Articolo Prima Pagina 14-9-15

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  LUNEDÌ 14 SETTEMBRE2015 | SPECIALI | 11 ‘Aspettando Godot’ è una celebre opera teatrale di Samuel Beckett nonché u- no dei testi più noti del teatro del Novecento. Una tragi- commedia che deve la sua fortuna ad una apparente e “semplice”tramachepotreb- be essere sintetizzata nella storia di “qualcuno che alla fine non arriva mai”. E fin qui nulla di particolarmente stimolante apparirebbe allo spettatore se non fosse una rappresentazione che rien- tra nel teatro dell’assurdo ed in una astrattezza che quan- tomeno apre a qualsivoglia interpretazione di ‘Godot’ ed a cui molti hanno voluto ac- costare Dio, la morte, il desti- no ecc. nonché il concetto dell’attesaconl’Amaiuscola. Un’attesa quasi “messiani- ca” che ormai nel comune di- re dell’uomo della strada è spessoutilizzatosoloperrap- presentare quell’attesa infi- nitaesenzacertezzachequo- tidianamente ognuno speri- menta nei più diversi ambiti della propria vita. ASPETTANDO ‘GODOT’ Il parallelo dell’attesa di Godot in ambito finanziario appare perciò essere sconta- to nella settimana in cui il mondo intero o quantomeno quello degli operatori finan- ziari e dei più comuni rispar- miatori-investitori è ormai da tempo in attesa di sapere se ‘Godot’ (inteso come il cambio di politica moneta- ria) si manifesterà o conti- nuerà a farsi attendere dopo oltre 6 anni di assenza. Aguardareleaspettativedi moltieconomistiecomepub- blicato sul Wall Street Jour- nal sembra prevalere l’idea che ciò non accadrà, non fos- se altro per gli innumerevoli appelli che da più parti si al- zanoecheassomiglianosem- pre più a vere e proprie im- plorazioni. Nelleultimesettimanenon sono infatti mancate le quasi “suppliche” del FMI o della Banca Mondiale, ovvero le più elevate organizzazioni sovranazionali al mondo. La prima con le dichiarazioni fatte da William Murray por- tavoce del FMI, in merito alle prossime decisioni della FED ovvero che «il nostro punto di vista generale è che abbiano la flessibilità per so- spendere», e la seconda, con l’intervista rilasciata al Fi- nancial Times dal capo eco- nomista Kaushik Basu della World Bank, nella quale si af- ferma che un rialzo dei tassi creerebbe «panico e turbo- lenze», in particolar modo suimercatiemergentiesegli USA procedessero troppo ve- locemente nei rialzi «dan- neggeranno il resto del mon- do in modo piuttosto pesan- te». Per tali policy maker, sa- rebbe quindi opportuno pon- derare con molta attenzione qualsivoglia decisione o ad- dirittura saggio soprassede- re per ora al manifestarsi di ‘Godot’. IL PRECEDENTE Per chi lo avesse scordato, già nel 2013 assistemmo a qualcosache,paragonandolo all’attuale contesto, sembra essere per molteplici aspetti la copia carbone di allora. Nella tarda primavera del 2013(aprile/maggio)ilprede- cessore della Yellen a capo della FED, ovvero Ben Ber- nanke, innescò una forte tur- bolenzasuimercatimondiali paventando una futura usci- ta dal QE (quello che poi ver- rà conosciuto come ‘tape- ring’) ed allora come nell’ul- timo quadrimestre si assi- stette ad una volatilità estre- ma nelle valute mondiali, nonché a crolli importanti nei mercati emergenti, oltre a decisi “sussulti” nei rendi- menti delle obbligazioni mondiali. Gli operatori fi- L’ANALISI Per molti la Yellen stupirà come Bernanke nel meeting del 2013 ma il rischio è alto MercatiinfaselateraleaspettandoGodot Ladecisionesuitassinonèaffattoscontataedavràmoltepliciricadute L’autore della rubrica La pagina settimanale del lunedì ‘Risparmio, i conti in tasca’, è a cura del nostro consulente Rubens Ligabue, professionista certificato Efa - European Fi- nancial Advisor, associato SIAT - Società Italiana Analisi Tec- nica, iscritto all’Albo Unico Na- zionale dei Promotori Finanziari. Per domande e chiarimenti po- tete scrivere a [email protected] RISPARMIO,ICONTIINTASCA nanziari iniziarono così a prezzare la “paura” di un ral- lentamento negli acquisti della FED, a seguito del mi- glioramento dei parametri dichiarati per l’uscita dal QE (poi nel tempo opportuna- mente abbassati, come ad e- sempio il livello di disoccu- pazione). Un pò quello acuifinorasièassisti- to nella spasmodica valutazione di qualsi- voglia dato economico che arrivi dall’altra parte dell’oceano. Al- lora come oggi e sem- pre in agosto si verifi- cò un’escalation di tensione in Siria (ri- cordarsi l’enfasi me- diatica sul massacro di civili e bambini e sul reale o presunto u- tilizzo di armi chimi- che, quale prova della “pistola fumante” di Assad) che portava all’evidente contrapposizio- ne tra USA, Inghilterra, Francia, Israele, Arabia Sau- dita da una parte e Russia, I- ran, Cina dall’altra. Uno sce- nario nuovamente familiare per il quale però non è più il tema delle armi chimiche a scuotere i governi ma quello che viene descritto come l’e- sodo biblico dei profughi. Un quadro che nel settembre del 2013 veniva discusso sempre in questa rubrica come un “timing perfetto” per un’eco- nomiadiguerra.Uncontesto bellico che allora come oggi avrebbe potuto fornire tem- po all'amministrazione USA per risolvere le proprie que- stioni economiche a scapito del resto del mondo. Allora come oggi vi era infatti l’ap- prossimarsi del limite al tet- to del debito USA (debt cei- ling), tematica che torna guarda caso di attualità pro- prio in questi giorni. Allora come ora le turbolenze estive avevano inoltre fatto scende- re lo S&P500 con una chiusu- ra mensile così negativa da far paventare nefasti presa- gi. QUALI CONSEGUENZE In un tale quadro la volati- lità e l’incertezza regnò so- vrana sui mercati finanziari e questo fino al meeting della FED, ovvero fino a quando, nel susseguirsi di appelli e scongiuri da parte degli ope- ratori finanziari, non avven- ne l’annuncio a sorpresa di prosecuzione del QE e dun- que dell’inversione ad U del governatore Bernanke. Un sorpresa che fu anticipata di pochi giorni, proprio dagli accordi di Ginevra sulla di- struzione degli arsenali chi- mici siriani, avvenuti tra U- SA e Russia. Un fatto che stemperò il clima all’interno dell‘ONU ed evitò l’avvio di una campagna militare ame- ricana nella regione. Due e- venti che misero perciò da parte qualsivoglia idea di “e- conomia di guerra”, seppur successivamente si sia aper- to un ulteriore focolaio di tensione con l’ormai nota e non conclusa vicenda ucrai- na e d’invasione della Cri- mea ad inizio 2014. Il dopo è ancor più noto finanziaria- mente parlando, essendo sta- taestesafinoafine2014l’ope- razione di ‘taperig’ nonché autorizzato dal congresso U- SAl’aumentodeldebitoame- ricano, ovvero il prosegui- mento di un pompaggio mo- netario in grado di comprare ulteriore tempo sulla falsari- ga di quel messaggero che nella rappresentazione tea- trale citata, annunciava ai protagonisti il mancato arri- vo di ‘Godot’ e posticipava l’incontro sempre all’indo- mani. Un indomani che, nel- la promessa di rivitalizzare la crescita e far riprendere l’inflazione, è stato provvi- denzialmenteallungatodopo la fine del ‘tapering’ della FED dalla Bank of Japan e nel 2015 dalla BCE. Un calcia- re il barattolo avanti che ha portato tra aprile/maggio di quest’anno ad oltre 2.000 mi- liardi di titoli pubblici con rendimento negativo ed ai massimi storici i listini azio- nari. COSA ATTENDERSI Nell’ambito dei reali deci- sori e sempre in quell’estate, la Banca dei Regolamenti In- ternazionali (BRI), ovvero la cosiddetta banca centrale delle banche centrali, ammo- nivainmeritoalrischiocrea- to dalle politiche monetarie fino ad allora attuate e sen- tenziavacomeil“prenderein prestito tempo” non fosse la soluzione migliore. Que- st’anno la stessa istituzione ha detto chiaramente che la politica monetaria si è ormai fatta carico di una parte fin troppo grande dell’onere vol- toastimolarelacrescitaeciò porta dritto alla formazione di vulnerabilità finanziarie (leggasi bolle finanziarie per i comuni risparmiatori). Da quella calda estate 2013 chericordacosìtantol’attua- le contesto, nulla sembra es- sere realmente cam- biato mentre il tutto appare ancor più complesso e quanto- meno amplificato nel- le sue distorsioni. Da allora è infatti au- mentato il debito glo- bale e sempre più de- bitori sono sull’orlo del precipizio (Gre- cia, Ucraina, Porto Rico ecc.), l’economia globale non ha rag- giunto una crescita così forte da poter controbilanciare gli squilibri creati dalla finanza (BRICS in caduta ed Occidente stagnante) e le banche centrali si sono infi- late in un ‘cul-de-sac’ da cui hanno finora avuto paura di uscireedacuisisonoaggiun- te ed amplificate le tensioni geo-politiche(Siria,Ucraina, ISIS, Mar della Cina ecc.). ‘GODOT’ IN ARRIVO ? Questa volta però, potreb- bero avverarsi decisioni non così scontate e le cui conse- guenze avranno comunque molteplici ricadute. Sempre la BRI ricorda che la politica monetaria è ormai sovracca- ricata da troppo tempo e deve essere solo parte della solu- zione, non l’unica soluzione. Un chiaro monito ad abban- donare un modello di cresci- ta trainato esclusivamente dal debito. Un monito a cui è recentementeseguitaladesi- gnazione a capo di tale istitu- zione di Jens Weidmann, at- tualepresidentedellaBunde- sbank, ovvero colui che in tempi non sospetti ha dato chiare interpretazioni su co- me gestire ed abbattere il de- bito e su quale fosse la sua o- pinione del QE. Date queste premesse e nonostante il messaggero Yellen, possa an- cora stupire e posticipare l’arrivo di ‘Godot’, è ora di comprenderechelafinedella rappresentazione teatrale è sempre più prossima e l’at- tuale fase di temporeggia- mento, seguita al crollo dei mercati del 24 agosto, potreb- be equivalere a quell’attesa che attende il pubblico tra la chiusura del sipario e gli ap- plausi o i fischi che poi rivol- ge ai teatranti durante il sa- luto finale.