Descargar como PDF, PPTX
![Ministerio
deEconomía yFinanzas
Viceministeriode
Hacienda
DirecciónGeneral de
Endeudamiento y
TesoroPúblico
MLEI(t, t+3) = RDDIP(t,
t+3) =
Donde:
MLEI = Monto Límite de Endeudamiento Interno.
RDT(t,
t+3)
Monto Límite de Endeudamiento Interno de los Gobiernos Sub
Nacionales
–
RDIPE
– RDGC(t,
t+3)
– RDGSD(t,
t+3)
– EIA][ ( )
RDDIP = Recursos Determinados (RD) Disponibles para Inversión Pública.
RDT = Recursos Determinados Totales.
RDGC = Presupuestado y/o proyectado para Gasto Corriente del periodo
RDGSD = Presupuestado y/o proyectado para Gasto por Servicio de
Deuda
RDIPE = R.D para Inversión Pública ejecutados (compromiso) a la fecha
EIA = Endeudamiento Interno Aprobado la fecha de cálculo del MLEI
(t, t+3) = Periodo de mandato de la autoridad (cuatro años)](https://image.slidesharecdn.com/sistemanacionaldeendeudamiento-mg-150620155932-lva1-app6892/75/Sistema-nacional-de-endeudamiento-mg-jose-antonio-franco-63-2048.jpg)
![Ministerio
deEconomía yFinanzas
Viceministeriode
Hacienda
DirecciónGeneral de
Endeudamiento y
TesoroPúblico
Determinación del MLEI
% de los
RDT
RDGC
27 996 970
21 230 726
76.4% 26 795 448
76.4% 28 537 152
104 560 297
Nº
PBI
(Var % real)
RDT
1 34 214 346
2 33 101 995
3 6.0% 35 088 115
4 6.5% 37 368 842
TOTALES 139 773 298
RDGSD
-
4 174 627
1 414 447
1 506 386
7 095 460
Fuente:
SIAD
Fuente:
Consulta
Amigable
65
MLEI (0, 4) = RDDIP(0, 4) = 139 773 298 - 104 560 297 - 7 095 460 - 4 691 844 - 10 000 000
MLEI (0, 4) = RDDIP(0, 4) = 13 425 698
Nº
Periodo de
Mandato
RDT RDGC RDGSD
1 2011 34 214 346 27 996 970 0
2 2012 33 101 995 21 230 726 4 174 627
3 2013 35 088 115 26 795 448 1 414 447
4 2014 37 368 842 28 537 152 1 506 386
TOTALES 139 773 298 104 560 297 7 095 460
RDIPE
2 275 238
2 416 606
4 691 844
EIA
10 000 000
10 000 000
MLEI (0, 4) = RDDIP(0, 4) = [ ( RDT(0, 4) – RDGC(0, 4) - RDGSD(0, 4) ) - RDIPE ] – [EIA]](https://image.slidesharecdn.com/sistemanacionaldeendeudamiento-mg-150620155932-lva1-app6892/75/Sistema-nacional-de-endeudamiento-mg-jose-antonio-franco-65-2048.jpg)
Sistema nacional de endeudamiento mg. josé antonio franco
- 1. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblicoMinisterio deEconomía yFinanzas Administración del endeudamiento en Sistema Nacional de Endeudamiento Administración del endeudamiento en los distintos niveles de gobierno Lima, agosto 2013 Mg JOSÉ ANTONIO FRANCO IPARRAGUIRRE Ministerio de Economía y Finanzas Dirección General de Endeudamiento y Tesoro Público Telf. 311-1930 anexo 2844
- 2. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Marco General del Sistema Nacional de Endeudamiento 1.1 Contexto del Sistema Nacional de Endeudamiento 1.2 El Endeudamiento Público en el marco de Política Fiscal 1.3 El Sistema Nacional de Endeudamiento Público 1.4 Naturaleza de las Operaciones en el marco del Sistema Nacional de Endeudamiento 1.5 Administración de Deuda Pública 2
- 3. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Sistemas SAFI 1.1 Contexto del Sistema Nacional de Endeudamiento (SNEP) - Aspectos relevantes • El costo de la Deuda, el tamaño de las transacciones, la oportunidad de las SNEP Mcdo. de Capitales Ext./Int. Fuentes Cooper. Política Económica PM/PF Evolución Económica 3 oportunidad de las contrataciones, oportunidad de las Operaciones de Administración de Deuda, dependen, entre otras, de esta interrelación
- 4. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Europa: Metas de Déficit Fiscal 2011-2013 (% del PBI) 1.1 Contexto del Sistema Nacional de Endeudamiento Riesgos externos 4.6 6.6 7.2 8.0 9.2 8.7 Grecia Reino Unido Fuente: Bloomberg, CBPP, EUROSTAT, BEA, ESRI, REUTERS 1/ Corresponde al 1T2010 4 0.6 1.5 3.0 3.9 5.7 0.8 2.4 4.5 4.6 6.0 1.0 3.9 4.0 5.3 8.5 - 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 9.0 10.0 Alemania Italia Portugal Francia España 2011 2012 2013
- 5. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Variación % del PBI 2012 Zona Euro 1.1 Contexto del Sistema Nacional de Endeudamiento Riesgos externos
- 6. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Resultado económico del SPNF (% del PBI) Reglas Fiscales: • Déficit máximo de 1% del PBI • Gasto de consumo del Gob. Central crece no más de 4% en real. 3,1 3 4 1.1 Contexto del Sistema Nacional de Endeudamiento Reducción Déficit Fiscal Estimaciones: MEF. 2,1 2,1 -1,9 -1,5 -1,0 -0,4 0,4 -3 -2 -1 0 1 2 3 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 6
- 7. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico 1.1 Contexto del Sistema Nacional de Endeudamiento Resultados clave: ratio de deuda decreciente 10,1%35,0% 40,0% 45,0% DeudaInterna DeudaExterna Deuda Pública (% del PBI) 7 29,2% 23,2% 17,9% 16,3% 15,6% 12,9% 11,2% 9,9% 10,1% 9,0% 10,6% 9,6% 10,5% 10,4% 10,0% 10,0% 0,0% 5,0% 10,0% 15,0% 20,0% 25,0% 30,0% 35,0% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
- 8. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico 1.1 Contexto del Sistema Nacional de Endeudamiento Composición de la Deuda Pública 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 80,000 90,000 100,000 Deuda Interna 42,3% Deuda Externa 57,7% Deuda Externa 55,0% Deuda Interna 45,0% 0 10,000 2011 2012
- 9. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico 1.1 Contexto del Sistema Nacional de Endeudamiento Servicio de la deuda pública (% del PBI) Toledo Fujimori I García I Belaúnde II Paniagua Fujimori II García II Humala 9 1/ (*) En el periodo 1983-1989 se considera el servicio de deuda atendido. 1/ No disponible para el periodo 1980-1991. Fuente: BCRP, MEF. 2009 2010 2011 2012 2013*
- 10. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico 1.1 Contexto del Sistema Nacional de Endeudamiento Composición por plazo al vencimiento 60 000 75 000 90 000 0 15 000 30 000 45 000 Deuda <= 1 año Deuda <= 3 años Deuda <= 5 años Deuda > 5 años 2012 2013 2014 2015 2016
- 11. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico 5 000 6 000 7 000 Millones de S/. 1.1 Contexto del Sistema Nacional de Endeudamiento: Proyección del servicio de amortizaciones por fuente de financiamiento 0 1 000 2 000 3 000 4 000 5 000 2013 2016 2019 2022 2025 2028 2031 2034 2037 2040 2043 2046 2049 Multilaterales Club de París Bonos Otros
- 12. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico 7 000 8 000 9 000 10 000 Millones de S/. 1.1 Contexto del Sistema Nacional de Endeudamiento: Deuda pública interna: Proyección de pagos de amortizaciones por fuente de financiamiento Período 2013-2046 0 1 000 2 000 3 000 4 000 5 000 6 000 7 000 2013 2016 2019 2022 2025 2028 2031 2034 2037 2040 2043 2046 Créditos Bonos
- 13. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Responsabilidad Fiscal. Transparencia y Credibilidad. Capacidad de Pago. Centralización Normativa y Descentralización Operativa Escenarios de la política de endeudamiento Perfil Activo de la Deuda (Nuevos Créditos) Perfil Pasivo de la Deuda (Deuda Pendiente) Lineamientos para nuevos créditos Estrategia de Administración de Pasivos Lineamientos para obligaciones derivadas de concesiones Lineamientos para la deuda de los GGRR y GGLL Eficiencia y Prudencia Programa de Creadores de Mercado Principios Fundamentales 1.1 Contexto del Sistema Nacional de Endeudamiento1.1 Contexto del Sistema Nacional de Endeudamiento Interrelación del SNEP Aspectos Básicos de la Política de Endeudamiento Público Reducir Ratio Deuda/ PBI Reducir Riesgo de Mercado. Reducir Riesgo de Refinanciamiento Ampliar vida media deuda. Incrementar deuda en Nuevos Soles Resultados (inmediatos) Resultado Macro Contribuir al Equilibrio y Sostenibilida d Fiscal
- 14. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Riesgo País y EMBI + • Mide el grado de “Peligro” de un país para las inversiones extranjeras 1.1 Contexto del Sistema Nacional de Endeudamiento Riesgo país y el SNEP • Mide el grado de “Peligro” de un país para las inversiones extranjeras • Indica el Nivel de Incertidumbre para otorgar prestamos a un país • Lo establecen las empresas Calificadoras de Riesgo • Es la diferencia de Tasas del Bono de USA y el Bono del país analizado. EMBI = Emerging Market Bond Index 14
- 15. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico La calificación de riesgo implica la presencia de una emisión 1.1 Contexto del Sistema Nacional de Endeudamiento Riesgo país Grado de inversión La calificación de riesgo implica la presencia de una emisión para la cual la capacidad de cumplimiento en cuanto al pago oportuno de intereses y amortizaciones ha sido comprobada. 15
- 16. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico ¿Qué aspectos se evalúan ? El nivel de déficit fiscal, las turbulencias políticas, aspectos sociales, el Riesgo país y EMBI + 1.1 Contexto del Sistema Nacional de Endeudamiento - Riesgo país El nivel de déficit fiscal, las turbulencias políticas, aspectos sociales, el crecimiento de la economía, riesgo monetario (inflación, tipo de cambio, tasas de interés) y la relación ingresos-deuda. ¿Qué sucede cuando el riesgo es alto? Las principales consecuencias (de un alto riesgo país) son una merma de las inversiones extranjeras, costos financieros más altos y una perspectiva de crecimiento económico menor. 16
- 17. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Quienes otorgan el grado de inversión ? 1.1 Contexto del Sistema Nacional de Endeudamiento Riesgo país Grado de inversión Otorgado por: STANDARD & POOR`S, FITCH, MOODY´S Y DBRS (Canadá) En Latinoamérica sólo México, Brasil, Chile y Perú tienen esa condición 17
- 18. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico 1.1 Contexto del Sistema Nacional de Endeudamiento Grado de inversión Evolución de calificaciones crediticias de la deuda de la República La calificación crediticia de la deuda a largo plazo denominada en moneda nacional y extranjera de largo plazo de la República ha mejorado notoriamente durante el periodo 2001-2012
- 19. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico 1.1 Contexto del Sistema Nacional de Endeudamiento Grado de inversión En la actualidad, la República mantiene una calificación crediticia de BBB+ para la deuda denominada a largo plazo en moneda nacional en tres (S&P, Fitch y Nice) de las cinco agencias de riesgo que emiten una calificación, mientras que deuda a largo plazo en moneda extranjera mantiene asignada una calificación de BBB para las cinco agencias de riesgo.
- 20. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Crecimiento Inclusión Social Democracia 1.2. El Endeudamiento Público en el marco de Política Fiscal - Estrategia Nacional de Desarrollo 20 Igualdad de Derechos Oportunidades Objetivos del Milenio Concertación Nacional, Regio nal y Local Económica Social Reencuentro Histórico con el Perú Plural Interculturalidad
- 21. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Reducción de la inflación Equilibrio y Sostenibilidad Fiscal Estabilidad Macroeconómica 1.2 El Endeudamiento Público en el marco de Política Fiscal – Fundamentos de la Política Económica Fiscal Mejora ambiente de Negocios Reduce costos de transacción privados Atrae inversión extranjera Generación de Empleo 21
- 22. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Responsabilidad Fiscal. Transparencia y Credibilidad. Capacidad de Pago. Centralización Normativa y Descentralización Operativa Escenarios de la política de endeudamiento Perfil Activo de la Deuda (Nuevos Créditos) Perfil Pasivo de la Deuda (Deuda Pendiente) Lineamientos para nuevos créditos Estrategia de Administración de Pasivos Lineamientos para obligaciones derivadas de concesiones Lineamientos para la deuda de los GGRR y GGLL Eficiencia y Prudencia Programa de Creadores de Mercado Principios Fundamentales Aspectos Básicos de la Política de Endeudamiento Público Reducir Ratio Deuda/ PBI Reducir Riesgo de Mercado. Reducir Riesgo de Refinanciamiento Ampliar vida media deuda. Incrementar deuda en Nuevos Soles Resultados (inmediatos) Resultado Macro Contribuir al Equilibrio y Sostenibilidad Fiscal
- 23. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Gestiones (Requisitos de Ley) SNIP (Viabilidad Proyecto) Fuentes de Crédito (Program. Créditos) Demandas de endeudamiento (GN, GR, GL, EP) Principales Lineamientos para nuevos créditos 23 DGETP - Define Endeudamiento Trianual Estrategia Administración de deuda (i, S/. plazo) Prioridades Sectoriales (infr. Social, lucha pobreza) MMM (metas fiscales)
- 24. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Constitución Política Ley Marco de la Administración Financiera del Sector Público (SAFI) Leyes Generales de los Sistemas Rectores Ley General del Sistema Nacional de Endeudamiento 1.3 El Sistema Nacional de Endeudamiento Público Normatividad 24 Ley General del Sistema Nacional de Endeudamiento Ley Anual de Endeudamiento del Sector Público Ley de Bases de la Descentralización Ley de Descentralización Fiscal Ley Orgánica de Gobiernos Regionales Ley Orgánica de Municipalidades Ley de Responsabilidad y Transparencia Fiscal-LRTF Ley Orgánica del Poder Ejecutivo (LOPE)
- 25. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Constitución Política del Estado (Art. 78) No pueden cubrirse con empréstitos, los gastos de carácter permanente. 1.3. El Sistema Nacional de Endeudamiento Público Normatividad 25 Ley SAFI (Ley Marco de la Administración Financiera del Sector Público) (Ley Nº 28112- Nov. 2003) • Crea los Sistemas de la Adm. Financiera del Estado. • Delimita atribuciones de los Sistemas. • Registro Único de la información en el SIAF –SP.
- 26. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico LEY SAFI Normas SISTEMAS •Tesorería •Endeudamiento •Contabilidad •Presupuesto •Adquisiciones Y Contrataciones 1.3. El Sistema Nacional de Endeudamiento Público Normatividad 26 Procedimientos Principios SISTEMAS RECTORES •Inversión Pública Transparencia Legalidad Eficiencia Eficacia Eficiente Gestión de los Recursos Financieros del Estado.
- 27. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico • DGETP Ente Rector y Agente Financiero Único. • DGETP Evalúa y negocia las operaciones de endeudamiento público.Ley General del Sistema Nacional 1.3. El Sistema Nacional de Endeudamiento Público Normatividad 27 • Define las fases del Sistema de Endeudamiento Público: Programación Concertación Desembolso Pago y Registro Sistema Nacional de Endeudamiento (Ley N° 28563, julio 2005)
- 28. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Ley Orgánica del Sistemas Funcionales: aseguran el cumplimiento de políticas públicas que requieren de la participación de todas o varias entidades del Estado. 1.3. El Sistema Nacional de Endeudamiento Público Normatividad 28 Ley Orgánica del Poder Ejecutivo Ley N° 29158 (20 dic 2007) Sistemas Administrativos: referidos a las siguientes materias: gestión de recursos humanos, abastecimiento, presupuesto público, tesorería, endeudamiento público, contabilidad, inversión pública, defensa judicial, control, modernización de la gestión pública.
- 29. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico • Regula el proceso de endeudamiento público. • Programa y negocia las operaciones de endeudamiento. • Emite títulos representativos de deuda pública. 1.3. El Sistema Nacional de Endeudamiento Público Atribuciones Principales 29 • Emite títulos representativos de deuda pública. • Registra la deuda del sector público. • Programa y atiende el servicio de deuda pública. • Monitorea el endeudamiento de los Gobiernos Regionales (GR) y Gobiernos Locales (GL). • Actúa en fideicomisos ligados a operaciones de endeudamiento.
- 30. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Sistema Nacional Presupuesto Público Sistema Nacional Endeudamiento Público Sistema Nacional Contrataciones y Adquisiciones Sistema Nacional De Tesorería EJECUCION DEL PROYECTO Sistema Nacional Inversión Pública Formulación Del Proyecto SIAF-SP Sistema Nacional de Contabilidad La Ejecución de un Proyecto Público es una ardua tarea,.. Y hay que saber hacerla…!!!
- 31. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico 1.4NaturalezadelasoperacionesdeEndeudamiento- Principios del Sistema Nacional de Endeudamiento Eficiencia y Prudencia Responsabilidad Fiscal Transparencia y Credibilidad Calidad de Pago Centralización Normativa y Descentralización Operativa 31
- 32. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Eficiencia y Prudencia El endeudamiento se basa en una estrategia de largo plazo. 1.4NaturalezadelasoperacionesdeEndeudamiento- Principios del Sistema Nacional de Endeudamiento Objetivo: cubrir los requerimientos del financiamiento público. a los más bajos costos posibles. con grado de riesgo prudente. en concordancia con la capacidad de pago del país. 32
- 33. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Responsabilidad Fiscal El endeudamiento debe contribuir con la estabilidad macroeconómica y la sostenibilidad de la política fiscal. 1.4 Naturalezadelasoperacionesde Endeudamiento- Principios del Sistema Nacional de Endeudamiento macroeconómica y la sostenibilidad de la política fiscal. Se sujeta a reglas y límites de la concertación de operaciones de endeudamiento para una prudente administración fiscal. El gobierno nacional no reconoce deudas contraídas por los Gobiernos Regionales y Gobiernos Locales, salvo las debidamente avaladas. 33
- 34. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Transparencia y Credibilidad El proceso de endeudamiento debe llevarse a cabo mediante mecanismos transparentes y predecibles 1.4NaturalezadelasoperacionesdeEndeudamiento- Principios del Sistema Nacional de Endeudamiento mediante mecanismos transparentes y predecibles previstos en en la ley. 34
- 35. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Capacidad de Pago El endeudamiento permite obtener endeudamiento externo e interno, de acuerdo con la capacidad de pago 1.4 NaturalezadelasoperacionesdeEndeudamiento- Principios del Sistema Nacional de Endeudamiento externo e interno, de acuerdo con la capacidad de pago del Gobierno Nacional, los Gobiernos Regionales, los Gobiernos Locales o de la entidad obligada. 35
- 36. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Centralización Normativa y Descentralización Operativa El proceso de endeudamiento se sujeta a la regla de la centralización normativa y descentralización operativa 1.4 NaturalezadelasoperacionesdeEndeudamiento- Principios del Sistema Nacional de Endeudamiento centralización normativa y descentralización operativa en el Gobierno Nacional, Gobiernos Regionales y Gobiernos Locales. 36
- 37. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Operaciones de endeudamientoOperaciones de endeudamiento Préstamos Emisión y colocación de bonos, títulos y obligaciones Adquisiciones de bienes y servicios a 1.5NaturalezadelasoperacionesdeEndeudamiento Adquisiciones de bienes y servicios a plazos Avales, garantías y fianzas Asignaciones de líneas de crédito Leasing financiero Titulizaciones de activos o flujos de recursos Otras operaciones similares 37
- 38. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Proyectos de inversión pública1/ 1.5 NaturalezadelasoperacionesdeEndeudamiento Destinodelendeudamiento Destinos del Endeudamiento Prestación de servicios Apoyo a la balanza de pagos Cumplimiento de la función previsional del Estado 1/ Artículo 25 del D. Leg. N 955, Ley de Descentralización Fiscal 38
- 39. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Desde el año 2005, el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) elabora anualmente la Estrategia de endeudamiento y administración de la deuda pública. En dicho documento se señalan los objetivos fundamentales que orientan la administración de la deuda pública para la formulación de 1.5 AdministracióndeDeudaPública administración de la deuda pública para la formulación de las estrategias a seguir, las que a su vez se materializan en diversas operaciones financieras De esta manera, operaciones como: prepagos, intercambios y coberturas se han estado implementando para reducir los riesgos de tasa de interés y tipo de cambio, así como el riesgo de refinanciamiento. 39
- 40. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Las operaciones de administración de deuda tienen como propósito garantizar la sostenibilidad de la política fiscal en el mediano y largo plazo, reduciendo la exposición a los riesgos del portafolio de deuda 1.5 AdministracióndeDeudaPública 40
- 41. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Vida Media: Es el plazo (tiempo) promedio en el que el deudor devuelve el principal del préstamo. Duración: Es el plazo (tiempo) promedio en el que el deudor devuelve el dinero (considera interés y principal). 1.5 AdministracióndeDeudaPública devuelve el dinero (considera interés y principal). Plazo: Es el periodo que durará un crédito al margen de la forma en que se amortice. Costo financiero: Es la tasa de interés que el deudor paga por una deuda. 41
- 42. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Operaciones Prepagos Swap de Bonos 1.5 AdministracióndeDeudaPública:Tipos Operaciones de Administración de Deuda Operaciones de coberturas Cobertura por Tasa de Interés Cobertura por Tipo de cambio Cobertura por Monedas
- 43. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Curva deCurva de Contribución del MEF al Mercado de Valores: Factores para el Desarrollo del Mercado de Capitales 1.5 AdministracióndeDeudaPública: Estabilidad Macroeconómica Reducción de la inflación Equilibrio Fiscal rendimiento a 30 Curva de rendimiento a 30 años 43
- 44. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Evolución de la curva de rendimiento 2003 - 2012 5.0 6.0 7.0 YTM (%) Dic 2003 Dic -2009 Dic -2006 44 2.0 3.0 4.0 5.0 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30 32 Plazo Dic -2012
- 45. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Emisiones Corporativas AAA vs Curva de Referencia de tasa interés BBVA : Plz 10 años 5.8125% Luz.Sur: Plz 5 años Luz.Sur: Plz 7 años 6.3438% 5.61% 6.08% 6.43% 6.50% 6.59% 4.93% 4.82% 5.20% 5.00% 6.00% 7.00% CURVA DE RENDIMIENTO SOBERANOS - GLOBALES Plz 5 años 5.9688% 3.99% 4.40% 1.91% 2.40% 3.19% 4.32% 4.82% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0 30.0 35.0 40.0 45.0 CURVA DE RENDIMIENTO SOBERANOS CURVA DE RENDIMIENTO GLOBAL
- 46. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Representa una “curva” de rentabilidad (dados unos tipos de interés) de una determinada inversión, con el tiempo, desde el inicio de la inversión hasta su madurez. Curva de Rendimiento de tasa de interés
- 47. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Tipos de Curva de Rendimiento de tasa de interés R 1 1.Curva de rendimiento invertida: implica que los costos de los préstamos a largo plazo son más bajos que los costos de corto plazo. Se considera que tiende a ser un caso excepcional 2. Curva de rendimiento plana: Los T 1 2 3 3. Curva de rendimiento normal o ascendente: Muestra que el costo de los préstamos a corto plazo tiende a ser menor que a largo plazo. 2. Curva de rendimiento plana: Los costo de corto y largo plazo tienden a ser similares.
- 48. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Negociación promedio mensual de bonos soberanos Enero – Diciembre 2011 - 2012
- 49. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Deuda pública: Vida mediadia (En años)(En años) 10 12 14 16 0 2 4 6 8 10 Externa Interna Total 2001 2005 2012
- 50. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico 5 000 6 000 7 000 Millones de S/. Deuda pública externa: Proyección del servicio de amortizaciones por fuente de financiamiento 0 1 000 2 000 3 000 4 000 2013 2016 2019 2022 2025 2028 2031 2034 2037 2040 2043 2046 2049 Multilaterales Club de París Bonos Otros
- 51. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Contribución para el Sector Privado: Diversificar portafolios 51
- 52. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Tópicos de Administración de Deuda
- 53. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Intercambio de Bonos Perú Entrega bonos con vencimiento el 31.12.2011 Mercado de Capitales (internacional o local) Modalidades de administración de deuda implementadas por el Perú Tenedores (Acreedores) MEF Entrega bonos con vencimiento posterior al 31.12.2012 el 31.12.2011 53
- 54. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Recompra e Intercambio de Bonos, con “Tender” Inversionistas Perú Mercado de Capitales (Internacional o local) DGETP (Tesoro) Recibe recursos frescos Modalidades de administración de deuda implementadas por el Perú Tenedores (Acreedores) MEF DGETP (Deuda) Coloca bonos globales Ofrece recompra e intercambio de bonos globales Aceptan recompra e intercambio de bonos globales Entrega nuevo bonos globales o paga el importe de los bonos recomprados 54
- 55. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Prepago o pago anticipado Inversionistas/ Banco Nacional DGETP (Tesoro) Recibe recursos por equivalente a la deuda Coloca bonos globales o concerta préstamo Modalidades de administración de deuda implementadas por el Perú Banco Nacional Acreedor (Interno/ Externo) MEF Mercado de Capitales (internacional o local) DGETP (Deuda) DGETP (Tesoro) Realiza el prepago cumpliendo condiciones del contrato 55
- 56. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Contrato Marco (Minuta) Club de París MEF Suscriben Acuerdos Bilaterales Aprobada por Decreto Supremo Aprobados por RRMM Gestiona financiamiento Bonos internos US$ 460mm Bonos externos US$ 750mm Bonos internos US$ 323mm Bonos internos US$ 20mm Operación de prepago al Club de París VENCIMIENTOS POR PRINCIPAL CLUB DE PARÍS SERVICIO DE DEUDA EXTERNA REPROGRAMADA (COMERCIAL) II Semestre 2005 - 2009 IIS-2005 2006 2007 2008 2009 Se prepaga de acuerdo al monto acordado con cada acreedor Aproximadamente US$ 1,552mm (Minuta)Supremo El monto total es negociado con acreedores que participan TOTAL US$ 1 552,000mm Negociación 56
- 57. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Efectos de la operación de prepago al Club de París • Avance en sustituir progresivamente deuda pública externa por deuda pública interna, en Nuevos Soles a tasa fija (reducir riesgo de mercado). Deuda en moneda extranjera (us$,eur, yenes,) y pactada en Deuda en soles y US$, a tasas fijas a • Reducir vulnerabilidad de las finanzas públicas asociada a variaciones no previstas del tipo de cambio. • Adecuar el perfil del endeudamiento público a niveles aceptables de riesgo y capacidad de pago del Tesoro Público. (us$,eur, yenes,) y pactada en parte en tasas de interés flotante, a pagarse en los próximos 4 años 12 años US$, a tasas fijas a plazos mayores de 12 años 57
- 58. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico • Aumentar la vida promedio de la deuda. DEUDA CON UN PLAZO DE VENCIMIENTO DE HASTA 4 AÑOS DEUDA CON UN PLAZO DE VENCIMIENTO DE HASTA 20 AÑOS Efectos de la operación de prepago al Club de París No se incrementa el saldo adeudado ya que prepagar la deuda a su valor nominal implicará contratar recursos por un monto similar. US$ 1 522 MILLONES QUE SE PAGA US$ 1 522 MILLONES QUE SE CONTRATA PARA FINANCIAR LA OPERACIÓN EFECTO NETO CERO 58
- 59. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico • Cambiar parte de las obligaciones con el Club de París, que son deudas de naturaleza rígida, por otras de mercado más flexibles. DEUDA CON EL CLUB DE PARÍS DEUDA CON EL MERCADO (BONOS) Efectos de la operación de prepago al Club de París • Mejorar la percepción de riesgo de los mercados financieros sobre el país por un manejo proactivo del portafolio de deuda orientado a reducir el riesgo de refinanciamiento de los próximos años. PARÍS (BONOS) 59
- 60. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico 1 800 2 100 2 400 2 700 Resultados de la operación de prepago Riesgo de refinanciamiento Se logró desconcentrar los pagos de amortizaciones de los próximos años. - 300 600 900 1 200 1 500 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023 2025 2027 2029 2031 2033 2035 2037 2039 2041 2043 2045 Otras obligaciones Deuda a prepagar Deuda Nueva
- 61. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Tópicos Gobierno Local: Procedimiento para una Operación de Endeudamiento Interno (Empréstito) sin Garantía del GN.
- 62. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Principales Conceptos • Recursos Determinados Totales: Contribuciones a Fondos, Fondo de Compensación Municipal, Impuestos Municipales, Canon y SobreCanon, Regalías, Renta de Aduanas y Participaciones. • Gasto Corriente: Están destinados a la gestión operativa de la entidad (bienes, servicios, seguridad social, etc). • Servicio de Deuda:• Servicio de Deuda: Referido al cumplimiento de las obligaciones derivadas de las operaciones de endeudamiento (amortización, interés comisiones). • Gasto en Inversión Pública: Destinado a financiar los gastos de capital (proyectos, adquisición de activos tangibles e intangibles) • Endeudamiento Interno Aprobado: Es la suma total de las operaciones que ha contratado la entidad, desde el inicio del periodo de mandato a la fecha. 62
- 63. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico MLEI(t, t+3) = RDDIP(t, t+3) = Donde: MLEI = Monto Límite de Endeudamiento Interno. RDT(t, t+3) Monto Límite de Endeudamiento Interno de los Gobiernos Sub Nacionales – RDIPE – RDGC(t, t+3) – RDGSD(t, t+3) – EIA][ ( ) RDDIP = Recursos Determinados (RD) Disponibles para Inversión Pública. RDT = Recursos Determinados Totales. RDGC = Presupuestado y/o proyectado para Gasto Corriente del periodo RDGSD = Presupuestado y/o proyectado para Gasto por Servicio de Deuda RDIPE = R.D para Inversión Pública ejecutados (compromiso) a la fecha EIA = Endeudamiento Interno Aprobado la fecha de cálculo del MLEI (t, t+3) = Periodo de mandato de la autoridad (cuatro años)
- 64. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico 64 RDGC RDGSD RDIPE RDT
- 65. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Determinación del MLEI % de los RDT RDGC 27 996 970 21 230 726 76.4% 26 795 448 76.4% 28 537 152 104 560 297 Nº PBI (Var % real) RDT 1 34 214 346 2 33 101 995 3 6.0% 35 088 115 4 6.5% 37 368 842 TOTALES 139 773 298 RDGSD - 4 174 627 1 414 447 1 506 386 7 095 460 Fuente: SIAD Fuente: Consulta Amigable 65 MLEI (0, 4) = RDDIP(0, 4) = 139 773 298 - 104 560 297 - 7 095 460 - 4 691 844 - 10 000 000 MLEI (0, 4) = RDDIP(0, 4) = 13 425 698 Nº Periodo de Mandato RDT RDGC RDGSD 1 2011 34 214 346 27 996 970 0 2 2012 33 101 995 21 230 726 4 174 627 3 2013 35 088 115 26 795 448 1 414 447 4 2014 37 368 842 28 537 152 1 506 386 TOTALES 139 773 298 104 560 297 7 095 460 RDIPE 2 275 238 2 416 606 4 691 844 EIA 10 000 000 10 000 000 MLEI (0, 4) = RDDIP(0, 4) = [ ( RDT(0, 4) – RDGC(0, 4) - RDGSD(0, 4) ) - RDIPE ] – [EIA]
- 66. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico ASPECTOS A TENER EN CUENTA PARA EL MLEI • En el proceso de concertación de créditos internos, se debe tener en cuenta la programación de inversiones previstas durante el periodo de mandato, con cargo a los R.D. • El monto del MLEI calculado, no es estático durante el periodo de mandato, por lo que, debe solicitarse su actualización en los siguientes casos: Cuando transcurren más de seis (06) meses, desde la fecha de determinación del MLEI. Cuando, durante la vigencia del respectivo periodo de mandato, se haya contratado operaciones de endeudamiento interno hasta, por lo menos, un 50% del monto del MLEI. Cuando la proyección de las variables contenidas en el MMM vigente, conlleven modificaciones sustantivas.
- 67. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico REGLAS FISCALES PARA GGRR y GGLL
- 68. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Reglas Fiscales para GR y GL - Conceptos Deuda pública total: pasivos de corto, mediano y largo plazo, externos o internos, cuyos desembolsos están documentados o han sido reconocidos y formalizados. Incluye también los pasivos que si bien no implican desembolso de efectivo, regularizan obligaciones pasadas y los que no proceden de operaciones de endeudamiento: como cuentas por pagar, los sobregiros 68 operaciones de endeudamiento: como cuentas por pagar, los sobregiros bancarios, etc. Se excluye los ingresos diferidos y la provisión para beneficios sociales. Ingresos corrientes netos: ingresos tributarios, contribuciones, el ingreso corriente no tributario y transferencias corrientes sin destino específico.
- 69. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Servicio de deuda: obligación de pago de amortización e intereses de la deuda interna y externa de acuerdo al cronograma de pagos bajo cualquier modalidad. Resultado primario: diferencia entre ingresos corrientes y capital y los gastos no financieros; o, el resultado económico antes del pago de intereses de la deuda interna y externa. Reglas Fiscales para GR y GL - Conceptos 69 deuda interna y externa. Deuda de corto plazo: pasivos de corto plazo, externos o internos, cuyos desembolsos están documentados o han sido reconocidos y formalizados. Se incluye deuda flotante (cuentas por pagar vencidas no canceladas en el año que fueron presupuestadas). Gasto de consumo: la suma del gasto en remuneraciones, pensiones y del gasto en bienes y servicios.
- 70. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico La Décimo Primera Disposición Complementaria y Transitoria del TUO de la Ley Nº 28563, contempla además, que el cálculo del MLEI, debe estar en concordancia con lo dispuesto en el D.L. Nº 955 (Ley de Descentralización Fiscal) y la Ley Nº 27245 (Ley de Transparencia y Articulación del MLEI con las Reglas Fiscales Descentralización Fiscal) y la Ley Nº 27245 (Ley de Transparencia y Responsabilidad Fiscal), por lo cual, los GR y GL antes de iniciar una Concertación de Endeudamiento, adicional al MLEI, deben cumplir las Reglas Fiscales vigentes. 70
- 71. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico R1 : Stock de Deuda Total (SDT) / Ingresos Corrientes Netos (IC) R1 = SDT ≤ 120% IC R1 = SDT ≤ 120% IC R2 : Servicio de Deuda (SD) / Ingresos Corrientes Netos (IC) R2 = SD < 25% IC R2 = SD < 30% IC Reglas Fiscales Gobiernos Regionales Gobiernos Locales R3 : Resultado Primario (RP) R3 = (RP t + RP t-1 + RP t-2) > 0 3 Netos (IC) IC IC R4 : Regla de endeudamiento de Corto Plazo (DCP) R4 = DCP ≤ 30 R4 = DCP < 35% R5 : Regla del Gasto de Consumo (GC) R5 = ≤ 4% 1 0 01 0 01 0 01 0 01111 I P CI P CI P CI P CG CG CG CG C I P CI P CI P CI P CG CG CG CG C 1111----tttt1111----tttt tttttttt × − ÷ ÷
- 72. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Gerencia Financiera, Concejo Regional Banco de Inversión Nacional Informa sobre necesidad y conveniencia de la emisión de bonos Pide Aprobación Solicita Estructuración ApruebaEmisióndeBonos 1 4 3 Gobierno Local: Procedimiento para una Operación de Endeudamiento Interno (Empréstito) sin Garantía del GN. Calificadora de Riesgo Informe de Calificación Crediticia 8 9 72 Gerencia General Administración Gerencia Financiera, o la que haga sus veces Contraloría General de la República Contrato de Emisión. Agente Colocador, Calificación de Riesgo. Solicita informe previo Emite informe previo Según Regulación SMV ApruebaEmisióndeBonos 10 2 6 7 5 Realiza la Emisión de Bonos Colocación de Bonos DGETP - MEF •Informe MLEI •Lineamientos
- 73. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico Gobiernos Locales: Procedimiento para la Emisión de Bonos en el Mercado Primario Contratos para la Emisión de Bonos Entidad Estructuradora Agente de intermediación; empresas bancarias, empresas financieras. Agente de intermediación; empresas emisoras, Agente Colocador Representante de los Obligacionistas Clasificadoras de Riesgo Agente de intermediación; empresas emisoras, empresas sujetas a supervisión de la SMV Empresas bancarias, empresas financieras, sociedades agentes de bolsa. Se debe contratar a dos (2) clasificadoras de riesgo I.C.L.V. En el Perú actualmente es CAVALI ICLV S.A.
- 74. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblico EMPRESA EMISORA (demandante de fondos) OTROS PARTICIPANTES SMV INVERSIONISTAS (ofertantes deClasificadora Agente Colocador Entidad estructuradora Califica valores Estratégia de colocación Preparación de requisitos Elaboración Prospectos Contratos G.M.E. . Revisa documentación y requisitos . Emite Resolución R.P.M.V. Suscribe contratos (1) AGENTE COLOCADOR Solicita inscripción Remite información Emite valores para financiarse Coloca valores (4) (5) Producto de la gestión de la empresa, pagan intereses y principal (7) (2) (ofertantes de fondos) . Persona Natural . Persona Jurídica . Institucional Acuerda emisión de valores Representante de Obligacionistas Clasificadora de Riesgo Vela por derechos de los Obligacionistas Registra valores Califica valores CAVALI ICLV S.A. Inscribe Registra . Prospecto Informativo, ó . Prospecto marco y prospectos complementarios . Valores, ó . Programas contratos Remite Resolución mediante la cual se resuelve inscripción de los valores(3) Suscriben valores y entregan dinero (S/.) a cambio de rentabilidad(6)
- 75. Ministerio deEconomía yFinanzas Viceministeriode Hacienda DirecciónGeneral de Endeudamientoy TesoroPúblicoMinisterio deEconomía yFinanzas GraciasGracias Mg JOSÉ ANTONIO FRANCO IPARRAGUIRRE Dirección General de Endeudamiento y Tesoro Público Telf. 311-1930 anexo 2844