当年的AI行业“四小龙”，何去何从？

AI四小龙站在十字路口：商汤年亏43亿、云从营收仅达标12%，昔日风光被大模型浪潮颠覆。从刷脸安防到智驾突围，烧钱模式难以为继，2025年迎来生死淘汰赛。

AI的浪潮还在翻滚，四小龙却走到了命运的十字路口。

一边是AI大模型的炙手可热，另一边是年亏百亿、裁员自救的现实困局，紧张气氛在2025年春天里拉满。

云从科技最近发布了2024年年报，营收只有3.98亿，同比下滑37%，净利润亏了近7亿，亏损还在扩大。

上市时公司给自己画下的饼挺大，2024年营收目标定到32.27亿，实际只实现了12%。理想和现实的差距让人心里直打鼓。

现金流也成了问题，年报显示公司只剩下8亿多现金。照这个节奏烧钱，资金链断裂只是时间问题。

与此商汤科技的财报也让外界唏嘘。2024年营收37.7亿，净利润却亏掉了43亿，五年累计亏损高达462亿。

商汤手上还有127亿现金储备，靠着配股融资撑着，但这种烧钱速度，撑不过两年。

二级市场也给了最直接的反馈。商汤股价跌去了85%，云从也跌了70%。资本市场的冷静远比想象中残酷。

依图科技、旷视科技这两家IPO屡屡受挫，原本呼声很高，如今与资本市场渐行渐远。

四小龙的黄金年代其实并不久远。早年靠图像识别、刷脸技术快速起家，拿下不少安防、金融、政府大单。

那时候，2018年左右，AI四小龙就像风口上的猪。融资一轮接一轮，商汤上市前拿了52亿美元，云从等也不差钱。

彼时的AI还停留在1.0时代，刷脸、安防、智慧城市，是他们的主战场。个人用户其实很难直接成为付费方。

技术领先，市场场景有限。靠定制化项目和大客户，订单不少，但利润低、回款慢，商业化效果并不好。

2023年，生成式AI突然火了。OpenAI的ChatGPT全球爆红，大模型风口来袭。

国内大厂都在追赶，百度、阿里、腾讯、字节齐上阵。没有大模型，都不好意思说自己是AI公司。

四小龙也开始转型。商汤出了日日新，云从做从容，旷视有太乙，依图推天问。研发投入水涨船高，商汤的研发占比甚至到了102%。

研发的钱大多花在人上，商汤董事薪酬一度接近4亿。行政和研发人员的工资都高于平均水平。

本来砸钱搞研发没错，问题是市场回报不给力。大模型的产品没闹出太大动静，没带来爆款应用。

云从2023年想定增36亿押注行业精灵大模型，结果一年后缩水到18亿，再过几个月直接黄了，没人愿意买单。

资金压力越来越大，裁员和降本成了主旋律。商汤裁掉了2000多人，云从2024年裁员比例高达43%，不少核心技术人员离职。

依图、旷视上市不成，也先后裁员，关掉子公司，压缩开支，大家都在苦苦自救。

表面上看是市场不景气，其实根子在商业模式。AI四小龙的客户是政府、银行这些大客户，项目高度定制，利润微薄，难以标准化复制。

一个大单做完，下一个还得重新开发，前期高研发投入，后面利润空间被挤压得死死的。

ToG的市场拼价格，ToC的市场缺爆款。产品无法规模化，只能靠烧钱撑，早晚被拖垮。

2024年之后，云从、商汤、依图不得不转向生成式AI，试图抓住新一波红利。商业化初见起色，但营收贡献还远不够。

旷视则走了差异化路线，主攻智能驾驶，把子公司单独拆出去，抱上了吉利的大腿。创始人印奇还成了千里科技董事长。

智能驾驶赛道更卷，吉利内部就有多条智驾线，市场竞争极其激烈。旷视的智驾业务刚有起色，未来依然充满变数。

行业内卷加剧，老玩家刚喘口气，新“小龙”“小虎”又冒出来。技术更新迭代快，一旦掉队，很难翻身。

AI公司想活下去，必须解决商业模式的天花板。靠单一市场、单一客户，注定走不远。

大模型、智驾都是高投入、长周期的赛道。没有持续的资金和稳定的营收，很难穿越周期。

云从、商汤、依图、旷视都在寻找新方向，想把研发投入转化为利润。现实是，转型没那么简单。

市场环境变了，资本市场的耐心也在消耗。AI四小龙不再是明星企业，谁都不敢再轻易给高估值。

2025年，AI行业进入淘汰赛。烧钱换增长的老路走不通，留给四小龙的时间不多了。

未来会不会有奇迹？没人能保证。大模型、智驾赛道依然拥挤，机会和风险并存。