段永平-雪球专刊·段永平投资问答录（上册 商业逻辑篇）（二）

【好书分享】段永平首肯出版的问答录.pdf

第2节 商业模式 一、商业模式最重要 好的生意模式就是长期能产生很多净现金流的模式 换言之就是企业能够持续赚很多钱 right business比right people和right price更重要 回顾自己失败的教育投资 其实就是没有充分调研，进入了一个不熟悉的赛道 所用的生意模式，现在回想起来 是用一个有人格魅力的人（认真/亲和力/负责任等），去吸引客户 如何找到这些有人格魅力的人，才是持续赚钱的核心 这个过程也让我更认识自己，在这个方面我没有我自认为的那么坚持 所以进入行业前充分调研（或者在本行业打

0.参考文献 http://nteswjq.blog.163.com/blog/#m=0 1.90%的人不适合做投资。做投资面临新东西和不确定性，风险大。做实业在自己熟悉的领域，风险小。适合投资的人的比例应该是很小的。可能是因为投资的原则太简单，而简单的东西往往是最难的吧。 2.巴老说，不借钱，不做空，不做不熟的东西。 3.投资最重要的是投在你真正懂的东西上。我们能在网易上赚到100多倍是...

你作为一个刚毕业的学生，不管你学过什么，哪怕你是MBA，你说马上把你放到一个很重要的岗位上头，我觉得会非常难。在步步高，没有人把企业当成是我的企业来做，而是当成他们自己的企业来做，年薪100万元的人，别的公司给200万元都挖不走，因为他喜欢这里的文化。对于一个企业，我觉得成本最高的地方就在沟通上面，因为大家的想法千奇百怪，受教育的背景也各不相同，沟通的时候，如果没有一个统一的理论基础，可能会影响到工作的效率。那么你干的事情越多你的机会就越多，你得到的锻炼越多，你的能力就会变得越来越强。

虎嗅注：9月30日，段永平在斯坦福校园与华人学生进行了交流和分享，段永平是步步高、OPPO和vivo的幕后大佬，也是拼多多黄峥的导师与早期投资人。在对话中，他透露了自己“成功的秘诀”：有一个“Stop Doing List（不为清单，虎嗅译）”，有所为有所不为，不做不对的事，比做对的事更重要。段永平依旧表达了自己对苹果的看好，同时直言不讳地表示“性价比都是给自己性能不好找的借口”。而对于风口浪尖上...

1、买下整个公司所花的钱 = 企业价值 = 市值 +负债 - 现金 得到的 = 企业未来现金流折现（企业的内在价值）= 不对 产品、市场、公司 理解深刻，长期跟踪 是 做不到的 2、毛估估PE 毛估估PE = （市值 + 负债 -现金）/利润。 苹果，扣掉现金后，以5-6倍PE买 是很幸运的 买股票 ，和过去到过什么价钱没有关系， 你觉得便宜是买，和市场（别人）无关。是个独立决策 卖股票，和买入成本无关 个人认为 ，大部分情况下 ，优秀企业都处在合理价格区间。合理地价格大概就是可买可不买的价钱。偶

目录 1、毛估估公司的整个生命周期的净现金流折现(净利润) 2、 能力圈 = 你能判断长期净现金流折现的范围 3、发现是不对的事情，要马上停止， 不管多大的代价往往都会是最小的代价 4、 定量 财务指标/参观公司——用来排除公司的 5、 先定性后定量 6、 几个误解 1、毛估估公司的整个生命周期的净现金流折现(净利润) 买股票 = 买公司 = 买未来现金流折现 = 买 公司的整个生命周期的净现金流折现(净利润) = 毛估估 = 模糊的正确 = 一种思维方式 看懂公司/生意 = 看懂公...

目录 1、 借鉴交易者的经历、借鉴他人的成败具有举足轻重的重要意义。取他人之长、避他人之短，从他人身上发掘交易行为正确和错误的本质，而不必事事自己重来一遍。 2、没有新鲜事，人性不变，市场也不变 3、市场是不可战胜的 4、华尔街没有新鲜事。投机乃人类天性 5、人要花很长时间才能从自己的所有错误中学到全部应得的教训 6、我这一辈子都在犯错误，但是我的亏损对我来说从来都不仅仅意味着损失 1、 借鉴交易者的经历、借鉴他人的成败具有举足轻重的重要意义。取他人之长、避他人之短，从他人身上发掘交易行为正确

目录 一、不做短期预测 二、大牛股 1、选股原则 2、避免的股票 三、重要的财务指标 四、标的 一、不做短期预测 二、大牛股 1、选股原则 公司名字枯燥乏味 公司业务枯燥乏味 公司从母公司拆出来 机构没有持股或很少持股 公司被谣言包围 公司业务让人感到压抑 公司处于一个零增长的行业 公司有一个利基 内部人士在购买 公司在回购 2、避免的股票 避免热门股票 避免吹捧城下一个的公司 避免多元化的公司 避免小心耳语的公司 避免过于依赖大客户的公司 避免公司名字花