Uploaded bySCBEICSCB
PDF, PPTX1,342 views

Presentation_Outlook-Q4-2022_20221028.pdf

EIC ปรับเพิ่มคาดการณ์ GDP ไทย ปี 2022 เป็น 3.2% และปรับลดปี 2023 เป็น 3.4% EIC ปรับประมาณการเศรษฐกิจไทยปี 2022 เป็น 3.2% (เดิม 3.0%) จากแรงส่งการท่องเที่ยวที่ฟื้นตัวต่อเนื่อง รวมถึงการบริโภคภาคเอกชนที่ได้รับอานิสงส์จากภาคการท่องเที่ยวและบริการที่เกี่ยวข้อง รวมถึงรายได้แรงงานที่ปรับดีขึ้น สำหรับปี 2023 EIC ปรับลดคาดการณ์การเติบโตของเศรษฐกิจไทยเป็น 3.4% (เดิม 3.7%) ตามแนวโน้มเศรษฐกิจโลกที่ชะลอลงมากภายใต้ความไม่แน่นอนที่สูงขึ้น บางประเทศหลักจะเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอย ส่งผลให้การส่งออกและการลงทุนของไทยชะลอลงตาม อย่างไรดี เศรษฐกิจไทยปีหน้าจะยังมีแรงส่งจากการท่องเที่ยวที่ฟื้นตัวได้ดีจากจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่เร่งขึ้น โดย EIC ประเมินว่า จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติจะอยู่ที่ 28.3 ล้านคนในปี 2023 จากความต้องการท่องเที่ยวที่ยังอยู่ในระดับสูงและจีนมีแนวโน้มทยอยผ่อนคลายนโยบาย Zero-Covid อีกทั้ง การท่องเที่ยวในประเทศเติบโตดีกลับไปใกล้ระดับก่อน COVID-19 ส่งผลให้รายได้ภาคการท่องเที่ยวและบริการที่เกี่ยวข้อง รวมถึงการบริโภคขยายตัวดีต่อเนื่อง ทั้งนี้เศรษฐกิจไทยยังฟื้นตัวไม่ทั่วถึงในกลุ่มครัวเรือนและธุรกิจที่ยังเปราะบาง สำหรับเงินเฟ้อทั่วไป คาดว่าจะทยอยลดลงได้ช้าและยังสูงกว่ากรอบเป้าหมายอยู่ที่ 6.1% และ 3.2% ในปี 2022 และ 2023 ตามลำดับ เนื่องจากราคาพลังงานและอาหารที่ยังมีแนวโน้มอยู่ในระดับสูง และส่งผลต่อเนื่องไปเงินเฟ้อพื้นฐาน เศรษฐกิจโลกชะลอตัวชัดเจนในปี 2022 และจะชะลอลงมากในปี 2023 ดร.สมประวิณ มันประเสริฐ รองผู้จัดการใหญ่ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Economic Intelligence Center (EIC) และรองผู้จัดการใหญ่ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร กลุ่มงานกลยุทธ์องค์กร ธนาคารไทยพาณิชย์ กล่าวว่า “เศรษฐกิจโลกชะลอตัวชัดเจนในปีนี้ และจะชะลอลงมากในปีหน้าภายใต้ความไม่แน่นอนที่สูงขึ้น ทั้งจากเงินเฟ้อที่ลดลงช้า วิกฤตพลังงานยืดเยื้อและนโยบายการเงินเข้มงวดทั่วโลก บางประเทศหลักเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยตั้งแต่ปลายปีนี้ เช่น สหราชอาณาจักรและสหภาพยุโรป ขณะที่สหรัฐฯ มีแนวโน้มเข้าสู่ภาวะถดถอยในช่วงครึ่งหลังของปีหน้า EIC จึงปรับลดประมาณการเศรษฐกิจโลกปี 2022 ลงจาก 3.0% มาอยู่ที่ 2.9% และปีหน้าลดจาก 2.7% มาอยู่ที่ 1.8% โดยในกรณีฐาน EIC ประเมินว่า เศรษฐกิจโลกจะยังไม่เข้าสู่ภาวะถดถอย หลายประเทศยังเติบโตได้ เช่น เศรษฐกิจจีนจะฟื้นดีขึ้นตามการผ่อนคลายนโยบาย Zero-Covid อย่างไรก็ดี หากมีเหตุการณ์ไม่คาดคิดอาจทำให้เกิดกรณีเศรษฐกิจโลกถดถอย เช่น ความขัดแย้งระหว่างประเทศรุนแรง หรือเงินเฟ้อกลับมาเร่งสูงจนทำให้นโยบายการเงินเข้มงวดมากขึ้น” อัตราเงินเฟ้อโลกยังมีแนวโน้มสูงต่อเนื่อง นอกจากนี้ ยังกล่าวว่า “อัตราเงินเฟ้อโลกจะยังมีแนวโน้มสูงต่อเนื่อง แม้เงินเฟ้อบางประเทศผ่านจุดสูงสุดไปแล้วโดย EIC คาดว่า อัตราเงินเฟ้อของประเทศหลักจะยังสูงกว่าเป้าหมายธนาคารกลางอีก 1-2 ปี เนื่องจากแรงกดดันเงินเฟ้อเริ่มฝังลึก รวมถึงอุปสงค์บริการที่จะเพิ่มขึ้น หลังอุปสงค์สินค้าคงทนทยอยปรับลดลงกลับสู่ภาวะปกติ ธนาคารกลางจึงจะยังคงทิศทางนโยบายการเงินตึงตัวในปีหน้า โดยปรับขึ้นดอกเบี้ยช้าลง แต่จะยังคงดอกเบี้ยสูงอีกระยะ จนกว่าจะมั่นใจว่าเงินเฟ้อจะกลับมาอยู่ในเป้า สำหรับนโยบายการคลังทั่วโลกจะมีบทบาทกระตุ้นเศรษฐกิจลดลง และเน้นความยั่งยืนการคลังมากขึ้นหลังจากหนี้สาธารณะเพิ่มขึ้นมากในช่วงวิกฤต COVID-19 นอกจากนี้ ความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจและนโยบายการเงินทั่วโลก ส่งผลให้ตลาดการเงินโลกผันผวนสูงขึ้น สภาพคล่องในตลาดการเงินและภาวะการเงินโลกตึงตัวขึ้น

Embed presentation

Download as PDF, PPTX
Outlook มุมมองเศรษฐกิจป 2022-2023 ณ ไตรมาส 4 ป 2022 Q4/2022 เศรษฐกิจไทยจะฟนตัวไดตอเนื่อง ไมทั่วถึง และเปราะบาง บนความไมแน�นอนที่สูงขึ้น รายไดครัวเรือนบางกลุม โตไมทันรายจายและธุรกิจยังฟนตัวไดไมเทากัน
สรุปแนวโนมเศรษฐกิจป 2022 และ 2023 • เศรษฐกิจโลกมีแนวโนมชะลอตัวลงในป 2022 และจะชะลอตัวลงมากในป 2023 ภายใตความไมแน�นอนที่ปรับสูงขึ้น จากแรง กดดันเงินเฟอที่ลดลงชา นโยบายการเงินตึงตัวมากทั่วโลกพรอมกัน และผลกระทบจากวิกฤตพลังงาน สงผลใหบางประเทศหลัก จะเขาสูภาวะเศรษฐกิจถดถอย • EIC ปรับเพิ่มประมาณการการขยายตัวเศรษฐกิจไทยป 2022 เปน 3.2% โดยการทองเที่ยวและการบริโภคภาคเอกชนเปนแรง ขับเคลื่อนหลัก และในป 2023 EIC ปรับลดประมาณการเศรษฐกิจเปน 3.4% จากการสงออกสินคาและการลงทุนที่จะชะลอลง ทามกลางเศรษฐกิจโลกชะลอตัวในระยะขางหนา เศรษฐกิจไทยจะฟนตัวไดตอเนื่อง ไมทั่วถึง และเปราะบาง บนความไมแน�นอน ที่สูงขึ้น รายไดครัวเรือนบางกลุมโตไมทันรายจายและธุรกิจยังฟนตัวไดไมเทากัน ภายใตทิศทางนโยบายการเงินไทยที่จะตึงตัวขึ้น นโยบายการคลังไทยหลัง COVID-19 ยังมีพื้นที่การคลังพอรองรับความไมแน�นอนที่อาจสูงขึ้นได และเนนความยั่งยืนทางการคลัง มากขึ้น • ภาคการทองเที่ยวและภาคบริการฟนตัวไดดีจากจํานวนนักทองเที่ยวตางชาติที่เรงตัวขึ้น ซึ่งเปนผลจากการผอนคลายมาตรการ การเดินทางระหวางประเทศทั่วโลก โดย EIC ประเมินวาจํานวนนักทองเที่ยวตางชาติที่เดินทางมาไทยจะอยูที่ราว 10.3 ลานคนในปนี้ และเพิ่มเปน 28.3 ลานคนในป 2023 จากความตองการเดินทางทองเที่ยวที่ยังอยูในระดับสูง และจีนยังมีแนวโนมทยอย ผอนคลายมาตรการการเดินทางตอเนื่อง อีกทั้ง การทองเที่ยวในประเทศที่เติบโตไดดีกลับไปใกลระดับกอนเกิด COVID-19 ซึ่งจะสงผลใหรายไดจากภาคการทองเที่ยวและบริการที่เกี่ยวของ รวมถึงการบริโภคภาคเอกชนขยายตัวตอเนื่อง • EIC คาดวาอัตราเงินเฟอทั่วไปในป 2022 จะเรงตัว 6.1% และจะทยอยปรับลดลงชา ๆ อยูที่ 3.2% ในป 2023 สูงกวากรอบ เปาหมายเงินเฟอ โดยเฉพาะในชวงครึ่งแรกของป จากราคาพลังงานในประเทศและอาหารที่ยังอยูในระดับสูง รวมถึงการสงผาน ตนทุนของผูผลิตไปยังราคาสินคาผูบริโภคที่จะมีมากขึ้น อัตราเงินเฟอพื้นฐานคาดวาจะยังอยูในระดับสูงจาก 2.5% ในป 2022 เพิ่มเปน 2.7% ในป 2023 • ปจจัยเสี่ยงเศรษฐกิจไทย ไดแก (1) เศรษฐกิจโลกชะลอตัวกดดันการสงออกและลงทุน (2) นโยบาย Zero-Covid ของจีน (3) เงินเฟอสูง ดอกเบี้ยสูง หนี้สูงกดดันการฟนตัวไมทั่วถึงของครัวเรือนและธุรกิจบางกลุมที่เปราะบาง (4) ความไมแน�นอน ทางการเมืองกระทบความเชื่อมั่นในการลงทุน
แนวโนมเศรษฐกิจโลก ป 2022-2023
แนวโนมเศรษฐกิจโลกป 2022-2023 Q4/2021 Q4/2022 4 เศรษฐกิจโลกชะลอตัวตอเนื่อง และความเสี่ยงเศรษฐกิจถดถอยเพิ่มขึ้น เงินเฟอมีแนวโนมสูงกวากรอบเปาหมายของธนาคารกลางอยางนอยจนถึงป 2023 เศรษฐกิจสหรัฐฯ มีแนวโนมชะลอลงตอเนื่อง เงินเฟอพื้นฐาน ปรับลดลงชา โดยเฉพาะหมวดบริการ EIC คาดวาสหรัฐฯ จะเขาสูภาวะเศรษฐกิจ ถดถอยในชวงครึ่งหลังของป 2023 เศรษฐกิจยูโรโซน มีแนวโนมถดถอยตั้งแตปลายปนี้จากวิกฤตพลังงาน และเงินเฟอสูง ECB มีแนวโนมปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยตอเนื่อง เพื่อควบคุมเงินเฟอที่ยังมีแนวโนมปรับลดลงชา กวาที่คาดไว เศรษฐกิจจีน ฟนตัวคอยเปนคอยไปในป 2023 จากการผอนคลาย มาตรการ Zero-Covid และแรงกระตุนทาง การเงินการคลัง โดยจะไดรับผลกระทบจากการ สงออกชะลอตัว ปญหาภาคอสังหาฯ และ บทบาทนโยบายการคลังที่มีขอจํากัดมากขึ้น เศรษฐกิจญี่ปุน แนวโนมชะลอลงเล็กนอยในปหนาตามอุปสงค โลก แตมีแรงสนับสนุนจากภาคทองเที่ยว และการลงทุนใหมของภาคธุรกิจ BOJ มีแนวโนมลดการผอนคลายนโยบาย การเงินในปหนา
แนวโนมเศรษฐกิจโลกป 2022-2023 Q4/2021 Q4/2022 5 คาดการณการเติบโตของเศรษฐกิจโลกโดย EIC หน�วย : %YOY EIC คาดวาแนวโนมเศรษฐกิจโลกจะชะลอตัวลงมากในป 2023 ภายใตความไมแน�นอนที่ปรับสูงขึ้น จากนโยบายการเงิน ตึงตัวมากทั่วโลกจนกระทบเศรษฐกิจและเงินเฟอที่ลดลงชา สงผลใหบางประเทศเขาสูภาวะเศรษฐกิจถดถอย ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของ CEIC และ Bloomberg GDP growth (%YOY) 2021 2022 2023 Prev Current World 5.8% 3.0% 2.9% 1.8% US 5.5% 1.7% 1.9% 1.0% Euro 5.0% 2.6% 3.3% -0.1% UK 7.5% 4.6% 4.4% -1.0% Japan 1.9% 1.4% 1.5% 1.4% China 7.8% 3.0% 3.0% 4.3% India 8.8% 7.3% 7.1% 5.6% Brazil 4.7% 1.3% 1.9% 1.0% South Korea 4.0% 2.5% 2.5% 2.0% Malaysia 3.0% 6.5% 8.7% 4.0% Global Inflation 3.7% 7.5% 7.0% 4.7% ความน�าจะเปนในการเกิดเศรษฐกิจถดถอยใน 12 เดือนขางหนา หน�วย : %, ขอมูล ณ วันที่ 21 พ.ย. 2022 ปจจัยเสี่ยงกดดันการฟนตัว ของเศรษฐกิจโลก เงินเฟอมีแนวโนมสูงกวาเปาหมายอีก 1–2 ป จากราคาอาหารและพลังงานที่ยังอยูในระดับสูง นโยบายการเงินตึงตัวตอเนื่อง แมอัตราดอกเบี้ย จะปรับขึ้นชาลง แต Terminal rate จะสูงกวาที่คาดไว หนี้สูงทั่วโลกทามกลางภาวะการเงินตึงตัวมาก เพิ่มความเสี่ยงผิดนัดชําระหนี้ และผลกระทบตอ ระบบการเงินโลก สงครามรัสเซียยูเครนยังไมคลี่คลาย สงผลใหวิกฤตพลังงานและวิกฤตอาหารยืดเยื้อ US-China Tech war กระทบแผนการผลิตและ ลงทุนบางอุตสาหกรรมในโลก US, 62.5 EU, 80 UK, 90 China, 17.5 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 US EU UK China
แนวโนมเศรษฐกิจโลกป 2022-2023 Q4/2021 Q4/2022 6 เศรษฐกิจโลกในป 2023 มีแนวโนมเติบโตตํ่ากวา 2% ซึ่งเขาใกลคาเฉลี่ยชวง Recessions กอนหนามากขึ้น หากมีสถานการณไมคาดคิดและรุนแรงกระทบเพิ่มเติม อาจนําไปสูภาวะเศรษฐกิจโลกถดถอยได ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของ World Bank, Moody’s article : A Global Recession: Key Indicators and Implications โอกาสเกิด Shocks และขนาดผลกระทบตอเศรษฐกิจโลก จัดทําโดย Moody’s World GDP Growth หน�วย : %YOY 2.9 1.8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 1964 1974 1984 1994 2004 2014 Past Recessions: Global GDP growth (avg) < 1.5% 1980s Volcker shock: Fed extreme hawkish 2008 Global financial crisis COVID-19 1970s Oil shock 1990s Financial crisis Sudden increase in infaltion Manufacturing recession Stock market correction Leveraged loan meltdown Shadow Banking disruption Negative US interest rate fed policy errors Liquidity crisis Escalation in trade war Consumer credit cycle Inventory correction Labor market overheats Decline in Commercial Real Estate Subprime autp lending 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 0 2 4 6 8 10 Likelihood of shocks Economic severity of shocks High Low High possibility & High impact ความน�าจะเปนที่จะเกิดเหตุการณในป 2022-2023 มีสูง ความน�าจะเปนที่จะเกิดเหตุการณในป 2022-2023 มีตํ่ากวา
แนวโนมเศรษฐกิจโลกป 2022-2023 Q4/2021 Q4/2022 7 กิจกรรมทางเศรษฐกิจทั่วโลกสงสัญญาณชะลอตัวเปนวงกวางมากขึ้น ภาคการผลิตจะแยลงในระยะขางหนา ความเชื่อมั่นผูบริโภคและภาคธุรกิจปรับลดลงตอเนื่อง รวมถึงอุปสงคการจางงานเริ่มชะลอลง ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของ CEIC, UK Office for National Statistics และ Japan Cabinet Office ดัชนีความเชื่อมั่นผูบริโภคของหลายประเทศปรับลงใกลระดับที่เคยเกิดวิกฤตรอบกอน หน�วย : ดัชนี, Normalized (Normal = 100), ปรับฤดูกาล ดัชนีผูจัดการฝายจัดซื้อ (Composite Purchasing Manufacturing Index) หน�วย : ดัชนี, >50 = ขยายตัว, ปรับฤดูกาล ดัชนีความเชื่อมั่นภาคธุรกิจ (Business Sentiment Index) มีแนวโนมลดลงตอเนื่อง หน�วย : ดัชนี, Normalized (Normal = 100), ปรับฤดูกาล ตําแหน�งงานวาง (Job vacancy) ชะลอตัวจากอุปสงคการจางงานที่เริ่มโนมลง หน�วย : ดัชนี, 2019 Average = 100, ปรับฤดูกาล 35 40 45 50 55 60 Global US EA UK China Japan Dec-21 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct < 50 = คาดวากิจกรรมการผลิตจะลดลง 25 75 125 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 UK US JP EU CN Sub-prime crisis COVID-19 crisis Current recession fears 35 60 85 110 135 160 2019 2020 2021 2022 US Japan Germany France UK S. Korea 20 40 60 50 100 150 2019 2020 2021 2022 EU 27 UK US (แกนขวา) Japan (แกนขวา)
แนวโนมเศรษฐกิจโลกป 2022-2023 Q4/2021 Q4/2022 8 แมเงินเฟอของกลุมประเทศเศรษฐกิจหลักเริ่มชะลอลง แตจะยังอยูในระดับสูงกวาเปาหมายของธนาคารกลางอีก 1-2 ป จากแรงกดดันเงินเฟอที่ขยายวงกวาง รวมถึงอุปสงคบริการที่จะเพิ่มขึ้น หลังอุปสงคสินคาคงทนปรับลดลงกลับสูภาวะปกติ ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของ OECD, CEIC และ IMF WEO October 2022 อัตราเงินเฟอสินคาคงทนและสินคาประเภทบริการ หน�วย : %การเปลี่ยนแปลงเมื่อเทียบกับคาเฉลี่ยกอนเกิด COVID-19 อัตราเงินเฟอ แบงตามแหลงที่มา หน�วย : %การเปลี่ยนแปลงเมื่อเทียบกับคาเฉลี่ยกอนเกิด COVID-19 -1 1 3 5 7 9 Jan-21 May-21 Sep-21 Jan-22 May-22 Sep-22 Core CPI Energy CPI Food CPI Headline CPI -1 1 3 5 7 9 Jan-21 May-21 Sep-21 Jan-22 May-22 Sep-22 0 3 6 9 12 Jan-21 May-21 Sep-21 Jan-22 May-22 Sep-22 -2 3 8 13 2019 2020 2021 2022 Goods: AEs Services: AEs Goods: EMs Services: EMs • สงครามรัสเซีย-ยูเครนยืดเยื้อ • ราคานํ้ามันโลกยังอยูในระดับสูง • ผลกระทบ Extreme weather ตอผลผลิตอาหารโลก ปจจัยที่ทําใหเงินเฟอสูงกวาเปาหมาย ของธนาคารกลางอยางนอยอีก 1-2 ป • นโยบาย Zero-Covid ของจีน • คาจางสูงจากตลาดแรงงานตึงตัว • ราคาสินคาในภาคบริการมีแนวโนมเพิ่มขึ้น
แนวโนมเศรษฐกิจโลกป 2022-2023 Q4/2021 Q4/2022 9 ดวยเหตุนี้ นโยบายการเงินโลกจึงมีทิศทางตึงตัวตอเนื่องนาน เพื่อดูแลใหเงินเฟอกลับสูกรอบเปาหมาย ทิศทางนโยบาย การคลังจะลดแรงกระตุนในระยะตอไป และเนนความยั่งยืนทางการคลังมากขึ้นหลังจากหนี้สาธารณะเพิ่มขึ้นมากในชวง COVID-19 หมายเหตุ : *Fiscal impulse = การเปลี่ยนแปลงของดุลการคลังในป 2023 เทียบจาก 2022 (คาลบ หมายถึง ดุลการคลังในป 2023 ขาดดุลนอยลงจากป 2022) ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของ IMF WEO October 2022 และ CEIC Fiscal impulse อัตราเงินเฟอ และหนี้ภาครัฐของกลุมประเทศ G20 หน�วย : % of country GDP, ขนาดของ bubble = ขนาดเงินเฟอ (ก.ย. 2022) จํานวนการขึ้นและการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย หน�วย : ครั้ง -15 -10 -5 0 5 10 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 Tightening AEs Easing AEs Tightening EMs Easing EMs KOR JPN ITA ESP DEU FRA AUS CAN USA GBR CHN ZAF BRA IND MEX IDN -5 0 5 10 15 20 25 30 -4 -3 -2 -1 0 1 2 Change in public debt 2019 – 2022 Fiscal Impulse* in 2023 ประเทศ AEs และ EMs มีแนวโนมลด การขาดดุลการคลังลงหลังวิกฤต COVID-19 เพื่อสรางความยั่งยืนหนี้สาธารณะ ซึ่งจะมีสวนชวยลดแรงกดดันเงินเฟอ ดานอุปสงคอีกทางหนึ่ง
แนวโนมเศรษฐกิจโลกป 2022-2023 Q4/2021 Q4/2022 10 นอกจากนี้ เศรษฐกิจโลกยังเผชิญความไมแน�นอนสูงขึ้น ทั้งความไมแน�นอนดานเศรษฐกิจ นโยบายเศรษฐกิจ และภูมิรัฐศาสตรโลก ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของ World Uncertainty Index (Ahir et al. 2018) และ Economic Policy Uncertainty Index (Baker et al. 2012) Global economic policy uncertainty index หน�วย : ดัชนี World uncertainty index หน�วย : ดัชนี, GDP weighted average, 1Q1993 – 3Q2022 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 1990 1994 1998 2002 2006 2010 2014 2018 2022 Gulf War US Recession and 9/11 Iraq war and SARS outbreak Sub-prime US fiscal cliff and sovereign debt crisis in EU Brexit US-China trade tension and Brexit COVID-19 War in Ukraine 0 200 400 2019 2020 2021 2022 US 0 500 1,000 1,500 2019 2020 2021 2022 China (RHS) 0 200 400 2019 2020 2021 2022 UK 0 200 400 2019 2020 2021 2022 EU Political change & Fiscal policy U-turn Zero-Covid policy Energy crisis & sovereign debt vulnerability Most hawkish Fed in decades
แนวโนมเศรษฐกิจโลกป 2022-2023 Q4/2021 Q4/2022 11 ความไมแน�นอนของเศรษฐกิจและนโยบายการเงินทั่วโลก สงผลใหตลาดการเงินโลกผันผวนสูงขึ้น สภาพคลองในตลาดการเงิน และภาวะการเงินโลกตึงตัวขึ้นมาก นักลงทุน Risk off ทําใหราคาสินทรัพยเสี่ยงทั่วโลกปรับลดลงมากในปนี้ ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของ Bloomberg ราคาสินทรัพยเสี่ยงทั่วโลกปรับตัวลดลงมากในปนี้ หน�วย : %Change YTD ความผันผวนในตลาดอัตราแลกเปลี่ยนโลกและตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ หน�วย : ดัชนี สภาพคลองในตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ลดลง ภาวะการเงินโลกตึงตัวขึ้น หน�วย : ดัชนี 0 50 100 150 200 0 5 10 15 Jan-20 Apr-20 Jul-20 Oct-20 Jan-21 Apr-21 Jul-21 Oct-21 Jan-22 Apr-22 Jul-22 Oct-22 Global FX Volatility Bond market volatility (แกนขวา) High volatility -64 -28 -24 -23 -18 -17 -11 -8 -2 -80 -60 -40 -20 0 Bitcoin NASDAQ MSCI EM Hang seng MSCI World S&P500 EU Dow Jones SET Index 0 1 2 3 -7 -5 -3 -1 1 3 Jan-20 Apr-20 Jul-20 Oct-20 Jan-21 Apr-21 Jul-21 Oct-21 Jan-22 Apr-22 Jul-22 Oct-22 Global US EU US Treasury market liquidity index (แกนขวา) Financial condition tightened, less liquidity • ความไมแน�นอนของนโยบายและเศรษฐกิจโลก (Global uncertainty) ปรับสูงขึ้น สงผล ใหความเชื่อมั่น (Risk appetite) ของนักลงทุนปรับลดลง ความผันผวนในตลาดการเงินสูงขึ้น ทั้งในตลาดพันธบัตรและตลาดอัตราแลกเปลี่ยน • ภาวะการเงินโลกปรับตึงตัวขึ้น จากสภาพคลองในตลาดการเงินที่ปรับลดลง ราคาสินทรัพย (ทั้งในตลาดพันธบัตร ตลาดหลักทรัพย และตลาดสินทรัพยเสี่ยงอื่น) ปรับลดลงมาก และความผันผวนในตลาดเงินที่เพิ่มขึ้น
เศรษฐกิจไทย ป 2022 และ 2023
แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ 2023 Q4/2021 Q4/2022 13 EIC ปรับเพิ่มประมาณการเศรษฐกิจไทยป 2022 เปน 3.2% โดยการทองเที่ยวและบริโภคเปนแรงหนุนสําคัญ และ ปรับลดมุมมองป 2023 อยูที่ 3.4% ทามกลางเศรษฐกิจโลกชะลอตัว สําหรับเงินเฟอทั่วไปยังสูงเกินกรอบเปาหมาย ในปหนา ตามราคาพลังงาน อาหาร และเงินเฟอพื้นฐานที่ยังสูง คาดการณผลิตภัณฑมวลรวมของประเทศ (GDP) ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของสํานักงานสภาพัฒนาการเศรษฐกิจและสังคมแหงชาติ และ CEIC ประมาณการเศรษฐกิจ (กรณีฐาน) หน�วย 2021 2022F 2023F ณ ก.ย. 2022 ณ พ.ย. 2022 ณ ก.ย. 2022 ณ พ.ย. 2022 GDP %YOY 1.5 3.0 3.2 3.7 3.4 การบริโภคภาคเอกชน %YOY 0.3 4.4 5.8 3.2 3.0 การบริโภคภาครัฐ %YOY 3.2 -1.0 -0.2 -0.7 -1.0 การลงทุนภาคเอกชน %YOY 3.3 2.9 4.1 2.7 2.5 การลงทุนภาครัฐ %YOY 3.8 2.1 -1.0 2.5 2.9 มูลคาสงออกสินคา (USD BOP basis) %YOY 19.2 6.3 8.2 2.5 1.2 มูลคานําเขาสินคา (USD BOP basis) %YOY 23.9 13.2 18.1 4.6 3.2 จํานวนนักทองเที่ยวตางชาติ ลานคน 0.4 10.3 10.3 28.3 28.3 อัตราเงินเฟอทั่วไป %YOY 1.2 6.1 6.1 3.2 3.2 อัตราเงินเฟอพื้นฐาน %YOY 0.2 2.5 2.5 2.7 2.7 ราคานํ้ามันดิบ Brent USD/Brl. 70.4 102.4 100.5 89.9 84.7 อัตราดอกเบี้ยนโยบาย (สิ้นป) % 0.50 1.25 1.25 2.0 2.0 ในป 2022 เศรษฐกิจไทยไดรับแรงสนับสนุนจากการทองเที่ยว และภาคบริการ ประกอบกับการบริโภคภาคเอกชนที่ขยายตัวไดดี ปจจัยสนับสนุนเศรษฐกิจไทยในป 2023 • การทองเที่ยวและภาคบริการเปนแรงขับเคลื่อนหลัก • การบริโภคภาคเอกชนฟนตัวตอเนื่อง สวนหนึ่งไดรับอานิสงส จากการทองเที่ยวและตลาดแรงงานที่ฟนตัว ปจจัยเสี่ยงที่อาจทําใหเศรษฐกิจไทยในป 2023 ไมสดใส มากนัก • เศรษฐกิจโลกชะลอตัว กดดันการสงออกและการลงทุน • นโยบาย Zero-Covid ของจีนที่ไมแน�นอนกระทบตอ นักทองเที่ยวจีนและการสงออก • เงินเฟอสูง ดอกเบี้ยสูง หนี้สูงกดดันการฟนตัวไมทั่วถึง ของครัวเรือนและธุรกิจบางกลุมที่เปราะบาง • ความไมแนนอนทางการเมืองกระทบความเชื่อมั่นในการลงทุน + + -
แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ 2023 Q4/2021 Q4/2022 14 เศรษฐกิจไทยฟนตัวตอเนื่อง ไมทั่วถึง และยังเปราะบาง ครัวเรือนบางกลุมรายไดโตไมทันรายจาย ธุรกิจฟนตัวไดไมเทากัน
แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ 2023 Q4/2021 Q4/2022 15 แรงสงจากนักทองเที่ยวตางชาติมีแนวโนมเรงตัวตอเนื่องในไตรมาส 4 และมีโอกาสทะลุ 10.3 ลานคนในป 2022 ตามที่คาดไว โดยกลุมนักทองเที่ยวหลักมาจากอาเซียนและยุโรป ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของกระทรวงการทองเที่ยวและกีฬา จํานวนนักทองเที่ยวตางชาติที่เดินทางเขาไทย หน�วย : ลานคน สัดสวนนักทองเที่ยวตางชาติที่เดินทางมาไทย หน�วย : % 0.77 มิ.ย 22 มี.ค. 22 ม.ค. 22 0.21 ต.ค. 22 (e) ก.พ. 22 เม.ย 22 ก.ค.22 พ.ค. 22 ส.ค. 22 ก.ย. 22 พ.ย. 22 (e) 0.13 0.15 0.29 0.52 1.12 1.17 1.31 ~1.4-1.5 ~1.7-1.8 อาเซียน เอเชียตะวันออก ยุโรป เอเชียใต อเมริกา ตะวันออกกลาง อื่น ๆ นักทองเที่ยวตางชาติหลักที่เดินทางเขาไทยในชวง 1 ม.ค. – 19 พ.ย. 2022 หน�วย : ลานคน อินเดีย เวียดนาม มาเลเซีย 0.78 สิงคโปร สปป.ลาว 1.45 0.43 0.39 0.38 การฟนตัวในเดือน ต.ค. เทียบป 2019 -10% -22% -15% -45% +2% จํานวนนักทองเที่ยวตางชาติ เดือน ม.ค. – พ.ย. 2022 = ~8.8 ลานคน • ในชวงไตรมาส 4 นักทองเที่ยวตางชาติมีแนวโนมเรงตัวตอเนื่อง จากการผอนคลายมาตรการ เดินทางระหวางประเทศในเอเชีย โดยเฉพาะเอเชียตะวันออก เชน ฮองกง ไตหวัน และญี่ปุน ประกอบกับเปนชวง High season ที่นักทองเที่ยวจากประเทศเมืองหนาวจะเดินทางมาไทย • นอกจากนี้ นักทองเที่ยวจากรัสเซียเริ่มเขามาหลังสายการบินของรัสเซียกลับมาใหบริการเสนทาง กรุงเทพฯ และภูเก็ตตั้งแตปลายเดือน ต.ค. เชน Aeroflot Ikar และ Siberia (ณ 31 ต.ค. มี นักทองเที่ยวรัสเซียเดินทางเขาภูเก็ตราว 500 คน แมสถานการณรัสเซีย-ยูเครนยังคงตึงเครียด) 70% 62% 47% 39% 36% 43% 45% 45% 52% 46% 13% 18% 19% 17% 18% 18% 14% 20% 7% 8% 9% 18% 16% 13% 11% 13% 11% 11% 11% 11% 10% 9% พ.ค 22 ก.พ 22 8% 9% 8% ม.ค 22 มิ.ย 22 มี.ค 22 เม.ย 22 11% 11% ก.ค 22 ส.ค 22 ก.ย 22 ต.ค 22
แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ 2023 Q4/2021 Q4/2022 16 นักทองเที่ยวตางชาติป 2023 มีแนวโนมอยูที่ 28.3 ลานคน จากความตองการเดินทางที่ยังอยูในระดับสูง แมมีปจจัย เสี่ยงจากการเปดประเทศของจีนที่ยังไมชัดเจนและโอกาสเกิดเศรษฐกิจถดถอยในบางประเทศหลัก ประมาณการนักทองเที่ยวตางชาติที่เดินทางมาไทย หน�วย : ลานคน หมายเหตุ : * นักทองเที่ยวจีนที่เดินทางระหวางประเทศในชวงปดประเทศสวนใหญไมไดเดินทางดวยวีซาทองเที่ยว **จากผลการสํารวจความคิดเห็นนักทองเที่ยวของ Europ Assistance ในชวง 16 เม.ย-16 พ.ค 2022 ***จากผลการสํารวจความคิดเห็นชาวอเมริกัน 1,218 คนของ Morning Consult ในชวง 22-24 ก.ค 2022 ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของกระทรวงการทองเที่ยวและกีฬา 2023F 2019 2020 2021 2022F ม.ค. – ต.ค. = 7.2 39.9 6.7 0.4 10.3 28.3 -29% ปจจัยเสี่ยงสําคัญที่อาจสงผลตอการฟนตัวของจํานวนนักทองเที่ยวตางชาติในป 2023 การเปดประเทศของจีนที่อาจยังไมชัดเจนมากนัก โดยคาดวาจีนจะทยอยผอนคลายนโยบาย Zero-Covid อยางคอยเปนคอยไปจาก สัญญาณบวกตาง ๆ • การเพิ่มเที่ยวบินระหวางประเทศของจีนเปน 840 เที่ยวบิน/สัปดาห ตั้งแต 30 ต.ค 22 (-95% เมื่อเทียบกับป 2019) • 11 พ.ย. จีนประกาศลดระยะเวลาการกักตัวผูเดินทางจากตางประเทศ เหลือ 8 วัน (โรงแรม 5 + บาน 3) จาก 10 วัน • การเริ่มใชวัคซีนกระตุนแบบพนทางปากในเซี่ยงไฮ ซึ่งจะทําใหอัตราผู ไดรับวัคซีนกระตุนเพิ่มสูงขึ้น จํานวนนักทองเที่ยวจีนเดินทางเขาไทยป 2022 (หน�วย : หมื่นคน) โอกาสในการเกิด Recession ในยุโรปและสหรัฐฯ ซึ่งอาจสงผลตองบประมาณในการทองเที่ยว คนอเมริกันมีแนวโนมลดคาใชจายดานการทองเที่ยวลงจากภาวะเงินเฟอที่อยูระดับสูง*** • 62% ของชาวอเมริกันมีแนวโนมยกเลิกแผนการทองเที่ยวถาเงินเฟอเพิ่มสูงขึ้น ผลกระทบดานการเงินจากภาวะเงินเฟอสงผลใหคนยุโรปมีขอจํากัดดานงบประมาณการทองเที่ยว** • ชาวยุโรปราว 70% มีแนวโนมยกเลิกแผนการทองเที่ยวถาเผชิญปญหาทางดานการเงิน • ในป 2022-2023 คนยุโรปสวนใหญยังมีงบประมาณในการทองเที่ยวที่สูงกวาป 2021 2 0 4 2.7 Oct Jul Jan 3.5 YTD = 1.8 แสนคน
แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ 2023 Q4/2021 Q4/2022 17 ภาพรวมจํานวนผูเยี่ยมเยือนไทยในป 2023 จะมีแนวโนมฟนตัวกลับมาใกลเคียงชวงกอน COVID-19 ได จาก Pent-up demand แมจะมีแรงกดดันจากการทยอยเที่ยวตางประเทศของคนไทย และงบทองเที่ยวในภาวะเงินเฟอสูง ประมาณการจํานวนผูเยี่ยมเยือนไทย หน�วย : ลานคน 144.5 (ม.ค – ก.ย) ปจจัยเสี่ยงสําคัญที่อาจสงผลตอการฟนตัวของจํานวนนักทองเที่ยวตางชาติในป 2023 คนไทยทยอยเดินทางทองเที่ยวตางประเทศ โดยเฉพาะ ญี่ปุน เกาหลีใต และสิงคโปร แมราคาตั๋วเครื่องบิน จะแพงขึ้นตามราคานํ้ามันในตลาดโลก นอกจากนี้ สายการบินตางวางแผนเพิ่มเที่ยวบินมากขึ้นในป 2023 จํานวนนักทองเที่ยวไทยเดินทางไปตางประเทศ (หน�วย : หมื่นคน) ภาวะเงินเฟอที่ยังอยูในระดับสูงอาจสงผลตองบประมาณในการทองเที่ยว โดยคาใชจายในการทองเที่ยว เฉลี่ยของผูเยี่ยมเยือนไทยยังคงมีแนวโนมตํ่ากวาชวงกอน COVID-19 เนื่องจากสวนใหญยังเปนทริประยะสั้น หรือเที่ยววันเดียว ป 2019 2020 2021 ม.ค–ต.ค. 22 คาใชจายเฉลี่ยตอคนตอทริป* (บาท) 4,752 3,871 2,906 3,150 *คาใชจายเฉลี่ยตอคนตอทริปของนักทองเที่ยวไทยประเมินจากรายไดจากผูเยี่ยมเยือนไทยทั้งหมด / จํานวนผูเยี่ยมเยือนไทย 229.4 123.2 71.9 226.5 2022F 162.2 (ม.ค – ต.ค.) 2020 2019 2021 2023F 202.4 มิ.ย. ม.ค. ก.ค. ก.พ. 2.6 มี.ค. 3.8 เม.ย. พ.ค. ส.ค. ก.ย. 0.1 0.2 0.5 1.4 2.1 4.1 4.0 ญี่ปุน สิงคโปร ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของกระทรวงทองเที่ยวและกีฬา, Department of Statistics – Singapore และ Tourism Japan
แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ 2023 Q4/2021 Q4/2022 18 อยางไรก็ดี การสงออกมีแนวโนมชะลอตัวตอเนื่องในระยะขางหนาตามทิศทางเศรษฐกิจโลก การสงออกสินคา เริ่มมีสัญญาณชะลอลงใน Q3 โดยเฉพาะตลาดจีน ฮองกง ญี่ปุน สงออกรายสินคา สงออกรายตลาด หน�วย : %YOY, (สัดสวนในป 2021) Q4/2021 Q1/2022 Q2/2022 Jul-22 Aug-22 Sep-22 รวมทั้งหมด (100%) 23.1% 14.8% 10.8% 4.3% 7.5% 7.8% ไมรวมทองคํา (98.6%) 22.7% 10.0% 11.0% 4.7% 7.4% 6.7% เครื่องใชไฟฟา (10.4%) 11.7% 8.8% 2.8% 5.0% 18.4% 7.1% รถยนตฯ (10.8%) 24.3% -11.3% -6.0% -2.9% 22.5% 8.4% เกษตรกรรม (9.6%) 20.9% 1.6% 15.4% -0.3% -10.3% 2.7% เคมีภัณฑและพลาสติก (9.4%) 35.5% 18.6% 5.2% -5.6% -7.2% -12.6% อุตสาหกรรมการเกษตร (7.1%) 20.5% 27.9% 28.0% 38.1% 27.6% 0.8% คอมพิวเตอรฯ (8.1%) 16.9% 8.6% -6.7% -19.8% 0.0% 13.9% ผลิตภัณฑยาง (5.3%) -1.7% -8.2% -0.3% -4.4% -0.2% -1.4% แผงวงจรไฟฟา (3.1%) 18.7% 17.7% 9.4% 4.2% 25.1% 6.4% เครื่องจักรกล (3%) 17.1% 17.3% 13.8% 5.4% 15.6% -4.5% นํ้ามันสําเร็จรูป (3.3%) 104.7% 21.9% 64.2% 53.7% -13.5% -1.8% สิ่งทอ (2.4%) 17.8% 13.7% 11.1% 6.5% 12.9% 7.3% อัญมณีเครื่องประดับหักทอง (2.3%) 25.2% 41.4% 40.6% 19.1% 31.2% 89.6% หน�วย : %YOY, (สัดสวนในป 2021) Q4/2021 Q1/2022 Q2/2022 Jul-22 Aug-22 Sep-22 สงออกรวม 23.1% 14.8% 10.8% 4.3% 7.5% 7.8% สหรัฐฯ (15.4%) 25.2% 23.3% 17.8% 4.7% 16.3% 26.1% จีน (13.7%) 17.8% 4.2% -1.9% -20.6% -20.1% -13.2% อาเซียน 5 (13.7%) 44.1% 26.9% 23.1% 21.3% 5.8% 9.0% CLMV (10.3%) 13.6% 5.5% 14.1% 24.2% 41.1% 26.3% ญี่ปุน (9.2%) -0.2% 1.2% 1.6% -4.7% 6.6% -1.7% สหภาพยุโรป 28 (9.3%) 20.3% 7.5% 4.5% 9.3% 20.7% 22.2% ฮองกง (4.3%) 9.1% 5.0% -7.3% -31.3% -18.1% -17.9% ออสเตรเลีย (4%) 16.9% -2.4% -3.3% 19.9% 21.3% 12.7% ตะวันออกกลาง (3.3%) 37.2% 14.9% 28.9% 26.8% 38.5% 47.4% อินเดีย (3.2%) 50.6% 33.1% 60.4% 33.3% 18.0% -3.4% รัสเซีย (0.4%) 72.8% -6.8% -63.9% -42.6% -25.1% -34.8% ยูเครน (0%) 27.1% -49.2% -89.7% -87.5% -82.6% -87.1% หมายเหตุ : * ไมรวมกลุมสินคาดีบุก กาซธรรมชาติ และตะกั่ว เนื่องจากมีขนาดมูลคาตํ่ากวา 0.05% ในขณะที่มีอัตราการขยายตัวมากกวา 1.000% ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของกระทรวงพาณิชย
แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ 2023 Q4/2021 Q4/2022 19 Overall Food Beverages Tobacco Wearing Apparel Leather Paper Petroleum Chemicals Basic Pharma Rubber & Plastic Other Non Metallic Mineral Basic Metal Fabricated Metal Electronic Electrical Machinery Motor Vehicles Motorcycles Furniture Other Manu -15 -10 -5 0 5 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 ในระยะตอไป ภาคการผลิตที่พึ่งพาตลาดตางประเทศมีแนวโนมชะลอตัว ซึ่งจะสงผลตอเนื่องไปยังการลงทุน ภาคเอกชน ซึ่งในชวงที่ผานมา การผลิตภาคอุตสาหกรรมหลายสาขายังตํ่ากวาระดับกอน COVID-19 ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของกระทรวงอุตสาหกรรม สภาอุตสาหกรรมแหงประเทศไทย และ CEIC ความสัมพันธระหวางการสงออกสินคาและการลงทุนภาคเอกชน หน�วย : %YOY, 3MMA, SA อัตราการใชกําลังการผลิตและดัชนีผลผลิตอุตสาหกรรม หน�วย : การเปลี่ยนแปลงคาเฉลี่ยไตรมาส 3 ป 2022 เทียบกับคาเฉลี่ยป 2016-2019 Capacity Utilization Manufacturing Production Index คิดเปนสัดสวนมูลคา ราว 70% ของผลผลิต อุตสาหกรรมทั้งหมด -20 0 20 40 01/2016 01/2017 01/2018 01/2019 01/2020 01/2021 01/2022 Exports (BOP Basis) MPI PII เครื่องชี้การลงทุนภาคเอกชน หน�วย : ดัชนี (2018Q1=100) ปรับฤดูกาล 85 100 115 130 10/2021 12/2021 02/2022 04/2022 06/2022 08/2022 PII Construction Area Permitted Construction Material Sales Real Imports of Capital Goods Real Domestic Machinery Sales Newly Registered Vehicles for Investment ชะลอตัวลง
แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ 2023 Q4/2021 Q4/2022 20 สําหรับการลงทุนกอสรางของภาคเอกชนมีแนวโนมขยายตัวในป 2023 จากการกอสรางที่อยูอาศัยโครงการใหม และโครงการอสังหาริมทรัพยเชิงพาณิชยขนาดใหญ แตตนทุนที่สูงขึ้นจะกดดันการขยายตัว ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของสํานักงานสภาพัฒนาการเศรษฐกิจและสังคมแหงชาติ มูลคาการกอสรางภาคเอกชน หน�วย : พันลานบาท 2017 147 309 107 154 2019 287 173 546 2020 282 96 179 2021 148 312 2022F 562 2023F 313 118 2018 297 98 151 99 102 571 555 603 560 578 -3% +1% +3% +4% ที่อยูอาศัย อสังหาริมทรัพยเชิงพาณิชย อื่น ๆ เชน โรงงานอุตสาหกรรม โรงแรม คลังสินคา 1H +1% -2% 2H +1% +9% (F) มูลคาการกอสรางภาคเอกชนยังสามารถฟนตัวไดอยางตอเนื่อง จากปจจัยหนุน ไดแก • พื้นที่ขออนุญาตกอสรางที่อยูอาศัยที่มีแนวโนมสามารถฟนตัวในป 2022 จากการเปดตัว โครงการใหม • การกอสรางโครงการอสังหาริมทรัพยเชิงพาณิชยขนาดใหญยังดําเนินไปอยางตอเนื่อง • มูลคาการกอสรางโรงแรมยังหดตัว โดยพื้นที่ขออนุญาตกอสรางโรงแรมหดตัวตั้งแต การแพรระบาดของ COVID-19 โดยเปนการ Renovate พื้นที่รองรับการฟนตัวของ นักทองเที่ยวตางชาติ ความทาทาย : ผูรับเหมากอสรางยังตองแบกรับตนทุนสูง โดยเฉพาะคาจางที่สูงขึ้น จากการปรับขึ้นคาแรงขั้นตํ่าทั่วประเทศ และแรงงานตางชาติยังกลับมาทํางานไมมากเทาเดิม อีกทั้ง ยังเผชิญความผันผวนของราคาวัสดุกอสราง แนวโนม ป 2023 จํานวนหน�วยที่อยูอาศัยขายได และเปดตัวใหมในกรุงเทพฯ และปริมณฑล หน�วย : พันหน�วย 2018 29 54 15 29 2020 2021 19 26 2022F 29 2023F 19 2019 31 75 15 107 21 69 121 100 65 100 +17% +32% +7% อื่น ๆ คอนโดมิเนียม บานเดี่ยว+บานแฝด ทาวนเฮาส 32 20 2019 18 29 26 2020 13 18 2022F 23 2021 2023F 32 74 106 66 73 2018 125 119 60 94 23 -17% +55% +13% ที่อยูอาศัย เปดตัวใหม ที่อยูอาศัย ขายได
แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ 2023 Q4/2021 Q4/2022 21 อยางไรก็ดี มาตรการผอนคลายเกณฑ LTV ที่จะหมดลงสิ้นปนี้ จะกระทบตออุปสงคการซื้อที่อยูอาศัยในป 2023 ของกลุมนักลงทุนโดยเฉพาะคอนโดระดับราคาไมเกิน 5 ลานบาท และกลุม Real demand ในสัญญาที่ 2 ขึ้นไป ธนาคารแหงประเทศไทยประกาศไมตออายุมาตรการผอนคลายอัตราสวนสินเชื่อตอราคาที่อยูอาศัย (LTV) ที่จะหมดอายุในวันที่ 31 ธ.ค. 2022 สินเชื่อ เพื่อที่อยูอาศัย ที่อยูอาศัย <10 ลานบาท ที่อยูอาศัย ≥10 ลานบาท เดิม (2022) ใหม (2023)* เดิม (2022) ใหม (2023)* สัญญาที่ 1 ≤100% + Top-up ≤10%** ≤100% + Top-up ≤10%** (เหมือนเดิม) ≤100% ≤90% สัญญาที่ 2 ≤100% ≤80-90% ≤100% ≤80% สัญญาที่ 3 ขึ้นไป ≤100% ≤70% ≤100% ≤70% ชวงที่เหลือของป 2022 • เรงการตัดสินใจซื้อของทั้งนักลงทุน และ กลุม Real demand ในสัญญาที่ 2 หรือ 3 ขึ้นไป • เปนจังหวะใหผูประกอบการที่มีที่อยูอาศัยสรางเสร็จ พรอมขายเรงทําโปรโมชันระบายสต็อก ตั้งแต ป 2023 กลุมนักลงทุนและกลุม Real demand ในสัญญาที่ 2 หรือ 3 ขึ้นไป อาจชะลอการตัดสินใจซื้อ จากภาระ การวางเงินดาวน 10%-30% ของราคาที่อยูอาศัย ผลกระทบ ตอที่อยูอาศัย • คอนโดไดรับผลกระทบมากกวาแนวราบ โดยเฉพาะระดับราคาปานกลาง-ลางไมเกิน 5 ลานบาท เนื่องจากไดรับความนิยมในการซื้อเพื่อลงทุน ทั้งปลอยเชาและเก็งกําไร • ที่อยูอาศัยในเมืองทองเที่ยว เชน เชียงใหม ชลบุรี ภูเก็ต อาจไดรับผลกระทบเชนกัน โดยเฉพาะ ที่เนนตลาดการลงทุนปลอยเชานักทองเที่ยว หรือซื้อเปนบานพักตากอากาศ • ที่อยูอาศัยราคา 10 ลานบาทขึ้นไป คาดวาจะไดรับผลกระทบไมมาก เนื่องจากเปน Segment เนนผูมีกําลังซื้อสูง ซึ่งมักจะไมมีขอจํากัดในการวางเงินดาวน แนวโนมป 2023 สินเชื่อที่อยูอาศัยของสถาบันการเงิน • แนวโนมการขอสินเชื่อในชวงที่เหลือของป 2022 อาจเติบโตอีกเล็กนอย • แนวโนมการขอสินเชื่อในป 2023 อาจไดรับผลกระทบเล็กนอย จากการชะลอซื้อที่อยูอาศัยของนักลงทุน และกลุม Real demand ในสัญญา ที่ 2 หรือ 3 ขึ้นไป แตจะยังมีแนวโนมเติบโต จากกลุม ผูซื้อที่อยูอาศัยหลังแรกและผูกูที่มีศักยภาพ ผูประกอบการอสังหาริมทรัพย • การขายคอนโดจะเนนกลุม Real demand มากขึ้น โดยเฉพาะกลุมที่ ตองการที่อยูอาศัยหลังแรก ซึ่งสวนใหญตองการระดับราคาปานกลาง-ลาง • การเปดโครงการคอนโดเปนไปอยางระมัดระวังมากขึ้น โดยอาจชะลอการ เปดโครงการในทําเลที่พึ่งพากําลังซื้อจากนักลงทุนในสัดสวนสูง มีการเรง ตัวของโครงการเปดใหม และมีหน�วยที่อยูอาศัยเหลือขายในระดับสูง หมายเหตุ : * มีผลบังคับใชตั้งแตวันที่ 1 ม.ค. 2022 ** สินเชื่อที่มีวัตถุประสงคอื่น นอกเหนือจากเพื่อซื้อที่อยูอาศัย ซึ่งมีที่อยูอาศัยนั้นเปนหลักประกัน เชน ซื้อเฟอรนิเจอร ตกแตง ตอเติมที่อยูอาศัย ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของธนาคารแหงประเทศไทย
แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ 2023 Q4/2021 Q4/2022 22 ภาครัฐมีแนวโนมลงทุนเพิ่มขึ้นตอเนื่องในป 2023 ในเมกะโปรเจกต โครงการตอเนื่องและโครงการใหม อีกทั้ง มีการ จัดสรรงบลงทุนในงบประมาณป 2023 เพิ่มขึ้นหลังวิกฤต COVID-19 ซึ่งจะชวยยกศักยภาพเศรษฐกิจไทย มูลคาการกอสรางภาครัฐ* หมายเหตุ : * โครงการที่ดําเนินการโดยหน�วยงานภาครัฐ รัฐวิสาหกิจ PPP รวมถึงองคกรปกครองสวนทองถิ่น โดยรวมเม็ดเงินลงทุนจาก พ.ร.ก. เงินกู 1 ลานลานบาท และ 5 แสนลานบาทแลว ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของสํานักงานสภาพัฒนาการเศรษฐกิจและสังคมแหงชาติ หน�วย : พันลานบาท 80% 2020 20% 2021 22% 78% 2022E 2023F 23% 79% 77% 80% 77% 23% 2018 20% 21% 2017 2019 686 726 756 804 809 849 707 +4% +6% +1% +5% Q4 3Q งบลงทุนในงบประมาณป 2023 เพิ่มขึ้น 2.7 หมื่นลานบาท (+6%YOY) เปนสัญญาณการขยายตัวของมูลคาการ กอสรางภาครัฐ โครงการกอสรางทั่วไป เมกะโปรเจกต • โครงการกอสรางตอเนื่องจากอดีต มีความคืบหนา • มีการประมูลและกอสรางโครงการ เมกะโปรเจกตใหม ตัวอยางโครงการเมกะโปรเจกตใหมในป 2023 (รถไฟความเร็วสูง /รถไฟฟา /มอเตอรเวย /ทางดวน /ทาเรือ /สนามบิน) มูลคาการลงทุน (พันลานบาท) รถไฟความเร็วสูงกรุงเทพฯ-หนองคาย ชวงนครราชสีมา-หนองคาย (356 กม.) 300 มอเตอรเวยสายนครปฐม-ชะอํา 76 มอเตอรเวยสาย 9 วงแหวนรอบนอกกรุงเทพฯ ฝงตะวันตก ชวงบางขุนเทียน-บางบัวทอง 56 มาบตาพุด เฟส 3 ชวงที่ 2 48 รถไฟฟาสีแดงออน ชวงบางซื่อ-พญาไท-มักกะสัน-หัวหมาก และสีแดงเขม ชวงบางซื่อ-หัวลําโพง 47 ทางดวนศรีนครินทร-สุวรรณภูมิ 43 ขยายทาอากาศยานสุวรรณภูมิ ดานทิศเหนือ 41 โครงการทางพิเศษสายกะทู-ปาตอง จ.ภูเก็ต 15 แนวโนมป 2023
แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ 2023 Q4/2021 Q4/2022 23 สําหรับการบริโภคภาคเอกชนขยายตัวตอเนื่องเกือบทุกหมวด จากกิจกรรมเศรษฐกิจที่ฟนกลับเปนปกติมากขึ้น การนําเขาสินคาอุปโภคบริโภคของไทย หน�วย : % ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของธนาคารแหงประเทศไทย, กระทรวงพาณิชย, สภาอุตสาหกรรมแหงประเทศไทย และ CEIC ดัชนีการบริโภคภาคเอกชน หน�วย : ดัชนี (2019Q4 = 100), ปรับฤดูกาล ยอดขายรถยนตนั่งสวนบุคคล หน�วย : จํานวนคัน (แกนซาย) , %YOY (แกนขวา) 0 20 40 60 80 100 120 60 70 80 90 100 110 120 PCI Non-Durables Semi-Durables Durables Services Index Non-Residents Exp (แกนขวา) ยอดขายรถยนตนั่งสวนบุคคล 9 เดือนแรก 2022 อยูที่ 200,691 คัน (ขยายตัว 14%YOY) -500 0 500 -50,000 0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 Jan Aug Sep -47% -31% -10% Feb 46% Mar Oct 33% May 8% Jun Jul -35% Aug -14% NoV -16% Dec Feb 45% Jan Apr -13% 19% June 29% -1% 92% 21% Apr 63% May 15% Mar -9% Sep 9M219M22 July +14% -30% -15% 0% 15% 30% 45% 01/2018 07/2018 01/2019 07/2019 01/2020 07/2020 01/2021 07/2021 01/2022 07/2022 %MOM_sa %YOY การนําเขาสินคาอุปโภคบริโภคยังขยายตัวได แมชะลอตัวลงบาง
แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ 2023 Q4/2021 Q4/2022 24 การจางงานในอุตสาหกรรมคาสงคาปลีก บริการสุขภาพ และบริการอื่น สูงกวากอนวิกฤติ ขณะที่การจางงานภาค เกษตร กอสราง และโรงแรมยังฟนไมเต็มที่ แรงงานจํานวนมากออกจากระบบประกันสังคม ซึ่งมีความมั่นคงในการ ทํางานลดลง ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของสํานักงานสถิติแหงชาติ และสํานักงานประกันสังคม การจางงานเฉลี่ย 2021 เทียบกอน COVID-19 หน�วย : พันคน, การเปลี่ยนแปลงเทียบป Q3/2022 vs Q3/2019 การจางงานเฉลี่ยใน 3 ไตรมาสแรกของป 2022 เทียบกอน COVID-19 หน�วย : พันคน, การเปลี่ยนแปลงเทียบป Q3/2022 vs Q3/2019 สัดสวนแรงงานในระบบประกันสังคม ม.33 หน�วย : % ตอจํานวนผูมีงานทํารวม 1,441 538 385 177 153 142 95 68 -11 -106 -300 -100 100 300 500 700 900 1,100 1,300 1,500 รวม ค า ส ง -ปลี ก อื ่ น ๆ บริ ก ารสุ ข ภาพ ขนส ง -โกดั ง ร า นอาหาร การผลิ ต เกษตร ก อ สร า ง โรงแรม 1,441 -280 -60 3 -10 228 1,560 -500 0 500 1,000 1,500 2,000 รวม ลู ก จ า งเอกชน นายจ า ง Union ช ว ยงานที ่ บ  า น ลู ก จ า งรั ฐ บาล-รั ฐ วิ ส าหกิ จ ทํ า งานอิ ส ระ จํานวนผูทําอาชีพอิสระเพิ่มสูงขึ้น ขณะที่จํานวนลูกจางเอกชนที่มีความ มั่นคงทางรายไดมากกวาปรับลดลง 31.2% 28.8% 26% 27% 28% 29% 30% 31% 32% 2017Q1 2017Q3 2018Q1 2018Q3 2019Q1 2019Q3 2020Q1 2020Q3 2021Q1 2021Q3 2022Q1 2022Q3 วิกฤต COVID-19 วิกฤต COVID-19 สงผลใหแรงงานราว 6 แสนคน ออกนอกระบบประกันสังคม สูญเสียสวัสดิการที่เคยไดรับ ทั้งนี้การออกนอกระบบฯ เกิดขึ้นทุกอุตสาหกรรม โดย ณ ปจจุบัน จํานวนแรงงานในระบบยังตํ่ากวา ระดับกอน COVID-19 กวา 2 แสนคน ตํ่าสุดนับตั้งแต Q3/2017
แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ 2023 Q4/2021 Q4/2022 25 รายไดภาคเกษตรที่มีแนวโนมชะลอลงคอนขางมาก ตามทิศทางราคาสินคาเกษตรสําคัญที่จะลดลงในปหนา จึงไมสามารถสนับสนุนการบริโภคภาคเอกชนในป 2023 ไดมากเทาปนี้ ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของสํานักงานเศรษฐกิจการเกษตร (ประมาณการ ณ ต.ค. 2022) คาดการณอัตราการเติบโตของผลผลิตและราคาสินคาเกษตร ป 2023 หน�วย : %YOY การบริโภคภาคเอกชนและรายไดภาคเกษตร รายไตรมาส หน�วย : %YOY ในป 2022 รายไดภาคเกษตรเติบโตดี ชวยสนับสนุนการบริโภค 9.4 17.7 10.9 -10 0 10 20 Q1/22 Q1/19 Q2/20 Q3/19 Q2/19 Q4/21 Q4/20 Q1/20 Q4/19 Q3/20 Q1/21 Q2/21 Q3/21 Q2/22 Q3/22 Q4/22E รายไดภาคเกษตร การบริโภคภาคเอกชน คาดการณอัตราการเติบโตของรายไดภาคเกษตรป 2023 หน�วย : %YOY ป 2021 2022E 2023F ดัชนีรายได 2.6 13.2 1.8 ดัชนีราคา 3.0 11.1 0.1 ดัชนีผลผลิต 0.8 1.9 1.5 รายไดภาคเกษตรในป 2023 มีแนวโนมขยายตัวชะลอลงมาก - ผลผลิตเกษตรจะเติบโตใกลเคียงปนี้ - ราคาสินคาเกษตรมีแนวโนม ทรงตัวจากฐานสูง 1.6 -0.7 -4.9 1.8 4.1 1.5 2.3 11.1 15.8 -28.6 ราคา ผลผลิต ปาลมนํ้ามัน ขาวเปลือก ยางพารา มันสําปะหลัง ออย ปจจัยสนับสนุนผลผลิต ปจจัยสนับสนุนราคา ปจจัยกดดันใหราคาลดลง • ปริมาณนํ้าฝนเพียงพอตอการ เพาะปลูก ชวยใหผลผลิตออย ยางพารา ปาลมนํ้ามัน สูงขึ้น • ปริมาณนํ้าในเขื่อนสูงกวาปกอน สงผลใหผลผลิตพืชที่ปลูกชวง หนาแลง เชน ขาวนาปรัง ปรับ สูงขึ้น สต็อกขาวโลกมีแนวโนมลดลง และนโยบายควบคุมการสงออก ขาวของอินเดีย สงผลใหราคาขาว โลกมีแนวโนมปรับเพิ่มขึ้น • แนวโนมเศรษฐกิจโลกชะลอลง ราคาสินคาเกษตรที่อิงความตองการ บริโภคในตลาดโลก เชน ยางพารา ออย มีแนวโนมปรับลดลง • แนวโนมราคานํ้ามันปรับลดลงบาง จากปกอน สงผลใหราคายางพาราและ ออยมีแนวโนมปรับลดลงตาม
แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ 2023 Q4/2021 Q4/2022 26 หมายเหตุ : การวิเคราะหจากสถานการณ ณ สัปดาหที่สองของเดือน พ.ย. 2022 ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของ EPPO, ERC, CEIC และสํานักขาวตาง ๆ ในป 2023 ภาคครัวเรือนและภาคธุรกิจยังตองเผชิญกับแนวโนมราคาพลังงานในประเทศที่อยูในระดับสูงเนื่องจาก ภาครัฐมีขอจํากัดในการอุดหนุนราคาพลังงาน ราคานํ้ามันดีเซลและนํ้ามันเบนซิน (หนาสถานีบริการ) หน�วย : บาทตอลิตร ราคากาซหุงตมถัง 15 กิโลกรัม (LPG) หน�วย : บาทตอถัง 15 กิโลกรัม อัตราคาไฟฟาผันแปร (Ft) หน�วย : สตางคตอหน�วย 300 320 340 360 380 400 420 2018 2019 2020 2021 2022 10 20 30 40 50 2018 2019 2020 2021 2022 Gasohol 95 E10 H-Diesel -40 -20 0 20 40 60 80 100 2018 2019 2020 2021 2022 ภาครัฐตรึงราคากาซหุงตมถัง 15 กก. ตลอดชวง COVID-19 เพื่อไมใหความผันผวน ของราคาตลาดโลกกระทบคาครองชีพ ภาครัฐกําหนดเพดานราคานํ้ามันดีเซล เพื่อลดผลกระทบราคานํ้ามันแพง โดยเฉพาะตนทุนขนสงสินคา ภาครัฐมีมาตรการชวยเหลือคา Ft ผูใชไฟฟากลุมเปราะบาง • ในป 2022 ที่ราคานํ้ามันในตลาดโลกดีดตัวขึ้นสูง การกําหนด เพดานราคานํ้ามันดีเซลไวที่ 30 บาทตอลิตร (คงเพดานนี้ตั้งแต ป 2009) ทําใหบัญชีของกองทุนนํ้ามันติดลบเปนอยางมาก จึงได ปรับเพดานขึ้นเปน 35 บาทตอลิตรเพื่อบรรเทาภาระกองทุน นํ้ามัน • สถานะกองทุนนํ้ามันที่ติดลบอยู 130,000 ลานในปจจุบัน ทําใหภาครัฐมีขอจํากัดในการชวยแบกรับตนทุนนํ้ามัน จึงมี ความเปนไปไดที่ภาครัฐจะปรับเพดานราคานํ้ามันดีเซลในอนาคต • ในป 2022 คาไฟฟาปลีกปรับเพิ่มตอเนื่องผานกลไกการปรับคา Ft เพื่อสะทอนตนทุนเชื้อเพลิงที่แทจริง โดย ERC ทยอยปรับขึ้นคา Ft เพื่อชะลอผลกระทบตอผูใชไฟฟา ซึ่งรัฐบาลมีการใชงบกลางอุดหนุน กลุมเปราะบางบางสวน • ในป 2023 คาดวาจะมีการปรับคา Ft ขึ้น เพื่อทยอยสงผานตนทุนที่ เกิดขึ้นแลวและแบกรับไวกอนโดย EGAT ราว 80,000-100,000 ลานบาท ยังมีความเสี่ยงที่ตนทุนการผลิตไฟฟาไทยจะสูงกวาคาดจากราคา LNG ในตลาด Spot ที่ผันผวน แมจะมีมาตรการลดปริมาณการนําเขา LNG ดวยการใชเชื้อเพลิงอื่นทดแทนบางสวน • ที่ผานมา แมราคา LPG ในตลาดโลกผันผวนมาก แตรัฐบาล ชวยตรึงราคากาซหุงตมถัง 15 กก. ที่ใชในครัวเรือน สงผลให กองทุนนํ้ามันตองแบกภาระตนทุนสูง ในป 2022 ภาครัฐจึงปรับ เพดานขึ้นเปน 408 บาทตอถัง 15 กก. • ในป 2023 ตนทุนกาซหุงตมในประเทศจะเพิ่มขึ้นตามแนวโนม ราคา LPG โลก ภาครัฐอยูระหวางพิจารณาขยับขึ้นราคาที่ตรึงไว เพื่อลดขอจํากัดในการอุดหนุนราคาของกองทุนนํ้ามัน
แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ 2023 Q4/2021 Q4/2022 27 0 25 50 75 100 125 150 นอกจากนี้ ราคาอาหารมีแนวโนมทรงตัวสูงตอเนื่อง เปนผลจากตนทุนการผลิตทั้งอาหารสดและอาหารสําเร็จรูป ที่อยูในระดับสูง รวมถึงการทยอยสงผานภาระตนทุนของผูประกอบการในภาวะเศรษฐกิจฟนตัวตอเนื่อง ราคาผลไมสดที่เกษตรกรขายได (Farmgate price) หน�วย : บาทตอกิโลกรัม ราคาอาหารสดที่เกษตรกรขายไดและแนวโนมป 2023 หน�วย : บาทตอกิโลกรัม ราคาขายปลีกอาหารสดในประเทศ (รายเดือน) หน�วย: บาทตอกิโลกรัม แนวโนมราคาอาหารในป 2023 • ราคาอาหารสดมีแนวโนมทรงตัวในระดับสูง ตอเนื่อง จากปจจัยดานอุปทานและอุปสงค • ตนทุนการผลิตอาหารสด เชน ผัก ผลไม เนื้อสัตว จะยังทรงตัวสูง จากตนทุนปจจัยการผลิต เชน ราคาปุยและเคมีภัณฑตนทุนการเลี้ยงสัตว โดยเฉพาะ อาหารสัตวและ Biosecurity คาไฟฟา บรรจุภัณฑ ตนทุนขนสง • ตนทุนการผลิตอาหารสําเร็จรูป (Packaged food) ซึ่งเปนอุตสาหกรรมปลายนํ้าในหวงโซการผลิต มีแนวโนมอยูในระดับสูงตอเนื่องเชนกัน ผูประกอบการมีแนวโนมทยอยสงผานภาระตนทุนที่ เพิ่มขึ้นไปยังผูบริโภคมากขึ้น • ความตองการบริโภคอาหารมีแนวโนมปรับดีขึ้น สอดคลองกับการฟนตัวของเศรษฐกิจ Durian Longan Mangosteen 2022E 2023F 2017 2018 2019 2020 2021 สงออกทุเรียนไปจีนไดลดลงจากความเขมงวด ของนโยบาย Zero-Covid ในป 2023 ราคาผลไมสดมีแนวโนมเพิ่มขึ้น จากความตองการบริโภค ในประเทศและการสงออกที่เติบโตดี รวมทั้งตนทุนเพาะปลูกที่ยังสูง • การสงออกผลไมไปคูคาหลัก เชน จีน มีแนวโนมเติบโตดีขึ้น สอดคลองกับเศรษฐกิจจีนที่ทยอยฟนตัวหลังผอนคลายมาตรการ Zero-Covid • การบริโภคผลไมสดในประเทศ มีแนวโนมเติบโตตอเนื่อง ตามการฟนตัวของเศรษฐกิจไทยและภาคทองเที่ยว รวมทั้งมีปจจัยหนุนจากกระแสรักสุขภาพ (Health consciousness) 2.0 2.5 3.0 3.5 0 50 100 150 2018 2017 2023F 2019 2020 2022E 2021 ไก ไขไก สุกร 300 350 400 450 500 0 50 100 150 200 250 07/64 05/64 01/64 03/64 09/64 11/64 01/65 03/65 05/65 07/65 09/65 11/65 ไกสดชําแหละ เนื้อสันใน สุกรชําแหละ เนื้อแดง สะโพก ผักบุงจีน ขาวสารเจา 100% (แกนขวา) ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของกรมการคาภายใน กระทรวงพาณิชย และสํานักงานเศรษฐกิจการเกษตร หน�วย : บาทตอฟอง ประมาณการเงินเฟอ 2022F 2023F เงินเฟอทั่วไป 6.1% 3.2% เงินเฟอพื้นฐาน 2.5% 2.7%
แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ 2023 Q4/2021 Q4/2022 28 จํานวนครัวเรือนกลุมเปราะบางเพิ่มขึ้นในชวงวิกฤติ COVID-19 จากรายไดที่ฟนชาและการกอหนี้ที่เรงตัวตอเนื่อง จากระดับเดิมที่สูงมาก EIC ประเมินวา ครัวเรือนอาจตองใชเวลาแกปญหาความเปราะบางนานกวาทศวรรษ จํานวนครัวเรือนกลุมเปราะบาง หน�วย : พันครัวเรือน หน�วย : %YOY 1,661 1,689 1,712 1,697 2,108 1.7% 1.4% -0.9% 24.2% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 2013 2015 2017 2019 2021 กลุมเปราะบาง %YOY (แกนขวา) 8.3% 8.0% 8.1% 7.8% 9.4% % สัดสวนครัวเรือนเปราะบางตอครัวเรือนทั้งหมด การเปลี่ยนแปลงของหนี้ตอรายได* 2013 2015 2017 2019 2021 249.6% 239.6% 300.2% 290.1% 304.6% 42.0% 42.3% 50.5% 47.9% 50.4% สัดสวนหนี้ตอรายไดทั้งป (%) 249.6% 304.6% 42.0% 50.4% ครัวเรือนกลุมเปราะบาง* ครัวเรือนกลุมไมเปราะบาง การเปลี่ยนแปลงของภาระการชําระหนี้ตอเดือน* 2013 2015 2017 2019 2021 37.9% 40.6% 45.6% 43.8% 38.7% 17.4% 19.1% 19.4% 18.1% 16.7% 37.9% 38.7% 17.4% 16.7% สัดสวนการชําระหนี้ตอรายไดตอเดือน (%) หมายเหตุ : * ครัวเรือนกลุมเปราะบาง คือ ครัวเรือนที่มีหนี้สินตอรายไดเกินกวา 2 เทา และมีหนี้สินเฉลี่ยราวครึ่งนึงของสินทรัพย ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลสํานักงานสถิติแหงชาติ
แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ 2023 Q4/2021 Q4/2022 29 ปรับโมเดลในการดําเนินธุรกิจ As-a-services, Sharing economy, Subscription, Business diversification ปรับเปลี่ยนวิธีการจัดหาวัตถุดิบ Sourcing diversification, Green supply chain, Traceability, Omni channel ปรับเปลี่ยนกระบวนการในการผลิตสินคา AI, Automation, Cloud computing, Blockchain, 5G Aging society Technopolar world ภาพรวมแนวโนมธุรกิจในป 2023 และระยะปานกลางจึงขึ้นกับปจจัยเศรษฐกิจที่ไมแน�นอน และเมกะเทรนด ที่จะเขามากระทบธุรกิจในระยะยาว สภาพแวดลอมทางธุรกิจในป 2023 และระยะปานกลาง Economic factors Trade policy • Rising interest rate : สงผลใหตนทุนทางการเงินเพิ่มสูงขึ้น • Global economic instability and slowdown : สงผลตอธุรกิจที่พึ่งพาภาค การสงออก • Geopolitical fragmentation : สงผลใหราคาพลังงานและราคาวัตถุดิบยังอยู ในระดับสูง และผันผวนมากขึ้น และปญหา Supply chain disruption คลี่คลายไดชาลง Mega trends Risks Opportunities Country reopening : สงผลดีตอภาคทองเที่ยวและธุรกิจเกี่ยวเนื่อง Consumption recover and pent-up demand : สงผลใหความตองการสินคา และบริการฟนตัว โดยเฉพาะในกลุมกําลังซื้อสูง Government stimulus : ภาครัฐยังเดินหนาในโครงการลงทุนเมกะโปรเจกต โดยเฉพาะโครงการดานการคมนาคม Trade barriers : เปนทั้งความเสี่ยงและโอกาสที่สงผลตอการคาและการลงทุน ความตองการสินคาและบริการ Digital, Healthy, Personalized, Convenience, Sustainability Implications to businesses New trade agreement Easing of some trade barriers : ขอจํากัดการคาในบางอุตสาหกรรมคลี่คลาย Climate change Risk level* High Moderate Low หมายเหตุ : * Risk level คือระดับความรุนแรงของการเกิดความเสี่ยงและผลกระทบตอภาคธุรกิจในชวงป 2023 และ Medium term ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC
แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ 2023 Q4/2021 Q4/2022 30 แนวโนมธุรกิจในป 2023 เติบโตในลักษณะ Uneven เชนกัน ธุรกิจที่มีแนวโนมเติบโต ไดแก กลุมที่ตอบโจทย การฟนตัวการบริโภคหรือสอดรับเทรนดโลก บางธุรกิจมีความเสี่ยงจากเศรษฐกิจโลกชะลอตัวหรือไดรับผลกระทบ จากเมกะเทรนด ธุรกิจที่มีแนวโนมเติบโตดีตอเนื่อง • กลุมที่ตอบโจทยการฟนตัวของการบริโภค โดยเฉพาะสินคาจําเปน • กลุมที่สอดรับกับเทรนดตาง ๆ (Digital, Health, Eco) • กลุมที่ตอบโจทยการลงทุนภาครัฐ ในโครงการ เมกะเทรนด ธุรกิจที่มีสัญญาณฟนตัว อยางคอยเปนคอยไปและยังมีความเสี่ยง • กลุมที่เกี่ยวเนื่องกับภาคทองเที่ยวจาก การเปดประเทศแตยังมีความเสี่ยงจาก เศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัว • กลุมที่เกี่ยวเนื่องกับการบริโภคสินคาไม จําเปนและสินคาคงทน ธุรกิจที่ยังมีความเสี่ยง/ปจจัยลบอยูคอนขางมาก • กลุมที่เกี่ยวเนื่องกับราคาพลังงานที่ยังผันผวนและทรงตัวใน ระดับสูง • กลุมที่เกี่ยวเนื่องกับการสงออก จากการชะลอตัวของเศรษฐกิจ โลก • กลุมที่ยังมีความเสี่ยงจากปญหา Supply chain disruption • กลุมที่ถูก Disrupt จากเมกะเทรนดตาง ๆ F&B, Restaurant Grocery retail Public construction Domestic travel Electronic Component E-commerce & related businesses Agri & fruits Healthcare & healthcare product Foreign travel & Medical tourism Residential real estate Non-grocery retail Building material (Cement, Paint, Tile) Auto Oil Petrochemical Transport & Logistics Commercial real estate Steel Industrial estate Power Computer, HDD ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC
แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ 2023 Q4/2021 Q4/2022 31 มองไปขางหนาเศรษฐกิจไทย จะฟนตัวบนความไมแน�นอนที่สูงขึ้น
แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ 2023 Q4/2021 Q4/2022 32 มองไปขางหนา เศรษฐกิจไทยยังตองเผชิญกับความไมแน�นอนสูง EIC ประเมินวา ความไมแน�นอนทางเศรษฐกิจ ของไทยในป 2023 จะปรับสูงขึ้นกวาคาเฉลี่ยในอดีตถึง 80% ... สวนตางระหวางคาสูงสุดและตํ่าสุด (Range) ของตัวเลขคาดการณ GDP ไทย ดัชนีความไมแน�นอนทางเศรษฐกิจของไทย และที่มาของความไมแน�นอนดานตาง ๆ หน�วย : ดัชนี ขอมูล ณ เดือน ต.ค ในแตละป 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5 5 5.5 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 Current Year Next Year ตัวเลขคาดการณ เศรษฐกิจไทยยัง ผันผวนสูงและ มากกวาในชวงกอน วิกฤติ COVID-19 0 50 100 1993Q3 1994Q4 1996Q1 1997Q2 1998Q3 1999Q4 2001Q1 2002Q2 2003Q3 2004Q4 2006Q1 2007Q2 2008Q3 2009Q4 2011Q1 2012Q2 2013Q3 2014Q4 2016Q1 2017Q2 2018Q3 2019Q4 2021Q1 2022Q2 2023Q3F ความไมแน�นอนทางเศรษฐกิจของไทย ความไมแน�นอนทางเศรษฐกิจ สูงขึ้นในป 2023 ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของ APAC, ธนาคารแหงประเทศไทย, สํานักงานสภาพัฒนาการเศรษฐกิจและสังคมแหงชาติ, Conflict and Mediation Event Observations และ matteoiacoviello.com 0 50 100 1993Q2 1996Q1 1998Q4 2001Q3 2004Q2 2007Q1 2009Q4 2012Q3 2015Q2 2018Q1 2020Q4 ความขัดแยงทางภูมิรัฐศาสตรโลก 0 50 100 1993Q2 1995Q3 1997Q4 2000Q1 2002Q2 2004Q3 2006Q4 2009Q1 2011Q2 2013Q3 2015Q4 2018Q1 2020Q2 การเมืองภายในประเทศ 0 50 100 1993Q2 1995Q2 1997Q2 1999Q2 2001Q2 2003Q2 2005Q2 2007Q2 2009Q2 2011Q2 2013Q2 2015Q2 2017Q2 2019Q2 2021Q2 ความไมแน�นอนนโยบายเศรษฐกิจมหภาคไทย นโยบายการคลังไทย นโยบายการเงินไทย 0 50 100 1993Q2 1995Q3 1997Q4 2000Q1 2002Q2 2004Q3 2006Q4 2009Q1 2011Q2 2013Q3 2015Q4 2018Q1 2020Q2 ความไมแน�นอนเศรษฐกิจโลก
แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ 2023 Q4/2021 Q4/2022 33 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3F 2022Q4F 2023Q1F 2023Q2F 2023Q3F 2023Q4F Base case Worse case Better case ทามกลางความไมแน�นอนทางเศรษฐกิจที่สูงขึ้น และความเสี่ยงเศรษฐกิจโลกชะลอตัว EIC ประเมินวา ในกรณีฐาน โอกาสที่เศรษฐกิจไทยจะเขาสูภาวะถดถอยในป 2023 ยังมีไมมาก โดยจะสามารถกลับสูระดับศักยภาพได ณ สิ้นป 2024 ความน�าจะเปนที่เศรษฐกิจไทยจะเขาสูภาวะถดถอยในป 2023 หน�วย : % ดัชนีการฟนตัวของเศรษฐกิจไทยกลับสูระดับศักยภาพ (Potential GDP) หน�วย : % 90 95 100 105 110 115 2019Q1 2019Q3 2020Q1 2020Q3 2021Q1 2021Q3 2022Q1 2022Q3F 2023Q1F 2023Q3F 2024Q1F 2024Q3F 2025Q1F 2025Q3F Base Better Worse 2024Q1 2024Q4 เศรษฐกิจไทยจะฟนตัวกลับสูระดับศักยภาพ สิ้นป 2024 ใน Base case ประมาณการการเติบโตเศรษฐกิจไทยในกรณีตาง ๆ โดย EIC ณ ต.ค. 2022 กรณี GDP 2022 (%YOY) GDP 2023 (%YOY) Base 3.2 3.4 Better 3.6 4.5 Worse 2.3 1.8 EIC ประเมินเศรษฐกิจไทยมีโอกาสเขาสูภาวะถดถอยตํ่า ตามการฟนตัวของภาคการทองเที่ยวและบริการ* กรณี Recession Probability (%) Base 8.5 Better 6.0 Worse 35.9 Global recession scenario หากธนาคารกลางหลักของโลกขึ้นตอกเบี้ยสูงกวากรณี Base +100 BPS ในป 2023 (เชน Fed ขึ้นดอกเบี้ยมาอยูที่ 5.75% ในป 2023) เศรษฐกิจโลกจะเขาสูภาวะถดถอยขยายตัว 0.3% ในป 2023 ในกรณีนี้มีโอกาสที่ไทยจะเขาสูภาวะถดถอย ในป 2023 เกิน 80% หมายเหตุ : * วิเคราะหดวยแบบจําลอง Markov-switching Autoregressive ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของธนาคารแหงประเทศไทย และสํานักงานสภาพัฒนาการเศรษฐกิจและสังคมแหงชาติ
แนวโนมตลาดการเงิน ป 2022-2023
Q4/2021 Q4/2022 แนวโนมตลาดการเงินป 2022-2023 35 EIC คาด กนง. จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายอยางคอยเปนคอยไป โดยจะปรับสูระดับ 2% ณ สิ้นปหนา หมายเหตุ : Domestic bank credit คือ เงินกูและพันธบัตรที่ออกโดยธนาคารพาณิชย ใหแกภาคธุรกิจเอกชน ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของธนาคารแหงประเทศไทย และ Bloomberg เงินเฟอผานจุดสูงสุดและปรับลดลงชา ๆ เศรษฐกิจไทยมีแนวโนม ฟนตัวตอเนื่องธปท. มีมาตรการดูแลครัวเรือนและธุรกิจเปราะบาง เชน มาตรการแกหนี้ระยะยาว สินเชื่อเพื่อการปรับตัวของธุรกิจ นโยบายการเงินปรับสูระดับปกติเหมาะสมกับการเติบโตของเศรษฐกิจ ในระยะยาว EIC คาดวาเศรษฐกิจไทยจะฟนกลับไประดับ Pre-Covid ในไตรมาส 2 ป 2023 แตจะอยูตํ่าวาระดับศักยภาพถึงสิ้นป 2024 จากแผลเปนทางเศรษฐกิจที่ลึกและหนี้ที่สูงขึ้น EIC คาด กนง. จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25 BPS ในเดือน พ.ย. สูระดับ 1.25% สิ้นป 2022 EIC คาด กนง. จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายตอเนื่อง อีก 3 ครั้ง (ครั้งละ 25 BPS) สูระดับ 2% ณ สิ้นป 2023 % ไทยไมจําเปนตองขึ้นดอกเบี้ยนโยบายแรงตอเนื่องเชนในตางประเทศ • เงินเฟอสูงของไทยมาจากปจจัยอุปทานเปนหลัก บริบทเศรษฐกิจไทยกําลังฟนตัว • เสถียรภาพดานตางประเทศยังดี เงินสํารองระหวางประเทศสูงเพียงพอรองรับความผันผวน ของเงินบาท และสัดสวนหนี้ตางประเทศตํ่า • ธปท. จะประเมินจังหวะการปรับขึ้นดอกเบี้ยตอเนื่องใหมั่นใจวา Policy normalization ทั้งนโยบายการเงินและมาตรการการเงินที่จะหมดอายุลง จะไมทําใหภาวะการเงินตึงตัว เร็วจนกระทบการฟนตัวของเศรษฐกิจ ทามกลางเศรษฐกิจโลกชะลอตัวและไมแน�นอนสูง เงินสํารองระหวางประเทศของไทยอยูในระดับสูง หน�วย : % of GDP 36 26 26 24 23 20 17 16 9 0 10 20 30 40 หนี้ตางประเทศและหนี้ภาคธุรกิจ 0 5 10 15 20 25 30 20 40 60 80 100 120 140 160 180 Thailand Korea Taiwan Malaysia China Indonesia India Philippines Domestic bank credit* (% of GDP) ST external debt (% of GDP)
แนวโนมเศรษฐกิจโลกป 2022-2023 Q4/2021 Q4/2022 36 เงินบาทมีแนวโนมแข็งคาขึ้นในป 2023 ตามทิศทางการออนคาของเงินดอลลารสหรัฐและปจจัยภายในประเทศ จากพื้นฐานทางเศรษฐกิจของไทยที่ปรับดีขึ้น การเกินดุลบัญชีเดินสะพัด และเงินทุนไหลเขาตลาดการเงินไทย ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของ Bloomberg ปจจัยกระทบตอเงินบาทตอดอลลารสหรัฐ ในระยะขางหนา ดุลบัญชีเดินสะพัดและคาเงินบาท หน�วย : ลานดอลลารสหรัฐ หน�วย : บาทตอดอลลารสหรัฐ -80% -60% -40% -20% 0% 20% -100% -80% -60% -40% -20% 0% TH10y yield SET Index TH current acc Relative inflation Interest rate diff Growth diff Q4/2022 = 36-37 Q4/2023 = 34.5-35.5 29 31 33 35 37 -5,000 0 5,000 10,000 Jan-17 May-17 Sep-17 Jan-18 May-18 Sep-18 Jan-19 May-19 Sep-19 Jan-20 May-20 Sep-20 Jan-21 May-21 Sep-21 Jan-22 May-22 Sep-22 ดุลบัญชีเดินสะพัด คาเงินบาทตอดอลลารสหรัฐ (แกนขวา) CA % of GDP 2022 -2.7% 2023 +1.2% เงินบาทออนคา ตามการขาดดุลบัญชีเดินสะพัด ปจจัยภายในประเทศที่สนับสนุนการแข็งคาของเงินบาท 1. เศรษฐกิจไทยมีแนวโนมฟนตัวตอเนื่อง ทามกลางการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลก จากแรงสงภาคการทองเที่ยวและอุปสงคในประเทศ 2. ดุลบัญชีเดินสะพัดคาดวาจะกลับมาเกินดุล ตามการฟนตัวของนักทองเที่ยวตางชาติ ราคาสินคาโภคภัณฑและตนทุนคาขนสงที่ลดลง 3. เงินทุนเคลื่อนยายมีแนวโนมไหลกลับเขาตลาดการเงินไทย ตลาดหุนไทยน�าสนใจกวาตลาดหุน EMs อื่นที่อาจเผชิญกับ External vulnerability และตลาดพันธบัตรไทยยังใหอัตราผลตอบแทนสูงกวา 4. เงินเฟอไทยทยอยปรับลดลงเร็วกวาของสหรัฐฯ EIC ประเมินวาเงินบาทตอดอลลารสหรัฐมีแนวโนมอยูในกรอบ 36-37 บาท ณ สิ้นปนี้ และจะทยอยแข็งคาตอเนื่องอยูในกรอบ 34.5-35.5 บาท ณ สิ้นป 2023 โดยคาเฉลี่ยปหนาอยูในชวง 35-36 บาทตอดอลลารสหรัฐ
Presentation_Outlook-Q4-2022_20221028.pdf
Presentation_Outlook-Q4-2022_20221028.pdf

More Related Content

PDF
Outlook_1Q22_20220329_ALL_YT2_final.pdf
bySCBEICSCB
 
PDF
เศรษฐกิจโลกมีสัญญาณชะลอตัวชัดเจนขึ้น EIC คาดเงินเฟ้อโลกชะลอช้าและอยู่สูงกว่าเ...
bySCBEICSCB
 
PDF
เศรษฐกิจโลกมีสัญญาณชะลอตัวชัดเจนขึ้น EIC คาดเงินเฟ้อโลกชะลอช้าและอยู่สูงกว่าเ...
bySCBEICSCB
 
PDF
เศรษฐกิจโลกมีสัญญาณชะลอตัวชัดเจนขึ้น EIC คาดเงินเฟ้อโลกชะลอช้าและอยู่สูงกว่าเ...
bySCBEICSCB
 
PDF
เศรษฐกิจโลกมีสัญญาณชะลอตัวชัดเจนขึ้น EIC คาดเงินเฟ้อโลกชะลอช้าและอยู่สูงกว่าเ...
bySCBEICSCB
 
PDF
Presentation_Outlook Q3 2022_20220913.pdf
bySCBEICSCB
 
PDF
Outlook-3Q2023-Onscreen.pdf
bySCBEICSCB
 
PDF
Outlook_1Q2023_Final.pdf
bySCBEICSCB
 
Outlook_1Q22_20220329_ALL_YT2_final.pdf
bySCBEICSCB
 
เศรษฐกิจโลกมีสัญญาณชะลอตัวชัดเจนขึ้น EIC คาดเงินเฟ้อโลกชะลอช้าและอยู่สูงกว่าเ...
bySCBEICSCB
 
เศรษฐกิจโลกมีสัญญาณชะลอตัวชัดเจนขึ้น EIC คาดเงินเฟ้อโลกชะลอช้าและอยู่สูงกว่าเ...
bySCBEICSCB
 
เศรษฐกิจโลกมีสัญญาณชะลอตัวชัดเจนขึ้น EIC คาดเงินเฟ้อโลกชะลอช้าและอยู่สูงกว่าเ...
bySCBEICSCB
 
เศรษฐกิจโลกมีสัญญาณชะลอตัวชัดเจนขึ้น EIC คาดเงินเฟ้อโลกชะลอช้าและอยู่สูงกว่าเ...
bySCBEICSCB
 
Presentation_Outlook Q3 2022_20220913.pdf
bySCBEICSCB
 
Outlook-3Q2023-Onscreen.pdf
bySCBEICSCB
 
Outlook_1Q2023_Final.pdf
bySCBEICSCB
 

Similar to Presentation_Outlook-Q4-2022_20221028.pdf

PDF
Outlook ไตรมาส 3/2024 SCB EIC ประเมินเศรษฐกิจไทยขยายตัวต่ำในปี 2024 และ 2025 ...
bySCBEICSCB
 
PDF
Outlook ไตรมาส 2/2024 เศรษฐกิจไทยฟื้นตัวเปราะบางและไม่แน่นอน แต่ภาคอุตสาหกรรม...
bySCBEICSCB
 
PDF
Outlook ไตรมาส 1/2025 (มุมมองเศรษฐกิจปี 2025 ฉบับ Full report และชม VDO วันแถ...
bySCBEICSCB
 
PDF
ท่องเที่ยว ส่งออก หนุนเศรษฐกิจไทยช่วงไตรมาส 4 มองโครงการแจกเงินหมื่นช่วยประคอ...
bySCBEICSCB
 
PDF
Outlook-4Q2023-Onscreen-20231214.pdf
bySCBEICSCB
 
PDF
Outlook-4Q2023-Onscreen-20231214.pdf
bySCBEICSCB
 
PDF
เศรษฐกิจไทยปีหน้าลุ้นเหนื่อยโตต่ำ การบริโภคและลงทุนเอกชนซบเซา การเมืองดึงนโยบ...
bySCBEICSCB
 
PDF
TH-Outlook-1Q22-Final.pdf
bySCBEICSCB
 
PDF
Outlook ไตรมาส 4/2022
bySCBEICSCB
 
PDF
Outlook ไตรมาส 1/2024 ภาคการผลิตไทยปรับตัวช้าฉุดเศรษฐกิจระยะยาว SCB EIC มองดอ...
bySCBEICSCB
 
PDF
SCB EIC มองเศรษฐกิจไทย 2023 ครึ่งปีหลังยังดี ท่ามกลางความเสี่ยงรอบด้าน
bySCBEICSCB
 
PDF
SCB-EIC-Monthly-NOV-20231123.pdf
bySCBEICSCB
 
PDF
TH-Outlook-4Q22.pdf
bySCBEICSCB
 
PDF
Outlook 3Q2023-Full report-final.pdf
bySCBEICSCB
 
PDF
ท่องเที่ยว ส่งออก หนุนเศรษฐกิจไทยช่วงไตรมาส 4 มองโครงการแจกเงินหมื่นช่วยประคอ...
bySCBEICSCB
 
PDF
EIC_Monthly_July_20220712-final.pdf
bySCBEICSCB
 
PDF
Outlook ไตรมาส 2/2023
bySCBEICSCB
 
PDF
Outlook ไตรมาส 2/2023
bySCBEICSCB
 
PDF
Outlook ไตรมาส 2/2023
bySCBEICSCB
 
PDF
Outlook ไตรมาส 2/2023
bySCBEICSCB
 
Outlook ไตรมาส 3/2024 SCB EIC ประเมินเศรษฐกิจไทยขยายตัวต่ำในปี 2024 และ 2025 ...
bySCBEICSCB
 
Outlook ไตรมาส 2/2024 เศรษฐกิจไทยฟื้นตัวเปราะบางและไม่แน่นอน แต่ภาคอุตสาหกรรม...
bySCBEICSCB
 
Outlook ไตรมาส 1/2025 (มุมมองเศรษฐกิจปี 2025 ฉบับ Full report และชม VDO วันแถ...
bySCBEICSCB
 
ท่องเที่ยว ส่งออก หนุนเศรษฐกิจไทยช่วงไตรมาส 4 มองโครงการแจกเงินหมื่นช่วยประคอ...
bySCBEICSCB
 
Outlook-4Q2023-Onscreen-20231214.pdf
bySCBEICSCB
 
Outlook-4Q2023-Onscreen-20231214.pdf
bySCBEICSCB
 
เศรษฐกิจไทยปีหน้าลุ้นเหนื่อยโตต่ำ การบริโภคและลงทุนเอกชนซบเซา การเมืองดึงนโยบ...
bySCBEICSCB
 
TH-Outlook-1Q22-Final.pdf
bySCBEICSCB
 
Outlook ไตรมาส 4/2022
bySCBEICSCB
 
Outlook ไตรมาส 1/2024 ภาคการผลิตไทยปรับตัวช้าฉุดเศรษฐกิจระยะยาว SCB EIC มองดอ...
bySCBEICSCB
 
SCB EIC มองเศรษฐกิจไทย 2023 ครึ่งปีหลังยังดี ท่ามกลางความเสี่ยงรอบด้าน
bySCBEICSCB
 
SCB-EIC-Monthly-NOV-20231123.pdf
bySCBEICSCB
 
TH-Outlook-4Q22.pdf
bySCBEICSCB
 
Outlook 3Q2023-Full report-final.pdf
bySCBEICSCB
 
ท่องเที่ยว ส่งออก หนุนเศรษฐกิจไทยช่วงไตรมาส 4 มองโครงการแจกเงินหมื่นช่วยประคอ...
bySCBEICSCB
 
EIC_Monthly_July_20220712-final.pdf
bySCBEICSCB
 
Outlook ไตรมาส 2/2023
bySCBEICSCB
 
Outlook ไตรมาส 2/2023
bySCBEICSCB
 
Outlook ไตรมาส 2/2023
bySCBEICSCB
 
Outlook ไตรมาส 2/2023
bySCBEICSCB
 

More from SCBEICSCB

PDF
Outlook ไตรมาส 3/2025 (Full report) SCB EIC มองเศรษฐกิจไทยโต 1.8% ปีนี้ และชะ...
bySCBEICSCB
 
PDF
ทางออกหนี้ครัวเรือนไทย…แก้อย่างไรให้ยั่งยืน และตรงกลุ่ม
bySCBEICSCB
 
PDF
จับตาทิศทางอุตสาหกรรมอิเล็กทรอนิกส์ของไทยปี 2026 เจอศึกหนัก! เตรียมรับมือ 3 ค...
bySCBEICSCB
 
PDF
Outlook ไตรมาส 2/2025 SCB EIC ยังคงมุมมองประมาณการเศรษฐกิจไทยในปีนี้เติบโตต่ำ...
bySCBEICSCB
 
PDF
เศรษฐกิจไทยไตรมาส 1/2025 ขยายตัวตามคาดจากปัจจัยชั่วคราวและฐานต่ำ แต่สัญญาณเศร...
bySCBEICSCB
 
PDF
SCB EIC มองเศรษฐกิจไทยครึ่งปีแรกยังมีแรงส่งและปัจจัยบวกจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐ...
bySCBEICSCB
 
PDF
SCB EIC มองเศรษฐกิจไทยครึ่งปีแรกยังมีแรงส่งและปัจจัยบวกจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐ...
bySCBEICSCB
 
PDF
สงครามการค้ารอบใหม่และความไม่แน่นอนในระดับสูงกดดันเศรษฐกิจไทยเสี่ยง Technical...
bySCBEICSCB
 
PDF
Outlook ไตรมาส 3/2025 SCB EIC มองเศรษฐกิจไทยโต 1.8% ปีนี้ และชะลอลงเหลือ 1.5%...
bySCBEICSCB
 
PDF
เศรษฐกิจไทยครึ่งปีหลัง-ปีหน้าเสี่ยงชะลอตัวแรง SCB EIC มองผลกระทบขึ้นอยู่กับผล...
bySCBEICSCB
 
PDF
SCB EIC มองเศรษฐกิจไทยครึ่งปีแรกยังมีแรงส่งและปัจจัยบวกจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐ...
bySCBEICSCB
 
PDF
Outlook ไตรมาส 1/2025 รับมือความท้าทายทรัมป์ 2.0 อย่างไร เมื่อไทยยังมีแผลเป็น...
bySCBEICSCB
 
PDF
แม้การเจรจาภาษีลดลงเหลือ 19% แต่ผลจากสงครามการค้าท่ามกลางความเปราะบางในประเทศ...
bySCBEICSCB
 
PDF
เศรษฐกิจไทยอ่อนแรง ส่งออกเริ่มแผ่ว และความเสี่ยงเงินฝืดสูงขึ้น มองชุดนโยบาย Q...
bySCBEICSCB
 
PDF
อุตสาหกรรมยานยนต์ไทยได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว แต่การฟื้นตัวในระยะข้างหน้าจะยังไม...
bySCBEICSCB
 
PDF
อุตสาหกรรมอาหารทะเลมีแนวโน้มฟื้นตัวอย่างช้า ๆ ท่ามกลางเศรษฐกิจโลกที่ยังคงเปรา...
bySCBEICSCB
 
PDF
ธุรกิจโรงไฟฟ้าปี 2026 กลุ่มพลังงานหมุนเวียนเติบโตเด่น ขณะที่โรงไฟฟ้าเชื้อเพลิ...
bySCBEICSCB
 
PDF
SCB EIC expects CLMV outlook to face diverging risks amid global trade headwinds
bySCBEICSCB
 
PDF
Industry insight-Construction and Building Materials-20251030.pdf แนวโน้มภาคก...
bySCBEICSCB
 
PDF
เจาะ 4 ประเด็นสำคัญ จากผลสำรวจ SCB EIC Real estate survey 2025 และนัยต่อตลาดท...
bySCBEICSCB
 
Outlook ไตรมาส 3/2025 (Full report) SCB EIC มองเศรษฐกิจไทยโต 1.8% ปีนี้ และชะ...
bySCBEICSCB
 
ทางออกหนี้ครัวเรือนไทย…แก้อย่างไรให้ยั่งยืน และตรงกลุ่ม
bySCBEICSCB
 
จับตาทิศทางอุตสาหกรรมอิเล็กทรอนิกส์ของไทยปี 2026 เจอศึกหนัก! เตรียมรับมือ 3 ค...
bySCBEICSCB
 
Outlook ไตรมาส 2/2025 SCB EIC ยังคงมุมมองประมาณการเศรษฐกิจไทยในปีนี้เติบโตต่ำ...
bySCBEICSCB
 
เศรษฐกิจไทยไตรมาส 1/2025 ขยายตัวตามคาดจากปัจจัยชั่วคราวและฐานต่ำ แต่สัญญาณเศร...
bySCBEICSCB
 
SCB EIC มองเศรษฐกิจไทยครึ่งปีแรกยังมีแรงส่งและปัจจัยบวกจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐ...
bySCBEICSCB
 
SCB EIC มองเศรษฐกิจไทยครึ่งปีแรกยังมีแรงส่งและปัจจัยบวกจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐ...
bySCBEICSCB
 
สงครามการค้ารอบใหม่และความไม่แน่นอนในระดับสูงกดดันเศรษฐกิจไทยเสี่ยง Technical...
bySCBEICSCB
 
Outlook ไตรมาส 3/2025 SCB EIC มองเศรษฐกิจไทยโต 1.8% ปีนี้ และชะลอลงเหลือ 1.5%...
bySCBEICSCB
 
เศรษฐกิจไทยครึ่งปีหลัง-ปีหน้าเสี่ยงชะลอตัวแรง SCB EIC มองผลกระทบขึ้นอยู่กับผล...
bySCBEICSCB
 
SCB EIC มองเศรษฐกิจไทยครึ่งปีแรกยังมีแรงส่งและปัจจัยบวกจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐ...
bySCBEICSCB
 
Outlook ไตรมาส 1/2025 รับมือความท้าทายทรัมป์ 2.0 อย่างไร เมื่อไทยยังมีแผลเป็น...
bySCBEICSCB
 
แม้การเจรจาภาษีลดลงเหลือ 19% แต่ผลจากสงครามการค้าท่ามกลางความเปราะบางในประเทศ...
bySCBEICSCB
 
เศรษฐกิจไทยอ่อนแรง ส่งออกเริ่มแผ่ว และความเสี่ยงเงินฝืดสูงขึ้น มองชุดนโยบาย Q...
bySCBEICSCB
 
อุตสาหกรรมยานยนต์ไทยได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว แต่การฟื้นตัวในระยะข้างหน้าจะยังไม...
bySCBEICSCB
 
อุตสาหกรรมอาหารทะเลมีแนวโน้มฟื้นตัวอย่างช้า ๆ ท่ามกลางเศรษฐกิจโลกที่ยังคงเปรา...
bySCBEICSCB
 
ธุรกิจโรงไฟฟ้าปี 2026 กลุ่มพลังงานหมุนเวียนเติบโตเด่น ขณะที่โรงไฟฟ้าเชื้อเพลิ...
bySCBEICSCB
 
SCB EIC expects CLMV outlook to face diverging risks amid global trade headwinds
bySCBEICSCB
 
Industry insight-Construction and Building Materials-20251030.pdf แนวโน้มภาคก...
bySCBEICSCB
 
เจาะ 4 ประเด็นสำคัญ จากผลสำรวจ SCB EIC Real estate survey 2025 และนัยต่อตลาดท...
bySCBEICSCB
 

Presentation_Outlook-Q4-2022_20221028.pdf

  • 1.
    Outlook มุมมองเศรษฐกิจป 2022-2023 ณ ไตรมาส4 ป 2022 Q4/2022 เศรษฐกิจไทยจะฟนตัวไดตอเนื่อง ไมทั่วถึง และเปราะบาง บนความไมแน�นอนที่สูงขึ้น รายไดครัวเรือนบางกลุม โตไมทันรายจายและธุรกิจยังฟนตัวไดไมเทากัน
  • 2.
    สรุปแนวโนมเศรษฐกิจป 2022 และ2023 • เศรษฐกิจโลกมีแนวโนมชะลอตัวลงในป 2022 และจะชะลอตัวลงมากในป 2023 ภายใตความไมแน�นอนที่ปรับสูงขึ้น จากแรง กดดันเงินเฟอที่ลดลงชา นโยบายการเงินตึงตัวมากทั่วโลกพรอมกัน และผลกระทบจากวิกฤตพลังงาน สงผลใหบางประเทศหลัก จะเขาสูภาวะเศรษฐกิจถดถอย • EIC ปรับเพิ่มประมาณการการขยายตัวเศรษฐกิจไทยป 2022 เปน 3.2% โดยการทองเที่ยวและการบริโภคภาคเอกชนเปนแรง ขับเคลื่อนหลัก และในป 2023 EIC ปรับลดประมาณการเศรษฐกิจเปน 3.4% จากการสงออกสินคาและการลงทุนที่จะชะลอลง ทามกลางเศรษฐกิจโลกชะลอตัวในระยะขางหนา เศรษฐกิจไทยจะฟนตัวไดตอเนื่อง ไมทั่วถึง และเปราะบาง บนความไมแน�นอน ที่สูงขึ้น รายไดครัวเรือนบางกลุมโตไมทันรายจายและธุรกิจยังฟนตัวไดไมเทากัน ภายใตทิศทางนโยบายการเงินไทยที่จะตึงตัวขึ้น นโยบายการคลังไทยหลัง COVID-19 ยังมีพื้นที่การคลังพอรองรับความไมแน�นอนที่อาจสูงขึ้นได และเนนความยั่งยืนทางการคลัง มากขึ้น • ภาคการทองเที่ยวและภาคบริการฟนตัวไดดีจากจํานวนนักทองเที่ยวตางชาติที่เรงตัวขึ้น ซึ่งเปนผลจากการผอนคลายมาตรการ การเดินทางระหวางประเทศทั่วโลก โดย EIC ประเมินวาจํานวนนักทองเที่ยวตางชาติที่เดินทางมาไทยจะอยูที่ราว 10.3 ลานคนในปนี้ และเพิ่มเปน 28.3 ลานคนในป 2023 จากความตองการเดินทางทองเที่ยวที่ยังอยูในระดับสูง และจีนยังมีแนวโนมทยอย ผอนคลายมาตรการการเดินทางตอเนื่อง อีกทั้ง การทองเที่ยวในประเทศที่เติบโตไดดีกลับไปใกลระดับกอนเกิด COVID-19 ซึ่งจะสงผลใหรายไดจากภาคการทองเที่ยวและบริการที่เกี่ยวของ รวมถึงการบริโภคภาคเอกชนขยายตัวตอเนื่อง • EIC คาดวาอัตราเงินเฟอทั่วไปในป 2022 จะเรงตัว 6.1% และจะทยอยปรับลดลงชา ๆ อยูที่ 3.2% ในป 2023 สูงกวากรอบ เปาหมายเงินเฟอ โดยเฉพาะในชวงครึ่งแรกของป จากราคาพลังงานในประเทศและอาหารที่ยังอยูในระดับสูง รวมถึงการสงผาน ตนทุนของผูผลิตไปยังราคาสินคาผูบริโภคที่จะมีมากขึ้น อัตราเงินเฟอพื้นฐานคาดวาจะยังอยูในระดับสูงจาก 2.5% ในป 2022 เพิ่มเปน 2.7% ในป 2023 • ปจจัยเสี่ยงเศรษฐกิจไทย ไดแก (1) เศรษฐกิจโลกชะลอตัวกดดันการสงออกและลงทุน (2) นโยบาย Zero-Covid ของจีน (3) เงินเฟอสูง ดอกเบี้ยสูง หนี้สูงกดดันการฟนตัวไมทั่วถึงของครัวเรือนและธุรกิจบางกลุมที่เปราะบาง (4) ความไมแน�นอน ทางการเมืองกระทบความเชื่อมั่นในการลงทุน
  • 3.
  • 4.
    แนวโนมเศรษฐกิจโลกป 2022-2023 Q4/2021 Q4/2022 4 เศรษฐกิจโลกชะลอตัวตอเนื่องและความเสี่ยงเศรษฐกิจถดถอยเพิ่มขึ้น เงินเฟอมีแนวโนมสูงกวากรอบเปาหมายของธนาคารกลางอยางนอยจนถึงป 2023 เศรษฐกิจสหรัฐฯ มีแนวโนมชะลอลงตอเนื่อง เงินเฟอพื้นฐาน ปรับลดลงชา โดยเฉพาะหมวดบริการ EIC คาดวาสหรัฐฯ จะเขาสูภาวะเศรษฐกิจ ถดถอยในชวงครึ่งหลังของป 2023 เศรษฐกิจยูโรโซน มีแนวโนมถดถอยตั้งแตปลายปนี้จากวิกฤตพลังงาน และเงินเฟอสูง ECB มีแนวโนมปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยตอเนื่อง เพื่อควบคุมเงินเฟอที่ยังมีแนวโนมปรับลดลงชา กวาที่คาดไว เศรษฐกิจจีน ฟนตัวคอยเปนคอยไปในป 2023 จากการผอนคลาย มาตรการ Zero-Covid และแรงกระตุนทาง การเงินการคลัง โดยจะไดรับผลกระทบจากการ สงออกชะลอตัว ปญหาภาคอสังหาฯ และ บทบาทนโยบายการคลังที่มีขอจํากัดมากขึ้น เศรษฐกิจญี่ปุน แนวโนมชะลอลงเล็กนอยในปหนาตามอุปสงค โลก แตมีแรงสนับสนุนจากภาคทองเที่ยว และการลงทุนใหมของภาคธุรกิจ BOJ มีแนวโนมลดการผอนคลายนโยบาย การเงินในปหนา
  • 5.
    แนวโนมเศรษฐกิจโลกป 2022-2023 Q4/2021 Q4/2022 5 คาดการณการเติบโตของเศรษฐกิจโลกโดยEIC หน�วย : %YOY EIC คาดวาแนวโนมเศรษฐกิจโลกจะชะลอตัวลงมากในป 2023 ภายใตความไมแน�นอนที่ปรับสูงขึ้น จากนโยบายการเงิน ตึงตัวมากทั่วโลกจนกระทบเศรษฐกิจและเงินเฟอที่ลดลงชา สงผลใหบางประเทศเขาสูภาวะเศรษฐกิจถดถอย ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของ CEIC และ Bloomberg GDP growth (%YOY) 2021 2022 2023 Prev Current World 5.8% 3.0% 2.9% 1.8% US 5.5% 1.7% 1.9% 1.0% Euro 5.0% 2.6% 3.3% -0.1% UK 7.5% 4.6% 4.4% -1.0% Japan 1.9% 1.4% 1.5% 1.4% China 7.8% 3.0% 3.0% 4.3% India 8.8% 7.3% 7.1% 5.6% Brazil 4.7% 1.3% 1.9% 1.0% South Korea 4.0% 2.5% 2.5% 2.0% Malaysia 3.0% 6.5% 8.7% 4.0% Global Inflation 3.7% 7.5% 7.0% 4.7% ความน�าจะเปนในการเกิดเศรษฐกิจถดถอยใน 12 เดือนขางหนา หน�วย : %, ขอมูล ณ วันที่ 21 พ.ย. 2022 ปจจัยเสี่ยงกดดันการฟนตัว ของเศรษฐกิจโลก เงินเฟอมีแนวโนมสูงกวาเปาหมายอีก 1–2 ป จากราคาอาหารและพลังงานที่ยังอยูในระดับสูง นโยบายการเงินตึงตัวตอเนื่อง แมอัตราดอกเบี้ย จะปรับขึ้นชาลง แต Terminal rate จะสูงกวาที่คาดไว หนี้สูงทั่วโลกทามกลางภาวะการเงินตึงตัวมาก เพิ่มความเสี่ยงผิดนัดชําระหนี้ และผลกระทบตอ ระบบการเงินโลก สงครามรัสเซียยูเครนยังไมคลี่คลาย สงผลใหวิกฤตพลังงานและวิกฤตอาหารยืดเยื้อ US-China Tech war กระทบแผนการผลิตและ ลงทุนบางอุตสาหกรรมในโลก US, 62.5 EU, 80 UK, 90 China, 17.5 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 US EU UK China
  • 6.
    แนวโนมเศรษฐกิจโลกป 2022-2023 Q4/2021 Q4/2022 6 เศรษฐกิจโลกในป2023 มีแนวโนมเติบโตตํ่ากวา 2% ซึ่งเขาใกลคาเฉลี่ยชวง Recessions กอนหนามากขึ้น หากมีสถานการณไมคาดคิดและรุนแรงกระทบเพิ่มเติม อาจนําไปสูภาวะเศรษฐกิจโลกถดถอยได ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของ World Bank, Moody’s article : A Global Recession: Key Indicators and Implications โอกาสเกิด Shocks และขนาดผลกระทบตอเศรษฐกิจโลก จัดทําโดย Moody’s World GDP Growth หน�วย : %YOY 2.9 1.8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 1964 1974 1984 1994 2004 2014 Past Recessions: Global GDP growth (avg) < 1.5% 1980s Volcker shock: Fed extreme hawkish 2008 Global financial crisis COVID-19 1970s Oil shock 1990s Financial crisis Sudden increase in infaltion Manufacturing recession Stock market correction Leveraged loan meltdown Shadow Banking disruption Negative US interest rate fed policy errors Liquidity crisis Escalation in trade war Consumer credit cycle Inventory correction Labor market overheats Decline in Commercial Real Estate Subprime autp lending 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 0 2 4 6 8 10 Likelihood of shocks Economic severity of shocks High Low High possibility & High impact ความน�าจะเปนที่จะเกิดเหตุการณในป 2022-2023 มีสูง ความน�าจะเปนที่จะเกิดเหตุการณในป 2022-2023 มีตํ่ากวา
  • 7.
    แนวโนมเศรษฐกิจโลกป 2022-2023 Q4/2021 Q4/2022 7 กิจกรรมทางเศรษฐกิจทั่วโลกสงสัญญาณชะลอตัวเปนวงกวางมากขึ้นภาคการผลิตจะแยลงในระยะขางหนา ความเชื่อมั่นผูบริโภคและภาคธุรกิจปรับลดลงตอเนื่อง รวมถึงอุปสงคการจางงานเริ่มชะลอลง ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของ CEIC, UK Office for National Statistics และ Japan Cabinet Office ดัชนีความเชื่อมั่นผูบริโภคของหลายประเทศปรับลงใกลระดับที่เคยเกิดวิกฤตรอบกอน หน�วย : ดัชนี, Normalized (Normal = 100), ปรับฤดูกาล ดัชนีผูจัดการฝายจัดซื้อ (Composite Purchasing Manufacturing Index) หน�วย : ดัชนี, >50 = ขยายตัว, ปรับฤดูกาล ดัชนีความเชื่อมั่นภาคธุรกิจ (Business Sentiment Index) มีแนวโนมลดลงตอเนื่อง หน�วย : ดัชนี, Normalized (Normal = 100), ปรับฤดูกาล ตําแหน�งงานวาง (Job vacancy) ชะลอตัวจากอุปสงคการจางงานที่เริ่มโนมลง หน�วย : ดัชนี, 2019 Average = 100, ปรับฤดูกาล 35 40 45 50 55 60 Global US EA UK China Japan Dec-21 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct < 50 = คาดวากิจกรรมการผลิตจะลดลง 25 75 125 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 UK US JP EU CN Sub-prime crisis COVID-19 crisis Current recession fears 35 60 85 110 135 160 2019 2020 2021 2022 US Japan Germany France UK S. Korea 20 40 60 50 100 150 2019 2020 2021 2022 EU 27 UK US (แกนขวา) Japan (แกนขวา)
  • 8.
    แนวโนมเศรษฐกิจโลกป 2022-2023 Q4/2021 Q4/2022 8 แมเงินเฟอของกลุมประเทศเศรษฐกิจหลักเริ่มชะลอลงแตจะยังอยูในระดับสูงกวาเปาหมายของธนาคารกลางอีก 1-2 ป จากแรงกดดันเงินเฟอที่ขยายวงกวาง รวมถึงอุปสงคบริการที่จะเพิ่มขึ้น หลังอุปสงคสินคาคงทนปรับลดลงกลับสูภาวะปกติ ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของ OECD, CEIC และ IMF WEO October 2022 อัตราเงินเฟอสินคาคงทนและสินคาประเภทบริการ หน�วย : %การเปลี่ยนแปลงเมื่อเทียบกับคาเฉลี่ยกอนเกิด COVID-19 อัตราเงินเฟอ แบงตามแหลงที่มา หน�วย : %การเปลี่ยนแปลงเมื่อเทียบกับคาเฉลี่ยกอนเกิด COVID-19 -1 1 3 5 7 9 Jan-21 May-21 Sep-21 Jan-22 May-22 Sep-22 Core CPI Energy CPI Food CPI Headline CPI -1 1 3 5 7 9 Jan-21 May-21 Sep-21 Jan-22 May-22 Sep-22 0 3 6 9 12 Jan-21 May-21 Sep-21 Jan-22 May-22 Sep-22 -2 3 8 13 2019 2020 2021 2022 Goods: AEs Services: AEs Goods: EMs Services: EMs • สงครามรัสเซีย-ยูเครนยืดเยื้อ • ราคานํ้ามันโลกยังอยูในระดับสูง • ผลกระทบ Extreme weather ตอผลผลิตอาหารโลก ปจจัยที่ทําใหเงินเฟอสูงกวาเปาหมาย ของธนาคารกลางอยางนอยอีก 1-2 ป • นโยบาย Zero-Covid ของจีน • คาจางสูงจากตลาดแรงงานตึงตัว • ราคาสินคาในภาคบริการมีแนวโนมเพิ่มขึ้น
  • 9.
    แนวโนมเศรษฐกิจโลกป 2022-2023 Q4/2021 Q4/2022 9 ดวยเหตุนี้นโยบายการเงินโลกจึงมีทิศทางตึงตัวตอเนื่องนาน เพื่อดูแลใหเงินเฟอกลับสูกรอบเปาหมาย ทิศทางนโยบาย การคลังจะลดแรงกระตุนในระยะตอไป และเนนความยั่งยืนทางการคลังมากขึ้นหลังจากหนี้สาธารณะเพิ่มขึ้นมากในชวง COVID-19 หมายเหตุ : *Fiscal impulse = การเปลี่ยนแปลงของดุลการคลังในป 2023 เทียบจาก 2022 (คาลบ หมายถึง ดุลการคลังในป 2023 ขาดดุลนอยลงจากป 2022) ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของ IMF WEO October 2022 และ CEIC Fiscal impulse อัตราเงินเฟอ และหนี้ภาครัฐของกลุมประเทศ G20 หน�วย : % of country GDP, ขนาดของ bubble = ขนาดเงินเฟอ (ก.ย. 2022) จํานวนการขึ้นและการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย หน�วย : ครั้ง -15 -10 -5 0 5 10 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 Tightening AEs Easing AEs Tightening EMs Easing EMs KOR JPN ITA ESP DEU FRA AUS CAN USA GBR CHN ZAF BRA IND MEX IDN -5 0 5 10 15 20 25 30 -4 -3 -2 -1 0 1 2 Change in public debt 2019 – 2022 Fiscal Impulse* in 2023 ประเทศ AEs และ EMs มีแนวโนมลด การขาดดุลการคลังลงหลังวิกฤต COVID-19 เพื่อสรางความยั่งยืนหนี้สาธารณะ ซึ่งจะมีสวนชวยลดแรงกดดันเงินเฟอ ดานอุปสงคอีกทางหนึ่ง
  • 10.
    แนวโนมเศรษฐกิจโลกป 2022-2023 Q4/2021 Q4/2022 10 นอกจากนี้เศรษฐกิจโลกยังเผชิญความไมแน�นอนสูงขึ้น ทั้งความไมแน�นอนดานเศรษฐกิจ นโยบายเศรษฐกิจ และภูมิรัฐศาสตรโลก ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของ World Uncertainty Index (Ahir et al. 2018) และ Economic Policy Uncertainty Index (Baker et al. 2012) Global economic policy uncertainty index หน�วย : ดัชนี World uncertainty index หน�วย : ดัชนี, GDP weighted average, 1Q1993 – 3Q2022 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 1990 1994 1998 2002 2006 2010 2014 2018 2022 Gulf War US Recession and 9/11 Iraq war and SARS outbreak Sub-prime US fiscal cliff and sovereign debt crisis in EU Brexit US-China trade tension and Brexit COVID-19 War in Ukraine 0 200 400 2019 2020 2021 2022 US 0 500 1,000 1,500 2019 2020 2021 2022 China (RHS) 0 200 400 2019 2020 2021 2022 UK 0 200 400 2019 2020 2021 2022 EU Political change & Fiscal policy U-turn Zero-Covid policy Energy crisis & sovereign debt vulnerability Most hawkish Fed in decades
  • 11.
    แนวโนมเศรษฐกิจโลกป 2022-2023 Q4/2021 Q4/2022 11 ความไมแน�นอนของเศรษฐกิจและนโยบายการเงินทั่วโลกสงผลใหตลาดการเงินโลกผันผวนสูงขึ้น สภาพคลองในตลาดการเงิน และภาวะการเงินโลกตึงตัวขึ้นมาก นักลงทุน Risk off ทําใหราคาสินทรัพยเสี่ยงทั่วโลกปรับลดลงมากในปนี้ ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของ Bloomberg ราคาสินทรัพยเสี่ยงทั่วโลกปรับตัวลดลงมากในปนี้ หน�วย : %Change YTD ความผันผวนในตลาดอัตราแลกเปลี่ยนโลกและตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ หน�วย : ดัชนี สภาพคลองในตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ลดลง ภาวะการเงินโลกตึงตัวขึ้น หน�วย : ดัชนี 0 50 100 150 200 0 5 10 15 Jan-20 Apr-20 Jul-20 Oct-20 Jan-21 Apr-21 Jul-21 Oct-21 Jan-22 Apr-22 Jul-22 Oct-22 Global FX Volatility Bond market volatility (แกนขวา) High volatility -64 -28 -24 -23 -18 -17 -11 -8 -2 -80 -60 -40 -20 0 Bitcoin NASDAQ MSCI EM Hang seng MSCI World S&P500 EU Dow Jones SET Index 0 1 2 3 -7 -5 -3 -1 1 3 Jan-20 Apr-20 Jul-20 Oct-20 Jan-21 Apr-21 Jul-21 Oct-21 Jan-22 Apr-22 Jul-22 Oct-22 Global US EU US Treasury market liquidity index (แกนขวา) Financial condition tightened, less liquidity • ความไมแน�นอนของนโยบายและเศรษฐกิจโลก (Global uncertainty) ปรับสูงขึ้น สงผล ใหความเชื่อมั่น (Risk appetite) ของนักลงทุนปรับลดลง ความผันผวนในตลาดการเงินสูงขึ้น ทั้งในตลาดพันธบัตรและตลาดอัตราแลกเปลี่ยน • ภาวะการเงินโลกปรับตึงตัวขึ้น จากสภาพคลองในตลาดการเงินที่ปรับลดลง ราคาสินทรัพย (ทั้งในตลาดพันธบัตร ตลาดหลักทรัพย และตลาดสินทรัพยเสี่ยงอื่น) ปรับลดลงมาก และความผันผวนในตลาดเงินที่เพิ่มขึ้น
  • 12.
  • 13.
    แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ2023 Q4/2021 Q4/2022 13 EIC ปรับเพิ่มประมาณการเศรษฐกิจไทยป 2022 เปน 3.2% โดยการทองเที่ยวและบริโภคเปนแรงหนุนสําคัญ และ ปรับลดมุมมองป 2023 อยูที่ 3.4% ทามกลางเศรษฐกิจโลกชะลอตัว สําหรับเงินเฟอทั่วไปยังสูงเกินกรอบเปาหมาย ในปหนา ตามราคาพลังงาน อาหาร และเงินเฟอพื้นฐานที่ยังสูง คาดการณผลิตภัณฑมวลรวมของประเทศ (GDP) ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของสํานักงานสภาพัฒนาการเศรษฐกิจและสังคมแหงชาติ และ CEIC ประมาณการเศรษฐกิจ (กรณีฐาน) หน�วย 2021 2022F 2023F ณ ก.ย. 2022 ณ พ.ย. 2022 ณ ก.ย. 2022 ณ พ.ย. 2022 GDP %YOY 1.5 3.0 3.2 3.7 3.4 การบริโภคภาคเอกชน %YOY 0.3 4.4 5.8 3.2 3.0 การบริโภคภาครัฐ %YOY 3.2 -1.0 -0.2 -0.7 -1.0 การลงทุนภาคเอกชน %YOY 3.3 2.9 4.1 2.7 2.5 การลงทุนภาครัฐ %YOY 3.8 2.1 -1.0 2.5 2.9 มูลคาสงออกสินคา (USD BOP basis) %YOY 19.2 6.3 8.2 2.5 1.2 มูลคานําเขาสินคา (USD BOP basis) %YOY 23.9 13.2 18.1 4.6 3.2 จํานวนนักทองเที่ยวตางชาติ ลานคน 0.4 10.3 10.3 28.3 28.3 อัตราเงินเฟอทั่วไป %YOY 1.2 6.1 6.1 3.2 3.2 อัตราเงินเฟอพื้นฐาน %YOY 0.2 2.5 2.5 2.7 2.7 ราคานํ้ามันดิบ Brent USD/Brl. 70.4 102.4 100.5 89.9 84.7 อัตราดอกเบี้ยนโยบาย (สิ้นป) % 0.50 1.25 1.25 2.0 2.0 ในป 2022 เศรษฐกิจไทยไดรับแรงสนับสนุนจากการทองเที่ยว และภาคบริการ ประกอบกับการบริโภคภาคเอกชนที่ขยายตัวไดดี ปจจัยสนับสนุนเศรษฐกิจไทยในป 2023 • การทองเที่ยวและภาคบริการเปนแรงขับเคลื่อนหลัก • การบริโภคภาคเอกชนฟนตัวตอเนื่อง สวนหนึ่งไดรับอานิสงส จากการทองเที่ยวและตลาดแรงงานที่ฟนตัว ปจจัยเสี่ยงที่อาจทําใหเศรษฐกิจไทยในป 2023 ไมสดใส มากนัก • เศรษฐกิจโลกชะลอตัว กดดันการสงออกและการลงทุน • นโยบาย Zero-Covid ของจีนที่ไมแน�นอนกระทบตอ นักทองเที่ยวจีนและการสงออก • เงินเฟอสูง ดอกเบี้ยสูง หนี้สูงกดดันการฟนตัวไมทั่วถึง ของครัวเรือนและธุรกิจบางกลุมที่เปราะบาง • ความไมแนนอนทางการเมืองกระทบความเชื่อมั่นในการลงทุน + + -
  • 14.
    แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ2023 Q4/2021 Q4/2022 14 เศรษฐกิจไทยฟนตัวตอเนื่อง ไมทั่วถึง และยังเปราะบาง ครัวเรือนบางกลุมรายไดโตไมทันรายจาย ธุรกิจฟนตัวไดไมเทากัน
  • 15.
    แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ2023 Q4/2021 Q4/2022 15 แรงสงจากนักทองเที่ยวตางชาติมีแนวโนมเรงตัวตอเนื่องในไตรมาส 4 และมีโอกาสทะลุ 10.3 ลานคนในป 2022 ตามที่คาดไว โดยกลุมนักทองเที่ยวหลักมาจากอาเซียนและยุโรป ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของกระทรวงการทองเที่ยวและกีฬา จํานวนนักทองเที่ยวตางชาติที่เดินทางเขาไทย หน�วย : ลานคน สัดสวนนักทองเที่ยวตางชาติที่เดินทางมาไทย หน�วย : % 0.77 มิ.ย 22 มี.ค. 22 ม.ค. 22 0.21 ต.ค. 22 (e) ก.พ. 22 เม.ย 22 ก.ค.22 พ.ค. 22 ส.ค. 22 ก.ย. 22 พ.ย. 22 (e) 0.13 0.15 0.29 0.52 1.12 1.17 1.31 ~1.4-1.5 ~1.7-1.8 อาเซียน เอเชียตะวันออก ยุโรป เอเชียใต อเมริกา ตะวันออกกลาง อื่น ๆ นักทองเที่ยวตางชาติหลักที่เดินทางเขาไทยในชวง 1 ม.ค. – 19 พ.ย. 2022 หน�วย : ลานคน อินเดีย เวียดนาม มาเลเซีย 0.78 สิงคโปร สปป.ลาว 1.45 0.43 0.39 0.38 การฟนตัวในเดือน ต.ค. เทียบป 2019 -10% -22% -15% -45% +2% จํานวนนักทองเที่ยวตางชาติ เดือน ม.ค. – พ.ย. 2022 = ~8.8 ลานคน • ในชวงไตรมาส 4 นักทองเที่ยวตางชาติมีแนวโนมเรงตัวตอเนื่อง จากการผอนคลายมาตรการ เดินทางระหวางประเทศในเอเชีย โดยเฉพาะเอเชียตะวันออก เชน ฮองกง ไตหวัน และญี่ปุน ประกอบกับเปนชวง High season ที่นักทองเที่ยวจากประเทศเมืองหนาวจะเดินทางมาไทย • นอกจากนี้ นักทองเที่ยวจากรัสเซียเริ่มเขามาหลังสายการบินของรัสเซียกลับมาใหบริการเสนทาง กรุงเทพฯ และภูเก็ตตั้งแตปลายเดือน ต.ค. เชน Aeroflot Ikar และ Siberia (ณ 31 ต.ค. มี นักทองเที่ยวรัสเซียเดินทางเขาภูเก็ตราว 500 คน แมสถานการณรัสเซีย-ยูเครนยังคงตึงเครียด) 70% 62% 47% 39% 36% 43% 45% 45% 52% 46% 13% 18% 19% 17% 18% 18% 14% 20% 7% 8% 9% 18% 16% 13% 11% 13% 11% 11% 11% 11% 10% 9% พ.ค 22 ก.พ 22 8% 9% 8% ม.ค 22 มิ.ย 22 มี.ค 22 เม.ย 22 11% 11% ก.ค 22 ส.ค 22 ก.ย 22 ต.ค 22
  • 16.
    แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ2023 Q4/2021 Q4/2022 16 นักทองเที่ยวตางชาติป 2023 มีแนวโนมอยูที่ 28.3 ลานคน จากความตองการเดินทางที่ยังอยูในระดับสูง แมมีปจจัย เสี่ยงจากการเปดประเทศของจีนที่ยังไมชัดเจนและโอกาสเกิดเศรษฐกิจถดถอยในบางประเทศหลัก ประมาณการนักทองเที่ยวตางชาติที่เดินทางมาไทย หน�วย : ลานคน หมายเหตุ : * นักทองเที่ยวจีนที่เดินทางระหวางประเทศในชวงปดประเทศสวนใหญไมไดเดินทางดวยวีซาทองเที่ยว **จากผลการสํารวจความคิดเห็นนักทองเที่ยวของ Europ Assistance ในชวง 16 เม.ย-16 พ.ค 2022 ***จากผลการสํารวจความคิดเห็นชาวอเมริกัน 1,218 คนของ Morning Consult ในชวง 22-24 ก.ค 2022 ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของกระทรวงการทองเที่ยวและกีฬา 2023F 2019 2020 2021 2022F ม.ค. – ต.ค. = 7.2 39.9 6.7 0.4 10.3 28.3 -29% ปจจัยเสี่ยงสําคัญที่อาจสงผลตอการฟนตัวของจํานวนนักทองเที่ยวตางชาติในป 2023 การเปดประเทศของจีนที่อาจยังไมชัดเจนมากนัก โดยคาดวาจีนจะทยอยผอนคลายนโยบาย Zero-Covid อยางคอยเปนคอยไปจาก สัญญาณบวกตาง ๆ • การเพิ่มเที่ยวบินระหวางประเทศของจีนเปน 840 เที่ยวบิน/สัปดาห ตั้งแต 30 ต.ค 22 (-95% เมื่อเทียบกับป 2019) • 11 พ.ย. จีนประกาศลดระยะเวลาการกักตัวผูเดินทางจากตางประเทศ เหลือ 8 วัน (โรงแรม 5 + บาน 3) จาก 10 วัน • การเริ่มใชวัคซีนกระตุนแบบพนทางปากในเซี่ยงไฮ ซึ่งจะทําใหอัตราผู ไดรับวัคซีนกระตุนเพิ่มสูงขึ้น จํานวนนักทองเที่ยวจีนเดินทางเขาไทยป 2022 (หน�วย : หมื่นคน) โอกาสในการเกิด Recession ในยุโรปและสหรัฐฯ ซึ่งอาจสงผลตองบประมาณในการทองเที่ยว คนอเมริกันมีแนวโนมลดคาใชจายดานการทองเที่ยวลงจากภาวะเงินเฟอที่อยูระดับสูง*** • 62% ของชาวอเมริกันมีแนวโนมยกเลิกแผนการทองเที่ยวถาเงินเฟอเพิ่มสูงขึ้น ผลกระทบดานการเงินจากภาวะเงินเฟอสงผลใหคนยุโรปมีขอจํากัดดานงบประมาณการทองเที่ยว** • ชาวยุโรปราว 70% มีแนวโนมยกเลิกแผนการทองเที่ยวถาเผชิญปญหาทางดานการเงิน • ในป 2022-2023 คนยุโรปสวนใหญยังมีงบประมาณในการทองเที่ยวที่สูงกวาป 2021 2 0 4 2.7 Oct Jul Jan 3.5 YTD = 1.8 แสนคน
  • 17.
    แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ2023 Q4/2021 Q4/2022 17 ภาพรวมจํานวนผูเยี่ยมเยือนไทยในป 2023 จะมีแนวโนมฟนตัวกลับมาใกลเคียงชวงกอน COVID-19 ได จาก Pent-up demand แมจะมีแรงกดดันจากการทยอยเที่ยวตางประเทศของคนไทย และงบทองเที่ยวในภาวะเงินเฟอสูง ประมาณการจํานวนผูเยี่ยมเยือนไทย หน�วย : ลานคน 144.5 (ม.ค – ก.ย) ปจจัยเสี่ยงสําคัญที่อาจสงผลตอการฟนตัวของจํานวนนักทองเที่ยวตางชาติในป 2023 คนไทยทยอยเดินทางทองเที่ยวตางประเทศ โดยเฉพาะ ญี่ปุน เกาหลีใต และสิงคโปร แมราคาตั๋วเครื่องบิน จะแพงขึ้นตามราคานํ้ามันในตลาดโลก นอกจากนี้ สายการบินตางวางแผนเพิ่มเที่ยวบินมากขึ้นในป 2023 จํานวนนักทองเที่ยวไทยเดินทางไปตางประเทศ (หน�วย : หมื่นคน) ภาวะเงินเฟอที่ยังอยูในระดับสูงอาจสงผลตองบประมาณในการทองเที่ยว โดยคาใชจายในการทองเที่ยว เฉลี่ยของผูเยี่ยมเยือนไทยยังคงมีแนวโนมตํ่ากวาชวงกอน COVID-19 เนื่องจากสวนใหญยังเปนทริประยะสั้น หรือเที่ยววันเดียว ป 2019 2020 2021 ม.ค–ต.ค. 22 คาใชจายเฉลี่ยตอคนตอทริป* (บาท) 4,752 3,871 2,906 3,150 *คาใชจายเฉลี่ยตอคนตอทริปของนักทองเที่ยวไทยประเมินจากรายไดจากผูเยี่ยมเยือนไทยทั้งหมด / จํานวนผูเยี่ยมเยือนไทย 229.4 123.2 71.9 226.5 2022F 162.2 (ม.ค – ต.ค.) 2020 2019 2021 2023F 202.4 มิ.ย. ม.ค. ก.ค. ก.พ. 2.6 มี.ค. 3.8 เม.ย. พ.ค. ส.ค. ก.ย. 0.1 0.2 0.5 1.4 2.1 4.1 4.0 ญี่ปุน สิงคโปร ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของกระทรวงทองเที่ยวและกีฬา, Department of Statistics – Singapore และ Tourism Japan
  • 18.
    แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ2023 Q4/2021 Q4/2022 18 อยางไรก็ดี การสงออกมีแนวโนมชะลอตัวตอเนื่องในระยะขางหนาตามทิศทางเศรษฐกิจโลก การสงออกสินคา เริ่มมีสัญญาณชะลอลงใน Q3 โดยเฉพาะตลาดจีน ฮองกง ญี่ปุน สงออกรายสินคา สงออกรายตลาด หน�วย : %YOY, (สัดสวนในป 2021) Q4/2021 Q1/2022 Q2/2022 Jul-22 Aug-22 Sep-22 รวมทั้งหมด (100%) 23.1% 14.8% 10.8% 4.3% 7.5% 7.8% ไมรวมทองคํา (98.6%) 22.7% 10.0% 11.0% 4.7% 7.4% 6.7% เครื่องใชไฟฟา (10.4%) 11.7% 8.8% 2.8% 5.0% 18.4% 7.1% รถยนตฯ (10.8%) 24.3% -11.3% -6.0% -2.9% 22.5% 8.4% เกษตรกรรม (9.6%) 20.9% 1.6% 15.4% -0.3% -10.3% 2.7% เคมีภัณฑและพลาสติก (9.4%) 35.5% 18.6% 5.2% -5.6% -7.2% -12.6% อุตสาหกรรมการเกษตร (7.1%) 20.5% 27.9% 28.0% 38.1% 27.6% 0.8% คอมพิวเตอรฯ (8.1%) 16.9% 8.6% -6.7% -19.8% 0.0% 13.9% ผลิตภัณฑยาง (5.3%) -1.7% -8.2% -0.3% -4.4% -0.2% -1.4% แผงวงจรไฟฟา (3.1%) 18.7% 17.7% 9.4% 4.2% 25.1% 6.4% เครื่องจักรกล (3%) 17.1% 17.3% 13.8% 5.4% 15.6% -4.5% นํ้ามันสําเร็จรูป (3.3%) 104.7% 21.9% 64.2% 53.7% -13.5% -1.8% สิ่งทอ (2.4%) 17.8% 13.7% 11.1% 6.5% 12.9% 7.3% อัญมณีเครื่องประดับหักทอง (2.3%) 25.2% 41.4% 40.6% 19.1% 31.2% 89.6% หน�วย : %YOY, (สัดสวนในป 2021) Q4/2021 Q1/2022 Q2/2022 Jul-22 Aug-22 Sep-22 สงออกรวม 23.1% 14.8% 10.8% 4.3% 7.5% 7.8% สหรัฐฯ (15.4%) 25.2% 23.3% 17.8% 4.7% 16.3% 26.1% จีน (13.7%) 17.8% 4.2% -1.9% -20.6% -20.1% -13.2% อาเซียน 5 (13.7%) 44.1% 26.9% 23.1% 21.3% 5.8% 9.0% CLMV (10.3%) 13.6% 5.5% 14.1% 24.2% 41.1% 26.3% ญี่ปุน (9.2%) -0.2% 1.2% 1.6% -4.7% 6.6% -1.7% สหภาพยุโรป 28 (9.3%) 20.3% 7.5% 4.5% 9.3% 20.7% 22.2% ฮองกง (4.3%) 9.1% 5.0% -7.3% -31.3% -18.1% -17.9% ออสเตรเลีย (4%) 16.9% -2.4% -3.3% 19.9% 21.3% 12.7% ตะวันออกกลาง (3.3%) 37.2% 14.9% 28.9% 26.8% 38.5% 47.4% อินเดีย (3.2%) 50.6% 33.1% 60.4% 33.3% 18.0% -3.4% รัสเซีย (0.4%) 72.8% -6.8% -63.9% -42.6% -25.1% -34.8% ยูเครน (0%) 27.1% -49.2% -89.7% -87.5% -82.6% -87.1% หมายเหตุ : * ไมรวมกลุมสินคาดีบุก กาซธรรมชาติ และตะกั่ว เนื่องจากมีขนาดมูลคาตํ่ากวา 0.05% ในขณะที่มีอัตราการขยายตัวมากกวา 1.000% ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของกระทรวงพาณิชย
  • 19.
    แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ2023 Q4/2021 Q4/2022 19 Overall Food Beverages Tobacco Wearing Apparel Leather Paper Petroleum Chemicals Basic Pharma Rubber & Plastic Other Non Metallic Mineral Basic Metal Fabricated Metal Electronic Electrical Machinery Motor Vehicles Motorcycles Furniture Other Manu -15 -10 -5 0 5 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 ในระยะตอไป ภาคการผลิตที่พึ่งพาตลาดตางประเทศมีแนวโนมชะลอตัว ซึ่งจะสงผลตอเนื่องไปยังการลงทุน ภาคเอกชน ซึ่งในชวงที่ผานมา การผลิตภาคอุตสาหกรรมหลายสาขายังตํ่ากวาระดับกอน COVID-19 ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของกระทรวงอุตสาหกรรม สภาอุตสาหกรรมแหงประเทศไทย และ CEIC ความสัมพันธระหวางการสงออกสินคาและการลงทุนภาคเอกชน หน�วย : %YOY, 3MMA, SA อัตราการใชกําลังการผลิตและดัชนีผลผลิตอุตสาหกรรม หน�วย : การเปลี่ยนแปลงคาเฉลี่ยไตรมาส 3 ป 2022 เทียบกับคาเฉลี่ยป 2016-2019 Capacity Utilization Manufacturing Production Index คิดเปนสัดสวนมูลคา ราว 70% ของผลผลิต อุตสาหกรรมทั้งหมด -20 0 20 40 01/2016 01/2017 01/2018 01/2019 01/2020 01/2021 01/2022 Exports (BOP Basis) MPI PII เครื่องชี้การลงทุนภาคเอกชน หน�วย : ดัชนี (2018Q1=100) ปรับฤดูกาล 85 100 115 130 10/2021 12/2021 02/2022 04/2022 06/2022 08/2022 PII Construction Area Permitted Construction Material Sales Real Imports of Capital Goods Real Domestic Machinery Sales Newly Registered Vehicles for Investment ชะลอตัวลง
  • 20.
    แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ2023 Q4/2021 Q4/2022 20 สําหรับการลงทุนกอสรางของภาคเอกชนมีแนวโนมขยายตัวในป 2023 จากการกอสรางที่อยูอาศัยโครงการใหม และโครงการอสังหาริมทรัพยเชิงพาณิชยขนาดใหญ แตตนทุนที่สูงขึ้นจะกดดันการขยายตัว ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของสํานักงานสภาพัฒนาการเศรษฐกิจและสังคมแหงชาติ มูลคาการกอสรางภาคเอกชน หน�วย : พันลานบาท 2017 147 309 107 154 2019 287 173 546 2020 282 96 179 2021 148 312 2022F 562 2023F 313 118 2018 297 98 151 99 102 571 555 603 560 578 -3% +1% +3% +4% ที่อยูอาศัย อสังหาริมทรัพยเชิงพาณิชย อื่น ๆ เชน โรงงานอุตสาหกรรม โรงแรม คลังสินคา 1H +1% -2% 2H +1% +9% (F) มูลคาการกอสรางภาคเอกชนยังสามารถฟนตัวไดอยางตอเนื่อง จากปจจัยหนุน ไดแก • พื้นที่ขออนุญาตกอสรางที่อยูอาศัยที่มีแนวโนมสามารถฟนตัวในป 2022 จากการเปดตัว โครงการใหม • การกอสรางโครงการอสังหาริมทรัพยเชิงพาณิชยขนาดใหญยังดําเนินไปอยางตอเนื่อง • มูลคาการกอสรางโรงแรมยังหดตัว โดยพื้นที่ขออนุญาตกอสรางโรงแรมหดตัวตั้งแต การแพรระบาดของ COVID-19 โดยเปนการ Renovate พื้นที่รองรับการฟนตัวของ นักทองเที่ยวตางชาติ ความทาทาย : ผูรับเหมากอสรางยังตองแบกรับตนทุนสูง โดยเฉพาะคาจางที่สูงขึ้น จากการปรับขึ้นคาแรงขั้นตํ่าทั่วประเทศ และแรงงานตางชาติยังกลับมาทํางานไมมากเทาเดิม อีกทั้ง ยังเผชิญความผันผวนของราคาวัสดุกอสราง แนวโนม ป 2023 จํานวนหน�วยที่อยูอาศัยขายได และเปดตัวใหมในกรุงเทพฯ และปริมณฑล หน�วย : พันหน�วย 2018 29 54 15 29 2020 2021 19 26 2022F 29 2023F 19 2019 31 75 15 107 21 69 121 100 65 100 +17% +32% +7% อื่น ๆ คอนโดมิเนียม บานเดี่ยว+บานแฝด ทาวนเฮาส 32 20 2019 18 29 26 2020 13 18 2022F 23 2021 2023F 32 74 106 66 73 2018 125 119 60 94 23 -17% +55% +13% ที่อยูอาศัย เปดตัวใหม ที่อยูอาศัย ขายได
  • 21.
    แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ2023 Q4/2021 Q4/2022 21 อยางไรก็ดี มาตรการผอนคลายเกณฑ LTV ที่จะหมดลงสิ้นปนี้ จะกระทบตออุปสงคการซื้อที่อยูอาศัยในป 2023 ของกลุมนักลงทุนโดยเฉพาะคอนโดระดับราคาไมเกิน 5 ลานบาท และกลุม Real demand ในสัญญาที่ 2 ขึ้นไป ธนาคารแหงประเทศไทยประกาศไมตออายุมาตรการผอนคลายอัตราสวนสินเชื่อตอราคาที่อยูอาศัย (LTV) ที่จะหมดอายุในวันที่ 31 ธ.ค. 2022 สินเชื่อ เพื่อที่อยูอาศัย ที่อยูอาศัย <10 ลานบาท ที่อยูอาศัย ≥10 ลานบาท เดิม (2022) ใหม (2023)* เดิม (2022) ใหม (2023)* สัญญาที่ 1 ≤100% + Top-up ≤10%** ≤100% + Top-up ≤10%** (เหมือนเดิม) ≤100% ≤90% สัญญาที่ 2 ≤100% ≤80-90% ≤100% ≤80% สัญญาที่ 3 ขึ้นไป ≤100% ≤70% ≤100% ≤70% ชวงที่เหลือของป 2022 • เรงการตัดสินใจซื้อของทั้งนักลงทุน และ กลุม Real demand ในสัญญาที่ 2 หรือ 3 ขึ้นไป • เปนจังหวะใหผูประกอบการที่มีที่อยูอาศัยสรางเสร็จ พรอมขายเรงทําโปรโมชันระบายสต็อก ตั้งแต ป 2023 กลุมนักลงทุนและกลุม Real demand ในสัญญาที่ 2 หรือ 3 ขึ้นไป อาจชะลอการตัดสินใจซื้อ จากภาระ การวางเงินดาวน 10%-30% ของราคาที่อยูอาศัย ผลกระทบ ตอที่อยูอาศัย • คอนโดไดรับผลกระทบมากกวาแนวราบ โดยเฉพาะระดับราคาปานกลาง-ลางไมเกิน 5 ลานบาท เนื่องจากไดรับความนิยมในการซื้อเพื่อลงทุน ทั้งปลอยเชาและเก็งกําไร • ที่อยูอาศัยในเมืองทองเที่ยว เชน เชียงใหม ชลบุรี ภูเก็ต อาจไดรับผลกระทบเชนกัน โดยเฉพาะ ที่เนนตลาดการลงทุนปลอยเชานักทองเที่ยว หรือซื้อเปนบานพักตากอากาศ • ที่อยูอาศัยราคา 10 ลานบาทขึ้นไป คาดวาจะไดรับผลกระทบไมมาก เนื่องจากเปน Segment เนนผูมีกําลังซื้อสูง ซึ่งมักจะไมมีขอจํากัดในการวางเงินดาวน แนวโนมป 2023 สินเชื่อที่อยูอาศัยของสถาบันการเงิน • แนวโนมการขอสินเชื่อในชวงที่เหลือของป 2022 อาจเติบโตอีกเล็กนอย • แนวโนมการขอสินเชื่อในป 2023 อาจไดรับผลกระทบเล็กนอย จากการชะลอซื้อที่อยูอาศัยของนักลงทุน และกลุม Real demand ในสัญญา ที่ 2 หรือ 3 ขึ้นไป แตจะยังมีแนวโนมเติบโต จากกลุม ผูซื้อที่อยูอาศัยหลังแรกและผูกูที่มีศักยภาพ ผูประกอบการอสังหาริมทรัพย • การขายคอนโดจะเนนกลุม Real demand มากขึ้น โดยเฉพาะกลุมที่ ตองการที่อยูอาศัยหลังแรก ซึ่งสวนใหญตองการระดับราคาปานกลาง-ลาง • การเปดโครงการคอนโดเปนไปอยางระมัดระวังมากขึ้น โดยอาจชะลอการ เปดโครงการในทําเลที่พึ่งพากําลังซื้อจากนักลงทุนในสัดสวนสูง มีการเรง ตัวของโครงการเปดใหม และมีหน�วยที่อยูอาศัยเหลือขายในระดับสูง หมายเหตุ : * มีผลบังคับใชตั้งแตวันที่ 1 ม.ค. 2022 ** สินเชื่อที่มีวัตถุประสงคอื่น นอกเหนือจากเพื่อซื้อที่อยูอาศัย ซึ่งมีที่อยูอาศัยนั้นเปนหลักประกัน เชน ซื้อเฟอรนิเจอร ตกแตง ตอเติมที่อยูอาศัย ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของธนาคารแหงประเทศไทย
  • 22.
    แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ2023 Q4/2021 Q4/2022 22 ภาครัฐมีแนวโนมลงทุนเพิ่มขึ้นตอเนื่องในป 2023 ในเมกะโปรเจกต โครงการตอเนื่องและโครงการใหม อีกทั้ง มีการ จัดสรรงบลงทุนในงบประมาณป 2023 เพิ่มขึ้นหลังวิกฤต COVID-19 ซึ่งจะชวยยกศักยภาพเศรษฐกิจไทย มูลคาการกอสรางภาครัฐ* หมายเหตุ : * โครงการที่ดําเนินการโดยหน�วยงานภาครัฐ รัฐวิสาหกิจ PPP รวมถึงองคกรปกครองสวนทองถิ่น โดยรวมเม็ดเงินลงทุนจาก พ.ร.ก. เงินกู 1 ลานลานบาท และ 5 แสนลานบาทแลว ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของสํานักงานสภาพัฒนาการเศรษฐกิจและสังคมแหงชาติ หน�วย : พันลานบาท 80% 2020 20% 2021 22% 78% 2022E 2023F 23% 79% 77% 80% 77% 23% 2018 20% 21% 2017 2019 686 726 756 804 809 849 707 +4% +6% +1% +5% Q4 3Q งบลงทุนในงบประมาณป 2023 เพิ่มขึ้น 2.7 หมื่นลานบาท (+6%YOY) เปนสัญญาณการขยายตัวของมูลคาการ กอสรางภาครัฐ โครงการกอสรางทั่วไป เมกะโปรเจกต • โครงการกอสรางตอเนื่องจากอดีต มีความคืบหนา • มีการประมูลและกอสรางโครงการ เมกะโปรเจกตใหม ตัวอยางโครงการเมกะโปรเจกตใหมในป 2023 (รถไฟความเร็วสูง /รถไฟฟา /มอเตอรเวย /ทางดวน /ทาเรือ /สนามบิน) มูลคาการลงทุน (พันลานบาท) รถไฟความเร็วสูงกรุงเทพฯ-หนองคาย ชวงนครราชสีมา-หนองคาย (356 กม.) 300 มอเตอรเวยสายนครปฐม-ชะอํา 76 มอเตอรเวยสาย 9 วงแหวนรอบนอกกรุงเทพฯ ฝงตะวันตก ชวงบางขุนเทียน-บางบัวทอง 56 มาบตาพุด เฟส 3 ชวงที่ 2 48 รถไฟฟาสีแดงออน ชวงบางซื่อ-พญาไท-มักกะสัน-หัวหมาก และสีแดงเขม ชวงบางซื่อ-หัวลําโพง 47 ทางดวนศรีนครินทร-สุวรรณภูมิ 43 ขยายทาอากาศยานสุวรรณภูมิ ดานทิศเหนือ 41 โครงการทางพิเศษสายกะทู-ปาตอง จ.ภูเก็ต 15 แนวโนมป 2023
  • 23.
    แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ2023 Q4/2021 Q4/2022 23 สําหรับการบริโภคภาคเอกชนขยายตัวตอเนื่องเกือบทุกหมวด จากกิจกรรมเศรษฐกิจที่ฟนกลับเปนปกติมากขึ้น การนําเขาสินคาอุปโภคบริโภคของไทย หน�วย : % ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของธนาคารแหงประเทศไทย, กระทรวงพาณิชย, สภาอุตสาหกรรมแหงประเทศไทย และ CEIC ดัชนีการบริโภคภาคเอกชน หน�วย : ดัชนี (2019Q4 = 100), ปรับฤดูกาล ยอดขายรถยนตนั่งสวนบุคคล หน�วย : จํานวนคัน (แกนซาย) , %YOY (แกนขวา) 0 20 40 60 80 100 120 60 70 80 90 100 110 120 PCI Non-Durables Semi-Durables Durables Services Index Non-Residents Exp (แกนขวา) ยอดขายรถยนตนั่งสวนบุคคล 9 เดือนแรก 2022 อยูที่ 200,691 คัน (ขยายตัว 14%YOY) -500 0 500 -50,000 0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 Jan Aug Sep -47% -31% -10% Feb 46% Mar Oct 33% May 8% Jun Jul -35% Aug -14% NoV -16% Dec Feb 45% Jan Apr -13% 19% June 29% -1% 92% 21% Apr 63% May 15% Mar -9% Sep 9M219M22 July +14% -30% -15% 0% 15% 30% 45% 01/2018 07/2018 01/2019 07/2019 01/2020 07/2020 01/2021 07/2021 01/2022 07/2022 %MOM_sa %YOY การนําเขาสินคาอุปโภคบริโภคยังขยายตัวได แมชะลอตัวลงบาง
  • 24.
    แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ2023 Q4/2021 Q4/2022 24 การจางงานในอุตสาหกรรมคาสงคาปลีก บริการสุขภาพ และบริการอื่น สูงกวากอนวิกฤติ ขณะที่การจางงานภาค เกษตร กอสราง และโรงแรมยังฟนไมเต็มที่ แรงงานจํานวนมากออกจากระบบประกันสังคม ซึ่งมีความมั่นคงในการ ทํางานลดลง ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของสํานักงานสถิติแหงชาติ และสํานักงานประกันสังคม การจางงานเฉลี่ย 2021 เทียบกอน COVID-19 หน�วย : พันคน, การเปลี่ยนแปลงเทียบป Q3/2022 vs Q3/2019 การจางงานเฉลี่ยใน 3 ไตรมาสแรกของป 2022 เทียบกอน COVID-19 หน�วย : พันคน, การเปลี่ยนแปลงเทียบป Q3/2022 vs Q3/2019 สัดสวนแรงงานในระบบประกันสังคม ม.33 หน�วย : % ตอจํานวนผูมีงานทํารวม 1,441 538 385 177 153 142 95 68 -11 -106 -300 -100 100 300 500 700 900 1,100 1,300 1,500 รวม ค า ส ง -ปลี ก อื ่ น ๆ บริ ก ารสุ ข ภาพ ขนส ง -โกดั ง ร า นอาหาร การผลิ ต เกษตร ก อ สร า ง โรงแรม 1,441 -280 -60 3 -10 228 1,560 -500 0 500 1,000 1,500 2,000 รวม ลู ก จ า งเอกชน นายจ า ง Union ช ว ยงานที ่ บ  า น ลู ก จ า งรั ฐ บาล-รั ฐ วิ ส าหกิ จ ทํ า งานอิ ส ระ จํานวนผูทําอาชีพอิสระเพิ่มสูงขึ้น ขณะที่จํานวนลูกจางเอกชนที่มีความ มั่นคงทางรายไดมากกวาปรับลดลง 31.2% 28.8% 26% 27% 28% 29% 30% 31% 32% 2017Q1 2017Q3 2018Q1 2018Q3 2019Q1 2019Q3 2020Q1 2020Q3 2021Q1 2021Q3 2022Q1 2022Q3 วิกฤต COVID-19 วิกฤต COVID-19 สงผลใหแรงงานราว 6 แสนคน ออกนอกระบบประกันสังคม สูญเสียสวัสดิการที่เคยไดรับ ทั้งนี้การออกนอกระบบฯ เกิดขึ้นทุกอุตสาหกรรม โดย ณ ปจจุบัน จํานวนแรงงานในระบบยังตํ่ากวา ระดับกอน COVID-19 กวา 2 แสนคน ตํ่าสุดนับตั้งแต Q3/2017
  • 25.
    แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ2023 Q4/2021 Q4/2022 25 รายไดภาคเกษตรที่มีแนวโนมชะลอลงคอนขางมาก ตามทิศทางราคาสินคาเกษตรสําคัญที่จะลดลงในปหนา จึงไมสามารถสนับสนุนการบริโภคภาคเอกชนในป 2023 ไดมากเทาปนี้ ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของสํานักงานเศรษฐกิจการเกษตร (ประมาณการ ณ ต.ค. 2022) คาดการณอัตราการเติบโตของผลผลิตและราคาสินคาเกษตร ป 2023 หน�วย : %YOY การบริโภคภาคเอกชนและรายไดภาคเกษตร รายไตรมาส หน�วย : %YOY ในป 2022 รายไดภาคเกษตรเติบโตดี ชวยสนับสนุนการบริโภค 9.4 17.7 10.9 -10 0 10 20 Q1/22 Q1/19 Q2/20 Q3/19 Q2/19 Q4/21 Q4/20 Q1/20 Q4/19 Q3/20 Q1/21 Q2/21 Q3/21 Q2/22 Q3/22 Q4/22E รายไดภาคเกษตร การบริโภคภาคเอกชน คาดการณอัตราการเติบโตของรายไดภาคเกษตรป 2023 หน�วย : %YOY ป 2021 2022E 2023F ดัชนีรายได 2.6 13.2 1.8 ดัชนีราคา 3.0 11.1 0.1 ดัชนีผลผลิต 0.8 1.9 1.5 รายไดภาคเกษตรในป 2023 มีแนวโนมขยายตัวชะลอลงมาก - ผลผลิตเกษตรจะเติบโตใกลเคียงปนี้ - ราคาสินคาเกษตรมีแนวโนม ทรงตัวจากฐานสูง 1.6 -0.7 -4.9 1.8 4.1 1.5 2.3 11.1 15.8 -28.6 ราคา ผลผลิต ปาลมนํ้ามัน ขาวเปลือก ยางพารา มันสําปะหลัง ออย ปจจัยสนับสนุนผลผลิต ปจจัยสนับสนุนราคา ปจจัยกดดันใหราคาลดลง • ปริมาณนํ้าฝนเพียงพอตอการ เพาะปลูก ชวยใหผลผลิตออย ยางพารา ปาลมนํ้ามัน สูงขึ้น • ปริมาณนํ้าในเขื่อนสูงกวาปกอน สงผลใหผลผลิตพืชที่ปลูกชวง หนาแลง เชน ขาวนาปรัง ปรับ สูงขึ้น สต็อกขาวโลกมีแนวโนมลดลง และนโยบายควบคุมการสงออก ขาวของอินเดีย สงผลใหราคาขาว โลกมีแนวโนมปรับเพิ่มขึ้น • แนวโนมเศรษฐกิจโลกชะลอลง ราคาสินคาเกษตรที่อิงความตองการ บริโภคในตลาดโลก เชน ยางพารา ออย มีแนวโนมปรับลดลง • แนวโนมราคานํ้ามันปรับลดลงบาง จากปกอน สงผลใหราคายางพาราและ ออยมีแนวโนมปรับลดลงตาม
  • 26.
    แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ2023 Q4/2021 Q4/2022 26 หมายเหตุ : การวิเคราะหจากสถานการณ ณ สัปดาหที่สองของเดือน พ.ย. 2022 ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของ EPPO, ERC, CEIC และสํานักขาวตาง ๆ ในป 2023 ภาคครัวเรือนและภาคธุรกิจยังตองเผชิญกับแนวโนมราคาพลังงานในประเทศที่อยูในระดับสูงเนื่องจาก ภาครัฐมีขอจํากัดในการอุดหนุนราคาพลังงาน ราคานํ้ามันดีเซลและนํ้ามันเบนซิน (หนาสถานีบริการ) หน�วย : บาทตอลิตร ราคากาซหุงตมถัง 15 กิโลกรัม (LPG) หน�วย : บาทตอถัง 15 กิโลกรัม อัตราคาไฟฟาผันแปร (Ft) หน�วย : สตางคตอหน�วย 300 320 340 360 380 400 420 2018 2019 2020 2021 2022 10 20 30 40 50 2018 2019 2020 2021 2022 Gasohol 95 E10 H-Diesel -40 -20 0 20 40 60 80 100 2018 2019 2020 2021 2022 ภาครัฐตรึงราคากาซหุงตมถัง 15 กก. ตลอดชวง COVID-19 เพื่อไมใหความผันผวน ของราคาตลาดโลกกระทบคาครองชีพ ภาครัฐกําหนดเพดานราคานํ้ามันดีเซล เพื่อลดผลกระทบราคานํ้ามันแพง โดยเฉพาะตนทุนขนสงสินคา ภาครัฐมีมาตรการชวยเหลือคา Ft ผูใชไฟฟากลุมเปราะบาง • ในป 2022 ที่ราคานํ้ามันในตลาดโลกดีดตัวขึ้นสูง การกําหนด เพดานราคานํ้ามันดีเซลไวที่ 30 บาทตอลิตร (คงเพดานนี้ตั้งแต ป 2009) ทําใหบัญชีของกองทุนนํ้ามันติดลบเปนอยางมาก จึงได ปรับเพดานขึ้นเปน 35 บาทตอลิตรเพื่อบรรเทาภาระกองทุน นํ้ามัน • สถานะกองทุนนํ้ามันที่ติดลบอยู 130,000 ลานในปจจุบัน ทําใหภาครัฐมีขอจํากัดในการชวยแบกรับตนทุนนํ้ามัน จึงมี ความเปนไปไดที่ภาครัฐจะปรับเพดานราคานํ้ามันดีเซลในอนาคต • ในป 2022 คาไฟฟาปลีกปรับเพิ่มตอเนื่องผานกลไกการปรับคา Ft เพื่อสะทอนตนทุนเชื้อเพลิงที่แทจริง โดย ERC ทยอยปรับขึ้นคา Ft เพื่อชะลอผลกระทบตอผูใชไฟฟา ซึ่งรัฐบาลมีการใชงบกลางอุดหนุน กลุมเปราะบางบางสวน • ในป 2023 คาดวาจะมีการปรับคา Ft ขึ้น เพื่อทยอยสงผานตนทุนที่ เกิดขึ้นแลวและแบกรับไวกอนโดย EGAT ราว 80,000-100,000 ลานบาท ยังมีความเสี่ยงที่ตนทุนการผลิตไฟฟาไทยจะสูงกวาคาดจากราคา LNG ในตลาด Spot ที่ผันผวน แมจะมีมาตรการลดปริมาณการนําเขา LNG ดวยการใชเชื้อเพลิงอื่นทดแทนบางสวน • ที่ผานมา แมราคา LPG ในตลาดโลกผันผวนมาก แตรัฐบาล ชวยตรึงราคากาซหุงตมถัง 15 กก. ที่ใชในครัวเรือน สงผลให กองทุนนํ้ามันตองแบกภาระตนทุนสูง ในป 2022 ภาครัฐจึงปรับ เพดานขึ้นเปน 408 บาทตอถัง 15 กก. • ในป 2023 ตนทุนกาซหุงตมในประเทศจะเพิ่มขึ้นตามแนวโนม ราคา LPG โลก ภาครัฐอยูระหวางพิจารณาขยับขึ้นราคาที่ตรึงไว เพื่อลดขอจํากัดในการอุดหนุนราคาของกองทุนนํ้ามัน
  • 27.
    แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ2023 Q4/2021 Q4/2022 27 0 25 50 75 100 125 150 นอกจากนี้ ราคาอาหารมีแนวโนมทรงตัวสูงตอเนื่อง เปนผลจากตนทุนการผลิตทั้งอาหารสดและอาหารสําเร็จรูป ที่อยูในระดับสูง รวมถึงการทยอยสงผานภาระตนทุนของผูประกอบการในภาวะเศรษฐกิจฟนตัวตอเนื่อง ราคาผลไมสดที่เกษตรกรขายได (Farmgate price) หน�วย : บาทตอกิโลกรัม ราคาอาหารสดที่เกษตรกรขายไดและแนวโนมป 2023 หน�วย : บาทตอกิโลกรัม ราคาขายปลีกอาหารสดในประเทศ (รายเดือน) หน�วย: บาทตอกิโลกรัม แนวโนมราคาอาหารในป 2023 • ราคาอาหารสดมีแนวโนมทรงตัวในระดับสูง ตอเนื่อง จากปจจัยดานอุปทานและอุปสงค • ตนทุนการผลิตอาหารสด เชน ผัก ผลไม เนื้อสัตว จะยังทรงตัวสูง จากตนทุนปจจัยการผลิต เชน ราคาปุยและเคมีภัณฑตนทุนการเลี้ยงสัตว โดยเฉพาะ อาหารสัตวและ Biosecurity คาไฟฟา บรรจุภัณฑ ตนทุนขนสง • ตนทุนการผลิตอาหารสําเร็จรูป (Packaged food) ซึ่งเปนอุตสาหกรรมปลายนํ้าในหวงโซการผลิต มีแนวโนมอยูในระดับสูงตอเนื่องเชนกัน ผูประกอบการมีแนวโนมทยอยสงผานภาระตนทุนที่ เพิ่มขึ้นไปยังผูบริโภคมากขึ้น • ความตองการบริโภคอาหารมีแนวโนมปรับดีขึ้น สอดคลองกับการฟนตัวของเศรษฐกิจ Durian Longan Mangosteen 2022E 2023F 2017 2018 2019 2020 2021 สงออกทุเรียนไปจีนไดลดลงจากความเขมงวด ของนโยบาย Zero-Covid ในป 2023 ราคาผลไมสดมีแนวโนมเพิ่มขึ้น จากความตองการบริโภค ในประเทศและการสงออกที่เติบโตดี รวมทั้งตนทุนเพาะปลูกที่ยังสูง • การสงออกผลไมไปคูคาหลัก เชน จีน มีแนวโนมเติบโตดีขึ้น สอดคลองกับเศรษฐกิจจีนที่ทยอยฟนตัวหลังผอนคลายมาตรการ Zero-Covid • การบริโภคผลไมสดในประเทศ มีแนวโนมเติบโตตอเนื่อง ตามการฟนตัวของเศรษฐกิจไทยและภาคทองเที่ยว รวมทั้งมีปจจัยหนุนจากกระแสรักสุขภาพ (Health consciousness) 2.0 2.5 3.0 3.5 0 50 100 150 2018 2017 2023F 2019 2020 2022E 2021 ไก ไขไก สุกร 300 350 400 450 500 0 50 100 150 200 250 07/64 05/64 01/64 03/64 09/64 11/64 01/65 03/65 05/65 07/65 09/65 11/65 ไกสดชําแหละ เนื้อสันใน สุกรชําแหละ เนื้อแดง สะโพก ผักบุงจีน ขาวสารเจา 100% (แกนขวา) ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของกรมการคาภายใน กระทรวงพาณิชย และสํานักงานเศรษฐกิจการเกษตร หน�วย : บาทตอฟอง ประมาณการเงินเฟอ 2022F 2023F เงินเฟอทั่วไป 6.1% 3.2% เงินเฟอพื้นฐาน 2.5% 2.7%
  • 28.
    แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ2023 Q4/2021 Q4/2022 28 จํานวนครัวเรือนกลุมเปราะบางเพิ่มขึ้นในชวงวิกฤติ COVID-19 จากรายไดที่ฟนชาและการกอหนี้ที่เรงตัวตอเนื่อง จากระดับเดิมที่สูงมาก EIC ประเมินวา ครัวเรือนอาจตองใชเวลาแกปญหาความเปราะบางนานกวาทศวรรษ จํานวนครัวเรือนกลุมเปราะบาง หน�วย : พันครัวเรือน หน�วย : %YOY 1,661 1,689 1,712 1,697 2,108 1.7% 1.4% -0.9% 24.2% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 2013 2015 2017 2019 2021 กลุมเปราะบาง %YOY (แกนขวา) 8.3% 8.0% 8.1% 7.8% 9.4% % สัดสวนครัวเรือนเปราะบางตอครัวเรือนทั้งหมด การเปลี่ยนแปลงของหนี้ตอรายได* 2013 2015 2017 2019 2021 249.6% 239.6% 300.2% 290.1% 304.6% 42.0% 42.3% 50.5% 47.9% 50.4% สัดสวนหนี้ตอรายไดทั้งป (%) 249.6% 304.6% 42.0% 50.4% ครัวเรือนกลุมเปราะบาง* ครัวเรือนกลุมไมเปราะบาง การเปลี่ยนแปลงของภาระการชําระหนี้ตอเดือน* 2013 2015 2017 2019 2021 37.9% 40.6% 45.6% 43.8% 38.7% 17.4% 19.1% 19.4% 18.1% 16.7% 37.9% 38.7% 17.4% 16.7% สัดสวนการชําระหนี้ตอรายไดตอเดือน (%) หมายเหตุ : * ครัวเรือนกลุมเปราะบาง คือ ครัวเรือนที่มีหนี้สินตอรายไดเกินกวา 2 เทา และมีหนี้สินเฉลี่ยราวครึ่งนึงของสินทรัพย ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลสํานักงานสถิติแหงชาติ
  • 29.
    แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ2023 Q4/2021 Q4/2022 29 ปรับโมเดลในการดําเนินธุรกิจ As-a-services, Sharing economy, Subscription, Business diversification ปรับเปลี่ยนวิธีการจัดหาวัตถุดิบ Sourcing diversification, Green supply chain, Traceability, Omni channel ปรับเปลี่ยนกระบวนการในการผลิตสินคา AI, Automation, Cloud computing, Blockchain, 5G Aging society Technopolar world ภาพรวมแนวโนมธุรกิจในป 2023 และระยะปานกลางจึงขึ้นกับปจจัยเศรษฐกิจที่ไมแน�นอน และเมกะเทรนด ที่จะเขามากระทบธุรกิจในระยะยาว สภาพแวดลอมทางธุรกิจในป 2023 และระยะปานกลาง Economic factors Trade policy • Rising interest rate : สงผลใหตนทุนทางการเงินเพิ่มสูงขึ้น • Global economic instability and slowdown : สงผลตอธุรกิจที่พึ่งพาภาค การสงออก • Geopolitical fragmentation : สงผลใหราคาพลังงานและราคาวัตถุดิบยังอยู ในระดับสูง และผันผวนมากขึ้น และปญหา Supply chain disruption คลี่คลายไดชาลง Mega trends Risks Opportunities Country reopening : สงผลดีตอภาคทองเที่ยวและธุรกิจเกี่ยวเนื่อง Consumption recover and pent-up demand : สงผลใหความตองการสินคา และบริการฟนตัว โดยเฉพาะในกลุมกําลังซื้อสูง Government stimulus : ภาครัฐยังเดินหนาในโครงการลงทุนเมกะโปรเจกต โดยเฉพาะโครงการดานการคมนาคม Trade barriers : เปนทั้งความเสี่ยงและโอกาสที่สงผลตอการคาและการลงทุน ความตองการสินคาและบริการ Digital, Healthy, Personalized, Convenience, Sustainability Implications to businesses New trade agreement Easing of some trade barriers : ขอจํากัดการคาในบางอุตสาหกรรมคลี่คลาย Climate change Risk level* High Moderate Low หมายเหตุ : * Risk level คือระดับความรุนแรงของการเกิดความเสี่ยงและผลกระทบตอภาคธุรกิจในชวงป 2023 และ Medium term ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC
  • 30.
    แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ2023 Q4/2021 Q4/2022 30 แนวโนมธุรกิจในป 2023 เติบโตในลักษณะ Uneven เชนกัน ธุรกิจที่มีแนวโนมเติบโต ไดแก กลุมที่ตอบโจทย การฟนตัวการบริโภคหรือสอดรับเทรนดโลก บางธุรกิจมีความเสี่ยงจากเศรษฐกิจโลกชะลอตัวหรือไดรับผลกระทบ จากเมกะเทรนด ธุรกิจที่มีแนวโนมเติบโตดีตอเนื่อง • กลุมที่ตอบโจทยการฟนตัวของการบริโภค โดยเฉพาะสินคาจําเปน • กลุมที่สอดรับกับเทรนดตาง ๆ (Digital, Health, Eco) • กลุมที่ตอบโจทยการลงทุนภาครัฐ ในโครงการ เมกะเทรนด ธุรกิจที่มีสัญญาณฟนตัว อยางคอยเปนคอยไปและยังมีความเสี่ยง • กลุมที่เกี่ยวเนื่องกับภาคทองเที่ยวจาก การเปดประเทศแตยังมีความเสี่ยงจาก เศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัว • กลุมที่เกี่ยวเนื่องกับการบริโภคสินคาไม จําเปนและสินคาคงทน ธุรกิจที่ยังมีความเสี่ยง/ปจจัยลบอยูคอนขางมาก • กลุมที่เกี่ยวเนื่องกับราคาพลังงานที่ยังผันผวนและทรงตัวใน ระดับสูง • กลุมที่เกี่ยวเนื่องกับการสงออก จากการชะลอตัวของเศรษฐกิจ โลก • กลุมที่ยังมีความเสี่ยงจากปญหา Supply chain disruption • กลุมที่ถูก Disrupt จากเมกะเทรนดตาง ๆ F&B, Restaurant Grocery retail Public construction Domestic travel Electronic Component E-commerce & related businesses Agri & fruits Healthcare & healthcare product Foreign travel & Medical tourism Residential real estate Non-grocery retail Building material (Cement, Paint, Tile) Auto Oil Petrochemical Transport & Logistics Commercial real estate Steel Industrial estate Power Computer, HDD ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC
  • 31.
    แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ2023 Q4/2021 Q4/2022 31 มองไปขางหนาเศรษฐกิจไทย จะฟนตัวบนความไมแน�นอนที่สูงขึ้น
  • 32.
    แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ2023 Q4/2021 Q4/2022 32 มองไปขางหนา เศรษฐกิจไทยยังตองเผชิญกับความไมแน�นอนสูง EIC ประเมินวา ความไมแน�นอนทางเศรษฐกิจ ของไทยในป 2023 จะปรับสูงขึ้นกวาคาเฉลี่ยในอดีตถึง 80% ... สวนตางระหวางคาสูงสุดและตํ่าสุด (Range) ของตัวเลขคาดการณ GDP ไทย ดัชนีความไมแน�นอนทางเศรษฐกิจของไทย และที่มาของความไมแน�นอนดานตาง ๆ หน�วย : ดัชนี ขอมูล ณ เดือน ต.ค ในแตละป 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5 5 5.5 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 Current Year Next Year ตัวเลขคาดการณ เศรษฐกิจไทยยัง ผันผวนสูงและ มากกวาในชวงกอน วิกฤติ COVID-19 0 50 100 1993Q3 1994Q4 1996Q1 1997Q2 1998Q3 1999Q4 2001Q1 2002Q2 2003Q3 2004Q4 2006Q1 2007Q2 2008Q3 2009Q4 2011Q1 2012Q2 2013Q3 2014Q4 2016Q1 2017Q2 2018Q3 2019Q4 2021Q1 2022Q2 2023Q3F ความไมแน�นอนทางเศรษฐกิจของไทย ความไมแน�นอนทางเศรษฐกิจ สูงขึ้นในป 2023 ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของ APAC, ธนาคารแหงประเทศไทย, สํานักงานสภาพัฒนาการเศรษฐกิจและสังคมแหงชาติ, Conflict and Mediation Event Observations และ matteoiacoviello.com 0 50 100 1993Q2 1996Q1 1998Q4 2001Q3 2004Q2 2007Q1 2009Q4 2012Q3 2015Q2 2018Q1 2020Q4 ความขัดแยงทางภูมิรัฐศาสตรโลก 0 50 100 1993Q2 1995Q3 1997Q4 2000Q1 2002Q2 2004Q3 2006Q4 2009Q1 2011Q2 2013Q3 2015Q4 2018Q1 2020Q2 การเมืองภายในประเทศ 0 50 100 1993Q2 1995Q2 1997Q2 1999Q2 2001Q2 2003Q2 2005Q2 2007Q2 2009Q2 2011Q2 2013Q2 2015Q2 2017Q2 2019Q2 2021Q2 ความไมแน�นอนนโยบายเศรษฐกิจมหภาคไทย นโยบายการคลังไทย นโยบายการเงินไทย 0 50 100 1993Q2 1995Q3 1997Q4 2000Q1 2002Q2 2004Q3 2006Q4 2009Q1 2011Q2 2013Q3 2015Q4 2018Q1 2020Q2 ความไมแน�นอนเศรษฐกิจโลก
  • 33.
    แนวโนมสําคัญของเศรษฐกิจไทยป 2022 และ2023 Q4/2021 Q4/2022 33 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3F 2022Q4F 2023Q1F 2023Q2F 2023Q3F 2023Q4F Base case Worse case Better case ทามกลางความไมแน�นอนทางเศรษฐกิจที่สูงขึ้น และความเสี่ยงเศรษฐกิจโลกชะลอตัว EIC ประเมินวา ในกรณีฐาน โอกาสที่เศรษฐกิจไทยจะเขาสูภาวะถดถอยในป 2023 ยังมีไมมาก โดยจะสามารถกลับสูระดับศักยภาพได ณ สิ้นป 2024 ความน�าจะเปนที่เศรษฐกิจไทยจะเขาสูภาวะถดถอยในป 2023 หน�วย : % ดัชนีการฟนตัวของเศรษฐกิจไทยกลับสูระดับศักยภาพ (Potential GDP) หน�วย : % 90 95 100 105 110 115 2019Q1 2019Q3 2020Q1 2020Q3 2021Q1 2021Q3 2022Q1 2022Q3F 2023Q1F 2023Q3F 2024Q1F 2024Q3F 2025Q1F 2025Q3F Base Better Worse 2024Q1 2024Q4 เศรษฐกิจไทยจะฟนตัวกลับสูระดับศักยภาพ สิ้นป 2024 ใน Base case ประมาณการการเติบโตเศรษฐกิจไทยในกรณีตาง ๆ โดย EIC ณ ต.ค. 2022 กรณี GDP 2022 (%YOY) GDP 2023 (%YOY) Base 3.2 3.4 Better 3.6 4.5 Worse 2.3 1.8 EIC ประเมินเศรษฐกิจไทยมีโอกาสเขาสูภาวะถดถอยตํ่า ตามการฟนตัวของภาคการทองเที่ยวและบริการ* กรณี Recession Probability (%) Base 8.5 Better 6.0 Worse 35.9 Global recession scenario หากธนาคารกลางหลักของโลกขึ้นตอกเบี้ยสูงกวากรณี Base +100 BPS ในป 2023 (เชน Fed ขึ้นดอกเบี้ยมาอยูที่ 5.75% ในป 2023) เศรษฐกิจโลกจะเขาสูภาวะถดถอยขยายตัว 0.3% ในป 2023 ในกรณีนี้มีโอกาสที่ไทยจะเขาสูภาวะถดถอย ในป 2023 เกิน 80% หมายเหตุ : * วิเคราะหดวยแบบจําลอง Markov-switching Autoregressive ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของธนาคารแหงประเทศไทย และสํานักงานสภาพัฒนาการเศรษฐกิจและสังคมแหงชาติ
  • 34.
  • 35.
    Q4/2021 Q4/2022 แนวโนมตลาดการเงินป 2022-2023 35 EIC คาดกนง. จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายอยางคอยเปนคอยไป โดยจะปรับสูระดับ 2% ณ สิ้นปหนา หมายเหตุ : Domestic bank credit คือ เงินกูและพันธบัตรที่ออกโดยธนาคารพาณิชย ใหแกภาคธุรกิจเอกชน ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของธนาคารแหงประเทศไทย และ Bloomberg เงินเฟอผานจุดสูงสุดและปรับลดลงชา ๆ เศรษฐกิจไทยมีแนวโนม ฟนตัวตอเนื่องธปท. มีมาตรการดูแลครัวเรือนและธุรกิจเปราะบาง เชน มาตรการแกหนี้ระยะยาว สินเชื่อเพื่อการปรับตัวของธุรกิจ นโยบายการเงินปรับสูระดับปกติเหมาะสมกับการเติบโตของเศรษฐกิจ ในระยะยาว EIC คาดวาเศรษฐกิจไทยจะฟนกลับไประดับ Pre-Covid ในไตรมาส 2 ป 2023 แตจะอยูตํ่าวาระดับศักยภาพถึงสิ้นป 2024 จากแผลเปนทางเศรษฐกิจที่ลึกและหนี้ที่สูงขึ้น EIC คาด กนง. จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25 BPS ในเดือน พ.ย. สูระดับ 1.25% สิ้นป 2022 EIC คาด กนง. จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายตอเนื่อง อีก 3 ครั้ง (ครั้งละ 25 BPS) สูระดับ 2% ณ สิ้นป 2023 % ไทยไมจําเปนตองขึ้นดอกเบี้ยนโยบายแรงตอเนื่องเชนในตางประเทศ • เงินเฟอสูงของไทยมาจากปจจัยอุปทานเปนหลัก บริบทเศรษฐกิจไทยกําลังฟนตัว • เสถียรภาพดานตางประเทศยังดี เงินสํารองระหวางประเทศสูงเพียงพอรองรับความผันผวน ของเงินบาท และสัดสวนหนี้ตางประเทศตํ่า • ธปท. จะประเมินจังหวะการปรับขึ้นดอกเบี้ยตอเนื่องใหมั่นใจวา Policy normalization ทั้งนโยบายการเงินและมาตรการการเงินที่จะหมดอายุลง จะไมทําใหภาวะการเงินตึงตัว เร็วจนกระทบการฟนตัวของเศรษฐกิจ ทามกลางเศรษฐกิจโลกชะลอตัวและไมแน�นอนสูง เงินสํารองระหวางประเทศของไทยอยูในระดับสูง หน�วย : % of GDP 36 26 26 24 23 20 17 16 9 0 10 20 30 40 หนี้ตางประเทศและหนี้ภาคธุรกิจ 0 5 10 15 20 25 30 20 40 60 80 100 120 140 160 180 Thailand Korea Taiwan Malaysia China Indonesia India Philippines Domestic bank credit* (% of GDP) ST external debt (% of GDP)
  • 36.
    แนวโนมเศรษฐกิจโลกป 2022-2023 Q4/2021 Q4/2022 36 เงินบาทมีแนวโนมแข็งคาขึ้นในป2023 ตามทิศทางการออนคาของเงินดอลลารสหรัฐและปจจัยภายในประเทศ จากพื้นฐานทางเศรษฐกิจของไทยที่ปรับดีขึ้น การเกินดุลบัญชีเดินสะพัด และเงินทุนไหลเขาตลาดการเงินไทย ที่มา : การวิเคราะหโดย EIC จากขอมูลของ Bloomberg ปจจัยกระทบตอเงินบาทตอดอลลารสหรัฐ ในระยะขางหนา ดุลบัญชีเดินสะพัดและคาเงินบาท หน�วย : ลานดอลลารสหรัฐ หน�วย : บาทตอดอลลารสหรัฐ -80% -60% -40% -20% 0% 20% -100% -80% -60% -40% -20% 0% TH10y yield SET Index TH current acc Relative inflation Interest rate diff Growth diff Q4/2022 = 36-37 Q4/2023 = 34.5-35.5 29 31 33 35 37 -5,000 0 5,000 10,000 Jan-17 May-17 Sep-17 Jan-18 May-18 Sep-18 Jan-19 May-19 Sep-19 Jan-20 May-20 Sep-20 Jan-21 May-21 Sep-21 Jan-22 May-22 Sep-22 ดุลบัญชีเดินสะพัด คาเงินบาทตอดอลลารสหรัฐ (แกนขวา) CA % of GDP 2022 -2.7% 2023 +1.2% เงินบาทออนคา ตามการขาดดุลบัญชีเดินสะพัด ปจจัยภายในประเทศที่สนับสนุนการแข็งคาของเงินบาท 1. เศรษฐกิจไทยมีแนวโนมฟนตัวตอเนื่อง ทามกลางการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลก จากแรงสงภาคการทองเที่ยวและอุปสงคในประเทศ 2. ดุลบัญชีเดินสะพัดคาดวาจะกลับมาเกินดุล ตามการฟนตัวของนักทองเที่ยวตางชาติ ราคาสินคาโภคภัณฑและตนทุนคาขนสงที่ลดลง 3. เงินทุนเคลื่อนยายมีแนวโนมไหลกลับเขาตลาดการเงินไทย ตลาดหุนไทยน�าสนใจกวาตลาดหุน EMs อื่นที่อาจเผชิญกับ External vulnerability และตลาดพันธบัตรไทยยังใหอัตราผลตอบแทนสูงกวา 4. เงินเฟอไทยทยอยปรับลดลงเร็วกวาของสหรัฐฯ EIC ประเมินวาเงินบาทตอดอลลารสหรัฐมีแนวโนมอยูในกรอบ 36-37 บาท ณ สิ้นปนี้ และจะทยอยแข็งคาตอเนื่องอยูในกรอบ 34.5-35.5 บาท ณ สิ้นป 2023 โดยคาเฉลี่ยปหนาอยูในชวง 35-36 บาทตอดอลลารสหรัฐ