Formulacion y evaluacion de proyect os

FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS DE INVERSIÓN ESTRUCTURA DEL DESARROLLO DE LAS CLASES DICTADAS POR EL PROF. Ms ALBERTO CACERES FERREIRA

CONTENIDO PARTE I: Marco conceptual de los proyectos de inversión. Conceptos generales. Ciclo de formulación. PARTE II: Estudio de mercado PARTE III: Estudio técnico PARTE IV: Estudio económico – financiero PARTE V: Criterios de evaluación de los proyectos de inversión PARTE VI: Análisis de riesgo y sensibilidad Bibliografía Recomendada

OBJETIVO DE ESTE MÓDULO Este módulo fue concebido para profesionales que experimentan la necesidad de adquirir una formación sistemática en el campo de la formulación y evaluación de proyectos, para poder desempeñarse eficazmente en posiciones de mayores responsabilidades ejecutivas en la toma de decisiones de inversión.

Parte I MARCO CONCEPTUAL DE LOS PROYECTOS DE INVERSIÓN. CONCEPTOS GENERALES. CICLO DE FORMULACIÓN.

PRINCIPIOS DE POLITICA ECONOMICA Ludwing Von Mises La prosperidad depende de la inversión . “ La prosperidad de un país aumenta en proporción al aumento del capital invertido per cápita. Todo país puede experimentar el mismo “milagro” de recuperación económica, aunque debo insistir en que la recuperación económica no proviene de un milagro: es el resultado de la adopción de una sana política económica.”

El beneficio depende de anticipar correctamente la situación “Que el empresario obtenga algún beneficio del nuevo proyecto dependerá de la situación futura del mercado y de su capacidad para anticipar correctamente tal situación,” Los verdaderos amos son los consumidores “ La gente cree que en la economía de mercado hay patrones que no dependen de la buena voluntad y el apoyo de los demás. Creen que los capitanes de las industrias, los hombres de negocios, los empresarios, son los verdaderos patrones del sistema económico. Pero esta es una ilusión. Los verdaderos amos del sistema económico son los consumidores.”

PROYECTO – DEFINICIONES SEGÚN: INSTITUTO LATINOAMERICANO DE PLANIFICACIÓN ECONÓMICA Y SOCIAL (ILPES) “ Proyecto es una actividad de cualquier naturaleza, que requiere para su realización del uso o consumo inmediato a corto plazo de algunos recursos escasos o al menos limitados (ahorros, divisas, talento especializado, mano de obra calificada, etc.) aún sacrificando beneficios actuales y asegurados, en la esperanza de obtener en un periodo de tiempo mayor, beneficios superiores a los que se obtiene con el empleo actual de dichos recursos, sean éstos nuevos beneficios financieros, económicos o sociales.” BANCO MUNDIAL “ Proyecto significa una propuesta de inversión de capital para instalaciones destinadas a proporcionar bienes o servicios.”

RELACIÓN ENTRE PLAN, PROGRAMA Y PROYECTO “ Constituye un conjunto de disposiciones destinadas a permitir a la economía de un país o de una región el que pueda alcanzar en el curso de cierto tiempo los objetivos de crecimiento yo desarrollo esperados” PLAN PROGRAMA PROYECTO “ Constituye un conjunto Coordinado de acciones a emprender con vista al acrecentamiento del potencial de producción de cada sector económico” “ Constituye la parte más pequeña del plan cuya actividad puede formularse, evaluarse y efectuarse como una unidad independiente”

FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS Rentabilidad del proyecto Rentabilidad del inversionista Capacidad de pago Creación de nuevo negocio Proyecto de modernización TIPOLOGÍA DE PROYECTOS Según la finalidad del estudio Según el objeto de la inversión Abandono Internalización Ampliación Reemplazo Outsourcing

CATEGORÍAS DEL PROYECTO Producción de bienes : agrícolas, pecuarios, forestales, industriales INFRAESTRUCTURA ECONÓMICA SOCIAL ENERGIA TRANSPORTE COMUNICACIONES SALUD EDUCACIÓN VIVIENDA SANEAMIENTO AMBIENTAL Prestación de Servicios : personales, materiales, técnicos, institucionales

¿Qué perseguimos con los Proyectos? 1- PROYECTOS DE ACTIVIDADES DIRECTAMENTE PRODUCTIVAS Aumento en la producción. Depende exclusivamente de su contribución directa al producto. La eficacia se mide por medio de la Relación B/C. Generalmente están en manos de individuos o empresas privadas.

¿Qué perseguimos con los Proyectos? 2 - PROYECTOS DE INFRAESTRUCTURA El criterio utilizado será siempre el de la utilidad social. La eficacia debe medirse en términos sociales. Se debe comparar los beneficios de la nación en su conjunto. No proporciona beneficio al inversor. Po razones técnicas o sociales no se puede cobrar un precio por el producto. Casi siempre está a cargo de la actividad pública. Se suministran gratuitamente o a tasas reguladas por las agencias públicas . 2.1 Infraestructura Social Comprende aquellos servicios básicos sin los cuales no podría haber actividades productivas primarias, secundarias y terciarias. Es una inversión que se extiende a todo el crecimiento de la economía en lugar de dedicarse al crecimiento de una actividad específica. 2.2 Infraestructura Económica

Etapas de un proyecto Hay muchas formas de clasificar las etapas de un proyecto de inversión. Una de las más comunes y que se empleará en este texto, identifica cuatro etapas básicas: la generación de la idea, los estudios de pre-inversión para medir la conveniencia económica de llevar a cabo la idea, la inversión para la implementación del proyecto y la puesta en marcha y operación.

Etapas Ideas Preinversión Inversión Operación Prefactibilidad Perfil Factibilidad Etapas de un proyecto

ESTUDIO DE PRE-FACTIBILIDAD (Anteproyecto Preliminar) Ciclo de un proyecto de Inversión FASES ETAPAS PRE INVERSION O PREPARACIÓN ESTUDIO PRELIMINAR (Identificación de la idea) ESTUDIO DE FACTIBILIDAD (Anteproyecto Definitivo) - EJECUCIÓN DEL PROYECTO - PUESTA EN MARCHA INVERSION ESTUDIO DEFINITIVO O DE INGENIERÍA OPERACIÓN NORMAL ANÁLISIS DE LOS RESULTADOS DEL PROYECTO OPERACION O FUNCIONAMIENTO

COSTO Y GRADOS DE CERTIDUMBRE EN LA FORMULACIÓN DEL PROYECTO COSTO/UNIDAD DE TIEMPO Identificación de la idea Anteproyecto preliminar Anteproyecto definitivo Proyecto de Ingeniería TIEMPO

COSTO Y GRADOS DE CERTIDUMBRE EN LA FORMULACIÓN DEL PROYECTO Grado de Certidumbre Identificación de la idea Anteproyecto preliminar Anteproyecto definitivo Proyecto de Ingeniería Umbral de lo previsible COSTOS 100% 50% 0%

ESTUDIOS DE VIABILIDAD Técnica De Gestión Económica Legal Política Ambiental

¿Qué debe incluir la formulación de un proyecto de inversión? 1. Estudio del Mercado: Análisis de la oferta Análisis de la demanda Análisis de los precios Análisis de la comercialización Conclusión del estudio del mercado

¿Qué debe incluir la formulación de un proyecto de inversión? 2. Estudio Técnico: Tamaño y localización Proceso tecnológico Disponibilidad y costo de los suministros e insumos Obra física Organización Calendario de realización Análisis de costos

¿Qué debe incluir la formulación de un proyecto de inversión? 3. Estudio Financiero: Inversiones en el proyecto Inversión fija Costos y gastos de operación Capital de trabajo Análisis y proyecciones Proyección de gastos Proyección de ingresos Estado pro-forma de resultados Punto de equilibrio Financiamiento Estructura y fuentes de financiamiento

¿Qué debe incluir la formulación de un proyecto de inversión? 4. Estudio Económico y Evaluación: Evaluación privada Evaluación social Distintos criterios de evaluación 5. Finalmente: Toma la decisión sobre la factibilidad y rentabilidad del proyecto.

Estructura General de la Evaluación de los Proyectos. FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS DEFINICIÓN DE OBJETIVOS ANÁLISIS DEL MERCADO ANÁLISIS TÉCNICO OPERATIVO ANÁLISIS ECONÓMICO FINANCIERO EVALUACIÓN ECONÓMICA Y SOCIAL RETROALIMENTACIÓN RESUMEN Y CONCLUSIONES DECISIÓN SOBRE EL PROYECTO

Estructura del Análisis de Mercado ANÁLISIS DEL MERCADO CONCLUSIONES DEL ANÁLISIS DEL MERCADO ANÁLISIS DE LA OFERTA ANÁLISIS DE LA DEMANDA ANÁLISIS DE LOS PRECIOS ANÁLISIS DE LA COMERCIALIZACIÓN

Estructura del mercado según número de participantes OFERTA DEMANDA Un solo comprador Unos pocos compradores Muchos compradores Un solo vendedor Monopolio bilateral Monopolio parcial Monopolio Unos pocos vendedores Monopsonio parcial Oligopolio bilateral Oligopolio Muchos vendedores Monopsonio Oligopsonio Competencia perfecta

ANÁLISIS Y DETERMINACIÓN DEL TAMAÑO DEL PROYECTO ANÁLISIS Y DETERMINACIÓN DE LA LOCALIZACIÓN DEL PROYECTO ANÁLISIS DE LA DISPONIBILIDAD Y EL COSTO DE LOS SUMINISTROS E INSUMOS IDENTIFICACIÓN Y DESCRIPCIÓN DEL PROCESO TECNOLÓGICO ORGANIZACIÓN PARA LA CORRECTA OPERACIÓN DEL PROYECTO PARTES QUE CONFORMAN EL ESTUDIO TÉCNICO

El mercado (demanda) Suministros e insumos Tamaño mínimo económico. Economía de escala. Tecnología y equipos. Disponibilidad de financiamiento. Capacidad empresarial. FACTORES QUE CONDICIONAN EL TAMAÑO DEL PROYECTO

FACTORES DE LOCALIZACIÓN PROYECTO Mercado Fuentes de aprovisionamiento Comunicación Mano de obra Clima Estudios sobre el medio ambiente Energía Agua Pero de las materias primas Diversidad de las materias primas Dispersión de las fuentes de abastecimiento Costo del transporte Forma de transporte Camiones y carreteras Potencial Centralizado Disperso Peso del producto terminado Tipos de energía Tipos de servicios Tarifas fiscales Capacidad y confiabilidad de las fuentes Potable De servicio Impuestos prediales Restricciones jurídicas Ayuda financiera Presupuesto municipal Servicios Públicos Servicio de policía Escuelas, alojamiento, hospitales Disponibilidad Calificación Productividad Costos Estabilidad Temperatura Precipitación pluvial

ESTUDIO TÉCNICO DEL PROYECTO 2.4. Obras Físicas: Preparación y acondicionamiento Reubicación de estructuras, caños, cables, líneas de alta tensión, etc. Nivelación y llenado de terrenos. Drenaje y remoción de aguas superficiales. Conección de servicios: electricidad, agua, teléfono, etc. b) Preparación y acondicionamiento Fábrica o planta de elaboración Edificios auxiliares: mantenimiento, garajes, cafeterías, control, etc. Edificios para administración. Depósitos para suministros, productos terminados y en proceso. Varios: cocinas, comedores, laboratorios, etc. Otros. c) Obras exteriores: Instalaciones para suministro y distribución de servicios. Tratamiento y eliminación de efluentes. Depósitos de desechos. Playa de estacionamiento. Instalación de cercas y supervisión. Instalaciones para seguridad y vigilancia de la planta. Otros.

ESTUDIO TÉCNICO DEL PROYECTO 2.5. Organización Organización para la ejecución Entidades ejecutoras Tipos de contratos de ejecución Administración y control de la ejecución b) Organización para la operación Estructura orgánica de todo el proyecto Desarrollo progresivo de la organización Planteamiento de la organización jurídico-administrativo Planteamieto de la organización técnico-funcional Planteamiento del sistema de control Organigrama general

ESTUDIO TÉCNICO DEL PROYECTO 2.6. Calendario de Ejecución del Proyecto Gestión de la ejecución del Proyecto Elección de la tecnología Proyección técnica detallada: equipos y obras de ingeniería civil, licitaciones, evaluación de ofertas, otorgamiento de contratos. Financiación del proyecto. Períodos de construcción Adquisición de terrenos. Supervisión, coordinación, ensayo y transferencia de equipo y obras de ingeniería civil. Establecimiento del componente de administración y contratación de operarios y personal técnico y de gestión. Suministros. Comercialización previa de la producción. Aprobación requerida del Gobierno. Indicar la secuencia de las actividades en diagramas de barras y/o gráficos de redes.

ELABORACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS El cambio Tecnológico El cambio tecnológico está motivado por el deseo de producir la misma cantidad a un menor costo medio. Existen básicamente tres tipos de cambio tecnológico: neutral, economizador de mano de obra y economizador de capital. Fórmula a ser aplicada: TMST = PFM 1 Kl PFM K Donde: TMST = Tasa marginal de sustiución técnica de trabajo por capital. Kl PFM = Producto físico marginal del trabajo. l PFM = Producto físico marginal del capital. K

ELABORACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS El cambio Tecnológico a) Cambio tecnológico neutral : Se presenta cuando el incremento en el PFM es igual al in cremento en la PFM , para una relación capital /trabajo dada. Ejemplo: PFM = 1 PFM = 1 K Incremento en el 1,38 K 1,38 TMST = 1,38 Kl 1,38 = 1 b) Cambio tecnológico economizador de mano de obra: Se presenta cuando el PFM ha disminuido con relación al PFM Ejemplo: PFM = 1 PFM = k 1 Incremento en el 1,22 K 1,38 TMST = 1,22 Kl 1,38 = 0,88 Incremento en el Incremento en el

c) Cambio tecnológico economizador de capital: Esta situación se presenta cuando el PFM aumenta con respecto al PFM . Ejemplo: PFM = 1 PFM = 1 K Incremento en el 1,55 K 1,38 TMST = 1,55 Kl 1,38 = 1,12 Incremento en el

CORRIENTE DE COSTOS DEL PROYECTO Costos VALOR RESIDUAL Años Costo de Inversión Costo de Inversión (ampliación) Funcionamiento

INVERSIONES EN EL PROYECTO 1. ANTES DEL INICIO DE LAS OPERACIONES 1.1 Tangibles o fijas Terrenos Edificios Maquinarias Equipos Mobiliarios Vehículos de transporte Herramientas Otros 1.2 Intangibles o diferidas Patentes de inversión Marcas Diseños comerciales o industriales Nombres comercial Transferencias de tecnología Puesta en marcha Capacitación del personal Otros 2. COSTOS DE PRODUCCION O DE FUNCIONAMIENTO 2.1. Costos directos 2.2. Carga fabril 2.3. Costos de administración 2.4. Costos de venta 2.5. Costos financieros

REPRESENTACIÓN GRÁFICA DEL CAPITAL DE TRABAJO CAPITAL DE TRABAJO CAJA Y BANCOS INVENTARIOS PRODUCTOS EN PROCESO PRODUCTOS TERMINADOS CUENTAS X COBRAR RETRONO POR VENTAS AL ACONTADO

FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE LOS PROYECTOS AUTOFINANCIACIÓN MERCADO DE CAPITALES (BOLSA) CRÉDITO INTERNO EXTERNO APORTACIONES PROPIAS FONDOS DE PREVISIÓN PARA INVERSIONES AMORTIZACIONES AMPLIACIONES RESERVAS NACIONAL INTERNACIONAL (ACCIONES, OBLIGACIONES Y BONOS DE CAJA) NACIONAL INTERNACIONAL OFICIAL PRIVADO

ESQUEMA DEL PROCESO DE EVALUACIÓN DE UN PROYECTO Estudio de Factibilidad Lista ordenada de las mejores alternativas Aplicación de criterios de inversión PRE - INVERSIÓN EVALUACIÓN Permitir tomar la decisión final de realizar la inversión objetivo DECISIÓN

DECISIÓN ACEPTACIÓN RECHAZO Paso a la fase siguiente Postergación Información para organismos vinculados al Proyecto Información para complementar financiamiento Marco referencial para especificaciones de Ingeniería Inicio del Estudio Definitivo

EVALUACIÓN DE PROYECTOS - CONCEPTO El proceso de evaluación consiste en emitir un juicio sobre la convivencia de una proposición y resulta más interesante cuando existen objetivos en conflicto (por ejemplo, minimizar el costo de construcción de una represa y maximizar la seguridad de la misma). La evaluación económica de proyectos compara los costos y beneficios económicos con el objetivo de emitir un juicio sobre la convivencia de ejecutar un proyecto en lugar de otros.

REPRESENTACIÓN DEL FLUJO DE BENEFICIOS BRUTOS DURANTE EL HORIZONTE DE PLANEAMIENTO Beneficios Brutos 300 - 200 - 100 - 50 - 50 - 100 - 200 - - - 500 - Costos 0 1 2 3 4 19 20 Ingresos de Operación Valor Residual Costos de Inversión Costos de Operación HORIZONTE DE PLANEAMIENTO

VALOR ACTUAL NETO (en miles de guaraníes) AÑO COSTOS BRUTOS BENEFICIOS BRUTOS FLUJO DE FONDOS F.D. 12% VALOR ACTUAL 12% 1 500 2 50 200 3 50 200 4 50 200 5 50 200 6 - 20 50 200 TOTAL

Valor actualizado de los costos MEDIDAS DE VALOR ACTUALIZADO DEL PROYECTO COMPARACIÓN DE BENEFICIOS Y COSTOS Se emplean normalmente tres medidas del valor actualizado del proyecto, que en realidad representan comparaciones de los beneficios en relación a los costos: Coeficiente Beneficio - Costo = Valor actualizado de los beneficios Valor actualizado de los costos Valor Actual Neto = Valor actualizado de los beneficios Tasa Interna de Reforma = Aquella tasa de descuento según la cual Valor actualizado de los costos Valor actualizado de los beneficios =

FORMULAS PARA EL CÁLCULO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO Tasa Interna de Retorno Tasa de Actúa- lización Inferior FÓRMULA 1 = + Diferencia entre las Tasas de Actualización x VAN POSITIVO VAN POSITIVO + VAN NEGATIVO APLICACIÓN PRÁCTICA TIR = + 25 5 74 74 + 3

FÓRMULA 2 TIR = + R VPN VPN + VPN El método de la interpolación lineal cosiste en aproximar la tasa de descuento para la cual el VPN resulte positivo y otra tasa que produzca un VPN negativo. Sobre estas bases, podemos aproximar la TIR. 1 1 1 2 ( R 2 R ) 1 - x DONDE R 1 = Tasa de descuento que da un VPN positivo. R 2 = Tasa de descuento que da un VPN negativo. VPN 1 = Valor presente neto positivo. VPN 2 = Valor absoluto del valor presente neto negativo.

PROYECTO: INVERSIÓN: Es el proceso por el cual se decide vincular recursos financieros líquidos a cambio de la expectativa de obtener unos beneficios también líquidos, a lo largo de un plazo de tiempo de vida útil. Utilización de riqueza monetaria conducente a la fabricación y a la puesta en marcha de un nuevo bien de capital. Designo o pensamiento de ejecutar algo. Conjunto de escritos, cálculos y dibujos que se hacen para dar idea de cómo ha de ser y lo que ha de costar una obra determinada .

Elaboración y Evaluación de Proyectos EL LENGUAJE DE LOS PROYECTOS 1- Un Proyecto es una empresa planificada que consiste en un conjunto de actividades interrelacionadas y coordinadas para alcanzar objetivos específicos dentro de los limites de un presupuesto y un periodo dados. Es, por tanto, la unidad más operativa dentro del proceso de planificación y constituye el eslabón final de dicho proceso. Está orientado a la producción de determinados bienes o a prestar servicios específicos.

2- Un Programa es un conjunto de proyectos que persiguen los mismos objetivos. Establece las prioridades de la intervención, identifica y ordena los proyectos, define el marco institucional y asigna los recursos a utilizar. Las organizaciones responsables de los programas son predominantemente públicas, pero existen también instituciones privadas que operan dentro de los lineamientos trazados por los órganos de planificación.

3- Un Plan es la suma de programas que buscan objetivos comunes, ordena los objetivos generales y los desagrega en objetivos específicos, que van a constituir a su vez los objetivos generales de los programas. Determina el modelo de asignación de recursos resultante de la decisión política. El plan escalona las acciones programáticas en una secuencia temporal acorde con la racionalidad técnica de las mismas y las prioridades de atención. Los responsables de su formulación son las Oficinas de Planificación o sus equivalentes que funcionan como un sistema nacional o sectorial y que siempre pertenecen al sector público. El plan incluye la estrategia, esto es, los medios estructurales y administrativos así como las formas de negociación, coordinación y dirección.

Proyecto de infraestructura social: Tiene la función de atender necesidades básicas de la población, como salud, educación, abastecimiento de agua, redes de alcantarillado, vivienda. Proyectos de infraestructura económica: Incluye los proyectos de unidades directa o indirectamente productivas que proporcionan a la creatividad económica ciertos insumos, bienes o servicios, de utilidad general, tales como energía eléctrica, transporte y comunidades. Esta categoría comprende los proyectos de construcción, ampliación y mantenimiento de carreteras, ferrocarriles, aerovías, puertos y navegación, centrales eléctricas y sus líneas de transmisión y distribución, sistemas de telecomunicaciones y sistemas de información.

Proyecto de servicio: Son aquellos cuyo propósito no es producir bienes materiales, sino prestar servicios de carácter personal, material o técnico, ya sea mediante el ejercicio profesional o a través de instituciones.

Carácter económico o social de los proyectos Es de Carácter Económico cuando su factibilidad depende de la demanda real en el mercado del bien o servicio a producir, a los niveles de precio previstos. En otros términos, cuando el proyecto sólo obtiene una decisión favorable a su realización si puede demostrar que la necesidad que genera el proyecto está respaldada por un poder de compra de la comunidad interesada

Es de Carácter Social cuando la decisión de realizarlo no depende de que los consumidores o usuarios potenciales del producto puedan pagar integralmente e individualmente los precios de los bienes o servicios ofrecidos, que cubrirá total o parcialmente la comunidad en su conjunto, a través del presupuesto público, de sistemas diferenciales de tarifas o de subsidios directos.

CLASIFICACIÓN DE LOS PROYECTOS Desde el punto de vista económico: Producción de bienes Prestación de servicios

Desde un enfoque sectorial: Proyectos agropecuarios. Proyectos industriales. Proyectos de infraestructura social. Proyectos de infraestructura económica. Proyectos de servicios .

PROYECTO 1- CARÁCTER DEL PROYECTO: Considera si es de: Carácter económico. Carácter social. 2- NATURALEZA DEL PROYECTO: Instalación o implementación. Operación. 3- CATEGORÍA DEL PROYECTO: Según pertenezca a un sector de la actividad económica y social: Producción de bienes. Infraestructura económica o social. Prestación de servicios.

4- TIPO DE PROYECTO : Define los proyectos específicos dentro de cada categoría: Carreteras, Puertos, Aeropuertos, etc. (Infraestructura de Transportes). Vestidos, Calzados, Muebles, etc. (Producción Industrial).

ANALISIS DE LA OFERTA DEFINICIÓN: oferta es la cantidad de bienes o servicios que en cierto numero de oferentes están dispuestos a poner a disposición del mercado a un precio determinado. CLASIFICACIÓN DE LA OFERTA En relación al número de oferentes existen tres tipos: Oferta competitiva o de mercado libre Oferta oligopólica (del griego: olígos, pocos) Oferta monopólica

COMO SE ANALIZA LA OFERTA Números de productores Localización Capacidad instalada y utilizada Calidad y precio de los productores Planes de expansión Inversión fija y número de trabajadores PROYECCIÓN DE LA OFERTA : En esencia se sigue el mismo procedimiento que en la proyección de la demanda.

FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS Cantidades ofrecidas del Bien “A” a Distintos Precios TABLA DE OFERTA P A O A 2 0 4 2 6 4 8 6

ANALISIS DE LA DEMANDA DEFINICIÓN: se entiende por demanda la cantidad de bienes y servicios que el mercado requiere o solicita para buscar la satisfacción de una necesidad específica a un precio determinado. Tipos de demanda En relación con su oportunidad : Demanda insatisfecha. Demanda satisfecha: b.1 satisfecha saturada b.2 satisfecha no saturada .

En relación con su necesidad : a) Demanda de bienes sociales. b) Demanda de bienes suntuarios En relación con su temporalidad : a) Demanda continua. b) Demanda cíclica o estacional. De acuerdo con su destino : a) Demanda de bienes finales. b) Demanda de bienes intermedios o industriales . Métodos de proyección :

FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS TABLA DE DEMANDA Cantidades ofrecidas del Bien “A” a Distintos Precios P A D A 2 8 4 6 6 4 8 2

FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS TABLA DE OFERTA Y DEMANDA PRECIO (P A ) CANTIDAD DEMANDADA (D A ) CANTIDAD OFRECIDA (O A) EXCEDENTE O ESCASEZ PRESION SOBRE EL PRECIO 2 8 0 Escasez Alza 4 6 2 Escasez Alza 6 4 4 - - 8 2 6 Excedente Baja

FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS ECUACIÓN DE REGRESIÓN (MINIMOS CUADRADOS) Cuando las series estadísticas del consumo u otra variable cambian en forma lineal y no exponencial, se puede utilizar la formula general: Donde: Y= consumo total, variable dependiente. a = coordenada inicial o coeficiente de posición. x = Variable independiente, (AÑO) o serie de años. b = coeficiente angular de la recta. Y= a + bX

El calculo de los parámetros de (a) y (b) se efectúan en base a las siguientes ecuaciones normales o de GAUSS £ Y a = --------- n £ Y X b = --------- £ X²

Proyectos Temas y Aplicaciones : Elasticidad – precio de la demanda = Cambio porcentual en la cantidad demandada/ Cambio porcentual en el precio. Elasticidad – ingreso de la demanda = Variación porcentual en la cantidad consumida/ Variación porcentual en el ingreso monetario. PROYECCIÓN DE LA DEMANDA Elasticidades

BIEN INFERIOR = Es aquel bien del cual el consumidor reduce sus compras a medida que el ingreso aumenta y cuya elasticidad ingreso es negativa. (ejemplo: vino común) BIEN NORMAL = Es aquel bien del cual el consumidor incrementa sus compras a medida que el ingreso aumenta y cuya elasticidad ingreso es negativa. BIEN DE LUJO = Es aquel bien cuya cantidad demandada crece más que proporcionalmente con el ingreso y cuya elasticidad – ingreso es mayor que 1. BIEN SUSTITUTO = Es aquel bien que satisface una necesidad similar, y, por lo tanto, el consumidor podrá optar por el consumo del mismo en lugar del bien del proyecto, si éste subiera de precio. (ejemplo: café y té).

BIEN COMPLEMENTARIO = Es aquel que se consume en forma conjunta con otro bien y, por lo tanto, si aumenta la cantidad consumida de uno de ellos, necesariamente aumenta la cantidad consumida del otro. (ejemplo: autos y gasolina; café y leche). BIEN GIFFEN = Es aquel bien tan fuertemente inferior que una reducción del precio trae como consecuencia que la cantidad demandada disminuya, haciendo, por lo tanto; que la curva de demanda sea creciente BIEN DE ENGEL = Es trazado de puntos que muestran las diferentes cantidades que se compran de un bien a niveles diferentes de ingreso.

La elasticidad de la demanda permite establecer tres categorías fundamentales y dos casos extremos La demanda será elástica cuando una reducción porcentual del precio genere un aumento porcentual de la cantidad mayor. [ E p = 2] Será unitaria cuando sean iguales la reducción porcentual del precio y el aumento porcentual de la cantidad. [ E p = 1] Será inelástica cuando una reducción porcentual suponga un aumento porcentual menor de la cantidad. [ E p = 0,5] La curva de demanda será perfectamente inelástica cuando una reducción porcentual del precio no suponga ninguna variación en la cantidad. [ E p = 0] Será perfectamente elástica cuando la pendiente de la curva sea infinita. [ E p = 00]

CLASIFICACIÓN Con base en la definición de la elasticidad ingreso se puede formular la siguiente clasificación: Un bien normal es aquel cuya elasticidad ingreso de la demanda es positiva. Un bien inferior es aquel cuya elasticidad ingreso de la demanda es negativa. Un bien de lujo tiene una elasticidad ingreso de la demanda mayor que 1. Un bien necesario, o no de lujo, tiene una elasticidad ingreso de la demanda menor que 1. El coeficiente puede ser mayor, igual o menor que uno. Si es mayor que 1 se dice que la demanda es elástica al ingreso. Si es igual que 1 se dice que es de elasticidad unitaria. Si es menor que 1 se dice que la demanda es inelástica a ingreso.

COMO SE DETERMINA EL PRECIO CALIDAD DEL PRODUCTO TIPO DE ESTABLECIMIENTO Del cuadro anterior se deriva que: TIPO DE ESTABLECIMIENTO CALIDAD DEL PRODUCTO Detallista a) Buena Muy buena b) Muy buena Excelente c) Excelente A B C A 10.00 11.00 11.50 B 10.50 11.30 12.00 C 10.80 11.6 12.30 Promedio 10.43 11.30 11.93

ANALISIS DE LOS PRECIOS DEFINICIÓN: es la cantidad monetaria a que los productores están dispuestos a vender y los consumidores a comprar un bien o servicio, cuando la oferta y la demanda están en equilibrio TIPOS DE PRECIOS: Los Precios se pueden tipificar como sigue: a) Internacional b) Regional externo c) Regional interno d) Local e) Nacional PROYECCIÓN DEL PRECIO DE UN PRODUCTO :

ANALISIS HISTORICO Y PROYECCIÓN DE PRECIOS TABLA 1 PRECIO HISTORICO (miles de G. por Ton.) AÑO PRECIO % INCREMENTO 1988 56 - 1989 68 21 1990 80 18 1991 88 10 1992 110 25

PROYECCIÓN DEL PRECIO TABLA 2 AÑO TASA DE INFLACION PRECIO ESTIMADO (miles de G. por Ton) 1993 19 1994 22 1995 25 1996 20 1997 21

Estrategia de precios Costo más utilidad bruta Precio de inserción Precios predatorios o de exclusión Artículo de propaganda Precios de captación Precios normativos Precios impuestos Precios controlados o subvencionados Precios de mercado

OBSERVACIÓN La estrategia de precios de un proyecto debe ser lo suficientemente flexible para permitirle adaptarse a la evolución del mercado. Un método consiste en desplazar hacia abajo la curva del precio, primero a los efectos de captación y luego mediante la reducción paulatina del precio para ampliar el mercado, con lo cual se logran economía de escala y se hace frente a la competencia de las nuevas empresas.

FACTORES DE RELIEVE PARA EL ANALISIS DE LOS PRECIOS ¿ Se adopto la estrategia apropiada de fijación de precios? ¿Es viable un enfoque basado en el costo más utilidad bruta? ¿Están regulados o subvencionados los precios? ¿Cómo se calcula el margen de utilidad bruta? ¿Cuál es el efecto de los precios de penetración en los obstáculos que oponen a la entrada en el mercado, en el tamaño y la participación en mercado?

FACTORES DE RELIEVE PARA EL ANALISIS DE LOS PRECIOS ¿Se adopto la estrategia apropiada de fijación de precios? ¿Cuál es la aceptabilidad jurídica o ética de la fijación de precios predatorios o de exclusión? ¿Qué efecto tiene en el volumen los artículos de propaganda? ¿ Cuál es la viabilidad de fijar precios de captación? ¿ Hay un precio normativo en la industria? ¿ Cuáles son los efectos de seguir el precio normativo o de desviarse de él? ¿En qué se fundamentan los precios impuestos? ¿ Qué cambios cabe esperar en la estrategia con el paso del tiempo?

ANALISIS DE LA COMERCIALIZACIÓN Prevención de la Demanda Estimaciones basadas en juicios de valor Análisis de series cronológicas Métodos causales Evaluación de las técnicas Técnicas para formular proyecciones

Pronóstico subjetivos, basados en juicios de valor: Se basan principalmente en opiniones de expertos y se utilizan cuando el tiempo es corto, cuando la información cuantitativa no está disponible o cuando se espera que cambien las condiciones de comportamiento pasado de la variable que se desea proyectar. Los métodos subjetivos comúnmente utilizados son el de pronóstico visionarios y el de analogía histórica .

Los modelos de series cronológicas o series de tiempo . Se emplean cuando el comportamiento futuro del mercado puede estimarse por lo sucedido en el pasado. Los modelos de series de tiempo comúnmente utilizados son el de promedios móviles y el de afinamiento o suavizado exponencial

Los modelos de pronóstico causales. Se basan en un supuesto de permanencia de las condiciones que influyeron en el comportamiento pasado. Trata de identificar las variables que pueden afectar la evolución de las ventas. El análisis de regresión es un ejemplo de técnicas causal que mejora la precisión de las estimaciones. La regresión simple utiliza una variable para estimar las ventas, en tanto que la regresión múltiple emplea varias, por ejemplo: población, P.I.B., ingreso y precio.

ANALISIS DE LA COMERCIALIZACIÓN El análisis del Consumidor : Examinar las necesidades de los consumidores, la segmentación del mercado, el proceso de compra y la investigación del mercado. El análisis del medio Competitivo : Examinar la estructura del mercado, las bases en que se fundamenta la competencia y las limitaciones institucionales. El Plan de Comercialización : Define los elementos de diseño del producto, de la fijación de precios, la distribución y promoción del producto que constituyen la estrategia de comercialización del proyecto. La previsión de la Demanda : Examina las técnicas y consideraciones para efectuar proyecciones de las ventas.

COMERCIALIZACION DEL PRODUCTO DEFINICIÓN: La comercialización es la actividad que permite al productor hacer llegar un bien o servicio al consumidor con los beneficios de tiempo y lugar . 1- CANALES DE DISTRIBUCIÓN : Canales para productos de consumo: PRODUCTORES – CONSUMIDORES B. PRODUCTORES – MINORISTAS – CONSUMIDORES C. PRODUCTORES – MAYORISTAS – MINORISTAS – CONSUMIDORES D. PRODUCTORES – AGENTE – MAYORISTAS – MINORISTAS- CONSUMIDORES

Canales para productos industriales A. PRODUCTOR – USUARIO INDUSTRIAL B. PRODUCTOR – DISTRIBUIDOR- USUARIO C. PRODUCTOR – AGENTE – DISTRIBUIDOR – USUARIO 2. COMO SELECCIONAR EL CANAL MAS ADECUADO PARA LA DISTRIBUCIÓN 3. CONCLUSIONES DEL ESTUDIO DEL MERCADO

CANALES DE DIFERENTE NIVEL Canal de Nivel cero (F-C) Canal de Un nivel (F-D-C) Canal de Dos niveles (F-M-D-C) Cnal de Tres niveles (F-M-C-D-C) Fabricante Fabricante Fabricante Fabricante Mayorista Corredor Detallista Consumidor Mayorista Detallista Consumidor Consumidor Consumidor Detallista

LOS DISTINTOS MERCADOS DEL PROYECTO MERCADO PROVEEDOR MERCADO COMPETIDOR PROYECTO MERCADO DISTRIBUIDOR MERCADO CONSUMIDOR

ELECCION DE LOS METODOS DE DISTRIBUCIÓN Según las características del Producto Bienes intermedio – Bienes de capital costosos – Clientela especializada. Productos de amplio consumo – Bienes de consumo duradero – vasto mercado. Según los hábitos de compra de la clientela potencial PROMOCIÓN DE VENTAS La promoción de ventas con los distribuidores La publicidad Elección de los medios El contenido publicitario Los aspectos formales

ALCANCE DEL ESTUDIO DE MERCADO Depende de los siguientes factores : El producto La magnitud de la inversión prevista La estructura y el tamaño del mercado que se pretende cubrir El costo del estudio La importancia del mercado en cuanto a la viabilidad del proyecto La cantidad y confiabilidad de los datos secundarios

PRESENTACIÓN PRACTICA DEL ESTUDIO DE MERCADO CONTENIDO Y DESARROLLO CONTENIDO Introducción Antecedentes Objetivos del estudio Marco de desarrollo CAPITULO I. ESTUDIO DEL MERCADO 1.1 Definición del producto

1.2 Análisis de la demanda 1.2.1 Distribución geográfica del mercado de consumo 1.2.2 Comportamiento histórico de la demanda 1.2.3 Proyección de la demanda 1.2.4 Tabulación de datos de fuentes primarias 1.3 Análisis de la oferta 1.3.1 Características de los principales productos 1.3.2 Proyección de la oferta

1.4 Importación del producto 1.4.1 Conclusión del tratamiento estadístico de la relación oferta – demanda – importancia 1.5 Análisis de precios 1.5.1 Determinación del costo promedio 1.5.2 Análisis histórico y proyección de precios 1.6 Canales de comercialización y distribución del producto 1.6.1 Descripción de los canales de distribución 1.6.2 Ventas y desventajas de los canales empleados 1.6.3 Descripción operativa de la trayectoria de comercialización 1.6.4 Conclusiones del estudio del mercado

ANEXOS Análisis estadístico de fuentes y primarias Elaboración estadística de encuestas Tendencias históricas de la demanda Tendencias históricas de la oferta Valores de coeficiente de correlación múltiple

ASPECTOS TÉCNICOS DE LOS PROYECTOS Proyectos Productivos Tamaño del proyecto Diseño y ubicación de las instalaciones Grado de adecuación a las condiciones locales Realismo de los calendarios de ejecución Probabilidad de alcanzar los niveles de producción esperados

ASPECTOS TÉCNICOS DE LOS PROYECTOS b) Proyectos de Infraestructura Proyectos de planificación familiar: Número, diseño y ubicación de los dispensarios de salud materno infantil Idoneidad de los servicios ofrecidos en relación a las necesidades de la población. Proyectos vial: Anchura y pavimentación de las carreteras en relación con el tráfico previsto. Ponderación de las ventajas y desventajas entre mayores costos iniciales de construcción y menores gastos ordinarios de mantenimiento Métodos de construcción con mayor o menor intensidad de mano de obra

Proyecto de educación: 1. Plan de estudios propuesto. 2. Número y distribución de las aulas. 3. Laboratorios. 4. Si las instalaciones se ajustan a las necesidades educacionales del país.

TAMAÑO : Factores determinantes: Mercado Tamaño, mínimo económico. Economía y des-economía de escala. Capacidad empresarial y financiera. Métodos para la elección del tamaño . LOCALIZACIÓN: Factores determinantes. Métodos de localización 3. PROCESO DE PRODUCCIÓN: Selección de procesos y tecnologías. Materias primas e insumos Coeficientes técnicos. Distribución en planta ASPECTOS TECNICOS DEL PROYECTO

4. REQUERIMIENTO DE MANO DE OBRA: Niveles de capacitación. Seguridad del trabajador. Higiene industrial 5. CRONOGRAMA DE EJECUCIÓN: Métodos de programación (Ruta Crítica). 6. ASPECTOS INSTITUCIONALES: Formas societarias existentes. Niveles salariales. Leyes laborales. Leyes de fomento. ASPECTOS TECNICOS DEL PROYECTO

7. ORGANIZACIÓN: Organigrama de la empresa. Funciones. ASPECTOS TECNICOS DEL PROYECTO

Tamaño óptimo: Naturaleza de la función de costos a largo plazo. Grado de absorción del mercado al cual se orientará la producción de bienes y servicios del proyecto. Mercado. Capacidad financiera y empresarial. Disponibilidad de insumos. Limitaciones tecnológicas. Factores institucionales. EL TAMAÑO DEL PROYECTO

Es posible elegir una o varias de las siguientes políticas de producción: Capacidad de producción variable según la demanda. Capacidad constante de producción igual a la demanda promedio. Capacidad constante de producción igual a la demanda mínima 1- Capacidad variable según la demanda : si las fluctuaciones de la demanda en el año son bajas, puede hacerse frente a esta situación recurriendo al trabajo complementario (horas extras). Si las fluctuaciones son importantes, la capacidad de producción puede hacerse variar mediante la contratación de nuevos empleados o el despido de personal. Esto implica costos muy elevados (adiestramiento y despido de empleados, compra de maquinaria y equipo), puestos que la capacidad debe planificarse en función de la demanda máxima. Esta política se puede aplicar en pequeñas y medianas empresas. TAMAÑO Determinación de la capacidad de producción en función de la demanda

2- Capacidad igual a la demanda promedio : según esta política la capacidad de producción se mantiene a una constante y equivalente a la tasa promedio de la demanda. Durante los periodos de demanda baja, los productos se almacenan y posteriormente se les da salida en los periodos de demanda elevada. Esta política implica altos costos de mantenimiento. Es aplicada en la mayoría de empresas grandes que tienen como objetivo estabilizar su producción y que tienen necesidades de una mano de obra altamente calificada.

3- Capacidad igual a la demanda mínima : según esta política, se hace el menor numero posible de inversiones en equipo y maquinarias, y los picos de la demanda se satisfacen mediante tiempo suplementario o mediante la contratación de maquilladores. Esta política es adoptada por las empresas que desean correr un mínimo de riesgo.

LOCALIZACIÓN DEL PROYECTO 1- Los factores básicos para la localización de proyectos Localización de los materiales de producción. Mano de obra. Terrenos disponibles. Combustibles industrial. Facilidad de transporte. Mercado. Facilidades de distribución. Energía. Agua Condiciones de vida. Leyes y reglamentos Estructuras tributaria, y Clima.

FUERZAS LOCACIONALES 1- Según MAYNARD, en su texto “Manual de Ingeniería Industrial” Materias primas y mercado; disponibilidad; precio; condiciones de ventas; costos de transporte. Mano de obra: calificación; nivel de salarios; cantidad; conflictos políticos – gremiales. Costos de vida: precio de los bienes de consumo en relación con distintos emplazamientos. Energía: energía eléctrica; combustibles. Agua: cantidad disponible; calidad. Tributación e incentivos fiscales. Legislación laboral y otras leyes que afectan el funcionamiento del producto. Clima y condiciones ambientales. Facilidades administrativas. Servicios e instalaciones de transporte para personal. Facilidades educacionales, recreativas y cívicas.

Suma de los costos de transporte de insumos y productos terminados, Particularmente, y como elemento especial de análisis, se deben considerar los costos de provisión de agua y energía eléctrica. Disponibilidad y costo relativo de los recursos humanos. Actividades administrativas y comerciales. Aspectos tributarios y legales. Condiciones de vida, clima y ambiéntales. 2) Según el Manual de Proyectos de la Naciones Unidas

Cercanía de materiales primas. Cercanías del mercado. Costos de suministros e insumos. Mano de obra. Agua. Energía eléctrica. Combustibles. Infraestructura disponible. Terrenos. 1. FACTORES ECONÓMICOS

Hospitales. Centros recreativos. Facilitadotes culturales. Capacitación del personal. Escuelas. 2. FACTORES SOCIALES

Clima. Niveles de CONTAMINACIÓN. Facilidades de comunicación. (transporte, carreteras, rutas aéreas) 3. FACTORES GEOGRÁFICOS

Planes y estrategias de desarrollo. Política de descentralización industrial. Incentivos fiscales. 4. FACTORES INSTITUCIONALES

1- Factores que favorecen un costo mínimo de producción: Costos de construcción: compra del terreno, construcción de edificio y servicios directos. Costos de producción: comprende costo de transporte (materia prima y producto terminado), costo de fabricación (mano de obra materia prima y administración). CLASIFICACIÓN DE LOS FACTORES DE LOCALIZACIÓN

2- Factores que favorecen una rentabilidad máxima:  Población (densidad, poder de compra y comportamiento).  Potencial del mercado.  La competencia.

3- Factores intangibles :  Adhesión de la empresa a una región determinada.  Clima social.  Contacto personal con el medio.  Reglamentos.  Posibilidades futuras de la región.

COSTO TOTAL DE TRANSPORTE COSTO DE TRANSPORTE DE LA PRODUCCIÓN COSTO DE TRANSPORTE DE MATERIAS PRIMAS A B MATERIAS A MERCADO PRIMA S LOCALIZACIÓN SELECCIÓN POR EL MENOR COSTO DE TRANSPORTE C A C B

¿ Apoyan la localización propuesta los factores materias primas, mercado y transporte? ¿ Hasta que punto es perecedera la materia prima? ¿ Se reducirá o aumentara el peso o volumen del producto? ¿ Cuales serán el costo y la calidad de los servicios de transporte? ¿ Deberá proporcionar la planta su propio servicio de transporte? ¿ Hay oferta suficiente de mano de obra? ¿ Es suficiente la oferta de mano de obra no calificada, calificada y de personal directivo? ¿ Se necesitan incentivos especiales para el personal? ¿ Es aceptable la infraestructura existente en el lugar? ¿ Cuales son la disponibilidad de energía, abastecimiento de agua, sus efectos ecológicos, fiabilidad de esos servicios y costos? ¿ Hay servicios de protección contra incendios? ¿ Se cuenta con servicios de transporte? ¿ Existe infraestructura social? FACTORES DE RELIEVE PARA EL ANALISIS DE LA LOCALIZACIÓN

¿ Cual será el costo del terreno para la planta? -¿ Cuales son los precios comparativos por metro cuadrado? -¿ Es suficiente el terreno para satisfacer necesidades futuras? ¿ Cuales serán los efectos de la ubicación de la planta en el desarrollo? -¿ Que consecuencias tendrá en el empleo y en la distribución del ingreso? -¿ Cuales serán sus repercusiones en el desarrollo regional? -¿ Se otorgan incentivos fiscales a la planta para apoyar el desarrollo?

Insumos Datos Productos Sitio elegido SISTEMAS DE DECISIÓN PARA LA LOCALIZACIÓN Agente humano SECUENCIA Comité de estudio o despacho de consultores Elección de los principales factores de localización Agente físico Informática, equipos y herramientas de trabajo Descripción detallada de las características de estos factores Función Ponderación de cada factor según las prioridades Elegir un sitio Determinación de las ciudades o regiones candidatas Colección de información sobre los sitios elegidos Análisis de los datos Elección de una localización

DISEÑO TECNICO DEL PROYECTO Corrientes de insumos y productos PROGRAMA DE ABASTECIMIENTO Mercado Pérdida de insumos durante manutención, almacenamiento y transporte Pérdida de insumos en la planta de producción Pérdida de productos en la planta de producción Pérdida de productos durante el almacenamiento y el transporte al mercado Pérdida de productos por defectos cubiertos por garantías CAPACIDAD DE PLANTA Abastecimiento Localización de la planta de producción PROGRAMA DE PRODUCCIÓN Desechos de producción Distribución de productos PROGRAMA DE PRODUCCIÓN Sub productos Insumos Tecnología Productos

ESTUDIO TECNICO Proceso de Producción Procedimientos Operación 1 2 3 4 5 Producto Insumo Ejemplo: Materias primas Información Procedimientos industriales Procedimientos administrativos Productos terminados Servicios

PROCESO TECNOLOGICO SECUENCIA Producto Insumo máquinas equipos herramientas obreros FABRICACION (TRANSFORMACIÓN) Producto terminado Materias primas Mercancías Energía

ESTUDIO TECNICO DEL PROYECTO Estado inicial Insumos principales Bienes, recursos naturales o personas a que son objeto del proceso de transformación (materias primas, objetos o personas por transportar, enfermos por tratar, alumnos que ingresan a un nuevo curso, etc.) Insumos principales Bienes, recursos naturales o personas a que son objeto del proceso de transformación (materias primas, objetos o personas por transportar, enfermos por tratar, alumnos que ingresan a un nuevo curso, etc.) Proceso: Descripción sintética de las fases necesarias para pasar del estado inicial al estado final Equipamiento, equipo e instalaciones necesarias para realizar las transformaciones señaladas Personal de diversas calificaciones necesario para hacer funcionar el proceso de transformación Bienes, recursos o personas que han sufrido el proceso de transformación Subproductos Bienes, recursos o personas que han experimentados sólo parcialmente el proceso de transformación o que son consecuencia no perseguida de este proceso pero que tiene un valor económico, aunque de carácter marginal, para la justificación de la operación total Residuos Residuos producidos en la transformación que carecen de valor económico en el presente estado de la técnica Proceso de transformación Proceso Estado final Productos (principales) El manejo técnico-económico ¿es apropiado para obtener el óptimo rendimiento de las instalaciones? ¿Cuál es la vida útil de las instalaciones y qué perspectivas técnicos-económicas se prevén hasta su obsolescencia o inutilización? ¿Qué tipo de restricciones imponen las instalaciones a las posibles expansiones futuras?

FACTORES CONDICIONANTES PARA LA ELECCION DE LA TECNOLOGIA EN LOS PROYECTOS DE INVERSION 1. Capacidad prevista de la planta. 2. Calidad del producto y su comerciabilidad. 3. Inversión de capital y los costos de producción. 4. Tecnología ensayada satisfactoriamente. 5. Insumos principales disponibles para el proyecto. 6. Procesos basados en materias primas nacionales o importadas. 7. Gama de producto total que genera. 8. Capacidad para el manejo de la tecnología. 9. Intensidad de capital frente a la mano de obra.

FACTORES PARA LA ELECCION DEL PROCESO TECNOLOGICO 1. FACTORES TECNICOS Calidad del acabado. Tasa de producción (rendimiento). Grado de automatización. Condiciones ambientales. Requerimientos de flexibilidad. 2. FACTORES ECONOMICOS Costo de maquinarias. Costo de la mano de obra. Costo de la materia prima. Otros 3. FACTORES CONDICIONANATES DE POLITICA DE DESARROLLO DEL PAIS Tecnología de inversión menor. Tecnología intermedia. Tecnología apropiada. Tecnología natural.

ESTUDIO TECNICO Clasificación de los procesos Según el grado de intervención del agente humano : Procedi-miento manual semiautomático automático Según la continuidad del proceso de producción: Procedi-miento continuo repetitivo automático Según la naturaleza del procedimiento: Fábrica de productos sintéticos, de tableros de amianto y de cemento Refinería, destilería Garage, taller de carpintería Fábrica de ensamble Escuela, hospital Comercio, empresa de transporte, restaurante, etc. Compañía de consultores. De integración De desintegración De modificación De integración De modificación De análisis y de síntesis industrial de servicio Procedi-miento

Elaboración y Evaluación de Proyectos CONTINUO REPETITIVO INTERMITENTE Ejemplo Refinación de petróleo o de mineral de hierro Fabricación de televisores o de artículos en serie Fabricación de maquinaria o de piezas especiales Particularidades Funciona las 24 horas de la día. Interrupción costosa. Fabricación en serie o por lotes. Cada unidad del lote se somete a las misma operaciones. Fabricación por unidad por lotes muy pequeños. Mano de obra Muy especializada Poco especializada Más especializada Productos Derivados de uno o varios productos básicos. Cambios ligeros o ningún cambio de productos de un año a otro. Poca flexibilidad Un producto o una gama de productos parecidos. Pocos cambios de productos en un año. Posibles cambios ocasionales. Buena flexibilidad. Gran variación en la gama d productos. Excelente flexibilidad.

ESTUDIO TECNICO DEL PROYECTO Disponibilidad y costo de suministros e insumos Productos agrícolas. Ganado y productos forestales. Productos minerales (metálicos y no metálicos). Materiales y componentes industriales elaborados. Materiales auxiliares y suministros de fábrica. Servicios (electricidad, agua, gas, y otros). Fuentes y cantidades disponibles. Programa de abastecimiento.

SELECCIÓN DE TECNOLOGIA -> La tecnología debe estar relacionada con la capacidad de producción del producto -> Se debe analizar las repercusiones de las diversas opciones sobre las inversiones de capital y los costos de producción -> Es preciso que la tecnología haya sido ensayada satisfactoriamente y que se la esté usando en procesos de manufacturación, de preferencia en origen. (las tecnologías nuevas en procesos de experimentación no se consideran apropiada). -> La selección de la tecnología debe estar vinculada a los insumos principales disponibles para el proyecto. En muchos casos, las materias primas pueden determinar la tecnología que se ha de emplear. (Por ejemplo: La calidad de la piedra caliza determinará el empleo del proceso por vía húmeda o por vía seca en una planta de cemento). -> Un proceso tecnológico basado en materias primas e insumos nacionales sería preferible a uno que se basa en artículos importados.

SELECCIÓN DE TECNOLOGIA -> La tecnología debe ser considerada en el contexto de la gama de producto total que genera, incluidos los subproductos que se pudieran comercializar. -> La elección de la tecnología debe tener en cuenta el grado de intensidad de capital. En países como el nuestro, con excedente de mano de obra, las tecnologías cuya características es ahorrar mano de obra pueden resultar innecesariamente costosas. -> La capacidad de absorción tecnológica de un país puede influir en la selección de la tecnología, debido a las dificultades que plantea la capacitación, dentro de un periodo razonable, del personal técnico requerido para la labor de programación.

ESTUDIO TECNICO SISTEMA DE DECISIÓN PARA EL PROCESO Insumos Tecnología Costos Productos Procedimiento elegido Agente humano SECUENCIA Responsable del departamento de ingeniería Análisis de los elementos del producto Agente físico Muebles y equipos Análisis de los procedimientos de fabricación posibles Función Elegir el Procedimiento apropiado Elección de un procedimiento

PRESENTACION PRACTICA DEL ESTUDIO TECNICO CONTENIDO Y DESARROLLO TAMAÑO Y LOCALIZACION 1- Factores que determinan el tamaño de la planta. Tamaño del mercado Disponibilidad de materia Disponibilidad de capital Programa de producción 2- Conclusión del tamaño de la planta. 3- Factores de localización del Proyecto Factores geográficos Factores institucionales Factores sociales Factores económicos Estímulos fiscales

INGENIERIA DEL PROYECTO 1- Análisis del proceso de producción 2- Detalle del proceso 3- Adquisición del equipo y maquinaria 4- distribución de planta 5- Organización de la empresa 6- Cálculo de los costos totales de la empresa

PARTE IV ESTUDIO ECONOMICO – FINANCIERO

ESTRUCTURACION DEL ANALISIS ECONOMICO INVERSION TOTAL FIJA Y DIFERIDA TOTAL DE COSTOS Y GASTOS PRODUCCIÓN – ADMINISTRACIÓN – VENTAS - FINANCIEROS CAPITAL DE TRABAJO INGRESOS COSTO DE CAPITAL EVALUACIÓN BALANCE GENERAL PUNTO DE EQUILIBRIO ESTADO DE RESULTADOS

ESTUDIO ECONOMICO – FINANCIERO INVERSIONES PREVIAS A LA PUESTA EN MARCHA DEL PROYECTO: Las inversiones efectuadas antes de la puesta en marcha del proyecto se pueden Agrupar en tres tipos: Activos fijos Activos nominales Capital de trabajo

ESTUDIO ECONOMICO – FINANCIERO ACTIVOS FIJOS : Las inversiones en activos fijos son todas aquellas que se realizan en los bienes tangibles que se utilizarán en el proceso de transformación de los insumos o que servirán de apoyo a la operación normal del proyecto la operación normal del proyecto. CONSTITUYEN ACTIVOS FIJOS: Terrenos y recursos naturales Obras civiles Maquinarias y equipos Infraestructura complementaria

ESTUDIO ECONOMICO – FINANCIERO ACTIVOS NOMINALES O DIFERIBLES : Son aquellas inversiones que se realizan sobre activos constituidos necesarios para la puesta en marcha del proyecto. Los principales rubros de esta inversión son: Gastos de organización Patentes y licencias Gastos de puesta en marcha Gastos de capacitación Imprevistos Intereses durante el periodo de construcción

ESTUDIO ECONOMICO – FINANCIERO CAPITAL DE TRABAJO : Constituye el conjunto de recursos necesarios, en forma de activos corrientes, para la operación normal del proyecto durante el ciclo productivo, para una capacidad y tamaño determinados . Los principales rubros del capital de trabajo son: Dinero en caja, teniendo en cuenta créditos y deudas Valor de stock de materias primas Valor de productos en proceso de fabricación Valor de stock de productos terminados Importe de los productos vendidos por cobrar.

Como se puede observar, el capital de trabajo abarca el valor se los bienes de cambio tales como las materias primas, los productos en proceso de elaboración, los productos terminados y los repuestos de uso corriente que se deben mantener en stock. Comprende, además, el dinero que debe mantenerse en caja y bancos para afrontar los gastos corrientes inmediatos de funcionamiento de la empresa. Durante el funcionamiento de una empresa, las necesidades de capital de trabajo están disminuidas por las deudas de corto plazo a proveedores, contratistas, personal dependiente, sistema provisional y fiscal. A su vez están aumentada por los créditos o plazos de pago otorgados a los clientes .

2. LOS COSTOS BRUTOS DE LA INVERSION Están constituidos por las inversiones previas a la puesta en marcha y los costos de producción o funcionamiento. La distinción entre costo de inversión y costo de producción consiste en que la primera comprende desembolsos que se realizan de una sola vez, o con gran espaciamiento en el tiempo, para la adquisición varios períodos.

COSTOS DE PRODUCCION O FUNCIONAMIENTO: Comprenden aquellos que se realizan luego de la puesta en marcha o de la habilitación del proyecto y hasta la finalización de su vida útil. Se trata del valor de los bienes y servicios que deben adquirirse para producir, más el esfuerzo que la propia empresa agrega para transformarlos y convertirlos en los bienes o servicios que el proyecto genera. EL conjunto de los costos de inversión inicial y los costos de producción o funcionamiento , componen lo que se denomina “costos brutos” o “corriente de costos de proyectos”. Habría que agregar a esta corriente el valor residual de la inversión a final de la vida útil del proyecto.

INVERSIONES PREVIAS A LA PUESTA EN MARCHA ACTIVOS FIJOS ACTIVOS NOMINALES CAPITAL DE TRABAJO ACTIVOS FIJOS TERRENOS OBRAS FISICAS Edificios industriales Sala de venta Oficinas administrativas Vías de acceso Estacionamiento Depósitos Otros MAQUINARIAS Y EQUIPOS Para la Planta Oficinas y Salas de Venta (maquinarias, muebles, herramientas, vehículos) INFRAESTRUCTURA Y SERVICIOS DE APOYO Agua Potable Desagües Red eléctrica Comunicaciones Energía Otros ACTIVOS NOMINALES GASTOS DE ORGANIZACIÓN PATENTES Y LICENCIAS GASTOS DE PUESTA EN MARCHA CAPACITACION

GASTOS DE ORGANIZACIÓN DISEÑO DE LOS SISTEMAS Y PROCEDIMIENTOS DE GESTIÓN Y APOYO SISTEMA DE INFORMACIÓN GASTOS LEGALES PARA LA CONSTITUCIÓN JURÍDICA DE LA EMPRESA PATENTES Y LICENCIAS DERECHO AL USO DE MARCA, FORMULA O PROCESO PRODUCTIVO PERMISOS MUNICIPALES AUTORIZACIONES NOTARIALES LICENCIAS GENERALES GASTOS DE PUESTA EN MARCHA ARRIENDOS PUBLICIDAD SEGUROS REMUNERACIONES CUALQUIER OTRO GASTO ANTES DEL INICIO DE LAS OPERACIONES CAPACITACION INSTRUCCION ADIESTRAMIENTO PREPARACION DEL PERSONAL

CUADRO GENERAL DE INVERSIONES FABRICACIÓN DE PARQUET MOSAICO Y TRDICIONAL En miles de guaraníes RUBROS INVERSIONES FINANCIAMIENTO Locales Divisas TOTAL Empresa BNF/KFW ESTUDIOS, PROYECTOS, GATOS DE ORGANIZACIÓN TERRENO PARA LA VENTA CONSTRUCCIONES CIVILES MAQUINARIAS Y EQUIPOS (CIF-ASUNCION) INSTALACION Y MONTAJE MUEBLES Y EQUIPOS DE OFICINA GATOS DE FORMALIZACION GASTOS DE NACIONALIZACION CAPITAL DE TRABAJO GASTOS DE PUESTA EN MARCHA INTERESES DURANTE LA IMPLANTANCION DEL PROYECTO IMPREVISTOS TOTALES POR CIENTO

GASTOS CAPITALIZABLES Y GASTOS DIFERIBLE S GASTOS DE ESTUDIO Proyecto Arquitectónico (fijo) Estudio Económico Financiero (diferido) Gastos de organización (diferido) GASTOS DE NACIONALIZACIÓN Derechos Aduaneros y Adicionales (fijo) Honorarios Despachante (fijo) Transporte de Aduana a la Planta (fijo) GASTOS DE FORMALIZACION Gastos de Créditos: Seguros (diferido) Comisión (diferido) Impuestos (diferido) Honorarios Escribano (diferido) Otros (diferido) Gastos Bancarios de Importación Comisiones (fijo) Gastos Corresponsal (fijo) Otros (fijo) INTERESES DURANTE LA IMPLANTACION DEL PROYECTO (Fijo)

CRITERIOS PARALA DETERMINACION DE LOS COSTOS DE INVERSION EN PROYECTOS INDUSTRIALES CONSTRUCCIONES CIVILES 35% GASTOS LOCALES 65% COSTOS EN DIVISAS COSTO TOTAL DE CONSTRUCCIONES COSTO DE EDIFICACION. ________________________ PROYECTO ARQUITECTONICO. ________________________ GASTOS DE NACIONALIZACION. ________________________ GASTOS BANCARIOS DE IMPORTACION. ________________________ TOTAL IMPREVISTOS MODIFICACION DE PRECIOS: 10% SOBRE COSTO DE CONTRUCCION Y EQUIPAMIENTO MODIFICACION DE PROYECTO: 10% SOBRE COSTO DE CONSTRUCCIONES. 12% SOBRE COSTO DE EQUIPAMIENTO 30% DIRECTO 35% INDIRECTO

CALCULO DE LOS COSTOS DIRECTOS E INDIRECTOS EN DIVISAS LOS GASTOS EN DIVISAS corresponden a los bienes importados que no serán objeto de elaboración ulterior y que quedarán incorporados en el proyecto o completamente agorados en la ejecución de éste. A este fin carecerá de importancia determinar si los bienes fueron importados directamente por el prestatario, un contratista o subcontratista o si fueron adquiridos localmente o en el exterior, lo importante es saber si son de origen extranjero. Por ejemplo, podría decirse que el costo de las vigas de acero necesarias para un edificio e importadas del exterior representan un costo directo e divisas, en tanto que las motoniveladoras de origen extranjero utilizadas en el proyecto, pero que no quedarán completamente agotadas durante la ejecución del mismo, constituyen un costo indirecto en divisas. Para determinar los costos en divisas deberá utilizarse el precio CIF, excluido los costos de transporte e impuestos locales. Asimismo, los costos de servicio de origen extranjero, como los viajes en el extranjero, los salarios de los consultores e ingenieros extranjeros, los honorarios y gastos generales de las empresas extranjeras, etc., constituyen costos directos en divisas del proyecto.

LOS COSTOS INDIRECTOS EN DIVISAS son los gastos que para la economía entraña la importación de componentes y materias primas que serán objeto de una ulterior elaboración en el país y luego incorporadas al proyecto, la depreciación del equipo importado (o de la porción importada del equipo) que será utilizado en el proyecto, pero que no quedará completamente agotado durante la ejecución del mismo, y otros costos en divisas atribuidos al proyecto. Desde el punto de vista práctico, deberán calcularse los costos indirectos en divisas que no estén estrechamente relacionados con el proyecto, que estén muy alejados en el tiempo o que sean demasiado insignificantes como para prestarse a un cómputo sencillo. LOS COSTOS INDUCIDOS EN DIVISAS corresponden al aumento de importaciones generales derivado de la incorporación, en la corriente de ingresos, de los pagos de salarios, utilidades, etc., derivados del proyecto y que se traducen en la importación de bienes de consumo o de otros bines que no estén directamente relacionados con el proyecto. La cuantía de estos costos inducidos no entraña un cálculo de costo técnico, pero los economistas la calculan sobre la base de la propensión marginal a importar y del multiplicador del ingreso. Si bien las importaciones inducidas por un aumento de la inversión son importantes en la determinación de los efectos generales sobre la balanza de pagos y, en consecuencia, requieren algunas precauciones para evitar complicaciones indebidas, no deberán ser calculadas como parte del costo en divisas del proyecto que deba ser reembolsado por el Banco. En consecuencia, no es preciso que se haga un cálculo de los costos inducidos en divisas para cada proyecto.

PROYECTO PARTIDAS QUE SERAN INCLUIDAS COMO COSTOS INDIRECTOS EN DIVISAS PARTIDAS EXCLUIDAS Telecomu-nicaciones Depreciación del equipo que se utilizará en el proyecto Depreciación del equipo de capital importado Costos de importación del combustible para esa maquinaria. Repuestos y componentes importados para la reparación del equipo utilizado en el proyecto. Repuestos importados utilizados para la reparación de la maquinaria de las plantas utilizadas el grado sustancial en apoyo del proyecto.

MÉTODO PARA EL CÁLCULO DE CAPITAL DE TRABAJO Caja y Bancos Total de Costos y gastos + Pago del principal del préstamo - Costos y gastos virtuales - Costos anual de materias primas Promedio mensual mínimo en Caja Cuentas a Cobrar Total de Costos y Gastos - Gastos Virtuales - Gastos Financieros + Comisiones sobre Ventas Importe de Cuentas a Cobrar (para 30 días, 60 días, 90 días según lo establecido como política de ventas de la empresa) Productos Terminados Costo de Fabricación +Gastos Administrativos - Gastos Virtuales Importe Inventario de Productos Terminados (para un periodo de 1 mes, 2 meses, o más según lo establecido como política de operativa de la empresa) Productos en Proceso Costo de Fabricación - Gastos Virtuales Importe de Productos en Proceso (se debe ajustar al periodo que dura el proceso de producción) Existencia de Materias Primas Costo anual de materias primas Importe necesario para materias primas (1 mes, 2 meses, o más según las exigencias del proceso de producción) Crédito de Proveedores Costo anual de materias primas Importe a pagar a proveedores (se debe ajustar al plazo del crédito concedido por los proveedores) Crédito Bancario Importe de créditos para capital operativo CAPITAL OPERATIVO NETO (1+2+3+4+5-6-7) 1er. Año 2do. Año

RESUMEN DE CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO AÑO 1 AÑO 2 ACTIVO CORRIENTE Caja y Bancos Cuentas a Cobrar Productos Terminados Materias Primas Materiales TOTAL PASIVO A CORTO PLAZO: Crédito de Proveedores Deuda a Bancos TOTAL CAPITAL OPERATIVO NETO (AC-PCP)

ESTIMACION DE CAPITAL DE TRABAJO EJERCICIO Planteamiento del Problema La empresa “La Eficiente, S.A.” presenta los siguientes datos financieros: COSTO DE PRODUCCION AÑO 1 AÑO 2 (G. 000) (G. 000) Materias primas 18.400 22.000 Mano de obra directa 1.380 1.650 Beneficios Sociales 552 662 GASTOS GENERALES: Energía eléctrica 1.750 1.800 Repuestos y accesorios 390 460 Depreciación de equipos 1.880 2.700 Depreciación de edificios 322 322 Seguro, Impuestos y otros 580 580 Amortización, gastos diferidos 170 170 Consumo de Agua 14 14 Sub-total 25.438 30.358 GASTOS ADMINISTRATIVOS: Sueldos y salarios más beneficio social 1.400 1.400 Papeles y útiles de oficina 45 45 Luz, comunicación teléfono 120 140 Depreciación, muebles y útiles 100 100 Sub-total 1.665 1.685

AÑO 1 AÑO 2 GASTOS DE VENTA: Sueldo personal de venta 415 415 Beneficios sociales 170 170 Publicidad y Propaganda 360 400 Depreciación vehículo de reparto 200 250 Combustibles 300 350 Sub-total 1.445 1.585 GASTOS FINANCIEROS: Interés y comisiones a corto plazo 670 810 TOTAL DE COSTOS Y GASTOS 29.218 34.438

PUNTO DE EQUILIBRIO Punto de equilibrio, o punto de nivelación, es aquel representativo del nivel de operaciones de una empresa en el cual sus ingresos serán iguales a sus gastos y costos, no produciéndose por tanto utilidad ni pérdida alguna. Punto de equilibrio es el nivel de producción en el que son exactamente iguales los ingresos por ventas a la suma de los costos fijos y los variables. Punto de equilibrio es la cantidad (Q) de producción de una unidad productiva, en la que los ingresos totales se igualan con los costos totales, no existiendo pérdida ni ganancia. DEFINICIONES :

Para que se comprenda el fundamento del punto de equilibrio y la fórmula empleada para su cálculo, es necesario explicar que se entiende por costos fijos y costos variables. Costo fijo : es aquel cuyo total durante un período dado no varía como resultado de las variaciones experimentadas en el volumen de producción y venta. Ejemplo : el cargo anual por depreciación de activos fijos calculado por el método de línea recta; el importe de la amortización anual de los cargos diferidos; los sueldos del administrador general y otros funcionarios y empleados de la empresa. Costo variable : es aquel cuyo total durante un período dado varía en forma proporcional a las variaciones experimentadas en el volumen de producción y venta. Ejemplos : costo de materias primas: comisiones sobre ventas, impuestos sobre ventas.

ESTRUCTURA TIPICA DE COSTOS DE UN PROYECTO DEL SECTOR PRODUCTIVO COSTO DE PRODUCCION AÑO 1 AÑO 2 Materias primas Mano de obra directa Beneficios Sociales GASTOS GENERALES Energía eléctrica Repuestos y accesorios Depreciación de equipos Depreciación de edificios Seguro, Impuestos y otros Amortización, gastos diferidos Consumo de Agua Sub-total GASTOS ADMINISTRATIVOS Sueldos y salarios más beneficio social Papeles y útiles de oficina Luz, comunicación teléfono Depreciación, muebles y útiles Sub-total

AÑO 1 AÑO 2 GASTOS DE VENTA Sueldo personal de venta Beneficios sociales Publicidad y Propaganda Depreciación vehículo de reparto Combustibles Sub-total GASTOS FINANCIEROS Interés y comisiones a corto plazo TOTAL DE COSTOS Y GASTOS

PUNTO DE EQUILIBRIO EJERCICIO La empresa “La Eficiente, S.A.” presenta la siguiente estructura de costos con plena utilización de su capacidad: (1) COSTO DE PRODUCCION AÑO 2 (G. 000) Materias primas 22.000 Mano de obra directa 1.650 Beneficios Sociales 662 GASTOS GENERALES: Energía eléctrica 1.800 Repuestos y accesorios 460 Depreciación de equipos 2.700 Depreciación de edificios 322 Seguro, Impuestos y otros 580 Amortización, gastos diferidos 170 Consumo de Agua 14 Sub-total 30.358 GASTOS ADMINISTRATIVOS: Sueldos y salarios más beneficio social 1.400 Papeles y útiles de oficina 45 Luz, comunicación teléfono 140 Depreciación, muebles y útiles 100 Sub-total 1.685

(2) Capacidad de producción: 180.000 m² (3) Precio unitario de venta: G 225 por cada m². No varía con los niveles de producción de la empresa. Con base en esta información se pide: Clasificar los costos en fijos y variables. Determinar el punto de equilibrio e términos físicos. Representar gráficamente el punto de equilibrio. AÑO 2 GASTOS DE VENTA: Sueldo personal de venta 415 Beneficios sociales 170 Publicidad y Propaganda 400 Depreciación vehículo de reparto 250 Combustibles 350 Sub-total 1.585 GASTOS FINANCIEROS: Interés y comisiones a corto plazo 810 TOTAL DE COSTOS Y GASTOS 34.438

PUNTO DE EQUILIBRIO (a) Clasificar los costos en fijos y variables. SOLUCIÓN: COSTOS DE PRODUCCIÓN (en miles de G.) FIJO VARIABLE Materias primas 22.000 Mano de obra directa 1.650 Beneficios Sociales 662 GASTOS GENERALES: Energía eléctrica 1.800 Repuestos y accesorios 460 Depreciación de equipos 2.700 Depreciación de edificios 322 Seguro, Impuestos y otros 580 Amortización, gastos diferidos 170 Consumo de Agua 14 GASTOS ADMINISTRATIVOS: Sueldos y salarios más beneficio social 1.400 Papeles y útiles de oficina 45 Luz, comunicación teléfono 120 Depreciación, muebles y útiles 100 GASTOS DE VENTA: Sueldo personal de venta 415 Beneficios sociales 170 Publicidad y Propaganda 360 Depreciación vehículo de reparto 200 Combustibles 350 GASTOS FINANCIEROS: Interés y comisiones 810 TOTALES 9.814 24.624

PUNTO DE EQUILIBRIO SOLUCIÓN: (b) PE (en % de la capacidad de producción) PE= X x CF V - CV DONDE: PE = Punto de Equilibrio X = Capacidad utilizada de la planta (en %) CF = Total de Costos Fijos V = Ingresos por Venta PE= 100% x 9.814.000 40.500.000 – 24.624.000 PE= 9.814.000 15.876.000 = 62% PE= 62%

REPRESENTACION GRAFICA DEL PUNTO DE EQUILIBRIO 50 40 30 20 10 0 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 costo e ingreso costo total punto de equilibrio ingreso costo variable costo fijo unidades producidas y vendidas

ESTADO DE RESULTADOS PRO-FORMA La finalidad del análisis del estado de resultados o de pérdidas y ganancias es calcular la utilidad neta y los flujos netos de efectivo del proyecto, que son, en forma general, el beneficio real de la operación de la planta, y que se obtiene restando de los ingresos todos los costos en que incurra la planta y los impuestos que deba pagar. Se llama pro-forma porque esto significa proyectado, lo que en realidad hace el evaluador, proyectar, normalmente a cinco años, que él calcula que tendrá la empresa. La importancia de calcular el estado de resultados es la posibilidad de determinar los flujos de efectivo, que son las cantidades que se usan en la evaluación del proyecto. METODOLOGÍA DE CÁLCULO ESTADO DE RESULTADOS PROFORMA AÑO 1 AÑO 2 VENTAS NETAS Menos: Costos de lo vendido UTILIDAD BRUTA EN VENTAS Menos: Gastos de Venta UTILIDAD NETA EN VENTAS Menos: Gastos Administrativos UTILIDAD NETA EN OPERACIONES Menos: Gastos Financieros UTILIDAD NETA IMPONIBLE Menos: Impuesto sobre Utilidades UTILIDAD NETA DEL PERIODO

BALANCE GENERAL TODOS LOS VALORES DE LA EMPRESA LE PERTENECEN A Activo fijo Activo diferido Capital de trabajo Otros activos Terceras personas o entidades a corto, mediano y largo plazo + Accionistas o propietarios directos de la empresa =

BALANCE GENERAL INICIAL (CIFRAS EN MILES) ACTIVOS PASIVOS Activo Circulante Pasivo Circulante Caja y Bancos Crédito de Proveedores Cuentas a Cobrar Deuda a Banco Productos Terminados Productos en Proceso Materias Primas Total Activo Circulante Total Pasivo Circulante Activo Fijo Pasivo Fijo Activos Tangibles Crédito a Largo Plazo Activos Intangibles Imprevistos Total del Activo Fijo Total del Pasivo Capital Aportación de Accionistas TOTAL DE ACTIVOS TOTAL DE PASIVO + CAPITAL

PRESENTACION PRACTICA DEL ESTUDIO ECONOMICO-FINANCIERO Contenido y desarrollo : Determinación de la inversión inicial total, fija y diferida. Determinación de los costos de producción. Determinación de los costos de administración y ventas. Determinación de los costos de financiamiento. Determinación del capital de trabajo. Cronograma de inversiones. Depreciación y amortización de los activos. Determinación de costos fijos variables. Determinación del punto de equilibrio. Financiamiento del proyecto. Tabla de pago de la deuda. Determinación del cuadro resultados pro-forma. Presentación del balance general inicial.

Parte V Aplicación de los criterios de evaluación

EVALUACION DE PROYECTOS Análisis de un proyecto de inversión con el objeto de determinar sus méritos y aceptabilidad de acuerdo con criterios establecidos. La evaluación de un proyecto de inversión consiste en medir sus ventajas y desventajas con la finalidad de determinar la conveniencia de su implementación, postergación o rechazo por parte de la entidad ejecutoria interesada en el proyecto, permitiendo además, una correcta comparación con otros proyectos alternativos. La evaluación es pues, un elemento importante en la toma de decisiones por cuanto posibilita que los recursos disponibles sean asignados en aquellos proyectos que sean más convenientes, ya sea para una empresa o para el país en su conjunto. TIPOS DE EVALUACION : Existen dos ópticas a partir de las cuales se puede realizar la evaluación de un proyecto de inversión: Desde el punto de vista empresarial o privado. Desde el punto de vista social o nacional.

Evaluación Empresarial : Este tipo de evaluación corresponde al punto de vista propio de la empresa o entidad ejecutora del proyecto. Las técnicas de análisis son las propias de la denominada “evaluación privada” de proyectos, en la cual se opera con precios de mercado y efectos “directos” del proyecto. El enfoque privado sólo tiene en cuenta los beneficios que recibe la empresa y los costos que debe afrontar para llevar adelante el proyecto, sin considerar otros costos y beneficios para la economía en su conjunto que no son percibidos por la empresa.

Evaluación Social o Nacional : La evaluación social atiende los aspectos reales del proyecto, operando con los precios de mercado corregidos (precios sociales) y considerando tanto los efectos directos como los indirectos del proyecto. El mérito de un proyecto, desde el punto de vista de la Evaluación Social corresponde a su aporte neto al a economía nacional en su conjunto y da una medida de su justificación para usar recursos nacionales que podrían tener usos alternativos.

PRINCIPALES CRITERIOS DE EVALUACION DE PROYECTOS DE INVERSION Los principales métodos para la evaluación de proyectos son los siguientes: Relación Beneficio/Costo. Valor Actual Neto. Tasa interna de Retorno.

CONCEPTO DE LOS PRECIOS UTILIZADOS EN LA EVALUACION PRECIO DE CUENTA : Precio calculado en vez de precio observado. También se llama precio sombra . PRECIOS ECONÓMICOS : Conocidos también como precios “de eficiencia”. Precios que reflejan los valores de escasez relativos de los insumos y productos de manera más exacta que los precios de mercado, debido a los derechos aduaneros y otras distorsiones que influyen en estos últimos. PRECIOS FINANCIEROS : Son los mismos que los precios de mercado. PRECIO EN FRONTERA : Precio unitario de un bien comercializado en la frontera de un país. En el caso de las exportaciones es el precio LIBRE A BORDO; en el de las importaciones es el precio que incluye COSTO, SEGURO y FLETE.

FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO (Modelo de Cálculo) + INGRESOS = Precio de Venta por numero de Unidades vendidas. - Costo de Fabricación. = Utilidad Bruta en Ventas. - Costo de Administración. - Costo de Ventas. - Costos Financieros. = Utilidad Imponible. - Impuesto a la Renta. = Utilidad Neta de Impuesto. + Gastos Virtuales. =Flujo Neto de Efectivo.

EJERCICIOS PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS CALCULO DEL VALOR RESIDUAL MAQUINARIA Y EQUIPO COSTO ORIGINAL 100.000 AMORTIZACIONES ACUMULADAS - 50.000 VALOR NETO = 50.000 PRECIO DE VENTA 75.000 UTILIDAD POR VENTA 25.000 EFECTO FISCAL (20% de 25.000) 5.000 VALOR RESIDUAL (75.000 – 5.000) = 70.000

Metodología de Evaluación Período de Recuperación Simple : Definición y Método para Calcularlo: PERIODO DE RECUPERACION Se define como el tiempo que se tarda en recuperar el desembolso inicial realizado en una inversión. El período de recuperación de un proyecto de inversión es el número de años que se necesitan para recuperar la inversión inicial. De acuerdo a este criterio, se elegirá el Proyecto que permita recuperar más rápidamente el costo inicial de inversión Para calcular el periodo de recuperación hay que dividir el monto invertido entre el beneficio medio anual. Por éste se entiende la media aritmética de las diferencias entre los ingresos y los costos anuales de operación durante la vida del proyecto, sin incluir los gastos virtuales, esto es, computando sólo los gastos reales.

Metodología de Evaluación b) Período de Recuperación Descontado: Este método es semejante al anterior, salvo que en éste se debe actualizar los flujos de caja de la inversión. Así pues, se trata de averiguar el tiempo mínimo en que se recupera el desembolso inicial de un proyecto de inversión y para ello se van sumando los diversos Flujos de Caja actualizados hasta obtener la cifra equivalente a dicho desembolso inicial. PERIODO DE RECUPERACION

Periodo de Recuperación del Capital Metodología de Cálculo Si los ingresos netos anuales fueran iguales, es el cociente que resulta de dividir la inversión inicial por el promedio de ingresos netos a producirse durante el periodo de recuperación. Ejemplo: si la inversión inicial es de G. 18.000 y los ingresos netos anuales fueran una cantidad constante de G. 5.600 tendríamos 18,000 = 3,2 años 5,600 Si los ingresos netos anuales no fueran iguales, el cálculo sería un poco más difícil. Si los ingresos netos previstos fueran de G. 4,000 para el primer año G. 6,000 para el segundo G. 6,000 para el tercero G. 4,000 para el cuarto G. 4,000 para el quinto En este caso, en los tres primeros años se recuperaría 16.000 de la inversión original seguidos por G. 4,000 en el cuarto año. Con una inversión inicial de G. 18,000, el periodo de recuperación será igual a. 3+ 18,000 – 16,000 = 3,5 años 4,000

INDICE DE RENTABILIDAD Definición: 1- El índice de Rentabilidad de un proyecto es el cociente resultante de dividir el valor actual de los ingresos netos inversión inicial 2- El índice de Rentabilidad consiste en dividir el valor actual de los flujos de caja por el desembolso inicial de la inversión. De acuerdo a este criterio, mientras el índice sea igual o superior a la unidad, el proyecto es aceptable. Este índice es el índice neto, en lugar del índice bruto. Preferimos utilizar el índice neto, para diferenciar la inversión inicial del ulterior flujo de fondos. La inversión inicial es voluntaria, en el sentido de que la empresa puede elegir entre hacerla o no, mientras que los flujos ulteriores de fondos no son voluntarios: son parte del sistema, una vez aprobado el proyecto. El índice bruto no efectúa esta distinción entre inversión inicial y movimiento de fondos subsiguientes. Por eso, el índice neto suele denominares Coeficiente de Beneficio/Costo y es una medida más lógica de la rentabilidad de un proyecto.

CRITERIOS DE EVALUACION EL COEFICIENTE BENEFICIO/ COSTO (B/C) Este criterio se define como la relación entre los beneficios y los Costos de un proyecto. Es decir: Valor actual de los beneficios = Relación Beneficio/ Costo Valor actual de los costos El criterio que sigue es: Si el coeficiente B/C > 1, la inversión es aconsejable. Si el coeficiente B/C < 1, la inversión es desaconsejable. Si el coeficiente B/C = 1, la inversión es indiferente.

VALOR ACTUAL NETO Por VAN de una inversión se entiende el valor actualizado de todos los rendimientos esperados, es decir, es igual a la diferencia entre el valor actualizado de los ingresos esperados menos el valor actualizado de los costos previstos. El criterio para ver si una inversión es aconsejable o no, es que el VAN sea mayor, igual o menor que 0. Así: Si el VAN > 0, la inversión es aconsejable. Si el VAN = 0, la inversión es indiferente. Si el VAN < 0, la inversión es desaconsejable.

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) Se denomina Tasa Interna de Retorno a la Tasa de actualización que hace que el valor Actual Neto de un Proyecto de Inversión sea igual a cero. El criterio para ver si una inversión es aconsejable si la TIR > (r) Tasa de Interés Mínima Aceptable, por debajo del cual la inversión no se considera rentable por el inversor. Y de entre varias alternativas, la más conveniente será aquella que nos dé un TIR mayor. Así dado un proyecto de Inversión: Si el TIR > r, la inversión es aconsejable. Si el TIR = r, la inversión es indiferente. Si el TIR < r, la inversión es desaconsejable.

TASA MÍNIMA ACEPTABLE DE RENDIMIENTO El problema surge ante la pregunta: ¿Cuál es la tasa mínima aceptable de rendimiento correcta?. Se pueden mencionar los siguientes criterios existentes para la elección de la Tasa Mínima Aceptable de Rendimiento (TMAR). Definición: Es la tasa mínima de ganancia esperada para la inversión propuesta. Una creencia común es que la TMAR debe ser la tasa máxima que ofrecen los bancos por una inversión a plazo fijo. (Esta comúnmente se conoce como la “Tasa libre de riesgo”). Otra tasa habitualmente utilizada es: TMAR= Índice de inflación + premio al riesgo (10% al 15%).

“ Costo de oportunidad del capital” que es el rendimiento que se podría haber obtenido del capital invirtiéndolo en otra parte, al cual se renuncia por haber destinado el capital al proyecto en consideración. La tasa de interés del préstamo del proyecto a financiarse. (Esta tasa tiene el inconveniente de que la selección de los proyectos se verá infuída por las condiciones financieras en lugar de basarse únicamente en sus consecuencias económicas relativas). El rendimiento social , es decir, la tasa que hará que se invierta todo el capital de una economía si se emprenden todos los proyectos posibles de los que se obtenga ese rendimiento o uno superior. Aunque interesante en teoría, resulta también demasiado difícil de determinar en la práctica para poder utilizarla comúnmente en el análisis de proyectos.

James C. Van Horne: Tasa de Corte: Representa el costo del capital. El costo del capital es el costo medio de la mezcla de fuentes de financiamiento empleadas. Para medir el costo medio del capital, es necesario tener en cuenta los costos de cada una de la posibles fuentes de financiamiento. Modelo explicativo: Supongamos que el 40% de la inversión será financiado con recursos provenientes de préstamos bancarios con una tasa de interés del 18%, mientras que el 60% será financiado con recursos propios para el cual se desea obtener un rendimiento del 15%. Estructura: 0,6 x 0,15 = 0,09 0,4 x 0,18 = 0,07 0,16 Costo del Capital: 16%

EL RELACION BENEFICIO/COSTO (B/C) Este criterio se define como la relación entre los Beneficios y los Costos de un proyecto. Es decir: Valor actual de los beneficios = Relación Beneficio /Costo Valor actual de los costos El criterio que sigue es: Si la relación B/C > 1, la inversión es aconsejable. Si la relación B/C < 1, la inversión es desaconsejable. Si la relación B/C = 1, la inversión es indiferente.

CASO 1: EJERCICIO RELACION BENEFICIO – COSTO (en miles de guaraníes) Relación Beneficio – costo al 12% AÑO COSTOS BRUTOS FAC. DE DESC. 12% VALOR ACTUAL 12% BENEFICIOS BRUTOS VALOR ACTUAL 12% 1 500 200 2 50 200 3 50 200 4 50 200 5 50 200 6-20 50 200 TOTAL 1.450 3.800

CASO 1 : SOLUCION RELACION BENEFICIO – COSTO (en miles de guaraníes) Relación Beneficio – costo al 12% = = 1,7 1.314 775 AÑO COSTOS BRUTOS FAC. DE DESC. 12% VALOR ACTUAL 12% BENEFICIOS BRUTOS VALOR ACTUAL 12% 1 500 0.893 446 2 50 0.797 40 200 160 3 50 0.712 36 200 142 4 50 0.636 32 200 127 5 50 0.567 28 200 113 6-20 50 3.864 193 200 770 TOTAL 1.450 775 3.800 1.314

VALOR ACTUAL NETO (VAN) Por VAN de una inversión se entiende el valor actualizado de todos los rendimientos esperados, es decir, es igual a la diferencia entre el valor actualizado de los ingresos esperados menos el valor actualizado de los costos previstos. El criterio para ver si una inversión es aconsejable o no, es que el VAN sea mayor, igual o menor que 0. Así: Si el VAN > 0, la inversión es aconsejable. Si el VAN = 0, la inversión es indiferente. Si el VAN < 0, la inversión es desaconsejable.

CASO 2: EJERCICIO VALOR ACTUAL NETO (en miles de guaraníes) AÑO COSTOS BRUTOS BENEFICIOS BRUTOS FLUJO DE FONDOS F. D. 12% VALOR ACTUAL 12% 1 500 2 50 200 3 50 200 4 50 200 5 50 200 6-20 50 200 TOTAL

CASO 2 : SOLUCION VALOR ACTUAL NETO (en miles de guaraníes) Valor actual neto al 12% = + 540 AÑO COSTOS BRUTOS BENEFICIOS BRUTOS FLUJO DE FONDOS F. D. 12% VALOR ACTUAL 12% 1 500 - 500 0.893 - 446 2 50 200 150 0.797 120 3 50 200 150 0.712 106 4 50 200 150 0.636 95 5 50 200 150 0.567 85 6-20 50 200 150 3.864 580 TOTAL + 540

TASA INTERNA DE RETORNO Tasa Interna de Retorno (TIR) puede definirse como aquella tasa de descuento que, cuando se aplica a los flujos de caja al proyecto, producen un VPN igual a cero. Debe notarse que la TIR es independiente de la tasa de descuento del inversionista y depende exclusivamente del proyecto. En general, si la TIR es superior a la tasa de descuento, el proyecto es conveniente; se es menor no es conveniente, y si es igual, el inversionista será indiferente entre acometer o no el proyecto. Para estimar la TIR de un proyecto, se requiere resolver una ecuación polinómica, lo que puede llegar a ser complejo. Sin embargo, la TIR puede estimarse mediante el método denominado “interpolación lineal”.

El método de la interpolación lineal consiste en aproximar su valor seleccionando una tasa de descuento para la cual el VPN resulte positivo y otra tasa que produzca un VPN negativo. Sobre estas bases, podemos aproximar la TIR como: Donde: R 1 = tasa de descuento que da un VPN positivo R 2 = tasa de descuento que da un VPN negativo VPN 1 = Valor Presente Neto positivo VPN 2 = Valor Absoluto del Valor Presente Neto negativo. TIR = R 1 + VPN 1 VPN 1 + VPN 2 x (R 2 – R 1 )

TASA INTERNA DE RETORNO Metodología para determinar la Tasa de Actualización Modelo del Ejercicio Nº 13: 150 x i = 500 I = = 3,333 500 100 Tasa del 29% = 3,4271 Tasa del 30% = 3,3158

Interpolación lineal: Por medio de regla de tres simple: 3,4271 – 3,3158 = 0,1113 3,4271 – 3,3333 = 0,0941 i = 29,00 + / 100 = 0,298 0,0941 0,1113 i = 29 + 0,8454 = 29,8%

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) Se denomina Tasa Interna de Retorno a la Tasa de actualización que hace que el Valor Actual Neto de un Proyecto de Inversión sea igual a cero. El criterio considera que una inversión es aconsejable si la TIR > (r), Tasa de Interés Mínima Aceptable, por debajo del cual la inversión no se considera rentable por el inversor. Y de entre varias alternativas, la más conveniente será aquella que nos dé un TIR mayor. Así, dado un proyecto de Inversión: Si la TIR > r la inversión es aconsejable. Si la TIR = r la inversión es indiferente. Si la TIR < r la inversión es desaconsejable.

CASO 3 : EJERCICIO TASA INTERNA DE RETORNO (en miles de guaraníes) AÑO COSTOS BRUTOS BENEFICIOS BRUTOS FLUJO DE FONDOS F. D. 25% VALOR ACTUAL 25% 1 500 500 2 50 200 150 3 50 200 150 4 50 200 150 5 50 200 150 6-20 50 200 150 TOTAL 1.450 3.800 2.350 F.D. 30% VALOR ACTUAL 30%

CASO 3 : SOLUCION TASA INTERNA DE RETORNO (en miles de guaraníes) AÑO COSTOS BRUTOS BENEFICIOS BRUTOS FLUJO DE FONDOS F. D. 25% VALOR ACTUAL 25% 1 500 500 0.800 -400 2 50 200 150 0.640 +96 3 50 200 150 0.512 +77 4 50 200 150 0.410 +62 5 50 200 150 0.328 +49 6-20 50 200 150 1.265 +190 TOTAL 1.450 3.800 2.350 +74 F.D. 30% 0.769 0.592 0.455 0.350 0.269 0.880 VALOR ACTUAL 30% -384 +89 +68 +52 +40 +132 -3

TASA INTERNA DE RETORNO VALOR de la TMAR VPN 25% - 95.31 22% - 29.55 21.8% - 3.40 21.0% - 5.88 20.77% 0.0 TIR de la inversión 20.0% 18.77 15.0% 157.26

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