对价值评估的一些看法

对价值评估的一些看法

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  对价值评估的一些看法 俱乐部会员:修远求索(原创)   大道至简,如果你投资了一家餐厅,你如何评估你的公司的价值.书上说自由现金流折现,巴老说股 东盈余折现,还有市盈率,市净率.....晕.问一做实业比较成功的朋友.他说:评估方法就是我每年能赚 多少钱.跟我的投入比投资回报率是多少.我问:你如何知每年能赚多少钱?答曰:我天天都在做这一 行.都了解的透透的了,当然能判断出.我问:那你每年赚的钱是你的会计报表上的净利润吗?答曰: 当然不是了,我还得留一部流动资金周转.还的投资开新店(资本支出).其他的部分就是我每年赚的 钱.然后我给他讲了自由现金流折现,巴老说股东盈余折现,还有市盈率,市净率.....评估他公司价值 的方法.这样你转让你的公司时就好跟买方谈价了. 他回答说:折现这个方法到是挺有用的,不过你们读书人太麻烦了吧!我的公司股权价值不就是我 每年赚的钱折现吗?我每年赚的钱=股东盈余=自由现金流.这不是一个概念吗?怎么起这么多名字. 市盈率评估这个方法不太好,市/每年赚的钱还差不多.但是反过来不就是投资回报率吗?你一说市 盈率我反到糊涂了.我给他又讲了讲大家股票价值评估方法上的分歧,还给他看了一下一些估值模 型.他说:呵呵,用这么复杂吗?不就是我每年赚的钱折现吗?折现其实挺简单的,其实主要的还是知 道每个公司未来每年能赚多少钱吗?不过知道这个可不容易呀!你知道我的公司每年能赚多少钱 吗?我说:不知道.他说:除非你象我一样知道这个行业和公司的方方面面,否则我敢打赌你估不 准........ 那么,我们应该如何看待价值评估?我认为至少要把握以下三点: 1、价值评估的基本要点是用正确的视角评估一家公司。不同的估值方法恰恰提供了用不同的视 角评估一家公司的方法。 首先要了解的是：各种细分行业的企业的分析切入点、重要性因素，重要性程度有何不同？什 么类型的企业更有价值？如何正确看待周期性和非周期性行业？ 不同的估值方法适用于不同行业、不同财务状况的公司，对于不同公司要具体问题具体分析， 谨慎择取不同估值方法。多种相对法估值和至少一种绝对法估值模型估值（以ＤＣＦ为主）结 合使用可能会取得比较好的效果。 2、加强对绝对估值法的认识和理解，通过相对法和绝对法结合使用，使投资者分析公司的基本 面时既考虑当前公司的财务状况、产品结构、业务结构，又考虑未来行业的发展和公司的战 略，了解公司未来的连续价值，从而对公司形成全面的认识，作出更理性的投资判断。 3、完整的价值分析包括三个部分： A、基本面分析（财务状况、产品结构、业务结构，未来行业的发展和公司的战略）； B、盈利预测（盈利预测只能预测公司部分价值—盈利能力）； C、价值评估（价值评估预测公司现在及未来的连续价值）。 而且三者是连贯的，而非割裂的。 公司价值=赢利预测部分价值+连续价值。 所以，我认为，炒股的第一任务是“寻找好公司”，然后才是把握买卖点。只有如此，你才能正 确看待“市场先生”的报价。为什么机会总和你擦间而过，为什么你很容易选错股票，为什么即 使选对了股票也缺乏坚持自己看法的能力，只因为你非常缺乏基本的价值判断能力，甚至连基 本的评估企业的常识都不具备，在此情况下，没有亏损已属侥幸。投资不是百米冲刺，而是一 场马拉松。也许你刚起步，也许你跑不到终点，那就把它当作业余爱好吧，好好享受这过程