Download as PDF, PPTX
Outlook-3Q2023-Onscreen.pdf
- 1. Outlook มุมมองเศรษฐกิจปี 2023-2024 ณ ไตรมาส3 ปี 2023 Q3/2023 ศูนย์วิจัยเศรษฐกิจและธุรกิจ (SCB EIC) 13 กันยายน 2023
- 2. 2 Executive summary เศรษฐกิจโลกมีแนวโน้มฟื้นตัวไม่พร้อมกัน (Unsynchronized)โดยในปี 2023 SCB EIC คาดการณ์เศรษฐกิจโลกขยายตัว 2.4% และในปี 2024 จะขยายตัวใกล้เคียงปีนี้ แม้ที่ผ่านมาเศรษฐกิจโลก ขยายตัวได้ดีกว่าคาด แต่จะมีแนวโน้มเปราะบางต่อเนื่องตั้งแต่ไตรมาส 4 ถึงปีหน้า จากผลของเงินเฟ้อและการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของกลุ่มประเทศพัฒนาแล้ว รวมถึงเงินออมส่วนเกินที่เริ่มหมดลง นอกจากนี้ เศรษฐกิจจีนยังมีแนวโน้มชะลอตัวลงมากทั้งในระยะสั้นและระยะยาวจากปัจจัยเชิงโครงสร้างที่กดดัน วัฏจักรดอกเบี้ยขาขึ้นในกลุ่มประเทศเศรษฐกิจหลักใกล้สิ้นสุดในปีนี้ และคาดว่า FED ECB และ BOE จะเริ่มผ่อนคลายนโยบายการเงินในครึ่งหลังปี 2024 จากเงินเฟ้อพื้นฐานที่ลดลง สาหรับ PBOC มีแนวโน้มผ่อนคลายนโยบายการเงินต่อเนื่องเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ ขณะที่ BOJ มีแนวโน้มลดการผ่อนคลายลงจากมุมมองเงินเฟ้อที่ปรับสูงขึ้น เศรษฐกิจไทยมีแนวโน้มขยายตัวต่อเนื่องในปี 2023 และ 2024 แต่การฟื้นตัวจะไม่เท่ากันในแต่ละภาคเศรษฐกิจ (Uneven) โดยในปี 2023 SCB EIC ปรับลดประมาณการเศรษฐกิจเป็น 3.1% (เดิม 3.9%) จากข้อมูลจริงไตรมาส 2 ที่ต่ากว่าคาดมากและการส่งออกสินค้าที่หดตัวต่อเนื่อง แม้ยังมีแรงหนุนหลักจากการบริโภคภาคเอกชนและภาคการท่องเที่ยว ในปี 2024 เศรษฐกิจจะเติบโต เร่งขึ้นที่ 3.5% จากการลงทุนภาคเอกชนที่จะขยายตัวดีขึ้นตามแนวโน้มการอนุมัติการลงทุนของ BOI และการส่งออกที่ฟื้นตัว สาหรับอัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มเร่งตัวจากราคาพลังงานและอาหาร ที่มีแนวโน้มสูงขึ้นตั้งแต่ไตรมาส 4 แต่จะยังอยู่ในกรอบเป้าหมาย SCB EIC คาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายของไทยจะปรับขึ้นสู่ Terminal rate ที่ 2.5% ตามเศรษฐกิจไทยที่มีแนวโน้มขยายตัวต่อเนื่องเข้าสู่ระดับศักยภาพ และเงินเฟ้อที่ยังมีแรงกดดันจากราคา พลังงานและอาหารที่มีแนวโน้มสูงขึ้น อัตราดอกเบี้ยนโยบายที่แท้จริงจะกลับเป็นบวกช่วยสร้างเสถียรภาพเศรษฐกิจการเงินในระยะยาว มองไปข้างหน้าเศรษฐกิจไทยยังต้องเผชิญความไม่แน่นอนสูง (Uncertain) จากแรงกดดันสาคัญ อาทิ (1) เศรษฐกิจจีนเติบโตชะลอลง กระทบการส่งออกไทยบางกลุ่มสินค้า รวมถึง FDI จากจีนอาจชะลอลงบ้าง และอาจกระทบกาลังซื้อจากจีนในภาคอสังหาฯ ไทยบาง Segments และ (2) วิกฤตภัยแล้ง ประเมินภัยแล้งในกรณีฐานจะทาให้ GDP ไทยลดลง -0.5 pp และเงินเฟ้อ สูงขึ้น +0.63 pp ในช่วงปีนี้ถึงปีหน้า รวมถึงยังมีความไม่แน่นอนของนโยบายรัฐบาล หากรัฐบาลออกมาตรการกระตุ้นการใช้จ่ายครั้งใหญ่ (เช่น Digital wallet) เศรษฐกิจไทยปีหน้าอาจขยายตัวได้ เกิน 5% ชั่วคราว แต่ต้นทุนการคลังที่สูงขึ้นมากอาจไม่ได้ช่วยเพิ่มศักยภาพเศรษฐกิจระยะยาว และกระทบพื้นที่การคลังเพื่อรองรับความไม่แน่นอนข้างหน้า อย่างไรก็ดี ชุดนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจ ระยะสั้นของรัฐบาลใหม่ คาดว่าจะส่งผลบวกต่อธุรกิจที่เกี่ยวโยงกับการบริโภค ท่องเที่ยว และภาคเกษตร สาหรับธุรกิจที่มีแรงงานขั้นพื้นฐานสัดส่วนสูงอาจได้รับผลกระทบด้านต้นทุน และธุรกิจ พลังงานอาจได้รับผลกระทบด้านรายได้
- 3.
- 4. 4 • เศรษฐกิจสหรัฐฯ ในไตรมาส3 มีแนวโน้มแข็งแกร่งกว่าคาด จากการใช้จ่าย ผู้บริโภค ซึ่งส่วนหนึ่งมาจากปัจจัยชั่วคราว (ภาพยนตร์และคอนเสิร์ต) ญี่ปุ่น ขยายตัวดีกว่าคาดในไตรมาส 2 จากการส่งออกสุทธิที่เพิ่มขึ้น • ตลาดแรงงานทั่วโลกยืดหยุ่นสูง ช่วยสนับสนุนรายได้แรงงานและการบริโภค • การฟื้นตัวต่อเนื่องของภาคบริการ แม้เริ่มชะลอลงบ้าง แต่คาดว่าจะยัง ขยายตัวได้ในช่วงข้างหน้า ขณะที่ภาคการผลิตเริ่มทรงตัว เศรษฐกิจโลกมีแนวโน้มเติบโตสูงขึ้นเป็น 2.4% ใน 2023 เศรษฐกิจสหรัฐฯ และญี่ปุ่นดีกว่าคาด ช่วยลดผลลบจากเศรษฐกิจ จีนที่ฟื้นช้า ในปี 2024 เศรษฐกิจโลกยังเปราะบางจากผลดอกเบี้ยสูงและเงินเฟ้อสูงเกินกรอบเป้าหมายในหลายประเทศ หมายเหตุ : *กกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกก ที่มา : การวิเคราะห์โดย EIC จากข้อมูลของ ที่มา : การวิเคราะห์โดย SCB EIC จากข้อมูลของ Bloomberg, S&P Global และ CEIC คาดการณ์การเติบโตของเศรษฐกิจโลก โดย SCB EIC หน่วย : %YOY Citi Economic surprise index หน่วย:ดัชนี,<0=ตัวเลขจริงออกมาแย่กว่าที่ตลาดคาด(ณวันที่ 24ส.ค.2023) ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อของโลก (PMI) หน่วย : ดัชนี, > 50 = ขยายตัว Upside Downside GDP growth 2022 2023 Forecast 2024 Jun Sep Global 3.0% 2.1% 2.4% 2.3% US 2.1% 1.4% 1.9% 1.7% Euro 3.5% 0.6% 0.6% 1.2% UK 7.5% -0.6% 0.4% 0.7% Japan 1.4% 1.2% 1.9% 1.3% China 3.0% 5.7% 5.1% 4.5% India 6.7% 6.4% 6.1% 6.3% CLMV 6.4% 4.6% 4.6% 5.8% -190 -140 -90 -40 10 60 110 160 Jan-23 Mar-23 May-23 Jul-23 Global US Eurozone UK China Japan EMs กิจกรรมทางเศรษฐกิจยังขยายตัวได้ แต่เริ่มเห็นสัญญาณการชะลอลง • มาตรฐานการปล่อยสินเชื่อเข้มงวดขึ้น กดดันการลงทุนและการบริโภค ขณะที่เงินออมส่วนเกินเริ่มหมดลง • เศรษฐกิจจีนฟื้นตัวช้า ตามภาคอสังหาฯ และอุปสงค์ในประเทศที่ยังซบเซา • ภาคการผลิตและการค้าระหว่างประเทศที่จะยังอ่อนแอ ตามภาวะอุปสงค์ทั่วโลกที่ซบเซา • ราคาสินค้าโภคภัณฑ์อาจเร่งตัวในไตรมาส 4 ตามการลดอุปทานน้ามันของ OPEC+ และนโยบายปกป้องอุปทานผลผลิตเกษตร ในหลายประเทศและเอลนีโญ ทาให้ราคาสินค้าเกษตรมีแนวโน้มปรับเพิ่มขึ้นในปลายปีนี้ • ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ยืดเยื้อ • ความเสี่ยง US government shutdown และความไม่แน่นอนในภาคธนาคารขนาดกลาง-เล็กของสหรัฐฯ 45 47 49 51 53 55 57 59 Jul-21 Jan-22 Jul-22 Jan-23 Jul-23 Services PMI Manufacturing PMI Composite PMI
- 5. 5 49.2 54.1 51.9 35 50 65 Jan-21 Mar-21 May-21 Jul-21 Sep-21 Nov-21 Jan-22 Mar-22 May-22 Jul-22 Sep-22 Nov-22 Jan-23 Mar-23 May-23 Jul-23 Manufacturing Service Composite 43.5 47.9 46.7 40 50 60 70 Jan-21 Mar-21 May-21 Jul-21 Sep-21 Nov-21 Jan-22 Mar-22 May-22 Jul-22 Sep-22 Nov-22 Jan-23 Mar-23 May-23 Jul-23 ManufacturingService Composite เศรษฐกิจโลกฟื้นตัวไม่พร้อมกัน (Unsynchronized) เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังขยายตัวได้ และเศรษฐกิจญี่ปุ่นขยายตัวดี จากภาคบริการ ขณะที่เศรษฐกิจยุโรปและจีนเห็นสัญญาณขยายตัวชะลอลงมากขึ้น โดยเฉพาะภาคการผลิต หมายเหตุ : *กกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกก ที่มา : การวิเคราะห์โดย EIC จากข้อมูลของ ที่มา : การวิเคราะห์โดย SCB EIC จากข้อมูลของ Bloomberg ดัชนีผู้จัดการฝ่ายซื้อ (S&P Global PMI) : สหรัฐฯ หน่วย : ดัชนี (มากกว่า 50 คือขยายตัว) ดัชนีผู้จัดการฝ่ายซื้อ (S&P Global PMI) : ยุโรป หน่วย : ดัชนี (มากกว่า 50 คือขยายตัว) 47 50.4 40 50 60 70 Jan-21 Mar-21 May-21 Jul-21 Sep-21 Nov-21 Jan-22 Mar-22 May-22 Jul-22 Sep-22 Nov-22 Jan-23 Mar-23 May-23 Jul-23 Manufacturing Service Composite 51 ดัชนีผู้จัดการฝ่ายซื้อ (S&P Global PMI) : ญี่ปุ่น หน่วย : ดัชนี (มากกว่า 50 คือขยายตัว) ดัชนีผู้จัดการฝ่ายซื้อ (S&P Global PMI) : จีน หน่วย : ดัชนี (มากกว่า 50 คือขยายตัว) 49.6 54.3 52.6 40 50 60 Jan-21 Mar-21 May-21 Jul-21 Sep-21 Nov-21 Jan-22 Mar-22 May-22 Jul-22 Sep-22 Nov-22 Jan-23 Mar-23 May-23 Jul-23 Manufacturing Service Composite
- 6. 6 ตลาดแรงงานในประเทศ AEs เริ่มส่งสัญญาณอ่อนตัวลงแต่ยังอยู่ในระดับแข็งแกร่งเทียบกับก่อน COVID-19 คาดว่าตลาดแรงงาน AEs จะอ่อนตัวลงมากขึ้นอีก ส่งผลให้แรงกดดันเงินเฟ้อจะปรับลดลงต่อเนื่องได้ในระยะข้างหน้า หมายเหตุ : *กกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกก ที่มา : การวิเคราะห์โดย EIC จากข้อมูลของ ที่มา : การวิเคราะห์โดย SCB EIC จากข้อมูลของ Bloomberg การขยายตัวของค่าจ้าง และอัตราการเปิดรับสมัครงานใหม่ในสหรัฐฯ หน่วย : %YOY อัตราการเปิดรับสมัครงานใหม่ (Job vacancy rate) เริ่มชะลอตัว แต่ยังสูงกว่าก่อน COVID-19 หน่วย : % การจ้างงานนอกภาคการเกษตร (Nonfarm Payrolls) หน่วย : พันตาแหน่ง อัตราการว่างงานใน US และ EU ยังอยู่ในระดับต่าเป็นประวัติการณ์ แม้ใน UK เริ่มปรับสูงขึ้น หน่วย : % 3.2 4.4 4.8 5.6 0 2 4 6 8 Jan-19 May-19 Sep-19 Jan-20 May-20 Sep-20 Jan-21 May-21 Sep-21 Jan-22 May-22 Sep-22 Jan-23 May-23 Wage growth Job opening rate Job opening has started declining, signaling a decreasing wage growth going forward. -70 430 930 Jan-21 Mar-21 May-21 Jul-21 Sep-21 Nov-21 Jan-22 Mar-22 May-22 Jul-22 Sep-22 Nov-22 Jan-23 Mar-23 May-23 Jul-23 Services Manu Others Employment in 2023H2 tends to decelerate continuously to Pre-COVID-19 level (177K). 2.3 3 2.8 3.3 1 2 3 4 1.5 2.5 3.5 Mar-19 Jul-19 Nov-19 Mar-20 Jul-20 Nov-20 Mar-21 Jul-21 Nov-21 Mar-22 Jul-22 Nov-22 Mar-23 Eurozone UK (RHS) 6.4 4.2 3.63 8 13 3 5 7 9 Mar-19 Jul-19 Nov-19 Mar-20 Jul-20 Nov-20 Mar-21 Jul-21 Nov-21 Mar-22 Jul-22 Nov-22 Mar-23 EU UK US (RHS)
- 7. 7 3.2 4.7 -1 -0.5 0 0.5 1 1.5 0 2 4 6 8 10 Jan-20 Apr-20 Jul-20 Oct-20 Jan-21 Apr-21 Jul-21 Oct-21 Jan-22 Apr-22 Jul-22 Oct-22 Jan-23 Apr-23 Jul-23 CPI MOM (RHS)Core CPI MOM (RHS) US CPI US Core CPI 6.9 0 3 6 9 12 Jun-20 Sep-20 Dec-20 Mar-21 Jun-21 Sep-21 Dec-21 Mar-22 Jun-22 Sep-22 Dec-22 Mar-23 Jun-23 UK CPI MOM UK CPI YOY UK Core CPI วัฏจักรดอกเบี้ยขาขึ้นใกล้สิ้นสุดในปีนี้ แรงกดดันเงินเฟ้อพื้นฐานในกลุ่มประเทศเศรษฐกิจหลักยังมีสูงในช่วงที่ผ่านมา FED จึงมีแนวโน้มคงดอกเบี้ยสูงต่อเนื่อง ขณะที่ ECB และ BOE จะขึ้นดอกเบี้ยต่ออีกไม่มากสู่ Terminal rate หมายเหตุ : *กกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกก ที่มา : การวิเคราะห์โดย EIC จากข้อมูลของ ที่มา : การวิเคราะห์โดย SCB EIC จากข้อมูลของ Bloomberg, CEIC, Eurostat. ECB และ BOE อัตราเงินเฟ้อของ US หน่วย : %YOY หน่วย : %MOM • Fed มีแนวโน้มคงดอกเบี้ยไว้ในระดับปัจจุบันที่ 5.25-5.5% จากเงินเฟ้อที่มีแนวโน้มลดลง ต่อเนื่อง เช่นเดียวกับตลาดแรงงานที่ส่งสัญญาณชะลอตัวลง • ECB มีแนวโน้มขึ้นดอกเบี้ย 0.25% อีก 1 ครั้งในเดือน ก.ย. สู่ 4% • BOE มีแนวโน้มขึ้นดอกเบี้ยสู่ Terminal rate 5.75% ณ เดือน พ.ย. สูงสุดในกลุ่ม AEs โดยคาดว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งละ 0.25% อีก 2 ครั้งในเดือน ก.ย. และ พ.ย. จากแรงกดดัน เงินเฟ้อที่ยังสูง ขณะที่อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงยังติดลบมาก อัตราเงินเฟ้อของ UK หน่วย : %YOY, %MOM 5.3 5.5 -1 0 1 -1 4 9 Jan-20 Apr-20 Jul-20 Oct-20 Jan-21 Apr-21 Jul-21 Oct-21 Jan-22 Apr-22 Jul-22 Oct-22 Jan-23 Apr-23 Jul-23 EU MOM (RHS) Core CPI MOM (RHS) EU CPI EU Core CPI อัตราเงินเฟ้อของ EU หน่วย : %YOY, %MOM
- 8. 8 FED ECB และBOE อาจเริ่มผ่อนคลายนโยบายการเงินในครึ่งหลังของปี 2024 จากเงินเฟ้อพื้นฐานที่ลดลง PBOC มีแนวโน้ม ผ่อนคลายต่อเนื่องเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ ขณะที่ BOJ มีแนวโน้มลดการผ่อนคลายลงจากมุมมองเงินเฟ้อที่สูงขึ้น หมายเหตุ : *กกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกก ที่มา : การวิเคราะห์โดย EIC จากข้อมูลของ ที่มา : การวิเคราะห์โดย SCB EIC จากข้อมูลของ Bloomberg, S&P Global, PBOC, BOJ และ CEIC คาดการณ์อัตราเงินเฟ้อในปี 2024 หน่วย : %YOY คาดการณ์นโยบายการเงินในปี 2024 หน่วย : %YOY • เงินเฟ้อทั่วไปในปี 2024 ยังมีแนวโน้มอยู่สูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคาร กลางหลัก ตามราคาพลังงานและราคาสินค้าโภคภัณฑ์เกษตร เช่น ข้าว และปาล์มน้ามัน ที่คาดว่าจะอยู่สูงกว่าปี 2023 • เงินเฟ้อพื้นฐานมีแนวโน้มปรับลดลงชัดเจนขึ้น ตามตลาดแรงงานที่อ่อนตัวลง และการใช้จ่ายผู้บริโภคที่จะขยายตัวชะลอลงจากปีนี้ -2 0 2 4 6 8 10 12 Mar-20 Sep-20 Mar-21 Sep-21 Mar-22 Sep-22 Mar-23 Sep-23 Mar-24 Sep-24 US PCE US core PCE Euro CPI Euro core CPI JP CPI JP core CPI UK CPI UK core CPI 4.5 3.75 5.25 -0.1 -2 0 2 4 6 8 Mar-20 Sep-20 Mar-21 Sep-21 Mar-22 Sep-22 Mar-23 Sep-23 Mar-24 Sep-24 US EU UK JP • นโยบายการเงินของ US EU UK มีแนวโน้มผ่อนคลายขึ้นในช่วง ครึ่งหลังของปี 2024 เปลี่ยนจากการคงดอกเบี้ยในระดับ Restrictive เป็นการลดดอกเบี้ยสู่ระดับเข้มงวดน้อยลง แต่ดอกเบี้ยจะยังสูงกว่า Neutral rate ไปจนถึงปี 2025 • นโยบายการเงินของจีนยังผ่อนคลายเพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจ • ญี่ปุ่นมีแนวโน้มลดการผ่อนคลายลงจาก Ultra-loose monetary policy และยุติ YCC ในช่วงครึ่งหลังของปี 2024 หรืออาจเร็วขึ้น หาก ค่าเงินเยนยังคงอ่อนค่ารุนแรง แต่จะยังคงนโยบายอัตราดอกเบี้ยติดลบ ประมาณการเงินเฟ้อโดย BOJ (ณ ก.ค. 2023) หน่วย : %YOY Core CPI Core-Core CPI 2023 (Apr) 2.5% (1.8%) 3.2% (2.5%) 2024 (Apr) 1.9% (2.0%) 1.7% (1.7%) 2025 (Apr) 1.6% (1.6%) 1.8% (1.8%) อัตราการขยายตัวของสินเชื่อคงค้างจีน หน่วย : %YOY 11.5 10.0 11.0 12.0 13.0 14.0 Jan-21 May-21 Sep-21 Jan-22 May-22 Sep-22 Jan-23 May-23
- 9. 9 ในระยะต่อไปเศรษฐกิจสหรัฐฯ มีปัจจัยกดดันสาคัญ ได้แก่1) ภาระหนี้ที่สูงขึ้นท่ามกลางดอกเบี้ยขาขึ้น 2) เงินออมที่ลดลง 3) ตลาดแรงงานที่มีแนวโน้มอ่อนตัวต่อเนื่อง กดดันการใช้จ่ายของผู้บริโภค ซึ่งเป็นเครื่องยนต์หลักของเศรษฐกิจ หมายเหตุ : *กกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกก ที่มา : การวิเคราะห์โดย EIC จากข้อมูลของ หนี้ครัวเรือนสหรัฐฯ (Total Debt Balance) เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง หน่วย : $Tillion • ผู้บริโภคในสหรัฐฯ ยังคงใช้จ่ายต่อเนื่อง แม้ความมั่งคั่งที่เพิ่มขึ้นในช่วง COVID-19 เริ่มหมดลง ในระยะต่อไป ผู้บริโภคจะต้องพึ่งพาเงินกู้ยืมมากขึ้นหากยังคงแนวโน้มการใช้จ่ายแบบเดิม ส่งผลให้ Financial health แย่ลง โดยเฉพาะในครัวเรือนรายได้น้อย • นอกจากนี้ ชาวอเมริกันกว่า 40 ล้านคนต้องกลับมาชาระเงินกู้ยืมเพื่อการศึกษาในเดือน ต.ค. นี้ หลังหยุดพักราว 3 ปี ส่งผลให้สถานะทางการเงินของครัวเรือนที่มีภาระ Student debt ตึงขึ้น และอาจเป็นปัจจัยกดดันการใช้จ่ายผู้บริโภคในระยะต่อไป ที่มา : การวิเคราะห์โดย SCB EIC จากข้อมูลของ Bloomberg หนี้บัตรเครดิตและอัตราดอกเบี้ยบัตรเครดิต หน่วย : $Tillion 14.30 17.06 0 3 6 9 12 15 18 Q1/19 Q2/19 Q3/19 Q4/19 Q1/20 Q2/20 Q3/20 Q4/20 Q1/21 Q2/21 Q3/21 Q4/21 Q1/22 Q2/22 Q3/22 Q4/22 Q1/23 Q2/23 Mortgage HE Revolving Auto Loan Credit Card Student Loan Other Total หน่วย : % 1.03 21 12 14 16 18 20 22 0.75 0.80 0.85 0.90 0.95 1.00 1.05 Q1/19 Q2/19 Q3/19 Q4/19 Q1/20 Q2/20 Q3/20 Q4/20 Q1/21 Q2/21 Q3/21 Q4/21 Q1/22 Q2/22 Q3/22 Q4/22 Q1/23 Q2/23 Credit card debt balance Credit card rate (RHS) หนี้บัตรเครดิตปรับสูงขึ้นต่อเนื่อง ขณะที่อัตราดอกเบี้ยบัตรเครดิต เพิ่มขึ้นสู่ All-time-high เงินออมของผู้บริโภคในสหรัฐฯ (US Personal Savings) หน่วย : $Billion 1,495 862 0 2,000 4,000 6,000 Jan-19 May-19 Sep-19 Jan-20 May-20 Sep-20 Jan-21 May-21 Sep-21 Jan-22 May-22 Sep-22 Jan-23 May-23 เงินออมลดลงต่อเนื่อง ต่ากว่าระดับก่อนเกิด COVID-19
- 10. 10 เศรษฐกิจยูโรโซนในระยะข้างหน้ายังมีความเสี่ยงที่จะเข้าสู่ภาวะถดถอยจากหลายปัจจัย ข้อมูลล่าสุดในไตรมาส 3 เริ่มสะท้อนภาวะซบเซาทั้งการบริโภคและการลงทุน ความน่าจะเป็นที่ยูโรโซนจะเกิดRecession ใน 12 เดือนข้างหน้า หน่วย : %, ข้อมูล ณ วันที่ 8 ก.ย. อัตราการขยายตัวของเศรษฐกิจยูโรโซน หน่วย : ดัชนี 0 20 40 60 80 100 01/01/2019 01/01/2020 01/01/2021 01/01/2022 01/01/2023 Eurozone Germany 60 50 ดัชนีความเชื่อมั่นของผู้บริโภคใน Eurozone หน่วย : ดัชนี -16 -30 -20 -10 0 Jan-18 May-18 Sep-18 Jan-19 May-19 Sep-19 Jan-20 May-20 Sep-20 Jan-21 May-21 Sep-21 Jan-22 May-22 Sep-22 Jan-23 May-23 93.3 46.7 40 45 50 55 60 80 90 100 110 120 01/2022 03/2022 05/2022 07/2022 09/2022 11/2022 01/2023 03/2023 05/2023 07/2023 Economic Sentiment Index PMI (RHS) เศรษฐกิจยูโรโซนรอดจากภาวะถดถอยได้ในไตรมาส 2 ปี 2023 แต่ความเสี่ยงยังมีอยู่ จากการบริโภคและการลงทุนที่ซบเซาทั้งภาคอุตสาหกรรมและบริการ โดยเฉพาะเยอรมนี และยังมีความเสี่ยงด้านต่าจากสงครามรัสเซีย-ยูเครน สถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ และผลจากอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่อยู่ในระดับสูง ที่มา : การวิเคราะห์โดย SCB EIC จากข้อมูลของคณะกรรมาธิการยุโรป, S&P Global, Bloomberg และ CEIC
- 11. 11 เศรษฐกิจจีนเผชิญปัจจัยกดดันเชิงโครงสร้างมากขึ้น ทาให้ไม่สามารถพึ่งพาโมเดลขับเคลื่อนเศรษฐกิจเช่นเดิมที่ พึ่งพาการลงทุนเป็นหลักได้ เศรษฐกิจมีแนวโน้มขยายตัวชะลอลงอีกในระยะปานกลาง หมายเหตุ: *กกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกก ที่มา : การวิเคราะห์โดย EIC จากข้อมูลของ หมายเหตุ : *คาดการณ์โดย IMF ซึ่งรวม Local Government Financing Vehicle (LGFV) และ Government Fund ที่มา : การวิเคราะห์โดย SCB EIC จากข้อมูลของ IMF, World Bank, National Bureau of Statistics, PBOC และ CEIC Real estate slowdown : ภาคอสังหาฯ จีนหดตัวต่อเนื่องและมีแนวโน้มซบเซาต่อไป หน่วย : %YOY • ในช่วง 20 ปีที่ผ่านมา เศรษฐกิจจีนเติบโตโดยขับเคลื่อนจากการลงทุนและการส่งออก จีนเน้นลงทุน ก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานและอสังหาฯ และเข้าร่วม WTO จนกลายเป็นผู้เล่นสาคัญในห่วงโซ่อุปทาน โลกและเป็นฐานการผลิตสาคัญของบริษัทข้ามชาติ • โมเดลเศรษฐกิจเช่นนี้จะขับเคลื่อนเศรษฐกิจจีนได้น้อยลงในระยะข้างหน้า เนื่องจากรัฐบาลท้องถิ่น ก่อหนี้ไว้สูงมากจากการเน้นลงทุนสูงในอดีต ทาให้พื้นที่การคลังมีจากัดในการลงทุนเพิ่มเติม และรัฐบาลจีนก็ไม่ต้องการจะออกมาตรการก่อหนี้เพิ่มมากนัก • ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์มีส่วนทาให้หลายประเทศลดการพึ่งพาจีน โดยเฉพาะชาติตะวันตก โดยห่วงโซ่อุปทานโลกมีแนวโน้มแบ่งขั้วและแยกส่วน (Fragmentation) ส่งผลกระทบต่อการลงทุน และการค้าระหว่างประเทศของจีน Public Debt : หนี้สาธารณะจีนอยู่ในระดับสูง* หน่วย : % ต่อ GDP โครงสร้างเศรษฐกิจจีนพึ่งพาการลงทุน (Gross capital formation) มากกว่าประเทศอื่น ๆ หน่วย : % ของ GDP 23 26 21 43 51 54 68 38 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% Japan Eurozone US China Gross Capital Formation Private Consumption Government Consumption Net Exports ปัญหาเชิงโครงสร้างที่จะกดดันการลงทุนจีนในระยะปานกลาง -50 -20 10 40 70 Mar-21 May-21 Jul-21 Sep-21 Nov-21 Jan-22 Mar-22 May-22 Jul-22 Sep-22 Nov-22 Jan-23 Mar-23 May-23 Jul-23 Real estate investment Floor space started Floor space completed Floor space sold Geopolitics : FDI เข้าจีนต่าสุดรอบ 25 ปี หน่วย : ล้านดอลลารสหรัฐ 101.4 110.1 122 129 136.4 143.4 149.6 155.6 0 30 60 90 120 150 180 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 0 50,000 100,000 150,000 Mar-00 Feb-03 Jan-06 Dec-08 Nov-11 Oct-14 Sep-17 Aug-20
- 12. 12 การแบ่งขั้วทางเศรษฐกิจระหว่างสหรัฐฯ และจีน (Decoupling)เป็นปัจจัยสาคัญที่กดดันการลงทุนต่างชาติในจีน Decoupling มีแนวโน้มเร่งตัวและขยายวงกว้างขึ้น ตามนโยบายเศรษฐกิจของสหรัฐฯ และชาติพันธมิตร หมายเหตุ : *กกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกก ที่มา : การวิเคราะห์โดย EIC จากข้อมูลของ ที่มา : การวิเคราะห์โดย SCB EIC นัยทางการเมืองระหว่างประเทศ สหรัฐฯ ต้องการรักษา International order เดิม • One-China Policy | ไม่ยกระดับสู่ความขัดแย้ง • ลงทุนห่วงโซ่อุปทานในประเทศให้เข้มแข็ง • มาตรการกีดกันทางการค้า รักษาความได้เปรียบ • สร้างเครือข่ายพันธมิตร • Made in China 2025 | Dual Circulation • ไม่อยากให้สถานการณ์รุนแรง มองประโยชน์ร่วมระยะยาว • เศรษฐกิจจีนเติบโตไม่สูงเช่นในอดีต • เร่งสนับสนุนการผลิตเทคโนโลยีในประเทศ รับมือการกีดกัน การค้าของสหรัฐฯ ร่วมมือพันธมิตร (BRICs และ BRI) จีนรักษา Status Quo เน้นพึ่งพาตนเอง Bipartisan infrastructure law Inflation reduction act CHIPS and Science act Semiconductor Export curbs นโยบายสหรัฐฯ ที่มีนัยต่อ Geopolitics การแบ่งขั้วทางเศรษฐกิจมีแนวโน้มเร่งตัวและขยายวงกว้างขึ้น Investment ban พัฒนา โครงสร้างพื้นฐาน ให้มั่นคงขึ้น ลงทุนพลังงานหมุนเวียน สร้างความมั่นคงพลังงาน อุดหนุนอุตสาหกรรม EV ที่ใช้ชิ้นส่วนในประเทศ อุดหนุนการผลิตเซมิคอนดัก เตอร์ในสหรัฐฯ และห้าม บริษัทที่ได้รับการอุดหนุน ลงทุนผลิตชิปขั้นสูงในจีน ห้ามส่งออกชิปขั้นสูง ไปจีน ห้ามคนสัญชาติ สหรัฐฯ ช่วยจีนผลิต เซมิคอนดักเตอร์ ห้ามลงทุนเทคโนโลยี สาคัญในจีน เช่น เซมิคอนดักเตอร์, Quantum computing, AI สหรัฐฯ ร่วมมือพันธมิตรลดการพึ่งพาจีนเชิงรุก : • สหรัฐฯ ญี่ปุ่น และเนเธอร์แลนด์ ตกลงข้อจากัดส่งออกชิป/เทคโนโลยีการผลิตชิปไปยังจีน • สหรัฐฯ แคนาดา และสหภาพยุโรป / สหรัฐฯ และญี่ปุ่น (กําลังดําเนินการ) ทาข้อตกลงการค้าแร่/แร่หายาก ลดการพึ่งพาการนาเข้า จากจีน และเสริมสร้างห่วงโซ่อุปทาน พลังงานหมุนเวียน และรถยนต์ไฟฟ้าของตนเอง • อินโด-แปซิฟิก (กําลังดําเนินการ) เสริมสร้างให้เศรษฐกิจยืดหยุ่นขึ้น ผ่านการลงทุนนอกจีน/ย้ายแหล่งผลิตไปพันธมิตรมากขึ้น จีนเร่งสนับสนุนการผลิตเทคโนโลยีภายในประเทศ : เตรียมจัดตั้งกองทุนสนับสนุนอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ 4.1 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ
- 13. 13 หมายเหตุ : *กกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกก ที่มา: การวิเคราะห์โดย EIC จากข้อมูลของ ที่มา : การวิเคราะห์โดย SCB EIC จากข้อมูลของ IMF WEO April 2023, Trade Map, Statista, CEIC และ World Bank Database ผลการแบ่งขั้วทางเศรษฐกิจในโลก (เรียงตามลาดับความเป็นพันธมิตร) โดย SCB EIC Country/ Criteria ระบบการปกครอง ความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจ นโยบายต่างประเทศและ ข้อตกลงระหว่างกัน ผลการแบ่งขั้ว การค้า การลงทุน Mexico Canada Israel EU27 UK Japan Australia Taiwan Korea Philippines Vietnam Hongkong Laos Cambodia Myanmar Iran Russia South Africa Brazil Brunei Country/ Criteria ระบบการปกครอง ความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจ นโยบายต่างประเทศและ ข้อตกลงระหว่างกัน ผลการแบ่งขั้ว การค้า การลงทุน India Singapore Thailand UAE Chlie Indonesia Malaysia Morocco ประเทศเศรษฐกิจหลักส่วนใหญ่เป็นพันธมิตรสหรัฐฯ หรือมีแนวโน้มเป็นพันธมิตรสหรัฐฯ จึงมีโอกาสที่จะใช้นโยบาย กีดกันจีนคล้ายสหรัฐฯ และลงทุนในประเทศกลุ่มพันธมิตรหรือประเทศที่เป็นกลางมากขึ้นแทนจีน พันธมิตรสหรัฐฯ มีแนวโน้มเป็นพันธมิตรสหรัฐฯ แต่เผชิญข้อจากัดในการเลือกข้างเนื่องจากพึ่งพาจีนสูง เป็นกลาง มีแนวโน้มเป็นพันธมิตรจีน แต่เผชิญข้อจากัดในการเลือกข้างเนื่องจากพึ่งพาสหรัฐฯ สูง พันธมิตรจีน
- 14. 14 FDI โลกเริ่มมีสัญญาณไหลเข้าไปลงทุนในจีนลดลงสวนทางกับภูมิภาคอื่น ซึ่งจะเป็นปัจจัยกดดันการลงทุนของจีน ในระยะปานกลางและส่งผลกระทบต่อเนื่องไปยังบทบาทของจีนในห่วงโซ่อุปทานโลก หมายเหตุ : *กกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกก ที่มา : การวิเคราะห์โดย EIC จากข้อมูลของ มูลค่า FDI สุทธิเข้าจีน (Net FDI Flow) หน่วย : พันล้านหยวน หน่วย : % ต่อ GDP มูลค่าโครงการลงทุนใหม่ (Greenfield FDI) แบ่งตามภูมิภาค* หน่วย : ล้านดอลลาร์สหรัฐ สัดส่วนการค้าจีนต่อการค้าโลก หน่วย : % ของการค้าโลก 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5 0 500 1000 1500 2000 2500 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 Net FDI flow % of GDP (แกนขวา) 0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 China EU US Africa SE Asia LATAM South Asia 6.0 7.0 8.0 9.0 10.0 11.0 12.0 13.0 14.0 15.0 16.0 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 Exports Imports ในปี 2022 มูลค่า FDI ไหลเข้าจีน โครงการลงทุนใหม่ในจีน และสัดส่วนการค้าจีนต่อการค้าโลกลดลง ซึ่งอาจสะท้อนผล จากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่รุนแรงขึ้น หมายเหตุ : * Announced greenfield FDI projects by destination ที่มา : การวิเคราะห์โดย SCB EIC จากข้อมูลของ State Administration of Foreign Exchange, National Bureau of Statistics, UNCTAD, Trademap และ CEIC
- 15.
- 16. 16 หมายเหตุ : *สีแดง= ปรับลดลงจากประมาณการเดิม (ณ มิ.ย. 2023), สีเขียว = ปรับดีขึ้นจากประมาณการเดิม ที่มา : การวิเคราะห์โดย SCB EIC จากข้อมูลของสานักงานสภาพัฒนาการเศรษฐกิจและสังคมแห่งชาติ คาดการณ์ผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ (GDP) โดย SCB EIC ประมาณการเศรษฐกิจ (กรณีฐาน) หน่วย 2023F* 2024F ณ มิ.ย. 23 ณ ก.ย. 23 ณ ก.ย. 23 GDP %YOY 3.9 3.1 3.5 การบริโภคภาคเอกชน %YOY 4.3 6.1 3.2 การบริโภคภาครัฐ %YOY -2.2 -2.2 1.5 การลงทุนภาคเอกชน %YOY 2.4 1.6 4.4 การลงทุนภาครัฐ %YOY 2.2 1.8 3.2 มูลค่าส่งออกสินค้า (USD BOP) %YOY 0.5 -1.5 3.5 มูลค่านาเข้าสินค้า (USD BOP) %YOY 0.7 -1.0 3.4 จานวนนักท่องเที่ยวต่างชาติ ล้านคน 30.0 30.0 37.7 อัตราเงินเฟ้อทั่วไป %YOY 2.1 1.7 2.0 อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน %YOY 1.7 1.4 1.5 ราคาน้ามันดิบ Brent USD/Bbl. 80.7 81.5 84 อัตราดอกเบี้ยนโยบาย (สิ้นปี) % 2.5 2.5 2.5 เงินบาทต่อดอลลาร์สหรัฐ (สิ้นปี) THB/USD 32-33 33.5-34.5 32-33 • การท่องเที่ยวและการบริโภคขยายตัวต่อเนื่อง • การลงทุนภาคเอกชนจะขยายตัวดีขึ้น ตามแนวโน้มการอนุมัติ การลงทุนของ BOI และการส่งออกกลับมาฟื้นตัว ปัจจัยสนับสนุนเศรษฐกิจไทยในปี 2024 • เศรษฐกิจจีนเติบโตชะลอลง กดดันการส่งออกไทย • หนี้ครัวเรือนสูงและความเสี่ยงการผิดชาระหนี้สูงขึ้น หลังหมดมาตการช่วยเหลือ กระทบการบริโภค • ภัยแล้ง กระทบภาคเกษตร Downside risks • นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจ Upside risk SCB EIC ปรับลดคาดการณ์เศรษฐกิจไทยปี 2023 เหลือ 3.1% (เดิม 3.9%) จากข้อมูลจริงไตรมาส 2 ที่ต่ากว่าคาดมาก และการส่งออกที่หดตัวต่อเนื่อง สาหรับปี 2024 เศรษฐกิจไทยจะขยายตัวต่อเนื่องที่ 3.5% จากการลงทุนภาคเอกชน และการส่งออกที่ฟื้นตัว
- 17. 17 85 90 95 100 105 110 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3F 2023Q4F 2024Q1F 2024Q2F 2024Q3F 2024Q4F 2025Q1F 2025Q2F 2025Q3F 2025Q4F Actual GDP GDPpoteltial Forecast GDP Forecast GDP with digital wallet policy (1) Forecast GDP with digital wallet policy (2) Pre-COVID19 มาตรการ Digital wallet อาจกระตุ้นให้เศรษฐกิจไทยในปี 2024 เติบโตเกิน 5% ชั่วคราว แต่ต้นทุนการคลังที่สูงขึ้นมาก อาจไม่ได้ช่วยเพิ่มศักยภาพเศรษฐกิจระยะยาว และกระทบพื้นที่การคลังเพื่อรองรับความไม่แน่นอนข้างหน้า การฟื้นตัวของเศรษฐกิจจากวิกฤต COVID-19 หน่วย : ดัชนี Rolling sum 4 ไตรมาส (2019Q4 = 100) ที่มา : การวิเคราะห์โดย SCB EIC Scenario แหล่งเงินมาตรการ Digital wallet กรณี 1 ให้หน่วยงานของรัฐจ่ายไปก่อน รัฐบาลตั้งงบประมาณ FY2024 ชาระคืน โดยใช้เงินจากภาษีที่คาดจะเก็บได้เพิ่มและการโยกงบประมาณจากส่วนอื่น กรณี 2 ให้หน่วยงานของรัฐจ่ายไปก่อน รัฐบาลทยอยตั้งงบประมาณชาระคืนในระยะยาว ส่งผลให้ในอนาคตภาครัฐมีรายจ่ายเพิ่มขึ้น/รายได้นาส่งจากหน่วยงานของรัฐลดลง • แผลเป็นจากวิกฤต COVID-19 ทาให้ระดับศักยภาพ เศรษฐกิจของไทยเติบโตลดลงเหลือราว 3% (จาก 4%) • มาตรการ Digital wallet อาจกระตุ้นเศรษฐกิจ เพียงแค่ในระยะสั้น เศรษฐกิจไทยกลับสู่ระดับ ศักยภาพในช่วง 1Q24 ช่วงประมาณการ กิจกรรมทางเศรษฐกิจไทยกลับสู่ ระดับ Pre-COVID-19 ใน 3Q23 ประมาณการเศรษฐกิจ (GDP, %YOY) 2023F 24F กรณีไม่มี Digital Wallet 3.1 3.5 Policy scenario 1 5.4 Policy scenario 2 6.4 GDP Potential W/O Digital Wallet Policy With Digital Wallet Policy Public Debt/GDP 71.3% in 2032 Scenario 1 Scenario 2 Fiscal constraint (Govt Budget) Fiscal constraint (Quasi-fiscal policy) Public Debt/GDP 72.5% in 2032 Public Debt/GDP 72.6% in 2032
- 18. 18 นโยบายรัฐบาลใหม่เป็นอีกปัจจัยที่จะกระทบแนวโน้มเงินเฟ้อทั้งด้านบวกและลบ SCB EICประเมินเงินเฟ้อมีแนวโน้ม เร่งตัวในไตรมาส 4 จากทิศทางราคาพลังงานและอาหาร แต่จะยังอยู่ในกรอบเป้าหมาย ดัชนีราคาผู้บริโภคทั่วไป หน่วย : %YOY ที่มา : การวิเคราะห์โดย SCB EIC จากข้อมูลของกระทรวงพาณิชย์ • ผลกระทบภัยแล้งต่อราคาสินค้าเกษตร (+) • การเร่งตัวของราคาน้ามัน (+) ราคาน้ามันดิบลดลงต่อเนื่องตั้งแต่ครึ่งหลังของปี 2022 - ครึ่งแรก ของปี 2023 จากความกังวลเศรษฐกิจโลกถดถอย แต่ในช่วงครึ่งหลังของปี 2023 – ปี 2024 เศรษฐกิจโลกยังมีแนวโน้มขยายตัวได้ ประกอบกับกลุ่ม OPEC+ ขยายเวลาปรับลดกาลัง การผลิต ราคาน้ามันในปี 2024 จึงมีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้นเทียบปี 2023 • ราคาข้าวโลกสูงขึ้นในช่วงปลายปีนี้ (+) จากนโยบายงดการส่งออกข้าวของอินเดีย • นโยบายรัฐบาลใหม่ (+ และ -) ปัจจัยกดดันต่อเงินเฟ้อในปี 2023 และ 2024 -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 2020Q1 2020Q3 Jan-21 Mar-21 May-21 Jul-21 Sep-21 Nov-21 Jan-22 Mar-22 May-22 Jul-22 Sep-22 Nov-22 Jan-23 Mar-23 May-23 Jul-23 Core contribution Energy contribution Raw food contribution Headline Core ปัจจัยฐานสูง จะมีผลอีกเล็กน้อย ในช่วงที่เหลือของปีนี้ เงินเฟ้อหมวดพลังงานกลับมาเร่งตัว ประมาณการ (%YOY) 2023F 2024F เงินเฟ้อทั่วไป 1.7 2.0 เงินเฟ้อพื้นฐาน 1.4 1.5
- 19. 19 SCB EIC คาดว่ากนง. จะขึ้นดอกเบี้ยอีก 1 ครั้งสู่ 2.5% และคงไว้ตลอดปีหน้า เพื่อปรับนโยบายการเงินให้สอดคล้องกับแนวโน้ม เศรษฐกิจและเงินเฟ้อในระยะปานกลาง อัตราดอกเบี้ยนโยบายที่แท้จริงจะกลับเป็นบวกช่วยสร้างเสถียรภาพเศรษฐกิจการเงินในระยะยาว หมายเหตุ : *กกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกก ที่มา : การวิเคราะห์โดย EIC จากข้อมูลของ ที่มา : การวิเคราะห์โดย SCB EIC จากข้อมูลของธนาคารแห่งประเทศไทย และ CEIC คาดการณ์อัตราดอกเบี้ยนโยบายของไทย โดย SCB EIC หน่วย : % อัตราดอกเบี้ยนโยบายที่แท้จริงของไทย (Real policy rate) หน่วย : %YOY SCB EIC คาดว่า กนง. จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายอีก 0.25% ในเดือน ก.ย. นี้ สู่ระดับ Neutral rate ที่ 2.5% และคงไว้ที่ระดับดังกล่าวตลอดปีหน้า เนื่องจาก 1. เศรษฐกิจไทยยังมีแนวโน้มขยายตัวได้ต่อเนื่องในระดับศักยภาพ (3-4%) นโยบายการเงินจึงควร Normalize ให้เหมาะสมกับเสถียรภาพเศรษฐกิจการเงินในระยะยาว 2. เงินเฟ้อในช่วงที่เหลือของปีมีแนวโน้มเร่งตัวขึ้น โดยมีแรงกดดันจากราคาพลังงานและอาหารที่มีแนวโน้มสูงขึ้นในช่วงไตรมาส 4 ส่งผลให้อาจมีการส่งผ่านต้นทุนของผู้ประกอบการไปยังราคาสินค้าเพิ่มขึ้น 3. อัตราดอกเบี้ยนโยบายที่แท้จริงจะกลับเป็นบวกช่วยสร้างเสถียรภาพเศรษฐกิจการเงินในระยะยาว ลดปัญหาหนี้ครัวเรือนและการ Underpricing of risks จากดอกเบี้ยที่ต่าเป็นระยะเวลานาน ซึ่งส่งผลให้ เกิดความเปราะบางในระบบการเงินไทย 1.75 2 2.5 2.5 2.5 2.5 2.5 2.5 0 0.5 1 1.5 2 2.5 Q1/2023 Q2/2023 Q3/2023 Q4/2023 Q1/2024 Q2/2024 Q3/2024 Q4/2024 2.25 2.5 -5 -3 -1 1 3 5 Jan-19 May-19 Sep-19 Jan-20 May-20 Sep-20 Jan-21 May-21 Sep-21 Jan-22 May-22 Sep-22 Jan-23 May-23 Sep-23 Jan-24 May-24 Sep-24 Policy rate Real rate (Policy rate - Inflation)* Real rate (Policy rate - 12m Inflation expectation) Forecast
- 20.
- 21. 21 นักท่องเที่ยวต่างชาติที่เดินทางมาไทยโดยรวมในปีนี้ยังมีสัญญาณฟื้นตัวที่ดีตามประมาณการที่ 30 ล้านคน โดยเฉพาะนักท่องเที่ยวตะวันออกกลางที่เร่งตัวเพิ่มขึ้นและเป็นนักท่องเที่ยวกลุ่มเป้าหมายใหม่ที่น่าจับตา หมายเหตุ: *กกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกก ที่มา : การวิเคราะห์โดย EIC จากข้อมูลของ นักท่องเที่ยวต่างชาติที่เดินทางเข้าไทยแล้วกว่า 18 ล้านคน (ข้อมูล ณ วันที่ 3 ก.ย. 2023) หน่วย : ล้านคน หมายเหตุ : ตัวเลขนักท่องเที่ยวต่างชาติเดือน ส.ค. ประเมินจากตัวเลขเบื้องต้นของกองเศรษฐกิจการท่องเที่ยวและกีฬา, Index เทียบในช่วงเดือนเดียวกันของปี 2019 ที่มา : การวิเคราะห์โดย SCB EIC จากข้อมูลของกระทรวงการท่องเที่ยวและกีฬา ยุโรป เอเชียตะวันออก จีน เอเชียใต้ อาเซียน รัสเซีย อเมริกา ตะวันออกกลาง อื่น ๆ นักท่องเที่ยว ต่างชาติ ก.ค. (คน) %MOM Index (2019 =100) จีน 410,311 32% 42 มาเลเซีย 371,200 -9% 116 ยุโรป 386,750 50% 82 เกาหลีใต้ 150,385 23% 91 อินเดีย 128,070 -18% 78 เวียดนาม 121,784 10% 97 ตะวันออก กลาง 111,855 66% 140 สหรัฐฯ 75,914 0% 82 รัสเซีย 64,937 28% 139 0.1 0.1 0.3 ก.ค. 0.7 0.1 0.3 ม.ค. 0.5 0.2 0.1 0.2 0.3 0.2 0.6 0.3 0.1 0.4 0.5 0.1 0.2 0.3 ก.พ. 0.9 0.3 0.7 0.3 0.4 0.2 ส.ค. 0.1 0.2 0.8 0.3 0.1 0.8 0.3 มี.ค. 2.0 0.3 2.2 0.2 เม.ย. 0.2 พ.ค. 0.1 0.2 มิ.ย. 0.2 0.4 0.9 0.2 0.3 2.1 2.1 2.2 2.2 2.5 2.5 0.3
- 22. 22 SCB EIC ประมาณการนักท่องเที่ยวต่างชาติปี2024 ที่ 37.7 ล้านคน แต่จานวนนักท่องเที่ยวจีนยังถูกกดดันจาก China slowdown และการแข่งขันจากประเทศปลายทางอื่น ๆ จากการผ่อนคลายมาตรการการท่องเที่ยวของจีน หมายเหตุ : *กกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกก ที่มา : การวิเคราะห์โดย EIC จากข้อมูลของ ที่มา : การวิเคราะห์โดย SCB EIC จากข้อมูลของกระทรวงการท่องเที่ยวและกีฬา, OAG และสานักข่าวต่าง ๆ ประมาณการนักท่องเที่ยวต่างชาติปี 2024 โดยนักท่องเที่ยวต่างชาติจะฟื้นกลับมาในระดับปี 2019 ได้ในช่วงปลายปี 2024 หน่วย : ล้านคน 28.8 11.0 2020 2019 5.4 2021 2022 10.9 4.8 25.2 2023F 9.2 28.5 2024F 39.8 6.7 0.4 11.2 30.0 37.7 นักท่องเที่ยวจีน นักท่องเที่ยวชาติอื่น Capacity ของสายการบินในภูมิภาคเอเชียที่คาดว่าจะกลับมาระดับปกติ ข้อมูล OAG ในเดือน ส.ค. พบว่า International scheduled seats ของสายการบินในหลายภูมิภาคกลับมาใกล้เคียงหรือสูงกว่า ปี 2019 แล้ว ยกเว้นในเอเชียแปซิฟิกที่กาลังฟื้นตัวต่อเนื่อง นโยบายสนับสนุนการท่องเที่ยวของรัฐบาลใหม่ เช่น นโยบายฟรีวีซ่าให้กับนักท่องเที่ยวที่มีศักยภาพ อย่าง จีน อินเดีย และรัสเซีย, การขยายศักยภาพการบริการภาคพื้นดินของสนามบิน China slowdown มีโอกาสส่งผลให้การกลับมาของนักท่องเที่ยวจีนชะลอตัวลง และหากเศรษฐกิจจีน อ่อนแอลงจะส่งผลให้จานวนนักท่องเที่ยวจีนมีโอกาสต่ากว่าประมาณการ การแข่งขันที่สูงขึ้นเพื่อเป็นจุดหมายปลายทางของนักท่องเที่ยวจีน ส่วนหนึ่งเป็นผลจากการที่รัฐบาล จีนปลดล็อกการท่องเที่ยวแบบกรุ๊ปทัวร์ในหลายประเทศ ราคาตั๋วเครื่องบินที่ทรงตัวอยู่ในระดับสูงตามราคา Jet fuel ที่ยังสูงและมีโอกาสพุ่งสูงขึ้นอีก ตามความต้องการ Jet fuel ที่สูงขึ้นภายใต้กาลังการผลิตที่จากัด ปัจจัยที่มีโอกาสส่งผลต่อจานวนนักท่องเที่ยวต่างชาติในปี 2024 + + - - -
- 23. 23 การฟื้นตัวต่อเนื่องของภาคการท่องเที่ยวและบริการช่วยลดความเปราะบางในตลาดแรงงาน อัตราการว่างงาน จานวนคนทางานต่าระดับ รวมถึงชั่วโมงทางานกลับสู่ระดับก่อนCOVID-19 แล้ว จานวนผู้ว่างงานและอัตราการว่างงานของไทย หน่วย : พันคน หน่วย : % กาลังแรงงาน จานวนคนทางานต่าระดับ (ต่ากว่า 35 ชม./สัปดาห์) หน่วย : ล้านคน จานวนชั่วโมงการทางานเฉลี่ย หน่วย : ชั่วโมง/สัปดาห์ 373 651 748 608 547 491 462 421 429 1.0% 1.7% 1.9% 1.5% 1.4% 1.2% 1.2% 1.1% 1.1% 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 0 100 200 300 400 500 600 700 800 2019 2020 2021 Q1-2022 Q2-2022 Q3-2022 Q4-2022 Q1-2023 Q2-2023 ผู้ว่างงาน อัตราว่างงาน (แกนขวา) 1.0% 1.1% ก่อน COVID-19 ล่าสุด ก่อน COVID-19 6.9 8.7 8.4 9.2 7.1 6.6 6.8 9.2 6.9 0 2 4 6 8 10 12 14 2019 2020 2021 Q1-2022 Q2-2022 Q3-2022 Q4-2022 Q1-2023 Q2-2023 Thousands ทางานตั้งแต่ 1-34 ชม./สัปดาห์ ทางาน 0 ชม./สัปดาห์ (เสมือนว่างงาน) 6.9 6.9 ก่อน COVID-19 ล่าสุด ก่อน COVID-19 42.3 40.3 40.5 40.5 41.9 42.5 42.2 41.0 42.3 35 37 39 41 43 2019 2020 2021 Q1-2022 Q2-2022 Q3-2022 Q4-2022 Q1-2023 Q2-2023 42.3 42.3 ก่อน COVID-19 ล่าสุด ก่อน COVID-19 ที่มา : การวิเคราะห์โดย SCB EIC จากข้อมูลของสานักงานสถิติแห่งชาติ
- 24. 24 หมายเหตุ : *การสารวจความคิดเห็นผู้ประกอบการทั้งรายใหญ่และSMEs ระหว่างวันที่ 1-25 ส.ค. 23 จานวน 300 ราย โดยธนาคารแห่งประเทศไทย ที่มา : การวิเคราะห์โดย SCB EIC จากข้อมูลของกระทรวงพาณิชย์ ธนาคารแห่งประเทศไทย และ CEIC มูลค่าส่งออกสินค้าไทยหดตัวต่อเนื่องรุนแรง แต่คาดว่าจะมีแนวโน้มดีขึ้นในช่วงที่เหลือของปีจากเศรษฐกิจโลก ที่จะขยายตัวดีขึ้นในไตรมาส 4 ทั้งนี้ SCB EIC ประเมินมูลค่าการส่งออกทั้งปี 2023 หดตัวที่ -1.5% (เดิม 0.5%) มูลค่าการส่งออกของไทย หน่วย : ล้านดอลลาร์สหรัฐ มูลค่าการส่งออกของไทยรายตลาดและสินค้าสาคัญ หน่วย : %YOY (สัดส่วนในปี 2022) รายการ 2022 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 Jul-23 YTD รวมทั้งหมด (100%) 5.7% 6.7% -8.2% -4.5% -6.2% -6.2% -5.5% ไม่รวมทองคา (97.5%) 4.6% 6.3% -8.0% -2.4% -6.3% -5.2% -4.5% เกษตรกรรม (9.3%) 2.2% -2.7% -7.1% 0.2% -5.5% -7.7% -3.8% อุตสาหกรรมการเกษตร (7.9%) 17.9% 21.5% -4.0% 3.4% -7.5% -11.8% -3.7% สินค้าอุตสาหกรรม (78.6%) 4.5% 6.3% -8.0% -5.9% -4.7% -3.4% -5.0% สินค้าแร่และเชื้อเพลิง (4.1%) 15.6% 10.8% -22.7% -2.1% -28.2% -35.7% -20.6% สหรัฐฯ (16.5%) 13.4% 15.9% -1.3% -3.9% -3.3% 0.9% -3.0% จีน (12%) -7.6% -17.7% -13.5% -7.4% -0.7% -3.2% -3.7% อาเซียน5 (14.2%) 9.7% 11.8% -17.3% -2.4% -12.4% -18.3% -9.1% CLMV (10.8%) 11.5% 29.3% -0.3% -6.4% -19.3% -26.5% -15.2% ญี่ปุ่น (8.6%) -1.4% -0.3% -7.3% -0.3% -2.3% -1.7% -1.3% สหภาพยุโรป28 (9.3%) 6.6% 17.4% -1.8% -1.4% 0.7% -4.8% -1.0% ฮ่องกง (3.5%) -13.0% -22.6% -24.7% -3.4% -9.6% 9.6% -4.8% ออสเตรเลีย (3.9%) 2.1% 17.8% -1.8% -13.3% 15.1% 2.7% 0.4% ตะวันออกกลาง (3.8%) 23.5% 38.6% 14.2% 14.9% -4.4% 8.5% 5.4% อินเดีย (3.7%) 22.6% 14.0% -5.9% 3.7% -19.4% -2.1% -7.9% 20,000 22,500 25,000 27,500 30,000 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2022 2023 2022-avg 2023-avg มุมมองผู้ส่งออกต่อแนวโน้มการส่งออกในไตรมาสหน้า สารวจโดย ธปท.* หน่วย : %ของผู้ตอบ 24 21 46 40 30 39 0 20 40 60 80 100 แย่ลง ทรงตัว ดีขึ้น Q2/23 vs Q1 Q3/23 vs Q2 SCB EIC ประเมินเศรษฐกิจโลกจะขยายตัวดีขึ้นใน Q4 รวมถึงมีปัจจัยฐานตํ่าจะทําให้ตัวเลขการส่งออกสินค้า %YOY กลับมาเป็นบวกได้ช่วงท้ายปี
- 25. 25 เศรษฐกิจจีนที่แผ่วลงส่งผลกระทบต่อสินค้าส่งออกไทยที่พึ่งพาตลาดจีนสูง และเป็นส่วนหนึ่งของ Supplychain จีน โดยเฉพาะยางพารา ไม้ยางพารา ปิโตรเคมี คอมพิวเตอร์และส่วนประกอบ และชิ้นส่วนรถยนต์ หมายเหตุ : *เสี่ยงสูง : พึ่งพาจีนสูง (>20%) เป็นส่วนหนึ่งใน Supply chain ของสินค้าที่จีนส่งออก เสี่ยงปานกลาง : พึ่งพาจีนปานกลาง (10–20%) เป็นส่วนหนึ่งใน Supply chain ของสินค้าที่จีนส่งออก เสี่ยงต่า : 1) พึ่งพาจีนสูง แต่เป็นกลุ่มสินค้าที่จาเป็น เช่น สินค้าอุปโภคบริโภค สินค้าทดแทนผลผลิตที่ไม่เพียงพอในจีน หรือ 2) พึ่งพาจีนต่า (<10%) และไม่ได้เป็นส่วนหนึ่งใน Supply chain ของสินค้าที่จีนส่งออก **การส่งออกผลิตภัณฑ์มันสาปะหลังที่ลดลงเป็นผลมาจากการขาดแคลนผลผลิตในประเทศ สะท้อนได้จากราคามันสาปะหลังที่ไม่ได้ปรับตัวลดลง แม้ปริมาณการส่งออกจะลดลงค่อนข้างมาก ที่มา : การวิเคราะห์โดย SCB EIC จากข้อมูลของ General Administration of Customs จีน, CEIC และกระทรวงพาณิชย์ (MOC) สินค้าไทยส่งออกไปจีนที่ได้รับผลกระทบแล้ว ส่วนใหญ่เป็นสินค้าขั้นกลางที่มีความเชื่อมโยง/เป็นส่วนหนึ่งในห่วงโซ่การผลิตของจีน ขณะที่สินค้าที่พึ่ง Final demand ในจีน โดยเฉพาะสินค้าอุปโภค บริโภคที่จาเป็น ยังไม่ได้รับผลกระทบมากนัก อย่างไรก็ดี หากเศรษฐกิจจีนชะลอตัวลงมากกว่าที่คาด จะส่งผลให้สินค้าในกลุ่มเสี่ยงปานกลางและต่า มีความเสี่ยงที่จะได้รับผลกระทบมากขึ้น โดยเฉพาะผลิตภัณฑ์มันสาปะหลัง เนื่องจากพึ่งพาตลาดจีนในสัดส่วนที่สูง ▪ Natural rubber ▪ Rubber wood ▪ Petrochemical ▪ Computer & Parts ▪ Auto parts ▪ Cassava products ▪ Electronic components ▪ Fresh fruits ▪ Cement เสี่ยงต่า* เสี่ยงปานกลาง* เสี่ยงสูง* CN export to world หน่วย : % YTD growth (Jan-Jul 2023) TH export to CN หน่วย : % YTD growth (Jan-Jul 2023), % share to total TH export in 2022 -4 -4 -1 -12 -25 Furniture Textile Garments Plastic Articles Household Appliances Automate Data Processing Machine Electronic Components -10 -12 7.0 9.1 8.0 5.0 -44.8 Computer and parts 1.0 -43.1 Motor vehicles & parts -17.5 -25.2 Plastic in Primary Form -17.9 Cassava products** Natural rubber 2% 12% 29% 65% CN dependency (% 2022 share) 31%
- 26. 26 อย่างไรก็ดี การส่งออกไทยปี 2024มีแนวโน้มพลิกกลับมาขยายตัวได้ 3.5% จากทิศทางการค้าโลกที่ฟื้นตัวได้บ้าง และปัญหาคอขวดอุปทานที่คลี่คลายลง แต่ยังมีแรงกดดันจากเอลนีโญและแนวโน้มการฟื้นตัวของเศรษฐกิจจีน หมายเหตุ : *กกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกกก ที่มา : การวิเคราะห์โดย EIC จากข้อมูลของ ที่มา : การวิเคราะห์โดย SCB EIC จากข้อมูลของ WTO, World Bank, IMF, Bloomberg, JP Morgan และ S&P Global คาดการณ์ปริมาณการค้าโลก (Volume) หน่วย : % ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิต : ระยะเวลาส่งมอบสินค้าปรับลดลงต่อเนื่อง หน่วย : ดัชนี, > 50 หมายถึงระยะเวลาขนส่งปรับเร็วขึ้น 2.7 6 5.2 1.7 1.7 2 3.2 2.8 3.7 0 1 2 3 4 5 6 7 WTO WB IMF 2022 2023 2024 สินค้า ณ เม.ย. 23 สินค้าและบริการ ณ มิ.ย. 23 สินค้าและบริการ ณ ก.ค. 23 Shanghai containerized freight index (ต้นทุนค่าระวางเรือ) ลดลงเข้าใกล้ระดับก่อนวิกฤติ หน่วย : ดัชนี, คานวนจากอัตราค่าระวาง 15 เส้นทาง 30 40 50 60 2008 2011 2014 2017 2020 2023 0 2000 4000 6000 Jan feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2015-2019 avg 2021 2022 2023
- 27. 27 สอดคล้องกับการลงทุนภาคเอกชนที่มีแนวโน้มฟื้นตัวดีขึ้น แม้ FDIจากจีนอาจชะลอลงบ้าง แต่แนวโน้มการกระจาย ฐานการผลิตมาไทยยังเป็นไปอย่างต่อเนื่องในระยะปานกลาง หมายเหตุ : *มูลค่าขอรับการส่งเสริมฯ ในปี 2019 ไม่รวมโครงการรถไฟเชื่อมสามสนามบิน มูลค่า 162 พันล้านบาท ที่มา : การวิเคราะห์โดย SCB EIC จากข้อมูลของ BOI และสานักข่าวต่าง ๆ สถิติการขอรับการส่งเสริมและการอนุมัติการลงทุนจากจีน (BOI Applications & Approvals) หน่วย : พันล้านบาท, โครงการ 203 164 112 158 45 132 2020 37% 24% 34% 37% 15.5 10% 2019* 16% 48% 29% 27% 2021 14% 16% 44% 11% 2022 54% 13% 1H2022 15% 24% 1H2023 99.4 31.5 38.6 77.4 61.5 Minerals and Ceramics Metal Products, Machinery and Vehicles Light Industries/Textiles Electric and Electronic Products Chemicals and Paper Public Utilities Other จานวนโครงการ 160 181 117 100 48 98 48% 12% 33% 12% 52% 73.8 41% 41% 2019 33% 2020 33% 10% 33% 43% 1H2022 2021 25% 8% 44% 2022 55.8 1H2023 56.5 47.6 24.6 41.7 การผลิต Electric and Electronic products และ PCB • Solar cell 3 โครงการ มูลค่ารวม 1.5 หมื่นล้านบาท การผลิตที่เกี่ยวเนื่องกับรถ EV เช่น • แบตเตอรี่ 4 โครงการ มูลค่ารวม 5.6 พันล้านบาท • รถ EV (BYD, GAC AION, CHANGAN) มูลค่ากว่า 3.8 หมื่นล้านบาท 37% 20% China 19% 4% Singapore 12% Japan 8% USA Taiwan Others จีนขอรับการส่งเสริมจาก BOI มูลค่าสูง เป็นอันดับ 1 ในช่วง 1H2023 BOI Applications BOI Approvals ตัวอย่างโครงการจากจีนที่สาคัญในช่วงปี 2022 - 2023 แม้เศรษฐกิจจีนจะชะลอตัว แต่ FDI จากจีนในไทยในธุรกิจ บางประเภทยังมีแนวโน้มขยายตัวได้ต่อเนื่อง โดยกลุ่ม อุตสาหกรรมหลักที่ยังมีแนวโน้มเข้ามาลงทุน ได้แก่ อย่างไรก็ดี นโยบายด้านการลงทุนและส่งเสริมอุตสาหกรรม ภายในจีนมีแนวโน้มส่งผลให้ FDI จากจีนในบางกลุ่มธุรกิจ ลดลงในระยะข้างหน้า โดยเฉพาะอุตสาหกรรมเศรษฐกิจใหม่ ของจีน เช่น กลุ่มที่ต้องการขยายตลาดในอาเซียน เช่น การผลิตรถ EV การผลิตเทคโนโลยีขั้นสูง เช่น เซมิคอนดักเตอร์ และ AI กลุ่มที่ได้รับผลกระทบด้าน Geopolitics เช่น E&E กลุ่มที่ได้รับผลกระทบจากมาตรการ ด้าน ESG ของจีน การผลิตยาและอุปกรณ์ทางการแพทย์ขั้นสูง
- 28. 28 21% 23% 20% 58% 50%50% และอาจส่งผลต่อกาลังซื้อจากจีนในภาคอสังหาฯ ไทย มีความเสี่ยงที่จะชะลอลงในบาง Segments โดยเฉพาะ คอนโดบางพื้นที่ในกรุงเทพฯ และจังหวัดท่องเที่ยวสาคัญ สัดส่วนมูลค่าโอนกรรมสิทธิ์คอนโด แบ่งตามสัญชาติ หน่วย : % 1% 4% 2% 2022 4% 2021 5% 4% 1Q2023 China+HK Japan Russia Germany France UK US Singapore Taiwan Myanmar Others ล้านบาท 2022 %YOY 1Q23 %YOY China + HK 29,439 +28% 8,300 +80% Others 29,822 +85% 8,828 +57% รวม 59,261 +49% 17,128 +67% สัดส่วน นักท่องเที่ยวจีน ปี 2019 (ก่อน COVID-19) คอนโดระดับราคาสูง-ปานกลาง ในกรุงเทพฯ ชั้นใน และชั้นกลาง รวมถึงจังหวัดท่องเที่ยว Segment ที่มีความเสี่ยงจากเศรษฐกิจจีน กรุงเทพฯ 49% ภูเก็ต 18% ชลบุรี 15% เชียงใหม่ 7% 1 คอนโดให้เช่าสาหรับนักท่องเที่ยวในจังหวัดท่องเที่ยวสาคัญ 2 ความเสี่ยงของเศรษฐกิจจีนต่อตลาดที่อยู่อาศัยไทย วิกฤติอสังหาฯ ในจีน และราคาที่อยู่อาศัยที่ปรับลดลงมาก ส่งผลให้นักลงทุนจีน มีทางเลือกในการลงทุนที่อยู่อาศัยในประเทศมากขึ้น Worse : กระทบที่อยู่อาศัยบางทาเลที่ผู้ประกอบการเน้นกาลังซื้อชาวจีน อาทิ ห้วยขวาง รัชดา พระราม 9, จังหวัดท่องเที่ยว เช่น เชียงใหม่ ชลบุรี และภูเก็ต และที่อยู่อาศัยแนวราบบางทาเลที่ชาวจีนนิยม เช่น บางนา-ตราด ศรีนครินทร์ พัทยา และชลบุรี ที่มา : การวิเคราะห์โดย SCB EIC จากข้อมูลของ REIC สัดส่วนมูลค่าโอนคอนโดจากชาวจีน ยังต่ากว่าช่วงก่อนเกิด COVID-19 (~ 60%)
- 29.
- 30. 30 Key summary ผลกระทบภัยแล้งต่อเศรษฐกิจไทยในปี 2023และ 2024 1 2 3 สถานการณ์น้าฝนและน้าในเขื่อนในปัจจุบันเป็นอย่างไร? สถานการณ์ภัยแล้งจะรุนแรงแค่ไหน? วิกฤติภัยแล้งจะสร้างความเสียหายให้เศรษฐกิจไทยมากเพียงใด? ฝนแล้งรุนแรงในหลายพื้นที่ ปริมาณน้าใช้การได้ในเขื่อนทั่วประเทศค่อนข้างต่า ภาคเหนือ กลาง ตะวันออก ฝนแล้งรุนแรงสุดในรอบ 41 ปี ภาคตะวันออกเฉียงเหนือและใต้ ฝนแล้งใกล้เคียงปี 2019 กรณีฐาน มูลค่าความเสียหายโดยตรง 69,000 ล้านบาท (ปี 2023 ราว 20,000 ล้านบาท ปี 2024 ราว 49,000 ล้านบาท) ส่งผลกระทบต่อ GDP -0.14 pp และ -0.36 pp ในปี 2023 และปี 2024 ตามลาดับ และเงินเฟ้อ +0.18 pp และ +0.45 pp ปี 2023 และปี 2024 ตามลาดับ หากเทียบกรณีไม่เกิดวิกฤตภัยแล้ง ที่มา : การวิเคราะห์โดย SCB EIC
- 31. 31 ปริมาณฝนในช่วง 8 เดือนแรกปีนี้แตะระดับต่าสุดในรอบ 41 ปี ในหลายพื้นที่ของไทย ขณะที่ปริมาณน้าใช้การได้ ในเขื่อนทั่วประเทศอยู่ในระดับต่ากว่าค่าเฉลี่ยในรอบ 10 ปีที่ผ่านมา ปริมาณฝนสะสมที่ต่างจากค่าปกติ (ค่าเฉลี่ยปริมาณฝนในรอบ 30 ปี) หน่วย : % ปริมาณน้าใช้การได้ในเขื่อนทั่วประเทศ (ณ วันที่ 1 ของเดือน) หน่วย : ล้าน ลบ.ม. หมายเหตุ : *ปีที่ประสบภัยแล้งมากที่สุด ที่มา : การวิเคราะห์โดย SCB EIC จากข้อมูลของกรมอุตุนิยมวิทยา และคลังข้อมูลน้าแห่งชาติ สัดส่วนปริมาณน้าฝนต่อปริมาณฝนทั้งปี (ข้อมูลเฉลี่ยปี 1991-2020) หน่วย : % สถานการณ์น้าล่าสุด 63.6 36.4 Jan - Aug Sep - Dec 0 10 20 30 40 Dec Mar Aug Jun Jan Feb Apr Jul May Sep Oct Nov -8% +33% 2023 ค่าเฉลี่ย 10 ปี (2013 - 2022) -31 -15 -35 -30 -9 -8 ตะวันออก -27 (1992) เหนือ ตะวันออก เฉียงเหนือ -25 (1993*) กลาง ใต้ฝั่งตะวันออก ใต้ฝั่งตะวันตก -20 (1993) -26 (2019) -20 (1992) -31 (1990) ปีที่ประสบภัยแล้งมากที่สุดในรอบ 41 ปี (1981 - 2022) 8M2023
- 32. 32 ปริมาณฝนยังมีแนวโน้มตกน้อยกว่าปกติในช่วงที่เหลือของปีนี้ จากผลของปรากฎการณ์เอลนีโญและปรากฎการณ์ ไอโอดีขั้วบวก จุดการเปลี่ยนแปลงของอุณภูมิพื้นผิวน้าทะเลที่ส่งผลกระทบต่อไทย หน่วย :% ระดับอุณภูมิน้าทะเลบริเวณมหาสมุทรอินเดียที่ต่างไปจากค่าปกติ หน่วย : องศาเซลเซียส ที่มา : การวิเคราะห์โดย SCB EIC จากข้อมูลของ IRI (International Research Institute for Climate and Society) และ Australia’s Bureau of Meteorology ภัยแล้งจะรุนแรงแค่ไหน มหาสมุทรแปซิฟิก มหาสมุทรอินเดีย ไอโอดี (Indian Ocean Dipole) ขั้วบวก : ปรากฏการณ์ที่ความแตกต่างของอุณหภูมิ ผิวน้าระหว่างบริเวณมหาสมุทรอินเดียฝั่ง ตะวันตกและฝั่งตะวันออกสูงขึ้นผิดปกติ เอลนีโญ : ปรากฎการณ์อุณหภูมิผิวน้า ทะเลบริเวณเส้นศูนย์สูตรในมหาสมุทร แปซิฟิกกลางและตะวันออกสูงขึ้นผิดปกติ -1.5 -1 -0.5 0 0.5 1 1.5 2 2.5 Jul-22 Aug-22 Sep-22 Oct-22 Nov-22 Dec-22 Jan-23 Feb-23 Mar-23 Apr-23 May-23 Jun-23 Jul-23 Aug-23 Sep-23 Oct-23 Nov-23 Dec-23 Jan-24 Feb-24 Mar-24 Apr-24 May-24 เอลนีโญ ปกติ ลานีญา ระดับอ่อน ระดับปานกลาง ระดับรุนแรง ระดับรุนแรงมาก คาดการณ์ ระดับอุณภูมิน้าทะเลบริเวณมหาสมุทรแปซิฟิกที่ต่างไปจากค่าปกติ (ONI) หน่วย : องศาเซลเซียส -0.8 -0.4 0 0.4 0.8 1.2 1.6 Jul-22 Aug-22 Sep-22 Oct-22 Nov-22 Dec-22 Jan-23 Feb-23 Mar-23 Apr-23 May-23 Jun-23 Jul-23 Aug-23 Sep-23 Oct-23 Nov-23 Dec-23 ไอโอดี ขั้วบวก ไอโอดี ขั้วลบ คาดการณ์
- 33. 33 ในกรณีฐาน พื้นที่ภาคเหนือ ภาคกลางและภาคตะวันออกอาจจะต้องเผชิญภาวะฝนแล้งรุนแรงที่สุดในรอบ 41 ปี ที่มา : การวิเคราะห์โดย SCB EIC จากข้อมูลของ IRI (International Research Institute for Climate and Society) และ Australia’s Bureau of Meteorology คาดการณ์ปริมาณฝนสะสมปี 2023 รายภูมิภาค หน่วย : มม. 1,259 1,216 1,391 945 900 1,448 1,112 1,363 922 851 1,413 1,200 1,537 831 761 1,307 1,120 1,012 941 1,518 1,281 1,643 1,809 เหนือ กลาง ตะวันออก ตะวันออกเฉียงเหนือ ใต้ตะวันออก ใต้ตะวันตก 2,000 2,142 1,825 2,501 1,975 1,431 2,284 -26.8% -30.0% -21.9% -13.7% -22.2% -14.4% ค่าเฉลี่ย 30 ปี (1991 - 2020) แย่ ปริมาณฝนต่าสุดในรอบ 41 ปี (1981 - 2022) ฐาน ดี กรณีฐาน ประมาณการปริมาณฝนที่น้อยกว่าค่าปกติ (ฝนแล้ง) โดยกาหนดให้เกิดเอลนีโญและไอโอดีขั้วบวกในเดือน ส.ค – ธ.ค. ในระดับเดียวกับการคาดการณ์ ณ เดือน ส.ค. ของสถาบันวิจัย IRI และกรม อุตุนิยมวิทยาออสเตรเลีย กรณีดี ฝนแล้งน้อยกว่ากรณีฐาน ตามค่าความผันผวนของฝนในช่วงเอลนีโญ (กรณีฐาน + ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน) กรณีแย่ ฝนแล้งมากกว่ากรณีฐาน (กรณีฐาน - ส่วนเบี่ยงเบน มาตรฐาน) ภัยแล้งจะรุนแรงแค่ไหน
- 34. 34 ภัยแล้งจะกระทบเศรษฐกิจไทยโดยตรงผ่านภาคเกษตร และส่งผลทางอ้อมผ่านความเชื่อมโยงของภาคเกษตรกับ ภาคส่วนอื่น ๆในระบบเศรษฐกิจ ช่องทางส่งผ่านผลกระทบของภัยแล้งต่อเศรษฐกิจไทย ห่วงโซ่มูลค่าของการผลิตสินค้าเกษตร ที่มา : การวิเคราะห์โดย SCB EIC ผลกระทบต่อเศรษฐกิจไทย ภัยแล้ง ภาคเกษตร ภาคส่วนอื่น ๆ ในระบบเศรษฐกิจ • ผลผลิตเกษตรเสียหาย • ราคาสินค้าเกษตรเพิ่มขึ้น • รายได้เกษตรกร • ค่าใช้จ่ายด้านอาหารของผู้บริโภคเพิ่มขึ้น • อุตสาหกรรมที่พึ่งพาสินค้าเกษตรเป็นวัตถุดิบ เช่น โรงงานน้าตาล โรงสีข้าว • ปัจจัยการผลิตสินค้าเกษตร เช่น ปุ๋ยเคมี บริการเครื่องจักรกลการเกษตร • อุตสาหกรรมการผลิตสินค้าที่พึ่งพากาลังซื้อ จากเกษตรกร เช่น จักรยานยนต์ เครื่องใช้ ในครัวเรือน • ธุรกิจส่งออกสินค้าเกษตรและนาเข้าปัจจัย การผลิต ผลกระทบ ทางตรง ผลกระทบ ทางอ้อม ผลิตสินค้าเกษตร แปรรูป ขั้นต้น/ขั้นสูง ปัจจัยการผลิต กระจายสินค้า และการตลาด บริโภค ฝนแล้ง
- 35. 35 ผลผลิตสินค้าเกษตรที่ลดลงจากภัยแล้งปี 2023 หน่วย :ล้านตัน มูลค่าความเสียหายจากภัยแล้งปี 2023 หน่วย : ล้านบาท ที่มา : การวิเคราะห์โดย SCB EIC จากข้อมูลของสานักงานเศรษฐกิจการเกษตร ผลกระทบต่อเศรษฐกิจไทย -15.4 -20.2 -10.5 -2.7 -3.3 -2.3 -2.7 -2.1 -1.2 ฐาน -1.6 แย่ -1.5 -0.9 ดี -21.5 -27.9 -15.2 อ้อย 2023/24 ข้าวนาปรัง 2024 มันสาปะหลัง 2023/24 ข้าวนาปี 2023/24 ประมาณการผลผลิตที่ลดลงเทียบกับกรณีฝนปกติ โดยกาหนดให้ปัจจัย อื่น ๆ ที่มีผลต่อผลผลิตเท่ากันในทุกกรณี และใช้ปัจจัยปริมาณน้าฝน ที่แตกต่างกันในแต่ละกรณีในแบบจาลองประมาณการผลผลิต ข้าวนาปรัง ประเมินจากราคาขายข้าวเปลือกในเดือน ส.ค. 2023 (11,844 บาทต่อตัน) ข้าวนาปี ประเมินจากราคาขาย ข้าวเปลือกเฉลี่ยถ่วงน้าหนักในเดือน ส.ค. 2023 (12,949 บาทต่อตัน) อ้อย ประเมินจากราคาอ้อยล่าสุด (1,162 บาทต่อตัน) มันสาปะหลัง ประเมินจากราคาในเดือน ส.ค. 2023 (2,780 บาทต่อตัน) 32,285 39,315 27,598 17,880 23,525 12,235 16,070 20,697 11,407 1,693 2,433 ฐาน 3,168 แย่ ดี มันสาปะหลัง ข้าวนาปี อ้อย ข้าวนาปรัง 68,668 86,705 52,933 รายพืช รายปี 49,065 61,356 39,112 19,603 25,349 13,822 ฐาน แย่ ดี 2023 2024 68,668 86,705 52,934 ในกรณีฐาน วิกฤติภัยแล้งจะสร้างความเสียหายขั้นต่าให้กับเศรษฐกิจไทยราว 69,000 ล้านบาท
- 36. 36 ในกรณีฐาน รายได้เกษตรกรในปี 2024มีแนวโน้มทรงตัว จากราคาสินค้าเกษตรที่เพิ่มขึ้น ซึ่งจะช่วยชดเชย ผลกระทบจากผลผลิตที่ลดลงได้ส่วนหนึ่ง อย่างไรก็ดีรายได้ชาวนาและชาวไร่อ้อยจะยังมีแนวโน้มขยายตัว ดัชนีรายได้ ราคาและผลผลิตภาคการเกษตร หน่วย : %YOY แนวโน้มดัชนีรายได้ ผลผลิตและราคาสินค้าเกษตรรายสินค้าปี 2024 หน่วย : % หมายเหตุ : *ข้อมูลเบื้องต้น และอาจมีการเปลี่ยนแปลง ที่มา : การวิเคราะห์โดย SCB EIC จากข้อมูลของสานักงานเศรษฐกิจการเกษตร, World Bank, IMF, ISO, USDA และ IRSG ผลกระทบต่อเศรษฐกิจไทย 3.0 -1.5 2.3 1.7 1.8 1.6 -2.4 13.7 -0.7 2021 2022* 0.6 2023F 2024F 11.6 รายได้ ราคา ผลผลิต 8.1 -3.8 -2.5 5.7 -4.4 -7.8 -0.5 -6.5 มันสาปะหลัง ข้าวเปลือก ยางพารา ปาล์มน้ามัน อ้อย % จานวนครัวเรือนต่อครัวเรือนเกษตรรวม ครัวเรือนเกษตรทั้งหมด 8 ล้านครัวเรือน 57 9 5 21 5 18.2 -12.2 ผลผลิต รายได้ ราคา
- 37. 37 SCB EIC ประเมินวิกฤติภัยแล้งในกรณีฐานส่งผลให้ GDP ไทยในปี 2023 และ 2024 ลดลงรวม -0.5 pp และเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นรวม +0.6 pp เทียบกับกรณีไม่เกิดภัยแล้ง ประเมินผลกระทบภัยแล้งต่อเศรษฐกิจไทยใน 3 กรณี หน่วย : Percentage points ที่มา : การวิเคราะห์โดย SCB EIC จากข้อมูลของกระทรวงพาณิชย์ สานักงานสถิติแห่งชาติ ผลกระทบต่อเศรษฐกิจไทย 0.18 0.45 0.23 0.56 0.13 0.36 -0.14 -0.36 -0.18 -0.45 -0.10 -0.29 2024 2024 2024 2023 2023 2023 Inflation GDP กรณีฐาน กรณีดี กรณีแย่ • ภัยแล้งจะทาให้ราคาสินค้าเกษตรสูงขึ้นมาก โดยเฉพาะ ข้าว อ้อย และน้ามันปาล์ม • ผู้บริโภคไทยมีสัดส่วนค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับอาหารสูงราว 35% ของรายจ่ายทั้งหมด โดยเฉพาะข้าวที่คิดเป็น 10% ของค่าใช้จ่ายอาหาร (ข้อมูลปี 2022) • เงินเฟ้อไทยจึงอ่อนไหวสูงต่อภัยแล้ง ในกรณีฐานจะกดดันเงินเฟ้อรวม +0.63 pp ในช่วงปี 2023 – 2024 และอาจมากถึง +0.8 pp ในกรณีแย่ • ภัยแล้งจะทาให้อุตสาหกรรมที่พึ่งพาวัตถุดิบเกษตรมีวัตถุดิบใช้แปรรูปน้อยลง ส่งผลให้มีผลผลิตส่งออกน้อยลง • โรงงานน้าตาล โรงสีข้าว โรงงานผลิตแป้งมัน โรงงานผลิตมันเส้น โรงงานสกัดน้ามันปาล์ม • ผู้ส่งออกข้าว น้าตาล มันเส้น และแป้งมันสาปะหลัง • ภัยแล้งจะทาให้ความต้องการใช้ปัจจัยการผลิตลดลง • ผู้นาเข้า ผลิต และจาหน่ายปุ๋ยเคมีและยาปราบศัตรูพืช • ผู้ให้บริการรับจ้างเครื่องจักรกลการเกษตร
- 38.
- 39. 39 แม้จะมีการจัดตั้งรัฐบาลแล้ว แต่ความล่าช้าของการประกาศ พ.ร.บ.งบประมาณประจาปีงบประมาณ 2024 (FY2024) จะยังเป็นปัจจัยท้าทายให้มูลค่าการก่อสร้างภาครัฐในปี 2024 มีแนวโน้มขยายตัวได้เล็กน้อย มูลค่าการก่อสร้างภาครัฐ ที่มา : การวิเคราะห์โดย SCB EIC จากข้อมูลของสานักงานสภาพัฒนาการเศรษฐกิจและสังคมแห่งชาติ หน่วย : พันล้านบาท 156 609 287 530 186 647 171 555 113 643 826 377 384 2019 349 374 373 2020 2022 428 2021 378 418 377 435 2023E 2024F 796 726 756 802 812 2.0% 1.7% H2 H1 การก่อสร้างภาครัฐปี 2024 มีแนวโน้มขยายตัว +1.7%YOY การประกาศใช้กรอบวงเงิน งบประมาณ FY2024 ที่ล่าช้าราว 6 เดือน Q3/23 Q3/24 Q1/24 Q2/24 Q4/24 Q4/23 การเบิกจ่าย งบลงทุนชะลอลง มีการเร่งเบิกจ่ายงบลงทุน การจัดทางบประมาณ FY2025 ดาเนินการตามปกติ หน่วยงานต่าง ๆ ได้มีการ เตรียมนาเสนอโครงการ Mega project เพื่อให้ ครม. ชุดใหม่อนุมัติ ความเสี่ยงในการปรับลดงบ ลงทุนภายใต้กรอบวงเงิน งบประมาณ FY2024 จากการจัดสรรงบประมาณไป สนับสนุนมาตรการด้านอื่น ๆ เช่น มาตรการเพิ่มรายได้ มาตรการลด ค่าใช้จ่าย
- 40. 40 การเบิกจ่ายงบลงทุน FY2024 มีแนวโน้มเร่งตัวขึ้นในช่วงไตรมาส3 ปี 2024 ซึ่งเป็นช่วงโค้งสุดท้ายก่อนจบ ปีงบประมาณ ขณะที่ยังมีโครงการ mega project ที่รอคณะรัฐมนตรีชุดใหม่อนุมัติ ที่มา : การวิเคราะห์โดย SCB EIC จากข้อมูลของกรมบัญชีกลาง อัตราการเบิกจ่ายงบลงทุนสะสมของหน่วยงานกลางโดยรวม หน่วย : % 75 69 0 20 40 60 80 Jan Dec Oct Apr Nov Feb Mar May Jun Jul Aug Sep FY2019 FY2020 FY2021 FY2023 FY2022 หน่วยงาน ที่ใช้งบลงทุนในระดับสูง สิ้น ก.ย. สิ้น ส.ค. 2019 2020 2021 2022 2022 2023 กรมทางหลวง 74% 77% 86% 90% 79% 88% กรมทางหลวงชนบท 87% 82% 89% 91% 81% 82% กรมชลประทาน 81% 81% 82% 83% 72% 77% กรมโยธาธิการและผังเมือง 66% 65% 62% 47% 40% 35% งบประมาณประจาปี • อัตราเบิกจ่ายงบลงทุนสะสมใน FY2023 ยังเร่งสูงกว่าหลายปีที่ผ่านมา • การประกาศใช้กรอบวงเงินงบประมาณ FY2024 ที่ล่าช้าราว 6 เดือน จะส่งผลให้การเบิกจ่าย งบลงทุนมีแนวโน้มชะลอลงตั้งแต่ในช่วงไตรมาส 4 ปี 2023 ไปจนถึงไตรมาส 2 ปี 2024 และ คาดว่าจะเร่งตัวขึ้นในช่วงไตรมาส 3 ปี 2024 ซึ่งเป็นช่วงโค้งสุดท้ายก่อนจบปีงบประมาณ FY2024 ตัวอย่างโครงการ mega project ที่คาดว่าจะเปิดประมูลในปี 2024 มูลค่า (พันล้านบาท) รถไฟทางคู่ เฟส 2 ช่วงขอนแก่น-หนองคาย 29.7 มอเตอร์เวย์สาย 9 วงแหวนรอบนอกกรุงเทพฯ ฝั่งตะวันตก ช่วงบางขุน เทียน-บางบัวทอง 56.0 อาคารผู้โดยสารสนามบินสุวรรณภูมิ ส่วนต่อขยายด้านทิศตะวันออก 8.0 อาคารผู้โดยสารสนามบินสุวรรณภูมิ ส่วนต่อขยายด้านทิศตะวันตก 8.0 แหลมฉบัง เฟส 3 งานที่ 2 ก่อสร้างอาคาร ท่าเทียบเรือ ระบบถนน และ ระบบสาธารณูปโภค 7.3 โครงการ mega project หน่วยงานต่างๆ ได้มีการเตรียมนาเสนอโครงการ mega project เพื่อให้ ครม. ชุดใหม่อนุมัติ
- 41. 41 หมายเหตุ : *หากปรับลดค่าFt โดยเลื่อนจ่ายต้นทุนค้างจ่ายให้ EGAT ที่มา : การวิเคราะห์โดย SCB EIC ในระยะสั้น : นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลชุดใหม่คาดว่าจะส่งผลบวกต่อธุรกิจที่เกี่ยวโยงกับการบริโภค ท่องเที่ยว และภาคเกษตร ขณะที่ธุรกิจที่มีแรงงานขั้นพื้นฐานสัดส่วนสูงจะได้รับผลกระทบด้านต้นทุนและธุรกิจ ด้านพลังงานอาจได้รับผลกระทบเชิงรายได้ ค้าปลีกค้าส่ง ร้านค้าในแหล่งท่องเที่ยว อาหารและเครื่องดื่ม ร้านอาหาร ร้านอาหารในแหล่งท่องเที่ยว Healthcare สถานพยาบาลทางเลือก ท่องเที่ยว ขนส่ง ก่อสร้าง, วัสดุก่อสร้าง รับเหมาก่อสร้าง พลังงาน สถานีบริการน้ามัน ไฟฟ้า โรงไฟฟ้า IU, SPP&VSPP เกษตร ธุรกิจที่จะได้ประโยชน์ ธุรกิจที่จะได้รับผลกระทบ ▪ Digital wallet ▪ ค่าแรงขั้นต่า/เงินเดือน ป.ตรี ▪ ลดภาระค่าใช้จ่ายด้านพลังงาน* ▪ ลดความเหลื่อมล้ารายได้ครัวเรือน ▪ พักหนี้เกษตรกร, ประคองหนี้ SMEs ▪ สวัสดิการดูแลผู้สูงอายุ ▪ VISA Free นักท่องเที่ยวที่มีศักยภาพ ▪ Fast track VISA สาหรับ MICE ▪ ปรับปรุงระบบการขอ VISA ▪ พัฒนาสนามบินทั่วประเทศ ▪ ปราบปรามการเอาเปรียบนักท่องเที่ยว ▪ ยกระดับหนังสือเดินทางไทย ▪ กัญชาทางการแพทย์ ▪ เพิ่มผลิตภาพและความหลากหลาย ▪ Precision farming ▪ แก้กฎหมายที่ดิน ส.ป.ก. 4-01 กระตุ้นเศรษฐกิจ/พยุงค่าครองชีพ ส่งเสริมการท่องเที่ยว ส่งเสริมการเกษตร
- 42. 42 ในระยะกลาง : นโยบายส่งเสริมความสามารถในการแข่งขันและนโยบายด้านสิ่งแวดล้อมจะส่งผลบวกต่อธุรกิจ ที่เกี่ยวเนื่องกับโครงสร้างพื้นฐานและอุตสาหกรรมแห่งอนาคต ขณะที่ธุรกิจที่เกี่ยวโยงกับโครงสร้างพลังงาน และกระแส ESG จาเป็นต้องปรับตัว ก่อสร้าง, วัสดุก่อสร้าง อสังหาริมทรัพย์ โดยเฉพาะในพื้นที่ EEC และต่างจังหวัดบางพื้นที่ นิคมอุตสาหกรรม อิเล็กทรอนิกส์ ท่องเที่ยว ขนส่ง ขนส่งที่ใช้ยานยนต์สันดาป ไฟฟ้า โรงไฟฟ้า IPP&SPP ที่ใช้ก๊าซ โรงไฟฟ้า RE ที่รายได้อ้างอิงกับค่า Ft โรงไฟฟ้า RE , Solar PV โรงไฟฟ้าถ่านหิน ประมง ขนาดกลางและเล็กที่ถูกกระทบจาก IUU Fishing เกษตร สินค้าเกษตรที่นามาผลิตพลังงานทดแทน การผลิตที่ใช้การเผา (น้าตาล อาหารสัตว์) พลังงาน การกลั่นและปิโตรเคมีที่ใช้วัตถุดิบชีวภาพ การกลั่นน้ามัน, ปิโตรเคมี ส่งเสริมความสามารถในการแข่งขัน นโยบายด้านสิ่งแวดล้อม ▪ ปรับโครงสร้างการใช้พลังงานของไทย* ▪ ลงทุนระบบคมนาคม ▪ ผลักดัน EEC ระเบียงเศรษฐกิจ 4 ภาค ▪ ส่งเสริมอุตสาหกรรม/บริการแห่งอนาคต ▪ ปรับปรุง BOI ▪ เปิดประตูการค้า ผลักดัน FTA ▪ พลิกฟื้นประมงไทย ▪ สานต่อ Carbon Neutrality ▪ ส่งเสริมพลังงานหมุนเวียน ▪ ฟื้นฟูระบบนิเวศ / แก้ PM2.5 ▪ การขายคาร์บอนเครดิตอย่างยุติธรรม ธุรกิจที่จะได้ประโยชน์ ธุรกิจที่จะได้รับผลกระทบ หมายเหตุ : *หากดึงก๊าซมีเทนจากโรงแยกก๊าซที่อยู่นอกกลไก Pool gas เข้าสู่ตลาด Pool gas มากขึ้น จะทาให้ต้นทุนก๊าซในการผลิตไฟฟ้าถูกลง ส่งผลให้ ค่า Ft มีแนวโน้มลดลงตามไปด้วย ที่มา : การวิเคราะห์โดย SCB EIC
- 43. 43 นโยบาย รายละเอียดและสมมติฐาน ผู้ได้ประโยชน์ ผลที่คาด เทียบกรณีฐาน (1) กระเป๋าเงินดิจิทัล รัฐแจกเงินผ่านกระเป๋าเงินดิจิทัลให้คนไทยอายุ16 ปีขึ้นไปคนละ 10,000 บาทในเดือน ก.พ. 2024 ระยะเวลาใช้จ่าย 6 เดือน กาหนดให้ใช้จ่ายภายในรัศมีใกล้ที่อยู่อาศัย แต่ไม่สามารถใช้ซื้อสินค้าและบริการออนไลน์หรือแลกเป็น เงินสดได้ (วงเงิน 560,000 ล้านบาท) สมมติฐาน : ตาม Policy scenario กรณี 1 และ 2 ประชาชนไทย 56 ล้านคน กระตุ้นการบริโภค GDP เพิ่ม +2-3pp (2) บริหารจัดการ ราคาพลังงาน ลดภาระค่าใช้จ่ายด้านพลังงานให้ประชาชน ปรับโครงสร้างการใช้พลังงาน สมมติฐาน : 1) กรณีลดค่า Ft หน่วยละ 0.35 บาท (จากประกาศ 4.45 บาท) อาจใช้งบประมาณรัฐบาลราว 2 หมื่นล้านบาท หากรัฐบาลเลือกชาระภาระต้นทุนคงค้างของ EGAT ที่เกิดขึ้นจากการลดค่าไฟฟ้าในช่วงปี 2021- 2022 ให้ หรือ ไม่ต้องใช้งบประมาณรัฐบาล หากลด/เลื่อนชาระภาระต้นทุนคงค้าง (AF) ที่ EGAT รับไว้อยู่ในปัจจุบัน ราว 1.2-1.3 แสนล้านบาท 2) กรณีลดราคาดีเซลเหลือลิตรละ 30 บาทผ่านกองทุนน้ามันทาให้ภาระหนี้เพิ่ม 4,200 ล้านบาท/เดือน และยังมีหนี้เก่าอีกราว 1 แสนล้านบาท ผู้อยู่อาศัย ในไทยทุกคน ลดค่าครองชีพ ลดต้นทุนพลังงาน เงินเฟ้อลด -0.2pp ในปีนี้ (3) ผลักดันรายได้ จากการท่องเที่ยว ฟรีวีซ่าให้กลุ่มนักท่องเที่ยวเป้าหมาย ปรับปรุงขั้นตอนการขอวีซ่า จัดทา Fast Track VISA สาหรับผู้เข้าร่วมงานแสดง สินค้านานาชาติ (MICE) ร่วมมือภาคธุรกิจจัดงานแสดงสินค้า/เทศกาลระดับโลก พัฒนาสนามบินทั่วประเทศ ปราบปรามการเอาเปรียบนักท่องเที่ยว และยกระดับ Passport ไทย สมมติฐาน : ออกมาตรการฟรีวีซ่าให้นักท่องเที่ยวเป้าหมาย เช่น จีนและอินเดีย ในช่วงไตรมาส 4 นี้ นักท่องเที่ยวต่างชาติเพิ่มขึ้น +3.7% ในไตรมาส 4 จาก Baseline เพิ่มรายได้ท่องเที่ยว GDP เพิ่ม +0.1pp (4) ค่าจ้างขั้นต่า ปรับขึ้นค่าแรงขั้นต่าเป็น 600 บาท/วัน ภายในปี 2027 สมมติฐาน : ทยอยปรับขึ้นในอัตรา CAGR เท่ากันทุกปีตั้งแต่ปี 2024-2027 (ราวปีละ 15-16%) ทาให้ค่าแรงทั้งระบบเพิ่ม 8-9% ต่อปี แรงงานพึ่งพาค่าจ้างขั้นต่า 7.7 ล้านคน และแรงงาน รายได้ใกล้เคียงค่าจ้างขั้นต่า เงินเฟ้อรวมเพิ่มขึ้น +1.5pp ประเมินผลกระทบต่อเศรษฐกิจจากชุดนโยบายระยะสั้นของรัฐบาลใหม่ ที่มา : การวิเคราะห์โดย SCB EIC จากข้อมูลของพรรคเพื่อไทย, ทาเนียบรัฐบาล, สานักงานคณะกรรมการการเลือกตั้ง, สานักงานสถิติแห่งชาติ และสานักข่าวต่าง ๆ
- 44. 44 ความเสี่ยงทางการคลังในระยะยาวมีสูงจากรายจ่ายสังคมสูงวัยและ Climate changeทั้งนี้นโยบายกระตุ้นการ ใช้จ่ายครั้งใหญ่จะทาให้หนี้สาธารณะสูงเกินเพดานเร็วขึ้น และมีต้นทุนค่าเสียโอกาสใช้จ่ายลงทุนสร้างประโยชน์ระยะยาว หนี้สาธารณะไทยมีแนวโน้มสูงเกินเพดานหนี้เร็วขึ้น หากกระตุ้นการใช้จ่ายครั้งใหญ่ (คาดการณ์ ณ ก.ย. 23) หน่วย : %GDP, ปีงบประมาณ ผลศึกษาตัวทวีทางการคลัง (Fiscal Multiplier) ของไทย หน่วย : เท่า Old Base (ก่อนเลือกตั้ง) ไม่สามารถลดขนาดการขาดดุลการคลังต่อ GDP และไม่มี tax reform New Govt: D-Wallet 1 เพิ่มรายจ่าย Digital Wallet แหล่งเงินจากรายได้ภาษีและงบประมาณในปีเดียวกัน New Govt: D-Wallet 2 เพิ่มรายจ่าย Digital Wallet แหล่งเงินจากงบประมาณทยอยชาระคืนใน 10 ปี 1.39 1.36 1.34 1.19 1.13 1.08 1.05 1.03 1.03 0.5 1.0 1.5 ศึกษาวิจัย ดิจิทัล การเงิน Softpower ก่อสร้าง/อสังหาฯ แพทย์ สาธารณูปโภค ขนส่ง อุตฯ เกษตร รายจ่ายลงทุนโครงสร้างพื้นฐานด้าน Physical และ Non-Physical 1 0.4 0.0 0.5 1.0 1.5 อุปโภค เงินโอน 0.9 1.4 0 0.3 0.6 0.9 1.2 1.5 แจกเงินประชาชนทั่วไป แจกเงินผู้มีรายได้น้อย รายจ่ายอุปโภคบริโภคภาครัฐ สศค. (2023) ธปท. (2007) สานักงบประมาณของรัฐสภา (2018) ที่มา : การวิเคราะห์โดย SCB EIC จากข้อมูลของ สศช. ธนาคารแห่งประเทศไทย กระทรวงการคลัง สานักงบประมาณ สานักงบประมาณของรัฐสภา สานักงานคณะกรรมการการเลือกตั้ง พรรคเพื่อไทย พรรคภูมิใจไทย พรรคพลังประชารัฐ พรรครวมไทยสร้างชาติ ธนาคารโลก และสานักข่าวต่าง ๆ 71.3% 72.5% 72.6% 60% 62% 64% 66% 68% 70% 72% 74% 76% 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 Old Base New Govt: D-Wallet (1) New Govt: D-Wallet (2) เพดานหนี้สาธารณะ 70% of GDP 61.7% ณ ก.ค. 2023
- 45. 45 ข้อเสนอนโยบายเศรษฐกิจระยะปานกลาง โดย SCBEIC นโยบายระยะปานกลาง 1. Regulatory guillotine 2. ส่งเสริมการแข่งขัน 3. ผลักดันไทยเข้าร่วม OECD 4. ปรับโครงสร้างภาษี วัตถุประสงค์ เพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขันและ กระจายโอกาสทางเศรษฐกิจ เพิ่มประสิทธิผลจริงของ พ.ร.บ. การแข่งขันทางการค้า ภาคธุรกิจไทยได้รับผลประโยชน์จากการ ส่งออกสินค้าและบริการมากขึ้น และ เพิ่มความสาคัญบนห่วงโซ่อุปทานโลก ลดความเหลื่อมล้าของระบบภาษี ที่บิดเบือนแรงจูงใจของภาคเอกชน รายละเอียด ตัดลดกฎหมายและกฎระเบียบ ที่มีลักษณะ (1) ซ้าซ้อน (2) ขาดวัตถุประสงค์ที่ชัดเจน (3) ขาดประสิทธิผล โดยตั้งเป้าปลดล็อคกฎหมายที่ยังเป็น อุปสรรคลง 25% ภายใน 1 ปี (ดาเนินการต่อจากรัฐบาลชุดก่อน) ปรับปรุงโครงสร้างเชิงสถาบัน (กฎหมาย โครงสร้างองค์กร) เพื่อให้ พ.ร.บ.การแข่งขันทางการค้าบังคับ ใช้ได้จริง ผลักดันให้ไทยเข้าร่วม OECD และ เขตการค้าเสรีอื่นๆ • สนับสนุนธุรกิจที่ปรับปรุงคุณภาพ สินค้าและบริการ และการตลาด • อุดหนุนให้ผู้ผลิตสินค้าและบริการ ลงทุนพัฒนาเพิ่มมูลค่า • เปิดตลาดส่งออกสินค้าและบริการ ที่มีมูลค่าเพิ่มสูง เพิ่มสัดส่วนภาษีฐานทรัพย์สิน และลด สัดส่วนภาษีฐานรายได้ โดยยังสามารถ รักษาระดับรายได้ภาษีไว้ที่เดิม ผลที่คาดหวัง ไทยอยู่ใน 15 อันดับแรกของโลก ที่มีดัชนี Ease of Doing Business (Business Ready: B-Ready) สูงสุด มีตัวอย่างการบังคับใช้ พ.ร.บ.การ แข่งขันทางการค้าอย่างน้อย 1 กรณี ภายใน 3 ปี เพิ่ม GVC Participation ณ ตาแหน่ง บน GVC Network ที่มีความสาคัญใน เชิงกลยุทธ์มากขึ้น เพิ่มสัดส่วนภาษีทรัพย์สิน 1% และ ลดภาษีฐานรายได้ลงในสัดส่วนเท่ากัน จะเพิ่มอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจใน ระยะยาว 0.43% (Abdon et al, 2014) ที่มา : การวิเคราะห์โดย SCB EIC, Abdon et al (2014) “Fiscal Policy and Growth in Developing Asia”