港股公司研究-光大证券-华虹半导体01347.HK三季度业绩点评：三季度业绩超出预期，12寸积极上量带动盈利能力持续改善.pdf

华虹半导体作为一家在港股上市的公司，其01347.HK的三季度业绩表现超出了市场预期，显示出公司强劲的增长势头。本篇报告主要分析了华虹半导体2021年第三季度的财务状况，特别是8英寸和12英寸晶圆业务的发展。 在2021年三季度，华虹半导体实现了4.51亿美金的总收入，相较于去年同期增长了78.5%，环比增长30.4%，远高于之前给出的4.10亿美金的指引。这主要得益于晶圆平均售价（ASP）的上涨。毛利率达到了27.1%，略高于指引的25-27%区间上限，显示了公司的盈利能力增强。同时，运营利润和净利润分别达到了0.5亿和0.51亿美金，同比增长187%和15%，表明公司运营效率显著提升。 8英寸晶圆业务依然是华虹半导体的重要收入来源。3Q21，8英寸晶圆收入为3.15亿美金，同比增长33.2%，环比增长20.2%。产能利用率维持在高水平的112%，ASP同比和环比分别提升了15.0%和5.5%。8英寸业务的毛利率从2Q21的31.6%提高到了35.2%，显示出8英寸晶圆的需求旺盛以及价格的上涨对盈利产生了积极影响。预计2021年全年8英寸晶圆收入将达到11.5亿美金，同比增长28%。 12英寸晶圆业务则是华虹半导体的新增长点。3Q21，12英寸晶圆收入为1.37亿美金，同比增长高达723%，环比增长62.5%，占总收入的比例扩大到30%。尽管受到外汇汇兑损失的影响，12英寸晶圆的毛利率仍继续改善至8%，经营亏损从2Q21的0.22亿美金收窄至0.18亿美金。12英寸的实际使用产能在3Q21提升至53K/m，产能利用率也从104%提升至109%。公司计划在2022年底将12英寸产能进一步扩大至94.5K/m，随着12英寸客户导入的顺利进行和更高阶制程产品的比例增加，预计12英寸业务将持续快速增长，2021年全年收入可能达到4.5亿美金，同比增长595%。 在盈利预测方面，分析师上调了华虹半导体2021年的净利润预测，预计将达到1.85亿美金，同比增长85.7%，并维持2022-2023年的净利润预测为2.11亿和2.90亿美金，分别对应86.9%和14.5%的年增长率。虽然短期内股价可能已经反映了强劲的基本面，但考虑到12英寸晶圆业务的潜力和利润率的改善，未来可能会带来估值的提升。因此，维持对华虹半导体的“增持”评级，目标价定为49港币，对应2021年的3.0倍市净率。 然而，也要注意风险，如12英寸晶圆的产能扩张不如预期，或者半导体行业的整体估值波动可能会影响公司的表现。此外，报告中还提供了公司的财务预测数据，包括营业收入、净利润、每股收益（EPS）以及市盈率（P/E）、市净率（P/B）等指标。 华虹半导体在8英寸晶圆业务的稳健表现和12英寸晶圆业务的快速扩展下，盈利能力得到了显著提升。尽管面临一定风险，但公司的发展前景仍然乐观。投资者应密切关注其产能扩张和新客户导入的进度，以及市场对半导体需求的变化。