8、实证对数最优投资组合选择综述

实证对数最优投资组合选择综述

1. 引言

金融股票市场的投资策略受信息理论、非参数统计和机器学习成果的启发。投资者的目标是在不知道股票价格潜在分布的情况下，长期最大化财富。在这种假设下，渐近增长率有一个明确的最大值，当完全了解股票价格的潜在分布时可以实现。

1.1 静态和动态投资组合选择

考虑市场由 $d$ 种资产组成，市场随时间的演变由一系列价格向量 $s_1, s_2, \cdots \in R^d_+$ 表示，其中 $s_n = (s^{(1)}_n, \cdots, s^{(d)}_n)$，$s^{(j)}_n$ 表示第 $n$ 个交易期第 $j$ 种资产的价格。为了归一化，令 $s^{(j)}_0 = 1$。

• 静态投资组合选择 ：是单期投资策略。投资组合向量 $b = (b^{(1)}, \cdots, b^{(d)})$，其分量 $b^{(j)}$ 表示投资于第 $j$ 种资产的资本比例，且 $b^{(j)} \geq 0$，$\sum_{j = 1}^{d}b^{(j)} = 1$，不允许卖空。静态投资组合的目标是实现 $\max_{1\leq j\leq d} W^{(j)}$，其中 $W^{(j)} \triangleq \lim_{n\rightarrow\infty} \frac{1}{n} \ln s^{(j)}_n$ 是第 $j$ 种资产的渐近平均增长率。任何静态投资组合都渐近逼近研究中最佳资产的增长率，且该极限不依赖于投资组合 $b$。
• 动态投资组合选择 ：是多期投资策略，在每个交易期开始时可以重新分配资产。通过每日