经济长期涨得快（实际增长趋势率高），企业或个人借到钱后，能通过投资（比如开工厂、扩业务）赚更多钱，自然愿意为借钱付更高利息；异步性对于daily和weekly的数据影响比较大，会扭曲数据与数据之间的相关性，低估correlation，比如说，两个地方以前用annual data，现在改用daily数据，有时差，导致变动看起来不是很同步）

2025-08-26 16:10:03 516

原创【CFA二级笔记】衍生：第二章或有求偿权的估值

例如：在单步二叉树模型中，股票期权价值的具体计算步骤如下：第一步，计算期权（看涨或看跌）在到期日，当股价上涨时的收益（C+，P+）或股价下跌时的收益（C-，P-）；第二步，计算单步期权预期收益率，即在到期日股价上升或下跌情况下收益的加权平均值，权数为πu、πd；（πu、πd为风险中性的概率，并不是实际股价上升或下跌的概率）第三步，将在到期日的预期值（即终值）以无风险利率予以折现，从而得到今天的现值，即期权的价值/价格。

2024-09-02 22:10:17 1331

原创【CFA二级笔记】衍生：第一章远期合约的定价和估值

关于Pricing和Valuation的概念辨析：（1）pricing是定价，定的是标的资产在未来的远期价格 forward price FP（2）valuation是估值，估的是站在到期日之前的上，现在这一份衍生品合约给投资者带来的价值本章节的利率是一个挖坑的点，题目中给的利率通常是年化利率，需要根据不同的时间点进行折算。

2024-08-18 20:17:10 1654

原创【CFA二级笔记】固收：第五章信用违约互换

举个例子，如果参考债务是一家公司的高级无担保债券，那么该公司的其他高级无担保债务或更高级的担保债务也会受到CDS的保护。如果信用利差高于CDS利差，可能意味着市场认为该债券的信用风险较高，投资者要求更高的收益率来补偿这一风险。当信用曲线变得更加陡峭时，意味着长期债务的信用利差（credit spread）增加，而短期债务的信用利差相对较小。CDS基差交易（Basis Trade）是一种利用信用违约互换（CDS）和债券之间的信用利差（Credit Spread）差异进行套利的策略。

2024-08-12 11:31:32 2514

原创【CFA二级笔记】固收：第四章信用分析模型

当看跌期权到期时，如果资产价值小于零息债券（即AK），则跌期权的持有人不会选择行权，看跌期权价值为0，债券持有人得到的债券价值为K，资产总价值为K。换句话说，虽然ABS本身不会直接违约，但它们的价值会受到其底层资产违约的影响。

2024-08-12 10:14:13 1555

原创【CFA二级笔记】固收：第三章含权债券的估值分析

这个Option Value是针对发行人而言的，于是，对于含有看涨期权的可赎回债券而言，Option value（%）一项为正，因为callable option是只对发行人有利，相比不含权债券，可赎回债券价值更小，因而未来收益率更大，从而有Z-spread > OAS。这是因为凸度为正意味着，利率下降时债券价格上升的程度>利率上涨时债券价格下跌的程度，即所谓的“涨多跌少”，见图30-1中不含权债券的图形。并且，债券发行方会在利率下降时行权，如图30-1，即当利率下降时含权债券的价格低于不含权债券的价格。

2024-08-11 16:09:48 2391